一、行情快报

上海期铜价格下跌。主力8月合约，以35190元/吨收盘，下跌610元,跌幅为1.70%。当日15：00伦敦三月铜报价4593美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.66，与上一交易日7.66持平，上海期铜跌幅与伦敦市场相当。

全部合约成交630012手,持仓量增加40934手至810016 手。主力合约成交323974手,持仓量增加38972手至360438手。

上海期铝价格下跌。主力8月合约，以11915元/吨收盘，下跌220元,跌幅为1.81%。当日15：00伦敦三月铝报价1550美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.69，低于上一交易日7.90，上海期铝跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交303106手,持仓量增加516手至616332 手。主力合约成交107220手,持仓量增加12696手至191050手。

上海期锌价格小幅下跌。主力8月合约，以14970元/吨收盘，下跌105元,跌幅为0.70%。当日15：00伦敦三月锌报价1899.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.88，低于上一交易日7.94，上海期锌跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交366500手,持仓量增加4810手至317678 手。主力合约成交177388手,持仓量增加12112手至131056手。

上海螺纹钢价格出现一定幅度下跌。主力10月合约，以1955元/吨收盘，下跌44元,跌幅为2.20%。

全部合约成交5692184手,持仓量增加29520手至3782818 手。主力合约成交5423698手,持仓量增加26316手至2968202手。

【股市行情】6月1日消息，周三早盘，沪深两市小幅高开，开盘后小幅上扬并维持震荡，创业板较为强势；午后开盘，两市一度在极小的区间内波动，盘中股指突然下行，出现一波小幅跳水，沪指盘中翻绿；此时金证股份(31.700, 0.86, 2.79%)、恒生电子(61.740, 0.57, 0.93%)等互联网金融个股走强，且中粮系三股爆发，大盘企稳并维持震荡至收盘。今日大盘虽表现平淡，但个股表现精彩，全天涨停个股稳步增加，两市近50股涨停。截至收盘，沪指报2913.51点，跌3.11点，跌0.11%；深指报0209.14点，涨49.21点，涨0.48%；创业板报2168.82点，涨9.02点，涨0.42%。成交量方面，沪市成交2198.68亿元，深市成交4341.19亿元，两市共成交6539.87亿元。盘面上，稀土永磁、锂电池、电子制造、OLED、次新股等涨幅居前，银行板块较弱势。

二、国内焦点

黄金市场又到关键时刻

近日来黄金市场表现极差，连跌8天，创下了 3个月以来新低。5月23日至27日一周，金价就下跌了3.2%，是今年以来下跌最多的一周。市场对金价走势预期分歧严重，不过有一点可能是一致的，就是金价到了转折的关头。

金价下跌的主要原因是美联储升息的呼声渐高，带动美元走强，本月以来美元指数就上涨了3.6%，给金价施加压力。最近美联储官员和美联储主席相继发表较强硬言论，表示升息在即，导致金价下跌，因为目前美国利率处于接近零的低位，而黄金作为避险的重要手段，没有收益，所以当利率提高的时候，投资者会转向其他市场，寻求更高收益。

据美国商品期货交易委员会的数据，在到5月24日为止的一周里，大投机商持有的净多头仓位下降了5.8万手，降到两个月来的最低水平。

在实金需求方面，今年以来中国和印度的表现均不佳，主要是受国内市场影响。这在一定程度上影响了金价。但是上市交易型黄金基金（ETF）的表现却不错，今年以来世界最大的上市交易型黄金基金SPDR Gold Trust的持金量就增加了300多吨，而且在近来一个月的时间里，几乎每天都是上升或持平的，即使金价连跌8天，它也只有一天是下跌的。

金价走势在技术上也不容乐观。此次金价上升，最高到每盎司1303美元，刚好在2015年的最高点每盎司1305美元之前败下阵来，显示该点位有强大的阻力。

如今金价在该点的上冲与3月11日的最高点每盎司1282美元已经构成了双顶。而这个双顶的颈线位就在每盎司1200美元附近，向下杀跌的可能性很大，按照技术走势推算，如果跌破，可能要再下跌100美元，到每盎司1100美元附近才可能止跌。

目前金价所处的位置已经在每盎司1200美元上方，所以继续下跌的可能性很大。而且美联储这种不断造势的做法对金价影响更大。从市场预期来看，7月份升息的可能比6月份更大，但是美联储很早就开始渲染，扩大预期的影响。其实美联储主席耶伦说的是“未来几个月”可能升息，而市场似乎认为升息在即。美联储之所以雷声大雨点小，是因为其升息的底气不足，通胀指标离2%的目标还远，劳动就业也远不如预期。即使升息，幅度也很有限。而如果美联储真的升息，则市场很可能又和去年12月一样，开始往相反方向走，金价不跌反升了。

所以对黄金市场来说，难熬的就是目前这段时间，真正升息之后日子就好过了。而对长期投资者来说，这正是一个逢低买入的好机会。过去我坚持认为每盎司1200美元以下是安全买入区间，现在仍然坚持。金价在这个位置停留的时间不会太长，以后很可能再也见不到了。

锌合金压铸行业产品趋向于多元化

中国是一个高度宏观调控的国家，要想求得发展，就必须紧随国家的政策方向。专家认为，"十二五"期间企业在锌合金压铸产业上要发挥自己的自然优势和社会优势，确定自己的市场竞争能力，在强手如林的中国锌合金压铸产业立于不败之地，这是广大的锌合金压铸企业发展的方向和努力的目标所在，同时也是社会主义市场经济有效运行的必要前提和客观基础。锌合金压铸企业参与市场活动，在市场竞争中要取得主动权，必须依据市场营销环境的现状，发展趋势和企业自身的主客观条件，科学而合理的制定企业的发展策略和努力目标。

目前我国锌合金压铸行业在发展过程中遇到很多困难，例如技术单一，技术水平偏低，缺乏先进设备，人才短缺等，都制约了锌合金压铸行业的发展。为此，可以采取提高企业技术水平，引进先进技术设备，培养适用人才等提高中国锌合金压铸业的发展。

未来，锌合金压铸行业的产品将越来越趋向于多元化，业界的技术水平越来越高，产品质量会稳步提高，竞争与市场将进一步合理化。加上国家对行业的进一步规范，以及相关行业优惠政策的实施，我国锌合金压铸行业将有巨大的发展空间。

锌下游入市抄底采购 两市库存降幅加速

上周随着锌锭下破14500元/吨，下游入市抄底采购增加明显。广东地区，随着价格的下跌，市场保值盘流出，报价偏低，冶炼厂零单惜售少出，更多的长单交付，市场货源仍充足，对价格压制明显，现货贴水难收窄，0#麒麟、铁锋、蒙自报价对沪期锌1607合约贴水60-30元；下游低价位采购明显，周内出库量近12000吨，创年内新高，而通过了解，下游采购增多更多的是因为价格因素，订单情况仍不乐观。

上海地区，冶炼厂惜售少出，持货商亦借机挺价，国产品牌报价由贴水全面转为升水报价，0#双燕周内报价对沪期锌1607合约升水0-60元，0#麒麟、久隆、秦锌等报价在贴水30元至升水20元，进口锌贴水60-0元。随着两地价格的分化，价差也扩大至40元/吨，预计短期内两地价差持稳为主。

库存方面，三地库存大幅下降，主要与下游抄底采购，导致短期内出库量增加，库存降幅明显。本周，下游由于在上周采购较多，并且随着价格的反弹，采购意愿不足，预计出库量将减少，库存降速将放缓。

三、有色金属

铜：

外盘走势：今日伦铜承压续跌，其中3个月伦铜下跌1.04%至4605美元/吨，重新跌至均线组之下运行，显示上方抛压较重。持仓方面，5月27日，伦铜持仓量为33.8万手，较26日减少306手，本周伦铜减仓冲高回落，显示铜市人气低迷，不利于铜价走强。

现货方面：据SMM报道，6月1日上海电解铜现货报升水50元/吨-升水100元/吨，平水铜成交价35360-35440元/吨。早盘持货商少量出货试水，好铜报升水70-80元/吨，被市场迅速消化，现货升水报价抬高至好铜升水80元/吨。市场询价活跃，大多青睐平水铜致平水铜坚挺。日内市场成交较为活跃，不仅贸易商收货换长单，而且下游逐渐加入逢低收货行列。若期铜继续下跌，且进口铜流入持续偏紧的情况下，现铜升水或继续上抬。

内盘走势：今日沪铜主力合约1608合约无力反弹，承压重挫，尾盘跌至35190元/吨，较昨日收盘价下滑1.57%，单日跌幅创年内5月13日来的新高，显示上方抛压较重。目前沪铜日收盘价跌回年内5月24日的低点，且运行于主要均线交织之下，下跌风险加大。期限结构方面，铜市转为近高远低的负向排列，沪铜1607合约和1608合约负价差40元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。

行情研判：今日沪铜1608合约承压重挫至35190元/吨，其表现弱于其他基本金属和伦铜，且跌至均线组之下运行，因中国5月制造业PMI表现不佳，短期下跌风险加大。操作上建议沪铜1608合约可背靠35800元之下逢高空，入场参考35500元附近，目标关注34500元/吨。

铝：

外盘走势：今日亚市伦铝延续窄幅波动，3个月伦铝微跌0.13%至1555美元/吨，延续近两周来的低位振荡走势。目前伦铝运行区间越趋狭窄，显示多空突破在即，伦铝下方支撑关注1530美元/吨，上方阻力1600美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，6月1日上海现铝成交集中12510-12550元/吨，对当月升水60-80元/吨。今日仓单继续冲击市场，但随现货升水持续下降，仓单量较昨日减少，期铝下跌，现货升水缩减，多日成交低迷，持货商急于换现，主动下调价格，由于期铝乏力，中间商补货意愿低，仅少量下游企业出于生产刚需而按需接货，价量齐跌格局下，供需双方分歧加大。

内盘走势：今日沪铝1608合约振荡下滑，尾盘跌至11915元/吨，较昨日收盘价下滑1.49%，日收盘价创下年内5月10日来的新低，显示上方抛压较重，下方支撑关注M60。目前铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1607和1608合约负价差为175元/吨，显示远期合约下跌意愿强于近月。

行情研判：今日沪铝1608合约承压重挫至11915元/吨，创下近期新低，因美元指数走强及市场对中国5月制造业PMI预期偏空。鉴于沪铝跌破此前设定的多单止损位，建议多单减仓离场，并可关注12000元附近的建空机会，目标关注11700元/吨。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1692.5美元/吨，跌0.35%。今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报1677美元/吨，跌0.92%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走低，报收12670元/吨，较上一交易日跌0.9%，持仓量14764手，成交量6812手。

现货方面：6月1日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12650-12750 元/吨，均价跌50元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市恒邦厂出货，贸易商积极报价，但下游蓄电池厂库存较高，长单消化困难，散单成交极少，买兴较低，持货商多次向下调价，交投依旧清淡。

行情研判：周边金属承压调整，加上铅市基本面本身弱势压制，沪铅主力合约重回跌势，料将保持疲软。操作上建议沪铅1607合约5日线下偏空交易，止损控制在100元/吨。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走高，收报1923美元/吨，涨0.97%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报1898美元/吨，跌1.30%。

现货方面：6月1日SMM现货0#锌报价为14990-15090元/吨，均价跌50元/吨。据SMM报道，锌价下跌，个别炼厂出货，贸易商保值货大量流出，市场现货充裕，国产成交活跃；进口锌升贴水稳定，下游逢低采购活跃。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收14970元/吨，较上一交易日跌0.93%，持仓量131056手，成交量177388手。

行情研判：消息面上中国制造业PMI中规中矩，但新增订单、原材料库存等指数的回落反映未来需求下滑压力较大。技术上，沪锌主力合约整体上仍在近期的区间内震荡运行，短期跌破5日线，调整压力显现。操作上建议沪锌1607合约前期多单离场，新低观望。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦黄金震荡走高，收报1215.27美元/盎司，涨0.8%。隔夜伦敦白银冲高回落，收报15.998美元/盎司，跌0.01%。今日亚洲盘伦敦黄金冲高回落，截止至沪市收盘时报1216.25美元/盎司，涨0.08%；伦敦白银冲高回落，截止至沪市收盘时报16.015美元/盎司，涨0.11%。

内盘走势：沪金主力合约开于258.2元/克，盘中冲高回落，报收259.35元/克，较上一交易日收盘价涨0.15%，成交量224472手，持仓量282330手。沪银主力合约开于3579元/千克，盘中小幅震荡，报收3590元/千克，较上一交易日收盘价涨0.11%，成交量417804手，持仓量569358手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月31日黄金ETF持仓量为868.66吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10442.66吨，日增0吨。

行情研判：贵金属技术性反弹。昨夜公布的美国经济数据多空不一，但依然显示当前加息基础较为扎实。未来贵金属或将继续保持颓势。建议沪金1612合约260.5元/克做空，止损1.5元/克；沪银1612合约5日线下方偏空操作，止损控制在30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货承压下行，RB1610合约终盘报收1955元/吨，跌44元/吨，持仓量2968202，日增仓26316。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2020元/吨，跌10元/吨；广州报价2270元/吨，跌40元/吨；北京报价2110元/吨，持平；福州报价2110元/吨，持平。

（2）钢厂调价：6月1日沙钢对建筑钢材品种出厂价格进行了调整，本次调价是以“5月22日沙钢出台2016年5月下旬建材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下：螺纹钢价格下调200元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为2190元/吨，以上调整均为含税价，执行日期自2016年6月1日起。

（3）消息面：Mysteel预估5月下旬全国粗钢产量小幅回落。5月下旬全国粗钢预估产量2428.77万吨，日均产量220.8万吨，环比5月中旬下降0.68%。5月全国粗钢产量6861.01万吨，日均产量221.32万吨，环比4月增加3.47万吨，增幅1.59%。

周三RB1610合约承压下行。就眼下情况来看，虽现货资源整体不多，但成交持续不畅的情况下，市场售价仍有阴跌可能。操作上建议，2000附近抛空，止损参考2030。

五、宏观经济

内外需扩张趋势双放缓 房产基建投资靠政府

6月1日，国家统计局数据显示，中国5月官方制造业PMI 50.1，与上月持平，连续3个月高于荣枯线。民生宏观团队认为，5月经济边际减弱，但因为房产基建投资的惯性，经济下行压力不大，而市场上基本面改善的逻辑已经走完，未来行情应该关注三大信号。

民生宏观团队表示，3-4月是本轮经济复苏高峰，5月明显边际减弱，但因为房地产和基建项目投资的惯性，经济下行压力不大，二季度仍将稳稳站在底线之上。

而经济企稳的可能性叠加权威人士对“走老路”的否定，短期内货币宽松依然难有大动作。民生宏观团队指出，对市场而言，基本面改善的逻辑已经走完，下一步行情需要其他逻辑，应该关注三大信号，短期关注增量资金，中期关注货币宽松，长期关注改革信号。

具体数据上看，5月生产指数52.3%，前值52.2%，新订单指数50.7%，前值51%，新出口订单指数50%，前值50.1%。

民生宏观团队认为，这表示5月投资拉动下生产改善，但内外需扩张趋势双双放缓。其中，房地产投资连续回升，固定资产投资企稳，民间投资面临断崖式下滑，表明目前投资主要依靠政府，民间资本回撤持观望态度。而美欧复苏放缓，日韩萎缩未见好转，叠加美元升值，导致外需扩张放缓。

而5月原材料库存指数47.6%，前值47.4%；产成品库存46.8%，前值45.5%，民生宏观团队认为，原材料和产成品库存的双升表明企业信心有所恢复，但仍处于荣枯线下，政策预期波动导致的企业补库存意愿依然不强，通胀压力缓解。

5月中国制造业采购经理指数为50.1%

6月1日国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会1日发布数据，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。

分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.7个百分点，但继续高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升0.5个百分点，重回扩张区间；小型企业PMI为48.6%，比上月回升1.7个百分点，虽位于临界点以下，但收缩幅度有所收窄。

从12个分项指数来看，同上月相比，5月份新订单、新出口订单、主要原材料购进价格、生产活动预期指数有所下降，其余8个指数均有所上升。在下降的指数中，购进价格、生产活动预期2个指数降幅超过1个百分点。

当日公布的数据显示，5月份中国非制造业商务活动指数为53.1%，比上月小幅回落0.4个百分点，与去年同期基本持平，非制造业继续保持稳定增长态势。

分行业看，5月服务业商务活动指数为52%，比上月回落0.5个百分点。其中，批发业、零售业、航空运输业、邮政业、餐饮业、电信广播电视和卫星传输服务业、互联网及软件信息技术服务业等行业表现较为活跃。同期，建筑业商务活动指数为59.4%，与上月持平，生产继续保持较快增长。

六、全球观察

一季度经济扩张7.9% 印度成新兴市场实力担当

在中国经济增速放缓，俄罗斯和巴西经济萎缩的背景下，印度扛起大旗成为全球主要新兴市场的实力担当。

数据显示印度一季度GDP同比扩张7.9%，超过7.5%的彭博预期。下周印度央行行长拉詹（Rajan）肩负的宽松政策压力有所减轻。

印度总理莫迪今年寻求在农村地区花费更多资金，为他所在执政党在新一轮大选拉票。

不过印度经济并非无虞，银行坏账率处于十五年新高，产能利用率处于低位，而私人投资疲软。4月份印度通胀率升至5.4%，超过印度央行设定的2017年3月份5%的目标水平，这同样令印度央行政策考量更为复杂。

4月份，印度央行宣布降息至五年新低水平，而拉詹将在6月7日再度审视货币政策。

印度财长Jaitley此前在接受媒体采访时表示，预计印度经济增速不会放缓，公共开支增加、海外投资走高，及城市需求走强将推升印度经济活动。

当前的印度是全球经济增速最快的国家，但市场一直对印度GDP数据的准确性持怀疑。2015年印度统计局修正了GDP统计方法，一些分析师认为这种统计方法将印度GDP实际增速夸大了至多2个百分点。

数据发布前，星展银行分析师表示，其他宏观经济指标，特别是基础设施产业增长，包括钢铁和水泥产出一直是正增长，且汽车销售也颇为强劲。

美国4月个人消费支出增速创近七年新高

因能源价格低廉、低利率环境及稳健的薪资增速促进家庭消费，美国个人消费支出增幅创近七年来最高。

数据显示，美国4月个人消费支出(PCE)环比增长1%，为近七年来最高，预期增长0.7%。

其中，能源开支环比增长3.8%。

美国银行经济学家Michelle Meyer点评称，鉴于过去几个月消费数据颇为疲软，可以想象的是有大量消费支出被抑制了。消费应该是美国经济相对的一个亮点。

尽管开年不利，但支出和收入继续增长表明美国经济增长基础牢固，很可能成为支持美联储在夏季加息的理由。

美联储主席耶伦上周五在哈佛大学讲话期间表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，预计7月加息概率达62%的历史新高。

通胀方面，虽然此前一直受制于能源价格，现在也开始显现重回美联储2%目标的迹象。

美联储最为亲睐的通胀指标--核心PCE物价指数同比增速维持在1.6%。

美国4月核心PCE物价指数环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。

美国4月核心PCE物价指数同比1.6%，预期1.6%，前值1.6%。

美国4月PCE物价指数同比1.1%，预期1.1%，前值0.8%。

美国4月PCE物价指数环比0.3%，预期0.3%，前值0.1%。

数据公布后市场反应相对平淡。

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