一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力9月合约，以37790元/吨收盘，下跌250元,跌幅为0.66%。当日15：00伦敦三月铜报价4870美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.76，与上一交易日持平，上海期铜跌幅与伦敦市场相当。

全部合约成交769382手,持仓量减少22256手至637608 手。主力合约成交492320手,持仓量减少11684手至281800手。

上海期铝价格下跌。主力9月合约，以12480元/吨收盘，下跌160元,跌幅为1.27%。当日15：00伦敦三月铝报价1643美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.6，高于上一交易日7.52，上海期铝跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交419608手,持仓量减少25334手至535446 手。主力合约成交243116手,持仓量减少7728手至184638手。

上海期锌价格下跌。主力9月合约，以16450元/吨收盘，下跌325元,跌幅为1.94%。当日15：00伦敦三月锌报价2110美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.8，高于上一交易日7.79，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交590054手,持仓量减少28942手至437912 手。主力合约成交408016手,持仓量减少17094手至226580手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以2402元/吨收盘，下跌10元,跌幅为0.41%。

全部合约成交8275318手,持仓量减少144580手至2658152 手。主力合约成交7311714手,持仓量减少101728手至1971480手。

【股市行情】7月5日消息，周二早盘，两市开盘涨跌不一。沪指表现相对强势，在军工、航运、钢铁、煤炭等板块支撑下一度冲上3000点大关，随后围绕3000点展开震荡；但题材股今日表现较为弱势，创业板高开低走，临近午盘时下挫一度跌近1%，随后回暖。午后开盘，次新股、水利板块走强，沪指在3000点上方维持窄幅震荡。截至收盘，沪指报3006.39点，涨幅0.6%，深成指报10602.77点，跌幅0.07%，创业板报2246.02点，跌幅0.12%。盘面上，次新股、水利板块领涨，汽车电子、卫星导航、无人驾驶跌幅居前。成交量方面，沪市成交2704亿元，深市成交4374亿元，两市今日共成交7078亿元，成交量明显放大。

二、国内焦点

力拓新任CEO：不会仿效必和必拓剥离不良资产

据路透报道，日前，澳洲矿业公司力拓新任执行长雅克（Jean-SéBAstienJacques）在接受采访时表示，力拓不会仿效其竞争对手必和必拓（BHP）剥离资产的做法，将会保留其囊括问题煤炭和铀矿资产的新建部门，这消除了有关力拓将考虑剥离并最终出售该部门的预期。

必和必拓去年分拆South32，然后让后者上市，从而使这家全球最大的矿业公司能专注于其核心业务。South32囊括氧化铝、铝、锰、镍和其他资产，其股价今年的表现好于必和必拓和力拓。

力拓上月成立了一个新的能源和矿业部门，该部门的资产规模估计为90亿美元，其中包括力拓的IronOreCompanyofCAnada（IOC）。分析师和一些投资者认为，此举是在仿效必和必拓的做法，力拓可能会出售该部门。

但雅克表示，不会剥离该业务。

为响应投资者要求资源企业在大宗商品市场较为疲弱的时期改善回报，全球最大采矿公司必和必拓推出了改善业绩的计划，将盈利较差的矿山和冶炼厂剥离出去。在必和必拓在首席执行官安德鲁麦肯齐（AndrewMackenzie）管理之下，一直致力于寻找质量优等、储量丰富的煤矿资产，以便降低运营成本。该公司表示将专注于铜和石油市场，主因公司预估亚洲需求将强劲反弹。

比谁跑得快 白银早盘闪跌近4% 黄金跌穿1340美元

就在市场为白银一天怒涨8%感叹时，金银以迅雷不及掩耳之势下跌了。今天亚太早盘白银闪跌近4%，跌破20美元/盎司，黄金下跌近1%，跌穿1340美元/盎司。

比谁跑得快 白银早盘闪跌近4% 黄金跌穿1340美元

英国脱欧引发的避险需求和对全球央行将维持利率在低位的预期，基金经理疯狂涌入黄金和白银市场。

7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元，为此类产品成立以来的最大规模。上一次人们如此疯抢黄金衍生品的时候，美联储刚刚在08年末推出QE。上周，做多黄金、白银和瑞士法郎的资金流入总计高达4.335亿美元。而据CFTC，上周对冲基金的黄金和白银期货、期权净多仓升至2006年有数据以来的最高。

而中国买家在期货市场大胆押注，搅动实物市场成交量大增。

据Wind资讯统计的数据，上周五，上海期交所12月白银合约成交量接近950亿元，比前一交易日的500亿元接近翻倍，更是超过一个月前日成交量的四倍。

周一，上海期交所成交最活跃的白银合约连涨四天，触及涨停板。上海黄金交易所的实物白银合约同样涨停收场，自6月28日以来连续4天上涨。

自去年12月跌至五年半低点以来，现货白银价格已经反弹逾50%。现货黄金也在英国公投当日一度接近1360美元/盎司，创下逾两年多新高。迈科期货分析师认为，因为成本更低，白银通常比黄金更能吸引投机客。不过贵金属公司MKS Pamp Group交易员Sam Laughlin预期，白银市场将迎来更大的波动，因为白银的“波动特性”比诸如黄金在内的其他金属更强。

资金“不要命”地疯抢黄金 这是金融危机以来前所未见的

自08年金融危机以来，人们还没见过资金如此疯狂地抢购黄金。

根据7月4日发布的每日交易所交易基金（ETF）报告，7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元，为此类产品成立以来的最大规模。上一次人们如此疯抢黄金衍生品的时候，美联储刚刚在08年末推出QE。

高涨的避险情绪引发了多个避险资产出现大规模资金流入。上周，做多黄金、白银和瑞士法郎的资金流入总计高达4.335亿美元。

彭博社4日报道称，因投资者对全球经济增长放缓、英国退欧和美联储加息可能搁置的担忧增加影响，全球黄金持有量从1月触底以来已经大幅增长超过500公吨。黄金ETF的实物黄金持有量在7月1日增加了6.6吨，至1959.1吨，远高于1月6日的1458.1吨。作为对英国公投结果的反应，ETF黄金持仓上周累计增加37吨，上半年有五个月出现增加。（下图来自彭博）

目前，全球黄金ETF持仓已经反弹至2013年8月来的最高水平，此前持仓曾在2012年触及2632.5吨的峰值，当时央行在金融危机后推出大量刺激措施以提振经济。

事实上，不止黄金ETF产品遭疯抢，投机者也看好黄金。华尔街见闻提及，根据CFTC最新数据，截至上周二，对冲基金的黄金和白银期货、期权净多仓双双升至2006年有数据以来的最高水平。

这可能还不是资金避险的尾声。上述报告称，由于围绕英国大选和该国退出欧盟的不确定性氛围依然浓厚，预计投资者对避险资产的需求还将继续增加。

此外，尽管英国央行正在准备更多货币宽松措施，但由于德意志银行美国分部和西班牙桑坦德银行（Santander）美国分部再次折戟美联储的银行压力测试，投资者依然感到紧张。

ETF证券研究分析师Nitesh Shah表示，由于不确定性依然存在，黄金的公允价值应该在1440美元/盎司。

国际黄金价格曾在6月24日英国公投当天升至两年多新高，至1358美元/盎司。包括高盛在内的很多银行纷纷调升了黄金前景预期。高盛在6月27日将未来3个月、6个月和12个月的金价目标调高至1300美元/盎司、1280美元/盎司和1250美元/盎司，此前分别为1200美元/盎司、1180美元/盎司和1150美元/盎司。

三、有色金属

铜：

外盘走势：今日亚市伦铜连续第二日承压下滑，其表现稍抗跌于沪铜，其中3个月伦铜下滑0.52%至4859美元/吨，但目前伦铜有效企稳于均线组之上，技术上仍预示还有上涨空间。持仓方面，6月30日，伦铜持仓量为33.3万手，较29日剧增6613手，近一周伦铜以增仓上涨为主，显示多头逢低积极入场。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货报贴水10-升水50元/吨，平水铜成交价37530-37600元/吨。现铜升贴水较昨天持稳，并随盘面跳水而小涨。开盘成交略为积极，因隔夜铜价已有回调。10点后，期铜盘面进一步下跌，令市场难觅贴水的平水铜货源，好铜升水由此小抬到升水30元/吨以上。11点前后，因隔月基差收窄，市场整体进一步难觅合适货源，持货商出现部分挺价状态。日内下游少量补货，整体成交较昨日明显回暖。

内盘走势：今日沪铜主力合约1609合约承压下滑，尾盘收跌至37790元/吨，较昨日收盘价下滑1.16%，因铜价持续上涨之后，多头存在获利了结需求。期限结构方面，铜市呈现近低远高的正向排列，沪铜1608合约和1609合约正价差持平至70元/吨，显示远期合约上涨意愿攀升。

行情研判：今日沪铜1609合约承压下滑至37790元/吨，因铜价持续上涨之后或面临技术回调打压，短期市场做多情绪亢奋，忽视中国6月制造业PMI表现不佳的打压，需关注投资情绪的转变。操作上，建议沪铜1609合约可于37500-38500元间高抛低吸，止损各350元/吨。

铝：

外盘走势：今日亚市伦铝探底回升，削减日内部分跌幅，其中3个月伦铝微跌0.09%至1641.5美元/吨，仍接近于近期创下的高点（1672美元/吨），但目前伦铝已连涨五周，短期需警惕技术回调，下方支撑关注1600美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，7月5日上海成交集中12770-12790元/吨，对当月升水20-30元/吨。隔夜期铝当月大跌，上海持货商换现意愿提升，积极出货，流通货源较往日充足，交易第二时段，中间商低价补货意愿积极，上海货源迅速被市场消化，下游按需采购，整体成交较昨回暖，集中于贸易商之间。

内盘走势：今日沪铝1609合约承压下滑，但临近尾盘探底回升，显示下方存在较强技术支撑，尾盘收于12480元/吨。目前沪铝跌回均线交织处运行，短期走势振荡，面临方向抉择，下方支撑关注12300元/吨。铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1608和1609合约负价差缩跌至130元/吨。

国内铝市的供给侧改革进程，令铝价表现不及其他基本金属。操作上，建议沪铝1609合约可背靠12600元之下逢高空，入场关注12500元附近，目标12300元。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1842美元/吨，跌0.59%。今日亚市伦铅，沪市收盘时报1835美元/吨，跌0.38%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走低，报收13110元/吨，较上一交易日跌2.46%，持仓量14792手，成交量13054手。

现货方面：7月5日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12850-12950 元/吨，均价减175元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市恒邦厂出货，贸易商报价正常，销售小旺季来临，但下游需求并无明显改善，期盘下挫，现货价格跟跌，市场观望情绪依旧浓厚，成交无起色。

行情研判：之前提醒投资者谨防铅市再现“一波流”，今日大幅回调验证了预期。短期市场风险加剧，操作上建议风险偏好小的投资者盈利多单可适当止盈离场，新单观望。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走低，收报2117.5美元/吨，跌1.44%。今日亚市伦锌，沪市收盘时报2114美元/吨，跌0.17%。

现货方面：7月5日SMM现货0#锌报价为16250-16350元/吨，均价跌420元/吨。据SMM报道，个别炼厂出货，市场现货充裕，大量保值货流入市场，贸易商交投活跃；进口锌升贴水稳定，品牌以AZ为主；下游采购积极，成交一扫往日阴霾。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收16450元/吨，较上一交易日跌1.82%，持仓量226580手，成交量408016手。

行情研判：大宗商品市场波动加剧，连续反弹之后市场面临调整。技术性尚未破位，操作上建议沪锌1609合约16350-16550元/吨区间交易，动态止损100元/吨。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦黄金震荡走高，收报1350.78美元/盎司，涨0.67%。隔夜伦敦白银震荡走高，收报20.321美元/盎司，涨2.72%。今日亚洲盘伦敦黄金震荡走低，截止至沪市收盘时报1344.15元/盎司，跌0.49%；伦敦白银震荡走低，截止至沪市收盘时报20.019美元/盎司，跌1.49%。

内盘走势：沪金主力合约开于292.6元/克，盘中震荡走低，报收290.8元/克，较上一交易日收盘价跌0.46%，成交量344286手，持仓量368924手。沪银主力合约开于4588元/千克，盘中高位回落，报收4427元/千克，较上一交易日收盘价微涨0.18%，成交量1916788手，持仓量672990手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至7月4日黄金ETF持仓量为953.91吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10374.41吨，日增0吨。

行情总结：昨夜消息面较为清淡，市场仍围绕英国退欧后何去何从而运行着。整体上风险仍在，贵金属反弹还有一定的基础。考虑到白银近几日涨幅过大，波动率大幅提升，风险偏好低的投资者可以适当减仓离场，剩余多单仍可持有，新单观望。沪金1612合约建议288-289元/克择机做多，止损1.5元/克。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货探低回升，RB1610合约终盘报收2402元/吨，跌10元/吨，持仓量1971480，日减仓101728。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2230元/吨，持平；广州报价2610元/吨，涨60元/吨；北京报价2300元/吨，持平；福州报价2460元/吨，持平。

（2）钢厂调价：7月5日，黑龙江建龙对哈尔滨市场建筑钢材产品价格调整如下： 螺纹价格上调30元/吨，调整后HRB400EΦ18-25mm螺纹执行价格为2395元/吨，12-14mm在基准规格上加价70元/吨，28-32mm加价140元/吨。 以上均为理计含税现款价，执行日期自7月5日起。

（3）消息面：目前，民间投资已占到全社会固定资产投资的60%以上，而今年以来，民间投资增速呈现持续下滑的态势，对稳增长、保就业以及推进供给侧结构性改革都带来影响。

周二RB1610合约探低回升。近两日期现货价格持续拉涨，但下游采购已稍显疲软，短线行情或有反复。操作上建议，回调短多，止损参考2300。

五、宏观经济

中国采取多项措施 资金外流3月起稳定

7月5日下午消息国家外汇管理局副局长方上浦今天在博鳌亚洲论坛与香港金管局合办的金融合作会议上指出。中国2014年起资本外流压力增大，但随着宏观微观方面多项措施的实施，今年3-4月情况已经稳定下来。

方上浦表示，中国从2003至2014年都是资金净流入，即经常项和资本项“双顺差”，不过从2014年起中国的资本项目出现逆差，资金流出压力加大。中国外汇储备由3.98万亿美元跌至目前的的3.2万亿美元，不过政府已经积极采取措施应对。

他指出，在宏观方面的措施包括推行供给侧改革，为经济主体提升活力，“继续保持中高速的增长”，以此提升投资者对中国经济长期发展的信心。此外在外汇管理方面中国更为注重价格手段，例如去年改革了中间价报价机制，综合参考上一交易日收盘价以及国际一揽子货币以形成人民币中间价。

方上浦强调，在外汇管理方面市场化及透明度都在提升，例如推出CETFS人民币指数，增加了市场可预测性，让人民币在合理水平保持稳定。

方上浦透露，随着中国推出的多方面措施，还包括利率杠杆、逆周期措施等，去年起中国面临的较大资金外流压力已经稳定下来。

他表示，今年仅年头1、2月份市场波动较大，从3-4月已经平稳下来，目前总体情况都较为稳定。他指出，随着结构性改革及经济转型的进展，未来相信中国资本流动方面可保持平稳。

方上浦同时认为，新兴经济体在资本跨境流动上常常“先天不足”，原因主要是经济结构较单一、经济活力不足、价格自动调节作用不够、以及容易受到发达经济体政策外溢效果的冲击等。对此，新兴经济体应当大胆改革，推动汇率市场化以平抑资金进出，实施宏观审慎的管理办法，以及加大透明度，主动发声以管理预期。

6月财新综合pmi达4个月最低 服务业制造业两重天

财新和Markit联合发布的调研结果显示，第二季末，中国整体经济活动保持增长，但综合产出指数从5月份的50.5降至50.3，显示本月增速轻微，为4个月来最低。

中国6月财新服务业PMI52.7，高于51.2的前值。中国6月财新综合PMI50.3，略低于50.5的前值。

莫尼塔宏观研究主管钟正生博士评论中国通用服务业数据时表示：

6月财新中国服务业PMI录得52.7，较上月上涨1.5，创11个月新高。各个分项均有所好转，其中新业务指数为2015年7月以来最高，有效拉动了整体服务业增速。6月财新中国综合产出指数录得50.3，较上月下滑0.2，连续第3个月下滑。

综合产出指数虽然略有下降，但仍处于扩张区间。6月服务业和制造业PMI的走势明显相反，显现出经济结构转型的迹象，服务业的转好也支撑了整体的产出水平。后期政府仍有必要继续放宽服务业管制，推动经济转型和健康发展。

中国整体经济活动进一步放缓，增速为最近4个月来最小。不过，两大类别表现各异：服务业经营活动在6月份增速上升，而制造业产出则创下今年2月以来最显著降幅。服务业经营活动创下11个月来最大增速，财新中国通用服务业经营活动指数从5月份的51.2升到52.7。

调查显示，服务业经营活动因新业务增加而增速回升，服务业新业务总量进一步上升，增速为去年7月以来最大。部分受访企业表示，在最近调查期间，新项目推出，客户需求转强，带动销售上升。制造业则相反，新业务量连续第二个月下降，惟降幅轻微。综合而言，6月份新订单总量仅有轻微增幅。

服务业用工轻微扩张但制造业明显收缩

6月份，服务业企业对增加用工继续保持审慎，用工规模连续第三个月仅录得轻微增幅。制造业则相反，在第二季末用工规模继续显著收缩。因此，用工综合总量连续13个月下降，降幅属小幅。

6月份，服务业未完成业务量下降，为3个月来首见，惟降幅极微。部分企业因为新增业务量增加而加大力度清理积压工作。月内制造业的积压工作量小幅上升。综合而言，整体积压工作量连续第四个月微增。

综合投入价格与产出价格的涨幅进一步放缓

6月份，服务业成本上升压力持续，投入价格的涨幅升至4个月来最高，但整体仍算温和。另一方面，制造业平均成本负担重现放缓。

因此，两者综合，平均投入价格仅有轻微升幅。

6月份，服务业企业连续第三个月上调收费价格，但加价幅度仅算轻微，与此前两个月相近。制造业产品售价环比基本没有变化。综合两者，产出价格仅有轻微涨幅。

6月份，服务业界对未来12个月的经营前景继续保持乐观，但乐观度与5月份的5个月低点持平。调查显示，竞争压力加剧是影响整体信心度的主因。

六、全球观察

澳大利亚联储维持利率不变

外媒报道称，澳大利亚联储维持利率不变，该行正在权衡本国大选悬而未决以及英国脱离欧盟的后果对信心和投资可能造成的威胁。

澳大利亚联储主席Glenn Stevens和政策委员会成员周二把现金利率维持在1.75%不变，符合参与外媒调查的所有经济学家的预期。周六大选投票的计票工作周二继续，可能的结果是现任总理Malcolm Turnbull获得略占微弱优势的多数席位，或者是“悬浮议会”，即没有一个党派占多数的议会。

“在全球政治环境不确定性上升之际，澳大利亚国内现在也面临同样的困境，”汇丰驻悉尼首席澳大利亚经济学家Paul Bloxham在利率决定公布前表示。澳大利亚联储将暂停脚步，它“不希望自己的政策举动加重不确定性。”

在澳元汇率走软和利率处于创纪录低位的双重推动下，澳大利亚经济不断前进，旅游和教育等服务行业增加员工，从经济增长减分项变成了加分项。澳大利亚经济增长快于澳大利亚联储的预期，失业率低于联储的预期；不过，核心通胀率和工资增长速度则处于创纪录低位。而且自6月初以来，澳元升值了3.5%。

0.4% 新加坡楼市创连跌纪录

新加坡楼市连续11个季度下跌，创下有记录以来最长下跌周期。为了防止楼市泡沫再起，新加坡政府仍不愿意放松施行七年的严控政策。

新加坡市区重建局上周五公布数据显示，二季度私宅价格指数初值环比下跌0.4%，创自1975年有数据以来最长下跌周期。

数据还显示，截至6月30日的二季度，市中心公寓房上涨0.2%，郊区公寓下跌了0.7%，而次市中心地区上涨了0.3%。

新加坡政府此前已经多次表态，不会放松自2009年以来实施的管控措施，他们担心一旦放松可能导致地产泡沫再起。2月新加坡国家发展部部长Lawrence Wong在国会答辩称，目前放松管制过早。3月时，新加坡财政部长Heng Swee Keat在提交预算时重申，放松楼市调控时机“不成熟”。

2008年全球金融危机爆发之后，美联储实施QE政策，导致大量资金涌入新加坡楼市。外资和外国人的涌入，推动新加坡房价持续飙升，一跃成为亚洲房价第二高的城市。2009年开始新加坡实施楼市管控，政府规定借款人每月按揭还款额不得超过收入的60%，同时对房屋交易征收高额印花税。

管控措施之后，新加坡房价在2013年见顶，迄今下滑了9.4%，目前销售额仅相当于2013年的一半。

房产咨询机构SLP国际物业顾问董事总经理尼古拉斯·马克称，新加坡楼市没有崩溃，房价在缓慢、逐步地下滑，所以政府没有必要迅速撤销管控措施。

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