一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以35960元/吨收盘，上涨90元,涨幅为0.25%。当日15：00伦敦三月铜报价4712美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.63，与上一交易日7.63持平，上海期铜涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交528646手,持仓量增加18876手至766450 手。主力合约成交328504手,持仓量增加9906手至334466手。

上海期铝价格上涨。主力7月合约，以12120元/吨收盘，上涨215元,涨幅为1.81%。当日15：00伦敦三月铝报价1570美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.72，高于上一交易日7.61，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交309830手,持仓量增加3344手至642368 手。主力合约成交189674手,持仓量增加3296手至252526手。

上海期锌价格上涨。主力7月合约，以14905元/吨收盘，上涨260元,涨幅为1.78%。当日15：00伦敦三月锌报价1877.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.94，低于上一交易日7.95，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交476208手,持仓量增加11798手至333378 手。主力合约成交378172手,持仓量增加8676手至177578手。

上海螺纹钢价格上涨。主力10月合约，以2146元/吨收盘，上涨22元,涨幅为1.04%。

全部合约成交10064236手,持仓量增加77486手至3623184 手。主力合约成交9657606手,持仓量增加64250手至3045482手。

【股市行情】5月11日消息，周三早盘，两市受美股大涨影响高开。沪指开盘后小幅冲高，但证监会叫停跨界定增的消息迅速波及A股，两市盘中一度大幅跳水；随后媒体称传言消息并不准确，并购或定增收购“不盈利仅讲故事的标的”将被禁止，而一般的项目并未被全面叫停。市场重新企稳回升，沪深两市股指双双翻红。截至收盘，沪指报2837.04点，涨4.45点，涨0.16%；深指报9781.15点，跌12.06点，跌0.12%；创业板报2034.93点，跌19.30点，跌0.94%。成交量方面，沪市成交1460.23亿元，深市成交2470.60亿元，两市共成交3930.83亿元，较上一交易日增量近500亿元。

二、国内焦点

钢材指数创六年多来最大单日跌幅

据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线监测的数据，周二钢材指数下调130，报在2660，下跌幅度达4.66%，创2009年9月以来最大单日跌幅。节后首日即5月3日，钢材指数报2990，随后4个交易日，每日下跌50，5月10日则暴跌130，至此，近5个交易日，钢材指数跌幅高达11%。继前段时间暴涨后，近日钢价暴跌的原因是什么?未来钢价走势会如何?大众证券报和财信网记者昨日采访了两位业内人士，他们对未来钢价走势并不乐观。

2015年12月14日，钢材指数曾创下多年新低，报1870(元/吨)，随后开始反弹，3月18日开始急速上涨，4月22日报3090(元/吨)，此后见顶回落。

“下跌原因一是前期涨幅较大，钢材指数从去年12月最低点到今年4月下旬，4个月时间最高上涨1220，是2009年以来涨幅最大的一波。但是，最近钢铁基本面和政策面发生了变化，钢厂4月份产量增加，从《人民日报》采访权威人士的讲话以及中央政治局会议精神看，宽松周期结束，加上一线城市房地产成交下降，市场预期需求受到影响。另一方面，和期货市场有关，最近受交易所密集出台控风险措施以及政策预期转向影响，市场多头资金离场迹象明显，钢材期货价格连续大幅下跌，也对现货钢价走势形成利空影响。”西本新干线高级研究员邱跃成在接受大众证券报和财信网记者采访时说。

南华期货分析师范庆田对本报记者说：“近阶段钢价暴跌，我认为主导因素还是在现货。首先，市场供给增加，需求放缓，导致市场角色由一季度的‘紧供需’逐步向‘供多需少’转变，因而钢价承压，这也是促使钢价快速下跌的最重要因素;其次，前阶段钢价涨势过猛，而市场接受消化程度相对较慢，很多钢厂都不敢相信钢厂利润最高时能达1000元/吨之上甚至更高，这在历史上都极其少见，在时间与空间上没有形成完美的配合，高处不胜寒，短期暴涨带来的往往是暴跌;最后，市场对未来宏观经济政策的预期趋于弱化，也就是说，市场并不认为国家会像一季度那样着重刺激房地产市场或基建，因而钢价仍要面临调整。”

对于钢价未来走势，邱跃成表示，支撑前四月国内钢价大涨的因素逐步发生变化，随着楼市调控政策的转向，房地产投资及新开工增速高增长的局面或难以延续，货币政策在通胀压力加大的情况下继续宽松空间有限。而国内钢企受盈利刺激加快复产，钢材出口面临回落压力，市场供应或将增多。下半年市场或将从目前的阶段性供不应求逐步转为供大于求的局面，钢价高位恐难维持，或将整体呈波动下行走势。

据中钢协统计，2016年4月下旬，中钢协会员钢企日产粗钢171.93万吨，环比增长1.86%，钢材库存1234.38万吨，环比下降5.06%。

“没想到调整行情会来的这么快这么急。当前来看，我认为钢价后市仍要承压，价格仍面临进一步调整，上涨空间也逐渐变小。”范庆田表示，做此判断的主要逻辑如下：第一，钢材供给端在持续发力，而5月也是传统的需求淡季，加上南方梅雨季节，对下游施工不利，这也将进一步压制需求;第二，在现货市场，高价位接货的中间商不在少数，当前积累库存也较多，也就是说，这部分钢材按目前市面价格是亏损的，因此很多中间商选择的策略是封库，不进不出，等待价格回暖，到那时再选择出货，因此，倘若钢价短期迅速回暖，那么这部分供给也将迅速跟上，进而压制钢价;第三，钢材下游主要需求是房地产与基建，结合“权威人士”观点，我们也认为像一季度那样的宽松政策或难现，这也是压制钢价不可忽略的重要一环。

存量资金将收缩 沪钢重心将逐步下移

螺纹钢期货在创出2014年9月以来的新高之后，自4月下旬开始，便展开了一轮快速跳水。截至5月10日收盘，螺纹钢主力合约1610收盘价已经自2787元/吨的前期高点大跌近23%。随着价格的持续下跌，螺纹钢期货在前期疯涨阶段中所积累的大量泡沫得以有效释放，近期这种快速下行的态势或难以持续。不过，钢材现货产量仍在进一步上升，而下游终端需求却难以进一步好转，后期成材供应压力将会不断增大，预计螺纹钢将逐渐转入振荡下行走势。

库存见顶回落

据统计，截至5月6日，全国35个主要城市螺纹钢、线材、热轧卷板、中厚板和冷轧卷板五大钢材品种的社会库存共计919.26万吨，较前一周增加11.2万吨；其中螺纹钢为439.81万吨，较前一周增加11.21万吨。随着钢材价格的快速下滑，下游采购方普遍采取观望态度，终端需求释放速度明显放缓，钢材销售受到抑制。再加上近期钢厂复产、增产仍然积极，钢材供应增加明显，共同导致了钢材社会库存持续8周下滑态势的终结。

与此同时，统计显示，截至5月4日当周，全国139家建筑钢铁生产企业厂内建材库存总量为329.98万吨，较前一周大幅增加51.58万吨，增长18.53%。年后钢厂持续增产，现有产能充分释放，而在暴跌行情之中，无论终端用户还是贸易商均对拿货采取谨慎态度，结果导致了钢材社会库存与钢厂成材库存的双双上升。预计随着楼市热度逐渐降温，后期钢厂成材库存也将会不断积累，并对期货行情形成压力。

现货供应继续提升

据中国钢铁工业协会统计，4月下旬，重点钢铁企业粗钢日均产量为171.93万吨，旬环比增加3.14万吨，增长1.86%；据此估算，当旬全国日产粗钢231.44万吨，较前一期增长1.51%。在吨钢利润依旧可观的诱惑下，钢厂复产、增产的步伐仍未放缓，导致此前钢材现货资源持续偏紧的态势被打破，成材供应渐趋宽松。

而我的钢铁网最新调查数据显示，5月6日，全国163家样本钢厂的高炉开工率为79.42%，周环比提高0.55个百分点；产能利用率为84.22%，周环比提高0.36个百分点；其中有85.89%的钢厂盈利，周环比略降0.61个百分点。近期钢厂冶炼利润也开始遭到压缩，不过利润率下滑有限，而且钢厂当前的利润情况仍然远好于2015年的水平，在此情况下，近期全国钢材生产进一步放量，现货供应对螺纹钢期货的压力增大。

虽然相当数量的高炉前期已经停产甚至拆除，钢厂进一步复产、增产的空间有限，但是预计未来下游需求亦将逐渐萎缩，进而导致钢材供应再度过剩，并施压期货盘面。

存量资金将收缩

从期货盘面来看，随着近期行情的持续大跌，黑色系品种内的沉淀资金不断流出，且这一趋势仍在延续。与此同时，在三大期货交易所的限制政策出台之后，黑色系期货市场交投明显转淡，市场跟风打压的力量相对减弱，后期螺纹钢期货跌势或放缓，转入振荡下行走势。

现货钢市降价潮起 黑色系期货应声回落

昨日，黑色系期货品种加速下跌，螺纹钢、铁矿石、热轧卷板期货主力合约早盘便跌停直至收盘，锰硅、硅铁期货主力合约也双双跌停，焦炭、焦煤期货主力合约分别下跌6.91%和4.32%。

在分析人士看来，本周一黑色系期货品种集体下跌，主要是由上周末唐山钢坯价格大跌引起的。

据期货日报记者了解，上周日（5月8日），唐山昌黎普方坯在降80元/吨的基础上，再次追降50元/吨，一日之内累计下降130元/吨至2120元/吨。

除钢坯外，废钢价格也出现了下调。据了解，上周末沙钢、永钢等均大幅下调了废钢采购价格，其中沙钢累计下调140元/吨，较4月25日的价格下跌270元/吨。

上周末钢材市场的各路降价消息，目前还在进一步发酵。据我的钢铁网最新数据，昨日，唐山145带钢价格下降100—120元/吨，唐山型材价格下降130—170元/吨，脚手架管价格下降100—150元/吨。伴随着市场价格的下跌，钢厂也陆续调低了钢材出厂价格。

河北天柱集团H型钢指导价自5月10日起统一下调500元/吨。另据市场消息，自5月9日起，唐山瑞丰钢铁的带钢协议户指导价下调600元/吨。天津荣程钢铁的带钢协议户指导价再降300元/吨至2600元/吨。

生意社钢铁分析师何杭对记者说，上周末钢坯价格大跌，市场心态骤冷，进而引发黑色系商品出现连锁反应。

“上周末公布的4月外贸数据偏差，以及《人民日报》周一刊发的权威人士谈当前中国经济的文章，也在一定程度上影响了市场的情绪。”有市场人士如是说。

昨日，除黑色系期货品种外，其他工业品期货也都有不同程度下跌，其中天胶期货下跌4.11%，镍、石油沥青期货跌幅均超过3%，铜、铝期货跌幅均超过2%。

据了解，钢坯降价后，市场目前的成交量极少，观望气氛浓厚。

“当前黑色系商品的基本面变化并不是很大，虽然供应增加了一些，需求也开始转淡，但也不至于让价格出现如此剧烈波动，现在市场的情绪仍不稳。”永安期货研究院院长助理朱世伟对期货日报记者说。

在海通证券(600837,股吧)期货研究主管高上看来，之前黑色系商品如螺纹钢价格的上行，主要是中间商补库存导致的，终端需求拉动并不明显，“夏季来临，商品消费传统旺季接近尾声，黑色系商品价格逐渐回归是理所当然的”。

据华泰长城期货黑色研究员徐轲介绍，目前钢材市场的终端需求经过前期补库已经接近饱和，而贸易商（主要指华南市场）的出货情况也比较差，因此补库积极性也不高，他们更倾向于落袋为安。

一名不愿意具名的行业人士告诉记者，支撑前期钢材价格上涨的几大重要因素正在悄然生变，比如一线城市楼市降温，钢厂复产步伐加快，等等。

“随着市场预期的变化，一些商家会加快出手前期获利的资源，短期钢材价格回落的趋势仍将延续。”上述人士说。

三、有色金属

铜：

外盘走势：亚市伦铜振荡反弹，其中3个月LME铜于沪铜收市时上涨0.73%至4712美元/吨，目前伦铜仍运行于均线组之下，显示上方抛压较重，日收盘价接近于年内4月11日创下的低点。持仓方面，5月9日，伦铜持仓量为34.3万手，较6日剧增6184手，显示铜价跌至4700美元/吨附近，多空分歧加大，但暂以空头占优为主。

现货方面：据SMM报道，5月11日上海电解铜现货报升水10-升水40元/吨，平水铜成交价35740-35840元/吨。临近交割，隔月基差拉大至120元/吨附近，令现铜升水抬升。早盘好铜自升水20元/吨扩大至升水40元/吨，贸易商买现抛期意愿强烈，市场上一度难觅平水铜与湿法铜，更加剧好铜挺升水的力度。盘面继续低位盘整，下游持续逢低买货。

内盘走势：今日沪铜主力合约1607合约止跌企稳，尾盘收于35960元/吨，较昨日收盘价微涨0.03%，但沪铜日收盘价仍接近于年内4月11日创下的低点，同时较此轮反弹高点39040元/吨回落8.2%。期限结构方面，铜市转为近低远高的正向排列，沪铜1607合约和1608合约正价差为40元/吨，显示远期合约下跌意愿下滑。

行情研判：今日沪铜1607振荡反弹至35960元/吨，仍运行至均线组之下，显示上方抛压较重，受全球经济成长忧虑及美元指数走强打压。操作上建议沪铜1607合约仍可背靠36600元之下逢高空，目标关注35200元/吨。

铝：

外盘走势：亚市伦铝冲高回落，表现远弱于沪铝，其中沪铝收市时伦铝仅微涨0.38%至1565美元/吨，日收盘价跌回近一个月前的水平，较此轮反弹高点1686美元/吨回落近6.64%。短期RSI指标回归正常区间，回调风险有所释放，下方技术支撑关注1540美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，5月11日上海现铝成交集中11990-12030元/吨，平水至升水10元/吨。上海持货商控制出货，无锡库存较低，华东地区流通货源偏紧，期铝企稳回升，中间商看涨心态下补货积极，下游担忧后市现货价格上涨提前备货积极，整体成交活跃。

内盘走势：今日沪铝1607合约强势反弹，尾盘收于12120元/吨，较昨日收盘价上涨1.76%，表现强于其他有色金属，目前沪铝有效运行于M60之上，技术走势偏强。但目前铝市期限结构转为近高远低的负向排列，沪铝1607和1608合约负价差为35元/吨，显示远期合约反弹动力不及近月。

行情研判：今日沪铝1607合约振荡反弹至12120元/吨，显示短期铝价持续下挫后，面临较强的技术反弹需求，同时其表现强于其他基本金属，或吸引资金入场。建议沪铝1607合约可背靠11950元之上逢低建多，入场点参考12050元附近，目标关注12300元/吨。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1751.5美元/吨，涨1.3%。。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报1768.5美元/吨，涨0.97%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走高，报收13120元/吨，较上一交易日涨1.16%，持仓量18102手，成交量7012手。

现货方面：5月11日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于12900-13050元/吨，均价涨50元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市货源不算充裕，恒邦炼厂可出货，下游需求淡季，买兴较弱，市场观望情绪逐渐增加，成交差。

行情研判：沪铅主力合约突破万三，技术上恢复强势。昨日建议若能站上万三，可以考虑逢低建立少量多单。后市沪铅1607合约在5日线上方保持偏多交易，止损控制在100元/吨。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走高，收报1850美元/吨，涨0.93%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报1877美元/吨，涨1.46%。

现货方面：5月11日SMM现货0#锌报价为14670-14770元/吨，均价涨110元/吨。据SMM报道，炼厂少出，市场贸易商出货积极，市场以长单交付为主；进口锌部分仓单流出，下游观望为主，成交略显清淡。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收14905元/吨，较上一交易日涨1.29%，持仓量177578手，成交量378172手。

行情研判：沪锌主力合约低位迎来买盘，在上行通道下沿获得支撑，技术保持上行趋势。短期市场信息比较混乱，前景模糊，操作上难度比较大。建议维持沪锌1607合约观望为主，或回落到14500元/吨再跟进多单。

黄金：

 外盘走势：隔夜伦敦黄金探底回升，收报1266.16美元/盎司，涨0.17%。隔夜伦敦白银震荡走高，收报17.123美元/盎司，涨0.61%。今日亚洲盘伦敦黄金震荡走高，截止至沪市收盘时报1272.92美元/盎司，涨0.53%；伦敦白银震荡走高，截止至沪市收盘时报17.295美元/盎司，涨1%。

内盘走势：沪金主力合约开于267.25元/克，盘中震荡走高，报收268.9元/克，较上一交易日收盘价涨0.49%，成交量252092手，持仓量238998手。沪银主力合约开于3756元/千克，盘中震荡走高，报收3806元/千克，较上一交易日收盘价涨1.01%，成交量469730手，持仓量479698手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至5月10日黄金ETF持仓量为839.25吨，日增2.38吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10421.95吨，日减32.55吨。

行情研判：贵金属在从高位回落后，逐渐已经进入震荡位置。消息面上比较平淡，市场焦点仍然在于对美联储6月是否加息的预期当中。短线建议贵金属持续日内区间交易的策略，沪金1612合约267.5-270.5元/克高抛低吸，止损各1.5元/克；沪银1612合约3770-3830元/千克高抛低吸，止各30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货弱势整理，RB1610合约终盘报收2146元/吨，涨22元/吨，持仓量3045482，日增仓64250。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2450元/吨，跌50元/吨；广州报价2790元/吨，跌30元/吨；北京报价2420元/吨，涨20元/吨；福州报价2530元/吨，持平。

（2）钢厂调价：5月11日沙钢对建筑钢材品种出厂价格进行了调整，本次调价是以“4月30日沙钢出台2016年5月上旬建材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下： ①螺纹钢价格下调400元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为2690元/吨， ②高线价格下调300元/吨，现HPB300Ф6.5mm普碳高线执行价格2860元/吨。以上调整均为含税价，执行日期自2016年5月11日起。

（3）消息面：日前，国家发展改革委、交通运输部联合印发《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》。《行动计划》指出，2016—2018年，拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项，涉及项目总投资约4.7万亿元。

周三RB1610合约低位整理。下游采购积极性仍较一般，大户销量多在几百至千余吨，市场普遍观望为主。操作上建议，空单仍可持有，突破2200止盈。

五、宏观经济

美元连续反弹商品货币领跌非美

美元延续上升趋势突破94关口，为连续第五个交易日上涨。美元似乎有触底反弹的迹象，即便上周公布的美国非农欠佳，也未能阻挡美元的短期升势。近日公布的美国4月就业市场状况指数(LMCI)录得连续第4个月下滑，为2009年6月以来首见，再次录得负值，进一步确认美国就业增长放缓。但美元指数依然维持近期涨势，并重新站上94关口，最高触及94.18，创下七个交易以来的最高水平。受到美元全面上扬的影响，日元兑美元昨天跌至两周低位，日本干预传闻推动日元加速下跌。欧系货币兑美元温和下跌，欧元跌破1.14，英镑兑美元跌破1.44。商品货币跌势最大，因为黄金和原油下挫逾2%，引发商品货币走低。澳元兑美元刷新2个多月新低0.7300，纽元兑美元跌向0.6700，美元/加元逼近1.30关口。

此外从非美因素来看，商品和股市的下跌打压商品货币，也利好美元。周末公布的中国贸易帐数据欠佳，利涨因素的消退也令油价自年内高位回撤。美国WTI6月份期油目前重返45美元关口下方，推动加元跌向1.30，澳元和纽元均创出近期新低，下跌动能强劲。非美利空在美联储加息低迷背景下给美元帮助很大，若商品股指延续跌势，美元有望继续反弹，本周出现这种情况的可能性较大。

本周四将迎来英国央行利率决议，不过随着英国退欧公投日的到来，预计英央行将按兵不动。不过英央行立场可能会保持鸽派，暗示随时为公投任何意外结果做准备，若是这样情况，英镑将承压。总体来看，目前的下行风险大于上行风险。

中石油入股俄石油 两国各取所需共同挑战美国

据外媒报道，中国石油天然气集团公司一位高官证实，他们有意购买俄罗斯石油公司的一部分股份。至于俄国另外一家能源巨头俄罗斯天然气，则已经在向中国销售自己的产品，而且是以人民币，而非美元结算。

自油价崩盘，以及俄罗斯因为军事干涉乌克兰受到西方制裁以来，莫斯科和北京所推行的战略正在加速行进。

中国已经清楚地让世人看到，他们想要扩张自己的国际影响力，减轻自己经济对重工业的依赖，以及让人民币成为美元的对手。人民币已经进入了国际货币基金的储备货币篮特别提款权，以人民币结算的国际贸易也在迅速增长。

俄罗斯则急需现金来支撑他们依然过度依赖原油的经济，丝毫不介意以人民币取代美元。要做到经济多元化是困难的，而且需要时间，因此克里姆林宫现在想的是让自己既有的资源发挥最大的效力，而他们所拥有的当然首先是石油和天然气（当然还有金属和矿产，但那是另外一个故事了）。看上去，他们也丝毫不介意支持中国获得更重要的国际地位。

了解到，俄罗斯石油正在努力成为一家真正全球化的企业。不过，低油价却给了他们一记重击，公司急需现金。出售股权，以及同中石油2013年达成的长期供货合同显然都会提供帮助。

中石油同样受到油价暴跌的冲击，此外还有一些中国独有的问题。该公司不能缩减生产规模，因为那会造成失业。这种情况下，与投资于赔钱的勘探与开采相比，入股俄国企业也会帮助改善他们的财务状况——值得指出的是，俄罗斯石油虽然遭遇挑战，但至少还在赚钱。

六、全球观察

前瞻指引其实是一个危险的武器

欧洲央行从2013年7月开始使用前瞻指引，当时的核心主旨是在“相当长一段时间内”将短期利率维持在显著低位。而在2015年秋天宣布货币政策扩张的同时，欧洲央行再度强化了低利率的表态。根据最新的央行表态，超低利率持续的时间比QE还要久。(图1A)

上述前瞻指引的初衷是推动长期利率下行(图2A&2B)，向市场传递宽松的决心并试图推升通胀预期(1B)——图3可以明确的显示出ECB的通胀预期的不断下滑。

但是前瞻指引同样可能带来不确定性因素，比如油价如果持续走高，央行很有可能面临食言风险。在2017年油价回升至60美元/桶的假设下，欧元区通胀可能会升至1.5%，那种情况下，欧洲央行是否还能维持负利率？

另一种负面影响则在于，由于央行传递了不断扩张的货币政策前景信号，市场可能解读央行预期了低增长及低通胀的经济前景，这将导致通胀预期的下行，并引发长时间的通缩风险。(图3、图6A和6B)

类似的情况可能出现在央行/当局对于经济前景预判的影响。当市场预期经济复苏将呈现L底的前提下，或许U型和V型真的就不那么容易出现。

华尔街见闻在《尴尬的央行前瞻指引》中提出过这样的疑问：自相矛盾的事情往往难以获取人们的信任，比如央行的前瞻指引，如果说经济难以预测，而为了履行央行的职责，央行的货币政策又需要对经济的波动做出反应，那么央行的货币政策也就具有不确定性了，如果遵守前瞻指引，货币政策受到掣肘，如果不遵守前瞻指引，发布前瞻指引又有何用？

事实上，央行的出尔反尔已非新鲜事。前有瑞士央行突然放弃细心呵护三年之久的欧元/瑞郎1.20水平，后有英国央行行长卡尼被国会议员称为“不靠谱的男朋友”，甚至连“浓眉大眼”的黑田也背叛了……而央行这些“自打耳光”的决定经常令市场措手不及，并带来巨大的风险。

国际清算银行认为，全球四大央行提出的利率前瞻指引可能危及全球金融体系，投资人可能会误以为央行将会预告升息时点、让他们有充足时间可以调整投资组合内容。

美银美林主管Ethan Harris也曾表示：“前瞻指引显然已经不合时宜，市场过去太过依赖央行预告接下来的可能动向，但现在若完全听信前瞻指引很可能会出错。”

荷兰合作银行G10货币策略师Jane Foley则认为，改打奇袭策略也代表央行可用的政策工具选项已相当有限。央行纷纷采取意外之举并非代表情况正常，这是因有些央行在面对风险时，却发现没什么工具可用，只好出奇招。

美国3月JOLTS职位空缺创纪录次高

美国劳工部数据显示，美国3月JOLT职位空缺575.7万，创纪录次高，大幅高于预期的545万，2月数值从544.5万上修至560.8万。JOLTS数据是美联储主席耶伦高度关注的劳动力市场指标，最新数据表明美国劳动力市场持续复苏。

据华尔街见闻实时新闻：

美国3月JOLTS职位空缺575.7万，创纪录次高，预期545.0万，前值544.5万修正为560.8万。

劳工部数据显示，JOLTS职位空缺在3月上升至575.7万，仅次于去年7月创下的578.8万的纪录高点。零售业、教育及贸易批发行业的职位空缺有所减少。3月雇用人数小幅下滑，至530万，包括辞职、裁员和开除在内的离职人数为500万。

美国自主离职率持稳于2.1%，接近十年来高位的2.2%。自主离职率可以衡量人们离开当前职位的意愿和能力，自主离职率越高，代表人们对劳动力市场越有信心，因而愿意辞去当前的职位。

JOLTS（Job Openings and Labor Turnover Survey，职位空缺和劳动力流动调查）是美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）统计的衡量职位缺口的数据，收集的数据包括每个月零售业、制造业以及不同的办公室的职位空缺、雇佣、裁员、自主离职率等。尽管JOLTS数据比非农就业、美联储新指标“就业市场状况”等指标滞后一个月，美联储主席耶伦仍视其为反映劳动力市场效率和员工信心的重要指标。

由于劳动力市场数据将影响美联储的加息决策，市场对美国就业方面的数据一直予以高度关注。上周五公布的4月非农就业报告显示，美国4月新增非农就业人数16万人，这表明尽管面对经济增长的担忧，一些企业招聘放缓，但失业人数在经济接近充分就业的情况下仍不断缩减。

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