【市场要闻与重要数据】PVC:期货价格PVC主力及基差：收盘价4949元/吨（-10）；华东基差-129元/吨（+0）;华南基差-69元/吨（+10）。现货价格：华东电石法报价4820元/吨（-10）；华南电石法报价4880元/吨（+0）。PVC出口上游生产利润：兰炭价格605元/吨（+0）；电石价格2980元/吨（+0）；电石利润206元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-658元/吨（+47）；PVC乙烯法生产毛利-526元/吨（+126）；利润0.3美元/吨（+0.6）。PVC库存与开工：PVC厂内库存40.6万吨（-2.0）；PVC社会库存39.7万吨（-1.3）；PVC电石法开工率75.52%（-4.47%）；PVC乙烯法开工率70.06%（-2.20%）；PVC开工率74.01%（-3.84%）。下游订单情况：生产企业预售量63.2万吨（+11.1）。烧碱：期货价格及基差：SH主力收盘价2545元/吨（-41）；山东32%液碱基差80元/吨（+41）。现货价格：山东32%液碱报价840元/吨（+0）；山东50%液碱报价1400元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱利润1634元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）730.8元/吨（-80.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）198.78元/吨（-10.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1340.43元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存41.59万吨（+2.75）；片碱工厂库存2.92万吨（-0.11）；烧碱开工率82.60%（-1.30%）。氧化铝烧碱下游开工：开工率75.47%（-0.29%）；印染华东开工率63.23%（+2.55%）；粘胶短浅开工率80.65%（-0.35%）。【市场分析】PVC：供应端，新增检修企业较多，前期检修装置延续停车，PVC开工环比下滑，检修增加使得PVC厂库库存环比回落，但总体供应仍维持高位。需求端，PVC下游制品企业开工回升但仍处同期低位，PVC管、型材与薄膜开工弱稳，下游市场逢低刚需采购为主，需求端弱势难改。出口订单稳定交付，PVC社会库存继续回落但去化速率缓慢，印度反倾销以及BIS认证政策的不确定性仍会影响pvc出口。PVC高库存高供应压力或将继续压制其上行空间，同时内需仍显疲弱，PVC走势承压，继续关注宏观政策及下游需求修复情况。烧碱：铝短纤供应端，新增检修企业较多，部分前期检修企业尚未恢复，烧碱总体开工率有所回落，但利润支撑下厂家负荷多维持高位运行，供应端压力仍较大。需求端，主力下游氧化现货价格回升，氧化铝行业生产利润修复显著，利润支撑下减产力度或减弱，同时前期检修减产企业复产可能性增加，耗碱需求后期有望进一步增加。山东主力下游氧化铝厂采购32碱价格自5月21日起上调20元至800元/吨，或进一步提振烧碱价格。而非铝下游终端对高价货源仍存在一定抵触，采购心态偏谨慎，刚需补货为主，粘胶、印染等终端开工仍处于同期低位，非铝需求预期仍偏弱。液碱厂库库存小幅回升，库存压力仍偏大。烧碱整体供需驱动预期仍较弱，价格继续上行驱动不足，继续关注上游装置检修情况及下游需求采购节奏。【策略】PVC谨慎偏空：PVC高库存高供应压力或将继续压制其上行空间，同时内需仍显疲弱，基本面缺乏利好支撑，PVC走势承压，继续关注宏观政策及下游需求修复情况。烧碱中性：烧碱整体供需驱动预期仍较弱，价格继续上行驱动不足，短期内烧碱价格或震荡运行为主。继续关注上游装置检修情况及下游需求采购节奏。【风险】PVC：下游开工环比大幅回升；宏观利好信息释放。烧碱：上游装置加大检修减产；下游囤货节奏放快。华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。