3月21日，沪铝主力合约2505呈现高开震荡，盘面走势胶着，10：15休盘报20845（+10）元/吨，涨0.05%。现货市场，持货商逢高出货意愿强烈，但下游畏高情绪显著，采购行为趋于谨慎，市场交投活跃度一般。现货A00铝锭报价每吨20790元，小跌20元，贴水25元。 宏观层面，美国总统特朗普的表态引发关注。一方面，美乌即将签署稀土协议，可能对未来关键矿物供应格局产生影响；另一方面，特朗普签署行政命令增加关键矿物产量，旨在强化美国资源自给能力。此外，美股三大指数集体收跌，反映全球风险偏好略有降温，对铝价形成一定压制。 库存数据显示，铝锭社会库存持续去化，3月20日降至83.4万吨，周环比下降2.8万吨；铝棒库存亦同步下降，至28.8万吨，周环比下降1万吨。库存去化加速，表明供应压力有所缓解。需求方面，电解铝运行产能维持高位，行业平均盈利丰厚，但下游开工率回升幅度有限，需求增长相对温和。铝棒加工费下调及成交低迷现象，进一步印证了下游需求的谨慎态度。 观点：当前铝市呈现多空交织格局。利多因素包括：库存去化加速、电解铝产能高位运行、行业盈利良好等；利空因素则涵盖：下游畏高情绪、美股收跌带来的风险偏好降温、铝棒加工费下调及成交低迷等。短期内，铝价或将在20700-21000元/吨区间震荡。需重点关注下游需求的实际变动情况以及国内外政策面的进一步扰动，尤其是美国关键矿物政策对全球铝供应链的影响。 操作建议 对于投资者而言，短期可维持区间操作思路，高抛低吸，注意控制库存风险。