周四沪铝走势乏力，盘面震荡整理收出一根小阳K线。当日15：00收盘报价每吨20970元，涨0.02%。现货市场成交氛围维持温和状态，持货商有挺价情绪，但由于铝价涨至相对高位，抑制了下游补库的持续性。日内交易凸显下游畏高心理，买盘动能仍显不足，整体成交缺乏亮点。 数据显示，现货电解铝均价报20910元/吨，较上一个交易日小涨10元/吨，贴水为40元。 宏观层面，美国对所有进口钢铝征收25%关税的措施已经生效，这一举措引发了国际社会的广泛反对和批评。欧盟对此表示遗憾，并采取了相应的反制措施。关税政策的变动增加了全球贸易的不确定性，对金属需求前景构成了潜在威胁。同时，美国预算赤字的持续扩大以及消费者物价指数（CPI）的放缓也影响了市场对未来经济走势的预期。特别值得一提的是，美联储的货币政策走向对铝价也有重要影响。根据CME“美联储观察”的数据，美联储3月维持利率不变的概率高达98%，这在一定程度上减轻了市场对加息的担忧。然而，关税引发的贸易战风险依然存在，市场情绪依然谨慎。 在中国，宏观市场表现乐观。此次两会虽未推出超预期的政策刺激措施，但首次明确将稳住楼市与股市作为总体要求，并继续实施宽松货币政策。同时，进一步扩大以旧换新的政策措施，并加强对新能源等板块的消费刺激，这些举措有力提振了市场消费信心。 •从基本面来看，电解铝炼厂运行产能变化不大，西南地区的复产对供应端增量影响有限。目前，铝整体供应表现维稳。进入季节性消费旺季后，下游开工率有序回升，汽车、家电等板块在国家刺激内需政策的提振作用下维持季节性偏旺水平。受下游需求回暖带动，铝锭出库量持续走强，周末社会库存继续去化。 ccmn认为，国内铝锭去库拐点出现在节后第五周，早于此前预计的第六周，年内高点也低于此前预计的90-95万吨。这一变化有望助推三月份期现货表现稳中走强。然而，需要注意的是，显性库存去化对价格形成一定支撑的同时，价格重心的不断上移也可能带来消费的负反馈。 综上所述，基本面整体对铝价构成利多。供给端增产幅度有限，铝锭社会库存持续减少，同时下游正处于消费旺季，市场消费需求总体保持回暖趋势。然而，终端市场因高价而减少采购，铝加工厂也对当前的高铝价表现出谨慎态度。同时需注意的是，美国关税措施带来的不确定性依然较大。短期内，铝价预计将继续保持看涨态势，并在高位区间震荡运行。关注价格21000元整数关口，看是否能突破。