周四沪铜主力2505合约弱势低开，盘中回吐近期累积涨幅，截止10：15分休盘报价81540元/吨（-870，-1.06%）；电解铜现货市场逢低成交活跃，但铜价仍位居高位，下游畏高观望为主，现货升水继续承压，持货商观盘报价出货，部分仍存挺价情绪，但临近月底多数货商选择调价出售换现回笼资金。 现货1#电解铜均价为81570元/吨，较前一交易日下跌1120元/吨，升水80元/吨。 一）、宏观面施压，市场情绪趋紧 美国总统对进口汽车及零部件加征最高25%关税的举措，不仅彻底关闭协商豁免窗口，更引发全球贸易格局剧烈震荡。加拿大总理的强硬表态与圣路易斯联储主席关于“关税将长期推高通胀”的警告，进一步强化了市场对全球经济陷入“低增长、高通胀”滞胀周期的担忧。美元借势反弹直接打压铜价，而国内首个实体资产RWA上链技术规范的推出，虽为长期产业升级注入技术动能，但短期对铜消费提振作用有限。 二）、基本面多空交织，供需博弈加剧 供给端突发不可抗力事件——智利Altonorte冶炼厂停产，叠加全球铜矿开发周期拉长，铜精矿现货加工费持续承压，成本端支撑稳固。但需求端受高价抑制效应显著：上海电解铜现货市场虽逢低成交活跃，但下游企业畏高观望情绪浓厚，持货商被迫下调升水促成交，月末资金回笼压力更放大了现货升水承压幅度。LME库存降至21.7万吨的低位，虽显示海外显性库存紧张，但需警惕隐性库存流出对价格的冲击。 三）、技术面承压，整数关口成关键 沪铜主力2505合约弱势低开，回吐前期部分涨幅，沪铜和LME铜均显示在82000元/吨、10200整数关口压力显著。技术形态上，沪铜价格在81000-81800元/吨区间形成高位震荡平台，但MACD指标顶背离迹象初现，RSI超买区域持续收窄，预示短期存在技术性回调需求。需特别关注伦铜对沪铜的联动效应，伦铜若跌破9700美元/吨支撑位，可能引发多单止损潮。 四）、交易逻辑与策略建议 当前铜市呈现“强成本支撑+弱需求现实”的脆弱平衡。交易策略上，建议： 短期：以区间操作为主，在81100-82000元/吨区间高抛低吸，设置区间止损； 中期：警惕关税升级与美联储政策转向的叠加冲击，若铜价有效跌破81000元/吨，可逐步建立空单； 长期：关注国内智算云产业等政策对铜需求的潜在拉动，但布局需等待价格回调至81000元/吨以下。 风险提示 需持续跟踪三大变量： 美国汽车关税实际执行力度； 智利冶炼厂复产进度； 国内电网投资等基建项目落地情况。 任何单一变量的超预期变动，都可能打破当前铜市平衡，引发价格剧烈波动。