一、本周国内现货镍价走势 ▲CCMN现货镍本周走势图 影响本周镍价走势复盘： 本周现货1#镍价格走势分析：本周现货1#镍整体先抑后扬、呈震荡上行。24 日均价 119050 元 / 吨为周内低点；25 日起持续回升，27 日均价 122450 元 / 吨，周内总均价 120600 元 / 吨（本周共交易5天），整体涨幅约为 2.34% ，较周初（23 日均价 119650 元 / 吨 ）上涨，呈现触底反弹、逐步上行的趋势。 【内外宏观面】6月下旬，全球市场的"多事之周"属性被拉满——6月23日，一则"美国打击伊朗核设施+伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡"的突发消息，瞬间点燃原油市场避险情绪，布伦特原油直线拉升；然而剧情当日"急转"，美国总统宣布美伊达成全面停火，避险情绪从沸点骤降至冰点，油价快速回落。海外市场同步震荡：美联储官员密集释放"鸽派"信号，降息预期升温提振风险资产偏好；中东局势新动向与夏季达沃斯论坛、全国政协常委会会议等国内重大事件交织，更添变量。 国内市场则被"暖意"笼罩：央行等六部门联合出台19项促消费举措（涵盖家电以旧换新、中小微经营主体融资支持等），直接点燃金属消费预期；受此提振，有色金属行情应声修复反弹，市场交投情绪显著回暖。国际交流深化与国内稳预期政策共振，大宗商品迎反弹热潮，镍市逢低资金交投较为活跃，镍价跟涨金属板块，但镍矿及镍铁支撑松动，限制镍价涨幅；预计短期走势为震荡偏强后或承压，关注区间：参考 12 万 - 13 万元 / 吨 【镍供应端】镍供应端呈现出供应总量相对宽松，菲律宾矿雨季收尾（6月进入旱季）驱动进口季节性回升，中低品位矿（Ni1.5%-2.0%）为主，高品位矿到港节奏暂稳；矿山出货量恢复，但中小矿山受船期限制，短期增量未完全释放，精炼镍进出口双降态势，净进口微增2%，进口依赖度边际弱化。印尼供应端矿业冶炼激增，采矿许可加速与苏拉威西岛电力紧张（工业用电超60%，电网负荷近"红色警戒"，部分冶炼厂限电降开工率3%）矛盾，短期压制镍矿消耗。国内镍矿及精炼镍生产，本周部分企业维持正常排产，少数因设备检修、原料调配等出现小波动。总结菲律宾矿季增对冲印尼增量扰动，短期供应压力因电力约束缓解，但中长期需关注印尼产能落地及电力改善；镍矿高价与净进口微增反映"总量宽松、结构偏紧"矛盾，支撑镍价下方。 【需求端】不锈钢作为镍最大下游，当前需求疲软仍是主基调：国内房地产竣工端修复缓慢，不锈钢建筑用材订单偏弱；家电、汽车等制造业虽处旺季，但补库意愿不足，钢厂成品库存维持高位，部分企业通过减产缓解压力，对镍铁采购维持压价策略。新能源领域，三元电池需求增速放缓，受磷酸铁锂性价比挤压及电池厂去库存影响，高镍三元材料订单环比走弱，硫酸镍环节供需趋于宽松，加工利润持续承压，对镍价的拉动作用减弱。 二、伦敦期货镍 本周伦镍价格整体呈持续上行趋势，6 月 24 日开盘处于相对低位，之后逐步攀升，至 6 月 27 日价格明显抬升，呈现稳步上涨的态势。 o国内逆回购操作释放流动性，叠加内需提振预期，给大宗商品市场包括伦镍提供一定支撑；同时中美经贸谈判积极进展，市场风险偏好短暂提升，带动伦镍周初小反弹。海外方面，美国就业数据 “喜忧参半”，非农新增就业超预期，但 ADP 与初请失业金数据显增长隐忧，市场对美联储降息节奏分歧大，资金风险偏好受扰，伦镍作为风险资产，初期受宏观情绪博弈影响。美元指数周初在就业数据等扰动下震荡，美股则因经济数据分歧、政策预期不明，呈现波动开局，间接影响伦镍资金流向。短期看，宏观面，美联储政策预期博弈仍存（官员发声、后续经济数据），本周美元指数持续走弱，因美联储降息预期升温及特朗普政府或提前公布新任美联储主席候选人的政策不确定性，自周初99.4附近一路下挫，周四（6月26日）盘中跌破97关口，最低触及96关口（创2022年3月以来新低），周五（27日）虽小幅反弹至97关口附近，但周线仍显著下跌，提振以美元计价的大宗商品价格；美股则全线收涨，科技股领涨带动指数冲高：全周涨幅约2%，大型科技股表现亮眼，英伟达股价续创新高；银行股、能源股亦跟涨。尽管美国一季度GDP修正值萎缩0.5%，但市场对美联储政策转向预期及企业盈利韧性的乐观情绪主导市场，同时推动伦镍反弹态势；供需端，印尼等产区产能释放节奏、国内需求淡季向旺季过渡的传导情况（如不锈钢补库持续性、新能源领域需求边际变化 ），以及 LME 库存动态调整，都会持续博弈。预计伦镍短期延续震荡偏强走势，但受供需宽松格局（长期供应增量预期）、宏观情绪反复限制，上行幅度或有限，大概率在当前区间（结合走势暂看 15100 - 15300 美元 / 吨附近 ）内震荡，等待新宏观数据、产业政策等打破平衡 。 三、伦镍库存走势 伦镍周库存情况 截止6月27日伦镍库存录得204294吨较前一日增加78吨，本周伦镍库存先降后升再降，本周市场整体清淡，贸易商间流转为主。下游钢厂、合金企业因需求弱，多按需补库，采购积极性低；高库存下，持货商出货意愿强，但买盘承接乏力，价格博弈明显，实际成交以低价、小单为主 。 四、下周展望： ​​月末收官处，七月初起时​​，全球市场将迎来“数据+政策”双重考验——今晚即将公布美国5月PCE物价指数（美联储最关注的通胀指标）、此外，6月非农就业数据等核心事件将密集落地，美联储官员密集发声或释放下半年降息路径信号；国内稳增长政策落地效果与海外流动性预期共振，或重塑大宗商品走势，在这样的大环境下，镍价走势也备受瞩目。关注菲律宾镍矿季增节奏偏缓、印尼电力紧张压制冶炼厂开工，短期供应增量有限；国内政策提振需求预期，叠加不锈钢/新能源补库需求释放，供需错配支撑价格；美元走弱与风险资产偏好回升，宏观情绪向好。潜在压制包括：印尼HPAL项目产能持续释放（月增8000吨）带来的长期供应压力；若美国PCE数据超预期（如核心PCE同比3.0%），可能延缓降息预期，美元反弹压制镍价；不锈钢需求若因地产疲软不及预期，或拖累镍铁采购节奏。