一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以35490元/吨收盘，上涨280元,涨幅为0.80%。当日15：00伦敦三月铜报价4613美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.69，低于上一交易日7.71，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交652432手,持仓量减少15076手至754846 手。主力合约成交350164手,持仓量减少18088手至259468手。

上海期铝价格下跌。主力7月合约，以12065元/吨收盘，下跌220元,跌幅为1.79%。当日15：00伦敦三月铝报价1544美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.81，低于上一交易日7.94，上海期铝跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交511916手,持仓量减少20946手至600040 手。主力合约成交302810手,持仓量减少19990手至233592手。

上海期锌价格小幅下跌。主力7月合约，以14525元/吨收盘，下跌120元,跌幅为0.82%。当日15：00伦敦三月锌报价1822美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.97，低于上一交易日7.99，上海期锌跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交553298手,持仓量减少2768手至329546 手。主力合约成交405952手,持仓量减少7660手至167378手。

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以35490元/吨收盘，上涨280元,涨幅为0.80%。当日15：00伦敦三月铜报价4613美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.69，低于上一交易日7.71，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交652432手,持仓量减少15076手至754846 手。主力合约成交350164手,持仓量减少18088手至259468手。

上海期铝价格下跌。主力7月合约，以12065元/吨收盘，下跌220元,跌幅为1.79%。当日15：00伦敦三月铝报价1544美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.81，低于上一交易日7.94，上海期铝跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交511916手,持仓量减少20946手至600040 手。主力合约成交302810手,持仓量减少19990手至233592手。

上海期锌价格小幅下跌。主力7月合约，以14525元/吨收盘，下跌120元,跌幅为0.82%。当日15：00伦敦三月锌报价1822美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.97，低于上一交易日7.99，上海期锌跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交553298手,持仓量减少2768手至329546 手。主力合约成交405952手,持仓量减少7660手至167378手。

【股市行情】5月25日消息，周三早盘，受外围市场大涨影响，沪深两市双双高开，盘中区域链概念大涨，带动沪指走高，10：00左右热点逐渐降温，沪指冲高回落涨幅收窄，随后维持震荡整理状态。午后开盘，两市成交量继续萎靡，机器人(24.710, 0.40, 1.65%)概念爆发护盘无力，沪指震荡下行翻绿，随后加速杀跌逼近2800点，此时煤炭板块急速拉升，带动沪指探底回升翻红，然而好景不长，临近尾盘沪指继续走弱。截至收盘，沪指报2815.28点，跌幅0.23%，深成指报9784.6点，跌幅0.38%，创业板报2067.25点，跌幅0.4%。成交量方面，沪市成交1178亿元，继昨日后再创熔断以来新低，深市成交2535亿元，两市今日共成交3713亿元，量能持续萎缩。盘面上，区块链概念领涨，机器人概念、国产软件板块涨幅居前，航运股、稀土永磁板块领跌。

二、国内焦点

伦敦金属交易所基本金属期货价格24日涨跌互现

伦敦5月24日专电交易商和基金当天空头回补，但美元在美联储加息预期升温下继续走强，伦敦金属交易所（LME）基本金属期货价格24日涨跌互现。

收盘时，3个月期铜的非官方结算价为每吨4619美元，比前一交易日上涨41美元，涨幅为0.90%。3个月期铝的非官方结算价为每吨1561美元，比前一交易日上涨6美元，涨幅为0.39%。3个月期铅的非官方结算价为每吨1653美元，比前一交易日下跌8美元，跌幅为0.48%。3个月期锌的非官方结算价为每吨1835美元，比前一交易日下跌18美元，跌幅为0.97%。3个月期镍的非官方结算价为每吨8425美元，与前一交易日价格持平。3个月期锡的非官方结算价为每吨15662美元，比前一交易日下跌388美元，跌幅为2.42%。

伦敦金属交易所基本金属期货价格24日涨跌互现

伦敦５月２４日专电（记者邓茜）交易商和基金当天空头回补，但美元在美联储加息预期升温下继续走强，伦敦金属交易所（ＬＭＥ）基本金属期货价格２４日涨跌互现。

收盘时，３个月期铜的非官方结算价为每吨４６１９美元，比前一交易日上涨４１美元，涨幅为０．９０％。３个月期铝的非官方结算价为每吨１５６１美元，比前一交易日上涨６美元，涨幅为０．３９％。３个月期铅的非官方结算价为每吨１６５３美元，比前一交易日下跌８美元，跌幅为０．４８％。３个月期锌的非官方结算价为每吨１８３５美元，比前一交易日下跌１８美元，跌幅为０．９７％。３个月期镍的非官方结算价为每吨８４２５美元，与前一交易日价格持平。３个月期锡的非官方结算价为每吨１５６６２美元，比前一交易日下跌３８８美元，跌幅为２．４２％。

钢价反弹后单月跌三成 复产钢企很头疼

“在前期钢价反弹的刺激下，不少钢企好不容易复产了，钢价却又开始跌得面目全非。”从4月底至今，钢铁市场价格一改前期“热火朝天”的大涨走势，出现了持续性下跌，而钢铁从业者前述这句话，道出了钢企在钢价大涨大跌背后的被动和尴尬。

实际上，去年钢铁价格持续低迷，钢铁业出现全行业亏损，34家上市钢企营业收入全数下降，在此背景下，已经有不少上市钢企出现了降薪减员。

我的钢铁网资讯总监徐向春表示，在钢铁市场的“搓衣板”式价格行情下，会加剧钢企洗牌，使得过剩产能出清。

钢价一个月跌三成

5月23日，螺纹钢1610主力合约大跌5.58%收报于1947元/吨，较今年4月21日出现的近期高点2787元/吨下跌了30%。钢铁现货市场同样出现大跌，我的钢铁网监测的上海螺纹钢价格在4月21日达到2999元/吨的年内高点，随后出现持续下跌，截至5月23日，该价格报2193元/吨，即一个月时间下跌了27%。

而在今年一季度，钢铁市场出现了一波持续大涨行情，螺纹钢期货一度出现涨停，铁矿石、钢材价格飙涨。当时业内人士指出，钢价上涨的主要原因在于市场基本面，钢材库存长期处于低位，在基建和房地产超预期增长的推动下，市场短期出现供小于求的格局。

但钢价的这一波涨幅超出了市场预期，在市场大涨的刺激下，不少钢企出现复产。中国钢铁工业协会数据显示，今年3月份全国粗钢产量为7065万吨，同比增长2.9%，结束了连续14个月的同比下降趋势，且3月粗钢日均产量环比1-2月大幅增长12.94%，粗钢日产水平接近历史最高的2014年6月份的230.98万吨。

宝钢股份(600019,股吧)总经理戴志浩日前曾感慨，钢铁行业完全感受不到冰河期、寒冬期，反而是“热得发烫”的感觉。

复产企业尴尬

但是，近一个月以来，钢价从“热得发烫”到再度降温，大涨大跌走势带给前期复产钢企的或许是尴尬和被动。业内人士指出，钢企停产、复产成本较高，复产后重新停产将进一步加重钢企负担。

实际上，钢铁业产能过剩，整个行业挣扎于盈亏线，钢企经营困难的状态已经持续多年。去年钢铁业产能过剩、钢材供大于求的矛盾更是突出，钢材价格持续创出有指数记录以来的新低，钢铁行业经济效益大幅下降，钢企经营异常困难。

中钢协数据显示，2015年国内大中型钢企实现销售收入2.89万亿元，同比下降19.05%；实现利润总额为亏损645.34亿元，出现全行业亏损，亏损面为50.5%，而上一年为盈利225.89亿元。

钢企降薪裁员

实际上，在去年钢价持续下跌，钢铁业全行业亏损的背景下，钢企降薪减员、钢企破产、产能下降等现象已经出现。以上市钢企为例，东方财富(300059,股吧)Choice统计数据显示，去年年末34家上市钢企在职员工总数为52.6万人，较上一年的54.6万人减少了2万人，且在职员工数量出现同比下降的钢企数多达26家。

其中，河钢股份2014年、2015年在职员工总数分别为45430人和41795人，去年共计减员3635人，为减员最多的上市钢企。据悉，去年河钢股份实现营业收入731亿元，同比下降25.6%；实现净利润5.73亿元，同比下降17.75%。

另外，去年34家上市钢企中有14家企业的员工年度人均薪酬出现下降，其中新钢股份(600782,股吧)、凌钢股份(600231,股吧)、山东钢铁(600022,股吧)、宝钢股份、武钢股份(600005,股吧)员工人均薪酬下降幅度超过1万元，而武钢股份下降3.8万元为员工年度人均薪酬降幅最大的上市钢企。

据悉，武钢股份去年实现营业收入583亿元，同比下降41.29%；实现净利润为-75亿元，较上一年12.6亿元的盈利，出现由盈转亏。武钢股份表示，公司根据年度整体经济效益情况，调整了职工工资收入水平，按照岗变薪变的原则，在定员、定岗和定编的前提下，随时调整职工的岗位工资水平。

值得说明的是，去年34家上市钢企中，有20家公司的高管年度薪酬总额出现下滑，其中宝钢股份高管年度薪酬总额下降332万元，为降幅最大的上市钢企。宝钢股份去年全年实现营业收入1638亿元，同比下降12.61%；实现净利润10亿元，同比下降82.51%。

据了解，今年宝钢股份内部已经提出了3年削减成本70亿元的规划。按照规划，宝钢股份正在从执行层、决策层、管理层，全员、全体系、全过程推进降成本，其中包括每个月有成本削减跟踪快报，跟踪高管负责条线成本削减任务的落实，且目标会纳入当年绩效评价。

三、有色金属

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡运行，收报1649美元/吨，微涨0.03%。今日亚市伦铅小幅震荡，沪市收盘时报1644.5美元/吨，跌0.27%。

内盘方面：沪铅主力合约冲高回落，报收12650元/吨，较上一交易日微涨0.08%，持仓量14306手，成交量6366手。

现货方面：5月25日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12650-12800元/吨，均价涨0元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市恒邦厂保持出货，期盘维稳，贸易商报价积极，无奈下游需求依旧较弱，市场对后市走向仍然悲观居多，观望情绪重，成交无改善。

行情研判：沪铅主力合约整体在5日线下方运行，基本面没有改善，颓势一时难以扭转。操作上建议沪铅5日线下空单持有，日内止损控制在100元/吨。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌探底回升，收报1827.5美元/吨，跌0.3%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报1822美元/吨，跌0.3%。

现货方面：5月25日SMM现货0#锌报价为14520-14620元/吨，均价跌80元/吨。据SMM报道，炼厂惜售，双燕现货略有收紧。市场保值货流出，但接货人气不足，高贴水少量成交，长单交付为主；进口锌现货品牌充裕，市场大量AZ仓单，下游按需少采，成交整体一般。

内盘走势：沪锌主力合约冲高回落，报收14525元/吨，较上一交易日涨0.41%，持仓量167378手，成交量405952手。

行情研判：沪锌主力合约接近前期震荡区间（14000-14600元/吨的区间）后，迎来小幅企稳。基本面上改变轻微，技术上的下行格局未变化，趋势料将延续。建议沪锌1607合约观望，或轻仓跟进空单，止损控制在100元/吨。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦黄金震荡走低，收报1227.28美元/盎司，跌1.75%。隔夜伦敦白银震荡走低，收报16.216美元/盎司，跌0.99%。今日亚洲盘伦敦黄金小幅震荡，截止至沪市收盘时报1225.25美元/盎司，跌0.17%；伦敦白银小幅走高，截止至沪市收盘时报16.288美元/盎司，涨0.44%。

内盘走势：沪金主力合约开于262.8元/克，盘中震荡走低，报收259.7元/克，较上一交易日收盘价跌1.48%，成交量318086手，持仓量311778手。沪银主力合约开于3630元/千克，盘中冲高回落，报收3623元/千克，较上一交易日收盘价微涨0.03%，成交量469250手，持仓量564482手。

 ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月24日黄金ETF持仓量为868.66吨，日减3.86吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10442.66吨，日减8.87吨。

行情研判：隔夜美国新屋销售数据表现乐观，结合早前的其他房地产数据，以及就业市场和通胀等数据，预示美国经济复苏强势，加息基础坚实。建议贵金属偏空操作，沪金1612合约背靠5日线做空，止损1.5元/克；沪银1612合约5日线下方偏空操作，止损控制在30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货增仓下挫，RB1610合约终盘报收1916元/吨，跌25元/吨，持仓量3045028，日增仓82464。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2060元/吨，跌90元/吨；广州报价2350元/吨，跌30元/吨；北京报价2150元/吨，涨40元/吨；福州报价2130元/吨，持平。

（2）钢厂调价：鄂钢5月25日在“2016年5月13日鄂钢建筑钢材出厂价格调整信息”基础上对部分产品出厂价格进行调整，具体调整情况如下：普高线挂牌价格下调300元/吨，现高线Φ6.5mmHPB300的出厂价格为2710元/吨。螺纹钢挂牌价格下调300元/吨，现螺纹钢Φ18-25mmHRB400的出厂价格为2750元/吨。 以上价格为含税价5月25日11：00执行。

（3）消息面：2016年1-4月，全国国有及国有控股企业经济运行平稳，部分指标持续向好。虽然收入、利润同比继续下降，但降幅分别比上月收窄1.3和5.4个百分点；煤炭、钢铁和有色等行业继续亏损。

周三RB1610合约增仓下行。目前来看，悲观气氛尚未完全扭转，信心走强需要时间，价格仍将维持弱势整理态势。操作上建议，空单持有，突破1980止盈。

五、宏观经济

油价迎来三连涨 加满一箱油多花8块钱

车主注意！油价迎来三连涨，加满一箱油多花8块钱！

央视财经记者从国家发改委获悉，5月26日0点将上调国内汽柴油限价，汽油每吨上调210元、柴油每吨上调200元。　

全国平均来看折合90号汽油每升上涨0.16元，0号柴油每升上涨0.17元，92号汽油每升上涨0.16元，95号汽油每升上涨0.17元。

加满一箱油，多花8块钱

记者算了一下，本次调价后，以50 升油箱的车为例，加满一箱油，大约多花8块钱。

国际市场原油期货价格继续上涨

根据国家发改委价格监测中心的监测本轮成品油调价周期内（5月12日-5月25日），国际原油市场价格先大涨后小跌，平均价格水平继续上行，调价周期内原油期货平均价格涨幅约6%。

前五个交易日，受加拿大的野火、尼日利亚和利比亚生产中断的影响，国际原油期货价格持续上涨，5月17日布伦特、WTI原油期货收盘价格分别为49.28美元、48.59美元,其中布伦特价格为去年11月以来的最高位；上周四凌晨公布的美联储会议纪要暗示可能要在6月升息，美元走强，以及美国原油库存增加，影响此后四个交易日油价小幅回落。

5月24日，因美国原油库存减少，价格再度上涨，布伦特、WTI原油期货收盘价格分别为48.61美元、48.62美元，其中WTI原油期货价格再创去年10月以来的新高，比国内成品油调价前分别上涨6.8%、9.2%。　

目前来看，原油出口国持续的供应中断可能使市场恢复供需平衡的时间进一步提前，投机基金在期货市场多头持仓又有增加，炒作热潮还未停歇，后市上涨可能性较大，不过期货近远期合约差价的收窄，也预示着市场上涨的空间相对有限。

看空油价的高盛对油价预期开始转向，上周的报告将今年布兰特原油均价预估从39美元提高至45美元，美国原油均价预估从38美元提高至45美元。按前5个月油价平均约每桶38美元计算，则高盛预期今年后7个月价格约在每桶51-52美元。

总体判断：今年后期，油价每桶价格中枢将在50美元左右

不过，美国石油服务公司贝克休斯的报告表明自2014年10月以来钻机数减少趋势可能出现了终结迹象，这是美国活跃钻机数今年来首次持稳，表明油价的上涨将扭转美国页岩油产量下降的局面。总体判断，今年后期，油价将在每桶40-60美元的较大区间内震荡波动，跌破40美元或涨超60美元的可能性都不大，价格中枢将在50美元左右。

顶住转型阵痛赢得新的发展

据新华社电5月23日至24日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在湖北省委书记李鸿忠、省长王国生陪同下，在十堰、武汉考察。

在十堰东风重卡车间，李克强仔细察看装配检测生产线和“双创工作室”，深入了解企业深化改革、调整结构、技术创新等情况。他说，要增强紧迫感，坚定不移深化国企改革，激发市场活力，让企业真正成为市场主体。着力推进“瘦身健体”，坚持有进有退、有所为有所不为，下决心解决产业分布过广、管理层级过多等结构性问题，提高资源配置效率。着力增强自主创新能力，进一步做优主业，下力气退出一批不具发展优势的非主营业务，提高全要素生产率和核心竞争力。

在武汉钢铁集团公司，李克强详细了解企业生产经营情况，并与公司管理层和工人代表商议企业化解过剩产能和脱困发展对策。他说，化解过剩产能是供给侧结构性改革的重要任务，要坚决减去低效无效落后产能。这个月国务院有关部门已经与各地签订了新一轮化解过剩钢铁、煤炭产能责任书，要切实落实到位。探索多种方式有效降低企业杠杆率，减轻债务负担。特别是各级党委和政府要帮助企业做好富余人员安置工作，力争做到转岗不下岗、转业不失业，确有困难的由社保兜底。企业要发挥主体作用，敢于先行先试，顶住转型阵痛，赢得新的发展。

李克强来到武汉东湖自主创新示范区，了解光谷建设、新经济培育、支持创新政策落实等。得知武汉市高新技术产业、现代服务业等新动能占经济总量的比重已经超过60%，他说，培育新动能和改造提升传统动能可以融合发展，能够增加大量就业岗位，也为化解钢铁、煤炭过剩产能创造条件。要在简化审批、营造环境、贴心服务上多出实招，形成对人才、资本、技术等创新要素的磁吸效应，促进新经济加快成长。

李克强还来到武汉CBD地下综合管廊施工现场，详细了解工程建设进展。他说，地下基础设施是开发和用好地下资源的重要载体，也是巨大内需潜力所在。要围绕提高新型城镇化质量，像地上工程一样，严格标准，精心建设地下设施等“里子”工程。要创新机制，更多吸引社会资金投入，在“补短板”中带动扩大有效投资，促进稳增长调结构惠民生。

李克强充分肯定湖北近年来经济社会发展取得的成绩。希望湖北发挥自身优势，在创新发展和动能转换上走在前列，挺起长江经济带的脊梁，打造内陆地区新一轮改革开放新高地，在全国发展大局中更好发挥战略支撑作用。

六、全球观察

很快 在华尔街最值得钱的将是：数据！

金融市场瞬息万变，华尔街当然也不会例外。投资银行地位在不断降低，投资者话语权则在加强，这一切都要拜科技的变革所赐。波士顿咨询公司(BCG)最新报告呈现了一个有趣的现象是投行正在从资本业务转向信息业务。

BCG指出，大银行过去一贯具有的大资产负债表和金融市场主导地位随着后危机时代的监管因素而成为历史。与此同时，金融市场的结构也出现了明显变化。越来越多的资产变得更加透明和模板化，电子交易平台的时代意味着大量的数据和信息将成为投行们绞尽脑汁充分利用的核心因素。

资本本身的角色也在转变。逐渐增加的资本成本、买方资产规模和收入的增加意味着整个行业的重心将转向杠杆化交易基准指数和指数型产品，从而吸引被动投资者。无论是发现流动性还是风险转嫁所对资本的依赖性都在降低。如果投行想保持竞争力，那么他们必须意识到他们要以信息公司的形式带来利润。

然而现实存在的一个问题是，投行通常对金融数据不具有拥有权，类似交易所的信息提供方才是拥有者。这也暗示，在信息领域，投行还有很大的空间来做文章。

BCG预计，到2020年，电子交易、集中清算业务、市场信息和分析等业务的增长将为信息提供方带来1250亿美元的收入；在总收入中的占比将有2006年的8%激增至19%。

更为重要的是，信息提供方和交易所可能有能力扩展新业务并和投行叫板。在未来的价值链中，他们面临的限制将十分有限。在传统交易员作用逐渐减少的前景下，数据信息提供方可能会选择停止提供免费服务，并收取数据费。而机器-机器交易激增的情景下，他们还能通过技术栈寻找新的机会，并更加关注开发和多元化那些尚待开拓的知识产权领域。

美国4月新屋销售环比增幅创8年新高

周二，美国商务部数据显示，美国4月新屋销售年化61.9万户，远超预期的52.3万户，3月数值从51.1万户修正为53.1万户。4月新屋销售环比大增16.6%，创2008年1月以来最大。新屋数据表明，美国经济在二季度增长加快。

美国4月新屋销售年化61.9万户，预期为年化52.3万户，3月数值从51.1万户修正为53.1万户。4月新屋销售环比大增16.6%，创2008年1月以来最大，预期为环比增2.3%，3月数据从环比降1.5%修正为降1.3%。

从地区角度看，4月新屋销售在东北、南部和西部三个地区都在攀升，不过在中西部地区有所下滑。具体来说，南部地区新屋销售大增15.8%，创下2007年12月来最高水平。东北部地区新屋销售暴涨52.8%，创下2007年10月来最高水平。西部地区新屋销售在经历了3月下跌15.2%之后，在4月上涨了18.8%。中西部地区新屋销售下滑了4.8%。

4月，新屋库存下降了0.4%，达到24.3万户。以4月的销售速度计算，需要4.7个月来消化市场上的库存，这较3月时的5.5个月库销比大幅下滑。

新屋销售中位价格在4月同比增长9.7%，达到32.11万美元，这创下了纪录。

通常，新屋销售数据的波动性较大，4月强劲的新屋销售可能夸大了房地产市场的形势。不过，该数据可以表明，美国经济在二季度增长加快。

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