【策略摘要】动力煤品种：短期煤炭供应维持宽松，下游旺季需求不及预期，采购整体积极性整体不高，价格持续下行。中长期看，关注煤炭供给宽松变化情况，淡旺季转换后的消费韧性，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。【核心观点】【市场分析】期货与现货价格：产地指数：截至2月14日，榆林5800大卡指数592.0元/吨，周环比下跌58.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数546.0元/吨，周环比下跌21.0元/吨；大同5500大卡指数596.0元/吨；周环比戏蝶28.0元/吨。港口指数：截至2月14日，CCI进口4700指数报78.5美元/吨，周环比上升0.7美元/吨，CCI进口3800指数报55.8美元/吨，周环比上升1.3美元/吨。港口方面：截至到2月14日，北方港港口总库存2625.6万吨，较上周增加159万吨，港口库存持续累积。电厂方面：截至到2月14日，沿海6大电厂煤炭库存1395万吨，环比下降45万吨；平均可用天数为19天，周环比下降3天；电厂日耗75.2万吨，环比上升10.6万吨。海运费：截止到2月14日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于482.08点，上涨0.02个点。截止到2月14日，波罗的海干散货指数（BDI）报于792.00点，涨幅为1.54%。整体来看：产地方面，主产区煤价偏弱运行，随着煤矿复工复产，本周供应逐步恢复，目前下游需求萎靡，仅有少量化工需求采购，在高库存压制下，煤炭价格小幅调低。港口方面，港口市场交投氛围冷清，随着铁路到货量提升，库存持续累积，下游电厂负荷较低，库存居高不下，预计价格仍有下行可能。进口方面，进口煤走势分化，高卡煤持续下跌，低卡印尼煤走势偏强，叠加海运费上涨，招标价格有所抬升。需求与逻辑：短期煤炭供应维持宽松，下游旺季需求不及预期，采购整体积极性整体不高，价格持续下行。中长期看，关注煤炭供给宽松变化情况，淡旺季转换后的消费韧性，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。【关注及风险点】煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。