【市场分析】燃料油期货主力低硫燃料油期货主力上期所合约日盘收涨0.35%，报2875元/吨；INE合约日盘收涨1.04%，报3406元/吨。原油价格延续震荡走势，短期不确定性因素较多，趋势尚不明朗，对下游FU、LU价格指引有限。燃料油就自身基本面来看，高硫燃料油现货贴水与月差结构调整，裂解价差仍处于高位。随着夏季临近，中东、埃及等地电厂终端需求将迎来季节性提升，由于天然气短缺的问题，埃及、伊朗与伊拉克预计会使用更多高硫燃料油来替代天然气，为燃料油带来额外的消费增量。目前埃及、沙特燃料油进口已经有明显的增长迹象。根据普式数据，富查伊拉燃料油库存本周录得1046.2万桶，环比前一周下降2.57%。近期富查伊拉库存持续回落，目前对比4月初水平已去库300万桶左右，背后有来自发电端需求增长的驱动。低硫燃料油方面，近期市场结构边际好转，现货贴水、月差与裂解价差回升，西区套利船货供应边际收紧。但中期矛盾并未真正解决。5月地中海ECA生效后欧洲需求面临下行压力，可能引发东西区价差走阔并导致套利船货供应回升。此外，来自科威特、尼日利亚等炼厂的供应还在持续释放，剩余产能相对充裕。【策略】高硫方面：震荡低硫方面：震荡跨品种：无跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套）期现：无期权：无【风险】宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等；华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。