一、行情快报

上海期铜价格上涨。主力8月合约，以36260元/吨收盘，上涨580元,涨幅为1.63%。当日15：00伦敦三月铜报价4715美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.69，低于上一交易日7.70，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交575902手,持仓量增加7606手至650178 手。主力合约成交345406手,持仓量减少3010手至252888手。

上海期铝价格上涨。主力8月合约，以12345元/吨收盘，上涨195元,涨幅为1.60%。当日15：00伦敦三月铝报价1635.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.55，高于上一交易日7.45，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交404262手,持仓量增加5358手至528932 手。主力合约成交238118手,持仓量减少6298手至195192手。

上海期锌价格小幅上涨。主力8月合约，以15770元/吨收盘，上涨75元,涨幅为0.48%。当日15：00伦敦三月锌报价2046美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.71，低于上一交易日7.77，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交392518手,持仓量增加5240手至371568 手。主力合约成交292744手,持仓量增加2632手至189214手。

上海螺纹钢价格出现一定幅度上涨。主力10月合约，以2143元/吨收盘，上涨58元,涨幅为2.78%。

全部合约成交7397230手,持仓量增加118918手至3372226 手。主力合约成交6999164手,持仓量增加150998手至2631158手。

【股市行情】6月22日消息，周三早盘，两市整体呈宽幅震荡态势，主板与题材个股交替拉升；午后开盘，两市一度维持震荡，而题材持续保持轮动，结构性特征明显，物联网、无人驾驶等概念盘中爆发，刺激题材股纷纷拉升，创业板涨幅持续扩大，盘中涨超2%，沪指也拉升重新回到2900点上方。截至收盘，沪指涨0.94%，涨26.99点，报2905.55点；深指涨1.64%，涨166.12点，报10297.98点；创业板涨2.52%，涨52.82点，报2144.82点。成交量方面，沪市成交1563.39亿元，深市成交3296.70亿元，两市共成交4860.09亿元，较上一交易日缩量近1100亿元。盘面上，行业板块普涨，物联网、无人驾驶、人工智能等涨幅居前。个股方面，两市近70股涨停，204股涨超5股，赚钱效应明显；有4股跌停，仅207股下跌。

二、国内焦点

下半年钢价或淡季不淡

5月以来，年内拉升的黑色系期货价格急转直下。截至目前，螺纹钢价格下跌29%，铁矿石跌幅超过20%。

中金公司统计数据显示，钢厂利润空间正在大幅压缩，调研样本数据显示，盈利钢厂比例从86%下降到54%。根据测算，吨钢毛利在过去一个月中下跌了约700元/吨。

以地产投资为代表的市场需求下滑主导了2014/2015年的钢价单边下跌行情，吨钢价格一度跌到“白菜价”以下。

“在需求阶段企稳的2016年上半年，前期已经大幅下跌的钢价遭遇大类资产配置移步商品的情况，这碰撞出一轮壮丽的黑色风暴。一次完整的熊长牛短周期过后，面对已然阶段性触底的市场化需求，政策对于钢铁行业的影响作用逐步开始显现。考虑到相比往年力度有所强化的供给侧改革与稳增长政策可能常态化，阶段性供需矛盾缓并叠加货币效应影响，预计未来钢价单边下行行情不再，短期波动将加剧。”长江证券(000783,股吧)钢铁行业研究认为。

值得注意的是，着眼下半年，前期涨价带动的复产等行为正在为钢材价格累积新的风险。尤其是4月份在炼钢利润不断上涨的刺激下，钢厂开始增加粗钢供应。

数据显示，截至5月中旬，全国高炉开工率恢复到81%，高炉产能利用率恢复到87%，同2016年年初相比分别上升7个百分点和8个百分点。但如前文所述，近期炼钢利润的快速下跌使得盈利钢厂的比例大幅下降，部分钢厂已经减少产量来控制损失。

中金公司钢铁研究小组认为，历史上，二季度钢材一般都处于去库存阶段，但是今年4-5月间钢厂产量环比快速增加，使得钢材库存止跌反升。截至5月底，钢厂社会库存连续三周上涨至886.47万吨，环比上升5%，重点钢厂库存连续两周上涨至1398.13万吨，环比上升13.27%，逆季节性的库存上涨亦是抛售的理由之一。

“但是进入6月，钢材社会库存开始重新下降，社会库存当前为843.82万吨，周度环比下降2.8%，重点钢厂库存1396.35万吨，旬度环比下降0.13%。”中金公司报告称。

长江证券认为，短期来看，虽然行业全年景气高点已过，但在前期天量信贷滞后效应及频繁减产影响下，预计三季度需求不太差，钢价将呈现淡季不淡特征。

展望后市，国丰钢铁期货处处长周耀臣表示，今年钢铁需求淡季不淡，只要国际环境没有太大改变，目前的价格已经把淡季因素基本消化。短期来看，需求稳中偏强，尤其是基建、装备制造等方面的需求表现良好。

从产业链角度来看，钢材社会库存相比往年偏低，也反映出需求的坚挺，贸易商、下游订货积极性较高，钢厂的月度协议量、回款执行均不错。周耀臣判断，钢材价格整体或呈现“短多长空”走势。

沪钢期现价格双双下滑 后市料暗藏下跌风险

沪钢在4月下旬至5月上旬快速跳水之后，市场做空动能得到充分释放，下跌之势明显放缓。而6月以来，受大宗商品整体反弹的系统性因素提振以及唐山地区停限产措施的刺激，沪钢主力合约1610止跌反弹，一度连续五个交易日录得上涨。虽然近一个月以来钢厂吨钢利润快速下跌，但是成材产量依旧维持惯性高位。随着淡季因素对下游需求的负面影响不断加剧，在钢厂有效减产之前，钢材现货供需矛盾仍将进一步激化，并对期货盘面造成压力。

期现价格双下滑

受唐山市采取停限产措施的影响，6月上旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.16万吨，旬环比减少3.61万吨，降低2.03%。据此估算，当旬全国日产粗钢234.75万吨，旬环比降低1.59%。随着唐山市第二阶段停限产措施的执行，预计本月中旬钢材产量将进一步下滑。不过相对于疲弱的需求，供给降幅仍然较为有限，短期内螺纹钢现货将处于供需两弱的暂稳状态。

与此同时，近期吨钢利润持续下滑，钢厂已普遍处于盈亏边缘，压缩原料成本的意愿不断增强。整个钢铁产业链利润的减少，未来将逐渐从下游钢厂向上游原料端传导，焦炭报价很可能会因钢厂的打压而重回弱势，在此过程中，钢价也将获得进一步的下跌空间。

终端消费疲软

中国钢铁工业协会数据显示，5月下旬，94家中钢协重点监测钢铁企业钢材销售结算量为1859.73万吨，日均销售169.07万吨，旬环比日均增加17.36万吨，增幅11.44%；当旬粗钢销售结算量为106.24万吨，日均销售9.66万吨，旬环比日均增加4.47万吨，增幅9.87%。短期来看，国内钢材需求已基本见顶，随着天气渐趋炎热，近期全国范围内降雨频繁，在延缓了建筑工地施工进度的同时，也显著抑制了终端用户的钢材消费量。

而从中长期需求的角度分析，作为螺纹钢主要需求端的房地产市场亦开始降温。国家统计局数据显示，1—5月，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1—4月回落0.2个百分点；房地产开发企业房屋施工面积651338万平方米，同比增长5.6%，增速比1—4月回落0.2个百分点；房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%，增速回落3.1个百分点。异常火爆的楼市已引起监管层重视，一二线重点城市存在重启限购政策的可能。同时部分银行因前期放贷速度过快，近期亦开始收紧房贷。随着投机性需求渐趋平静，后期房地产市场将持续承压，并对钢材中长期需求形成抑制。

库存暂时性持稳

近期，钢材社会库存基本持稳，6月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存总量为812.6万吨，环比增加1万吨，上升0.13%。其中钢材市场库存总量为708.5万吨，较上月略减4万吨，下降0.56%；港口库存为104.1吨，比上月增加5吨，上升5.03%。在对后市的悲观预期之下，目前贸易商拿货意愿较低，预计未来钢材社会库存将继续稳步下滑，对市场影响有限。

而就钢厂成材库存来看，6月上旬末，中钢协会员钢铁企业钢材库存量为1420.06万吨，较上一旬末增长1.7%，较上月同期增长2.8%。在产量下滑的同时，钢企厂内库存却开始积累，足见淡季因素已开始发酵，钢厂未来销售压力将进一步凸显。且随着唐山停限产措施告一段落，近期当地钢厂将会陆续复产，而后期需求有限，钢厂库存将继续积累，进而对沪钢造成压力。

沪镍坚守多单 螺纹钢等待突破

5月底以来，沪镍价格持续反弹，目前已经有效站在箱体中轨71000元/吨上方，经历上周的强势整固后，进一步拓展上行空间至75000元/吨的概率较大。

伦镍走势更为稳健，经历近期8个交易日的振荡整固后，周一突破振荡区间上沿，上行空间打开。操作上，建议在价格回调至5日均线附近时参与多单，止损71000元/吨，之前低位多单可以10天均线追踪止盈。

螺纹钢 等待突破

螺纹钢上周二形成看跌吞没形态后，上周五跌破日线上升趋势线支撑，短期在上档阻力为2120元/吨、下档支撑为2020元/吨的振荡区间运行，成交、持仓持续萎缩。在没有增量资金关注的情况下，维持弱势振荡格局的概率较大。

但从小时图看，螺纹钢围绕2075元/吨走出收缩形态，突破在即。操作上，建议等待MACD死叉或金叉方向和收缩形态突破方向一致时果断介入，以中枢2075元/吨做止损，目标就是日线的区间阻力和支撑。

铁矿石 无力上冲

铁矿石自5月30日触底反弹以来，上升通道保持完好，但成交相对低迷，反弹力度较弱，数次上攻378元/吨阻力位未能有效突破。

当前操作思路有二：一是等待期价回撤至通道下沿企稳时轻仓介入多单，跌破20天均线止损；二是待期价放量突破强阻力378元/吨时介入多单，止损条件为期价收盘重回振荡区间内。

五、宏观经济

2016年继续实施稳健货币政策 保持松紧适度

6月21日，记者从央行发布的《中国人民银行年报2015》获悉，2016将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，适时预调微调，增强针对性和灵活性，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。

央行指出，2016年，继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，适时预调微调，增强针对性和灵活性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展和可持续发展。更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，着力解决经济金融运行中的突出问题，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。

一是综合运用多种货币政策工具，优化政策组合，加强和改善宏观审慎管理，组织实施好宏观审慎评估，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。二是盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级。三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。四是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳定经济增长、推动经济结构调整和转型升级、深化改革开放和防范金融风险方面的作用。五是深化金融机构改革，通过增加供给和竞争改善金融服务。六是有效防范和化解系统性金融风险，切实维护金融体系稳定。

在金融改革方面，央行表示，2016年继续深化重点领域改革，持续推出一批具有重大牵引作用的金融改革开放措施，不断释放改革红利，包括培育市场基准利率和收益率曲线，健全市场化的利率形成和传导机制及央行政策利率体系；进一步完善市场化汇率形成机制，促进形成境内外一致的人民币汇率；落实政策性、开发性金融机构改革方案，建立可持续发展的体制机制安排；扎实做好存款保险制度实施各项工作；继续推进区域金融改革和农村金融改革试点工作，形成可复制、可推广的经验；稳步推进金融业对外开放，以开放促改革等。同时，不断完善金融风险监测、评估、预警和处置体系建设，坚决守住不发生系统性、区域性风险的底线。

A股需谨防观望者转空 创业板或后发制人

6月22日，A股三大股指尾盘强势拉升，其中，沪指冲过2900点整数关口，创业板涨幅超过2.5%。对此，五矿证券首席投顾祁大鹏(博客,微博)对和讯网表示，虽然创业板指数没有发出有效突破的信号，但其后不涨反跌概率较低，不排除创业板会先发制人。

祁大鹏认为，今天大盘走势至关重要，因为如果多方还不发力，调动市场人气做多，观望的投资者就会加入到做空队伍之中，那么大盘就会在这股力量作用下向下运行，上证指数从2780点开始的反弹也会在2900点附近终结。

不过，值得庆幸的是，今天创业板指数在中小板指数、上证指数和深圳成分股指数的带动下终于收在了短线技术位的上方。

而从技术形态上看，虽然创业板指数收盘只是站到了短线压力位上方，并没有发出有效突破的信号，但中小板指数和上证指数的技术形态都走出了形态技术位提示的双底，当大盘或个股出现双底形态，其后不涨反跌的概率很低。

祁大鹏表示，创业板指数虽然没有真正发出走强信号，但另外三个指数已经具备带动创业板指数向上运行，未来不排除创业板指数后发制人。

在祁大鹏看来，明天创业板指数如果能站到2155点上方，短线形态就会发出指数正式转强的信号。实际上今天早盘创业板指数跳空高开就已经说明多方要向上发力。需要强调一点，今天大盘的成交量有些小，未来两个交易日，成交量至少要放大10%到15%，多方才有机会重新掌控大盘的短线走势。

更多内容扫描二维码关注微信公众号