【主要观点】沪镍镍上周盘面震荡为主，周一情绪提振价上调，周中后再度回落。宏观方面，近日中美关税谈判缓和进入暂停期，后续政策推进结果仍有不确定的空间。产业层面，下游企业维持观望心态，刚需采购为主，贸易商调价意愿亦不高，各品牌精炼镍现货升贴水变动不大。目前矿端维持挺价心态，菲律宾6月资源预计下周开始集中出售，1.4%镍矿FOB在40左右；印尼5月二期镍矿内贸升水维持+26-27不变，部分工厂升水已达28，内贸基价上涨0.65-1美元，整体价格小幅上涨，雨季影响下镍矿供应仍偏紧。镍铁价格维持弱稳，镍铁采购仍以压价为主，主流成交在940-950元/镍，国内工厂利润亏损。硫酸镍企业维持亏损，产业成本定价模式延续，产业利润修复需等待三元行业进一步修复。海外库存维持高位，国内社会库存近期有小减趋势，保税区库存企稳，库存对基本面仍有施压。总体上，宏观情绪有所改善，镍的下方成本支撑比较强，但中期供给宽松不改制约上方空间。短期宏观仍有不确定性，基本面变化不大，短期难以走出趋势性行情，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000-128000。【周度策略】宏观情绪有所改善，镍的下方成本支撑比较强，但中期供给宽松不改制约上方空间。短期难以走出趋势性行情，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000-128000广发期货免责声明：本报告中的信息均来源于被有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。