锡【现货】2月17日，SMM1#260300元/吨，环比下跌1000元/吨；现货升水350元/吨，环比不变。冶炼厂多次随盘调整销售价格，实际成交有限。贸易商方面随盘报价，反馈客户畏高情绪浓厚，多持观望情绪，部分下游维持刚需补货后点价入市接货，市场整体交投表现平平。下游反馈近期锡价仍处高位，客户多持观望意愿，以消耗库存为主。【供应】据SMM调研，12月份国内精炼锡产量达到16240吨，环比减少4.41%，同比增加3.53%。1-12月累计生产18.38万吨，同比增长8.91%。12月份国内锡矿进口量为0.8万吨（折合约3786金属吨）环比-33.75%，同比-50.99%，较11月份减少1303金属吨。1-12月累计进口量为15.8万吨，累计同比-31.20%。12月份国内锡锭进口量为2991吨，环比-15.00%，同比-39.62%，1-12月累计进口量为21804吨，累计同比-38.23%。【需求及库存】据SMM统计，12月焊锡开工率76%，月环比小幅上涨0.4%，12月份，中国锡焊料企业的生产情况稳中有升。由于该月没有受到长假期的影响，企业的生产时间有所保证，这使得生产效率得以维持。另外叠加，年前多数终端企业开始准备年前备库，并在锡价低位向下游焊料企业订购大量订单。这一市场变化对企业的生产计划产生了积极影响，推动了产量的增加。截至2月17日，LME库存3930吨，环比增加20吨，上期所仓单6147吨，环比增加369吨，社会库存8740吨，环比增加214吨。【逻辑】宏观方面，美国通胀数据全线超预期，1月CPI同比增3%、环比增0.5%，高于预期的2.9%和0.3%。供应方面，缅甸地区仍未复产，锡矿供应紧张或影响冶炼端生产，周末缅甸佤邦地区开展2024年度工作总结大会，其中提到关于尽快对曼相矿区复工复产，关注后续生产恢复情况。需求方面，全球半导体销售额延续增长，但同步增速持续放缓，下游畏高情绪较强。库存方面，LME库存延续去库趋势，国内社库尽管延续累库，但累库幅度较往年偏缓。综上所述，目前供应侧扰动仍存，锡矿供应偏紧，锡价易涨难跌，预计锡价延续强势运行，关注供应侧修复情况。【操作建议】观望【近期观点】偏强震荡广发期货免责声明：本报告中的信息均来源于被有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。