【市场分析】原油成本端，周内油价消息面仍保持清淡，多空交织。一方面，地缘冲突再度支撑油价上行，以色列对也门发动空袭，胡塞武装连续袭击红海商船，地缘风险给予油价支撑。美商务部继续加紧对伊朗出口制裁也利好油价。但另一方面，OPEC+继续加速原油增产，即使当前增量低于政策预期，但远期依旧施压油价。特朗普周内向多国发送关税函件，投资者对特朗普关税给全球经济带来负面影响的担忧升温，促使油价下半周转跌.PTAPX方面，本周中国PX开工率81.3%（环比上周+0.3%），亚洲PX开工率73.6%（环比上周-0.5%）。本周亚洲PX负荷基本持稳。但在基差以及加工差大幅压缩后，周内PTA工厂连续出售PX压价，PXN压缩至260美元/吨附近。PX当前缺乏更多的供应端利好,供需面不及前期强势,但在需求端没有明显利空的情况下，低库存下PXN继续下降空间也有限。PTA开工率TA方面，中国79.7%（环比上周+2.0%），PTA现货加工费180元/吨（较上周-100）。本周逸盛海南和逸盛大化PTA装置负荷恢复正常，PTA负荷提升。伴随主流供应商出货和下游负荷下降，同时7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，PTA基差快速走低，PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能。瓶片短纤需求方面，本周江浙织机开机率58.0%（环比上周-4.0%），聚酯开工率88.8%（环比上周-1.4%）。内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存再度累积至高位；聚酯负荷也在检修兑现下下降到了88.8%,后期主要关注长丝减产动向。在下游备货意愿差、长丝促销效果不佳的情况下，长丝库存再度累积至相对高位，压力逐步增加，三大厂再度发布减产计划，7月下旬附近长丝负荷承压，关注检修实际兑现情况；库存不高下压力尚可，关注下游对短纤的负反馈传导；瓶片方面，本周瓶片负荷继续下降，几家大厂检修计划已逐步兑现，预计瓶片负荷短期将维持平稳。棉纱PF方面，本周直纺涤短开工率92.3%（环比上周-0.7%），涤短工厂权益库存天数13.4天（环比上周+0.1天），涤纱开机率65.0%（环比上周-1.0%），1.4D实物库存20.5天（环比上周-0.2天），1.4D权益库存11.3天（环比上周-0.4天）。PF自身基本面尚可，但受到下游拖累。天气炎热，部分纱厂减产，负荷略有下滑，库存小幅增加；涤部分走弱，负荷微降，库存增加。PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）71.2%（-4.7%），瓶片工厂库存17.6天（环比上周+0.2天），瓶片现货加工费440元/吨（较上周74）。本周上游聚酯原料弱势震荡，聚酯瓶片工厂价格多跟随原料，整体加工区间继续小幅改善。周内聚酯瓶片市场成交尚可，随着价格下跌，下游大厂适量补货补仓动作有所增多。基本面方面，本周瓶片负荷继续下降，几家大厂检修计划已兑现，预计瓶片负荷短期将维持平稳，瓶片加工费在修复后预计将回归300~500元/吨区间震荡。【策略】单边：短期受到窗口连续出售PX压价，同时当前缺乏更多的供应端利好,8月后平衡表连续去库矛盾将明显缓解，供需面不及前期强势,PXN压缩，但在需求端没有明显利空的情况下，库存低位难累库，PXN继续下降空间也有限。PTA方面，随着主流供应商出货和下游负荷下降，同时7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，PTA基差快速走低，PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能。PF和PR方面，PF自身基本面尚可，但受到下游拖累；PR几家大厂检修计划已兑现，预计瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。PTA加工费跨品种：逢高做空跨期：无【风险】原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。