PTAPTA加工费短纤瓶片PX、、PF、PR逢低做多套保，关注成本端和终端订单情况。PX方面，亚洲PX开工高位下，现实端PX基本面依然表现一般，但年后美国汽油裂解价差季节性回升，海外调油旺季将逐步开启，3月中国PX装置将进入集中检修期，在当前的低估值下，PX检修面扩大或对PXN产生提振作用。PTA方面，PTA社会库存较高，预计偏弱震荡，但近期PTA供需逐步好转，加工费低位可能会有所反弹。方面，当前下游恢复中，但节前下游原料储备较多，订单表现一般，短期震荡运行，关注库存去化情况。PR方面，一季度投产压力仍大，三房巷、仪征等新装置投产逐步兑现，在工厂高库存下加工费预计震荡偏弱运行，绝对价格预计跟随原料成本为主。原油成本端，俄罗斯副总理Alexander诺瓦克将于2月20日就燃油市场形势主持会议，与会者将讨论生产商汽油出口的未来，会议将讨论从3月1日起全面禁止汽油出口，震荡上行。俄美18日在沙特首都利雅得会晤，讨论如何启动乌克兰问题谈判以及恢复俄美全面关系，关注谈判进展。汽油和芳烃方面，年后美国等市场汽油市场裂解价差季节性好转，美国芳烃备货已开始，市场对于汽油旺季调油备货提振仍有一定预期，但整体影响作用有限。上游芳烃利润方面，短流程MX异构化和歧化利润依然偏弱，生产PX装置整体亏损。PX加工费方面，上上个交易日PXN215美元/吨(环比变动8美元/吨）。近期经过连续上涨后PX缺乏新利多驱动，另外下游PTA计划外检修增加使PX需求预期下滑，PXN有所走弱。当前亚洲PX装置仍处于高负荷运行的状态，PX供应依然充足，但中国PX的季节性集中检修预计从3月份开始，PX4、5月去库可观，当前PXN估值不高，下方仍有支撑，关注PX检修兑现情况。TA方面，TA主力合约现货基差-58元/吨(环比变动-6元/吨），PTA现货加工费209元/吨（环比变动19元/吨）。聚酯负荷明显回升，同时PTA计划外检修增加，PTA供需格局改善，但高社会库存依然对PTA价格有压制，PTA自身加工费偏弱运行，但当前处于加工费低位进一步压缩空间不大，预计跟随成本端震荡运行为主，后续3月随着PTA检修和聚酯负荷的逐步回升，PTA供需将明显好转，有望实现去库。需求方面，下游织造开工陆续恢复中，初步预计本周的负荷能基本恢复到相对正常水平，再往后下游的负荷提升幅度预计视订单强弱而定，而目前的下游新订单水平还较弱，多数是组织生产年前订单为主，原料采购小幅刚需跟进，整体涤丝销售持续偏弱。当前织造坯布库存目前总体高于往年同期，原料备货也不低，美国加征关税背景下出口订单以及坯布库存去化可能面临一定压力，节后下游织造开机高点可能不如去年。聚酯方面，近期聚酯负荷也在回升，但整体进程略偏慢，其中长丝短纤负荷恢复速度较快，瓶片开工相对较低。PF方面，主力合约现货基差0元/吨（环比变动0元/吨），PF生产利润176元/吨(环比变动-22元/吨)。当前下游恢复中，但节前下游原料储备较多，节后订单少，关注后续订单和库存去化情况。PR方面，瓶片现货加工费404元/吨(环比变动-3.58元/吨)，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张从2023年下半年开始，预计将一直延续至2025年上半年，供应预期相对宽松；现货方面，瓶片需求端软饮料行业及油脂行业逐步复工中，一季度瓶片投产压力仍大，3月前后也将会面临一定的交割压力，但由于当前加工费已处于低位，随着下游陆续复产提货，预计跌幅有限，瓶片市场价格仍以成本驱动为主，关注原油及原料端变化。PX、PTA、PF、PR逢低做多套保，关注成本端和终端订单情况。原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，宏观政策超预期华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。