一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力7月合约，以37630元/吨收盘，下跌220元,跌幅为0.58%。当日15：00伦敦三月铜报价4933.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.63，高于上一交易日7.62，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交524002手,持仓量增加14890手至651754 手。主力合约成交188230手,持仓量增加21684手至223068手。

上海期铝价格小幅上涨。主力7月合约，以12790元/吨收盘，上涨5元,涨幅为0.04%。当日15：00伦敦三月铝报价1637美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.81，高于上一交易日7.79，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交453230手,持仓量增加14750手至769986 手。主力合约成交165232手,持仓量增加25494手至269178手。

上海期锌价格小幅下跌。主力6月合约，以14925元/吨收盘，下跌45元,跌幅为0.30%。当日15：00伦敦三月锌报价1891.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.89，低于上一交易日7.96，上海期锌跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交426014手,持仓量减少2608手至322188 手。主力合约成交267814手,持仓量减少11232手至135750手。

上海螺纹钢价格跌幅较大。主力10月合约，以2500元/吨收盘，下跌96元,跌幅为3.70%。

全部合约成交14698174手,持仓量减少44726手至3347862 手。主力合约成交14117966手,持仓量减少34962手至2892336手。

【股市行情】周三早盘，沪深两市双双红开，沪指开盘后震荡上行，10点40左右冲高回落，临近盘尾涨幅收窄。午后开盘，沪指维持弱势震荡趋势，虽然盘中题材股轮流表现，但量能不足导致无力上攻，盘中兔宝宝(13.79, -0.42, -2.96%)、海欣食品等妖股集体走强，盘尾沪指跌幅收窄。盘面上，题材股有所分化，黄金概念股活跃，煤炭采选概念股领跌，成交依旧缩量。截止收盘，沪指报2953.67点，跌11.03点，跌幅0.37%，深成指报10174.16点，跌35.74点，跌幅0.35%，创业板报2146.61点，跌9.09点，跌幅0.42%。成交量方面，沪市成交1502.9亿，深市成交2775.9亿，两市共成交4278.8亿。

二、国内焦点

沪钢短期见顶迹象明显

后市重点关注社会库存和钢厂库存变化

近日，沪钢疯狂赶顶后快速回落。随着供应端的快速恢复以及下游用户对高价的接受度下降，供需错配叠加低库存对产业链的正反馈效应减弱，成交持续萎缩令现货市场开始承压。目前厂商获利丰厚，落袋为安的意愿增强。我们预期，5月中下旬以后供需关系或发生逆转，中长期沪钢仍有回调空间。

产量有望再创新高

国家统计局数据显示，3月我国粗钢、生铁产量分别为7065万吨、6020万吨，同比分别增长2.9%、2.2%。其中，3月日均粗钢产量为227.9万吨，较1—2月大增12.9%。3月粗钢产量同比实现正增长令市场大感意外，也远高于各机构甚至钢协的预估。春节后已有60座大小高炉相继复产。此外，钢厂在超高的利润驱动下通过提高入炉品位、加大高炉利用系数，再加上缩短流程迅速复产。粗钢产量的显著提升也在情理之中，我们对于钢厂总体复产持相对乐观态度。

不过，考虑到1—2月产量数据较低，我们推测国家统计局有可能适当调高3月的产量来调整整个季度产量数据。但是，目前钢厂螺纹钢毛利已达600—900元/吨，板材毛利更是高达800—1200元/吨，已创下有史以来吨钢利润率最高水平。尽管尚有少数钢厂受到资金等制约仍未完全复产，但20%—30%毛利水平近于“暴利”的情况下，钢厂的复产也仅是时间问题。我们了解到，目前开工相对偏低的西部和北方地区钢厂仍在继续复产，未来日均粗钢产量突破230.98万吨的历史峰值概率极大。

高需求持续性有待观察

统计局数据显示，一季度人民币贷款增加4.61万亿元，同比多增9301亿元。一季度社会融资规模增量更是高达6.59万亿元，比去年同期多1.93万亿元。其中，一季度对实体经济发放的人民币贷款增加4.67万亿元，同比多增1.06万亿元。从资金流向上我们发现，大量资金定向进入基建和房地产这两个最主要的用钢行业，对提振钢材需求起到了积极作用。分项来看，1—3月基建投资增长达到19.25%，比1—2月显著回升3.54个百分点。同时，在房地产销售大幅回升的带动下，1—3月全国房地产开发投资17677亿元，同比增长6.2%。1—3月房屋新开工面积28281万平方米，更是同比增长19.2%，增速提高5.5个百分点。部分去库存较好的城市加大新开工。

得益于政府财政和货币政策阶段性超常规的宽松，钢材需求集中释放，“金三银四”的需求甚至好于去年。但是，在人民币贬值预期和通胀的双重压力下，政府或难长期维持略偏宽松措施，已有传言开始限制信贷规模。随着一线和部分强二线城市限购力度加大，房地产销售火爆局面能否继续引向广大的三四线城市仍未可知。这就意味着房地产和基建发力仍需超常规宽松的政策面支持，但这种宽松的持续性有待观察。另外，5月之后钢材需求强度也将面临季节性回落。

重点关注库存变化

由于1—2月钢厂开工不足，加上一季度钢材出口增长，使得国内钢材资源供应量同比显著下降。同时，去年下半年行业预期普遍悲观，导致整个钢铁产业链过度去库存。今年3月以后，随着下游集中补库，使得本就不高的库存下降迅速，部分市场甚至早早出现资源紧张的局面。我们测算，目前社会库存和钢厂库存合计同比减少700万吨左右，低库存一定程度上成了做多的“安全垫”。但是这种“涨价去库存”往往会伴随放大供需矛盾，造成下游恐慌性的过度补库。

随着中长期供需结构的此消彼长，尤其近期成交有所放缓，库存变化应重点关注。一旦库存降幅显著放缓甚至回升，意味着供需出现逆转，届时高价套现极容易导致市场“踩踏”。

伦敦期铜周一收跌 因市场对中国需求增长情况持更为谨慎的

伦敦时间4月25日16:00(北京时间4月26日00:00)，三个月期铜收低0.7%，报每吨4，998美元，上周五升至逾四周最高位5，091美元。

“（上周触及高位的）涨势是在中国新年后、夏季沉闷期前的季节性反弹，还是需求真的开始增长，这仍不明朗，”JuliusBaer分析师CarstenMenke表示。

期铜今年迄今上涨超过6%，受助于基金逆转空仓押注，以及中国投资、工业生产、贷款和房市数据强劲。

交易商预计，在本周稍晚美联储货币政策会议前，市场交投将迟滞。分析师预计美联储将按兵不动。

油价下挫亦拖累期铜走弱。此外，一些交易商在上周铜价大涨后了结获利。

“完全是了结获利(的原因)，价格在上行趋势上稍事喘息......且油价疲弱，”德国商业银行(CommerzbankAG)大宗商品分析师DanielBriesemann表示。

三个月期铝收升0.1%，报每吨1，655美元，上周五期铝创下1，667.50美元的近九个月高位。

上海期交所主力6月期铝合约最高涨至每吨13，075元，为2015年7月2日以来最高点。

价格上涨令市场对中国铝炼厂将恢复一些被削减的产量的预期升温，但分析师对此表示谨慎。

咨询机构CRU驻北京的分析师JackieWang表示，中国铝炼厂在恢复生产方面非常谨慎，担心恢复生产可能会再度打压价格。“另一个原因是，恢复生产在中国要花费时间，可能需要两到三个月，且耗资甚多。”

三个月期镍收高0.3%，报每吨9，130美元。

三个月期锌下跌1.5%，报每吨1，880美元。

三个月期铅跌1.9%，报每吨1，757美元，

三个月期锡收平，报每吨17，450美元。

螺纹钢连续大涨 部分套保盘面临爆仓风险

“近期行情风险很大，短短一个星期内一些套保盘的保证金就被拉爆两次。”一家期货公司副总接受《第一财经日报》采访时表示。

受市场火爆影响，螺纹钢最近一周连续收出大涨行情。螺纹钢主力合约Rb1610从2400元/吨一度上涨至2800元/吨附近，最大波幅约为16%。这对于10多倍杠杆的期货市场来说，一周内空头套保盘在期货市场的亏损可能已经达到两倍于保证金的水平，这也意味着，如果此前套保比例较高的投资者，满仓做套保的话已经一周之内爆仓两次了。即便是套保比例较低的投资者，套保仓位就算只用了30%，也将面临被追缴保证金。

暴涨暴跌不利于期货市场为实体经济服务，对于产业资本来说如果产业资本保证金跟不上，虽然所持实物多头会产生浮盈，但是实物的浮盈并不能立即兑现，而空头部位的浮亏则会被追缴保证金，因此，在这种情况下实体企业虽然整体资产未出现亏损，但是追缴保证金所带来的资金链压力却与日俱增，直到无法承受巨大浮亏造成的资金压力，套保企业不得不选择终止套保，空单止损出局。

在上周连续大涨的背景下，持仓量却是一直下行，大涨的背后是空头的急切退出。从Rb1610整体持仓来看，持仓量从427万手下降至上周五的267万手。

“在这种趋势性很强的行情中，要分享现货上涨的收益。现在硬性套保损失往往会比较大，建议现货企业在趋势性上涨的时候可以适当降低套保比例，并在阶段性筑顶形成的时候适当调高套保比例。”海通证券(600837,股吧)期货研究主管高上说。

为了控制市场系统性风险，近日各商品交易所多次出台保证金、手续费、涨跌停幅度调整的政策。如4月25日大商所发布公告：4月26日起，铁矿石和聚丙烯品种手续费标准由成交金额的万分之零点九调整为成交金额的万分之一点八。黄大豆1号和线型低密度聚乙烯品种同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费，手续费标准恢复至2元/手。

高上认为，在市场偏热的情况下，交易所推出的调整政策相比股指期货仍是偏温和的，但是这对市场是一个警示，目前的调控还没到极端。

上述匿名的期货公司副总则表示，上调保证金的政策初衷是给交易降温，然而其结果却可能加速亏损方平仓。空头资金面本身因浮亏而十分紧张，上调保证金则使得空头相比多头更急迫地想要去平仓。

这波行情从博弈的角度来看，参与主体主要是实体企业套保资金，生产商、加工商、贸易商等实体企业资金，期货投机者和场外增量资金，其中实体企业资金以空头套保为主，期货投机者则有多有空，场外增量资金则以证券溢出资金为主，习惯于单边做多。

近期受伤较大的是空头套保资金以及做空的期货投机者，其中最大的空头要数混沌天成席位的葛卫东。数据显示近期该席位出现了大幅减仓，持仓量从最高12.8万手下降至8万手附近，降幅达30%。

主要的多头则是以永安期货席位为代表的浙江系游资，以及方正中期、申银万国、海通期货、国泰君安、中信期货等券商系期货席位为主，尤其是券商系资金有着做多的信仰，而趋势也站在它们这边。

这轮博弈从目前的结果来看，多方暂时胜出，期货“内行”栽在了新期民的手上，不过从长线来看，胜负仍是未知数。

三、有色金属

铜：

外盘走势：亚市伦铜振荡下滑，其中3个月LME铜于沪铜收市时下跌0.88%至4920美元/吨，但铜价仍有效运行于M200之上，短期反弹格局维持良好，日内下方技术支撑关注4900美元/吨。此外，4月25日，伦铜持仓量为33.5万手，较22日减少1598手，短期伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。

现货方面：据SMM报道，4月27日上海电解铜现货对当月合约报贴水180-贴水100元/吨，平水铜成交价37400-37580元/吨。早间持货商贴水报价持稳于昨日水平，且市场部分贸易商持有少量低价散货，被市场快速吸纳，之后铜价下滑，市场货源逐步偏紧，加之下游企业逢低收货，持货商挺价心态明显，平水铜快速收窄至贴水150元/吨左右，好铜多报贴水100元/吨附近，票据因素仍持续造成10元/吨价差，中间商逢低收取低价货源，青睐湿法与平水等品牌，下游企业入市，市场呈现货紧价抬（贴水）的局面，成交出现改善。

内盘走势：今日沪铜主力合约1607围绕37650元/吨附近窄幅波动，尾盘收于37630元/吨，较昨日收盘价微跌0.21%，为连续第四日陷入高位技术调整。期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1606合约和1607合约正价差趋零，显示远期合约回调意愿有所加强。

行情研判：今日沪铜1607承压下滑至37630元/吨，表现继续抗跌于黑色系金属，属于正常的技术回调行情。鉴于期铜反弹格局犹存，且美元指数维持相对弱势，短期不宜太过看空，反而可以尝试对冲操作，即买有色抛黑色。此外，就沪铜本身而言，建议CU1607合约背靠37300元之上谨慎持多，第一阻力关注38500元。

铝：

外盘走势：亚市伦铝振荡下滑，但表现稍抗跌于其他基本金属，其中沪铝收市时伦铝微跌0.43%至1638美元/吨，日收盘价仍接近于去年9月11日来的新高。短期RSI指标持续发出超买信号，需警惕技术回调需求，下方回调支撑关注1600美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，4月27日上海现铝成交集中12800-12840元/吨，贴水10元/吨至平水，期铝当月本周以后交易时段总是快速冲高回落，剧烈波动下持货商逢高换现意愿强烈，现货价格被动，市场对期铝走势持谨慎态度，中间商畏跌入市率降低，下游仅按刚需采购，整体成交维持低迷。

内盘走势：今日沪铝1607合约冲高回落，尾盘收于12790元/吨，较日内高点12950元/吨回落1.23%，且较昨日收盘价微涨0.27%，日收盘价接近于去年7月创下的高点。目前铝市期限结构转为近高远低的负向排列，沪铝1606和1607合约呈负价差，价差为30元/吨，显示远期合约上涨意愿下滑。

行情研判：今日沪铝1607合约冲高回落至12790元/吨，显示上方存在一定抛压，为连续第三日陷入高位振荡，但其表现仍抗跌于其他有色金属，因期铝在有色金属当中的供给侧改革力度最深，引发资金关注。短期铝价持续走高后面临回调需求，建议沪铝1606合约可于12700元附近介入多单，止损参考12500元附近。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅探底回升，收报1751.5美元/吨，涨0.49%。今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报1744美元/吨，跌0.43%。

内盘方面：沪铅主力合约冲高回落，报收13105元/吨，较上一交易日涨0.34%，持仓量17248手，成交量7104手。

现货方面：4月27日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13150-13250元/吨，均价跌75元/吨。SMM上海1#铅报道，依旧仅有恒邦炼厂可保持出货，上海货源未有增加趋势，下游看空情绪更加浓郁，加之开工欠佳，采购少。

行情研判：沪铅主力合约在万三整数关口和前低附近寻觅支撑，运行进入关键阶段。操作上建议不宜过分参与，若下破支撑或将打开下方空间，适当关注工业品整体走势再做决断。沪铅1606合约暂时观望。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走高，收报1896.5美元/吨，涨1.31%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报1890美元/吨，跌0.34%。

现货方面：4月27日SMM现货0#锌报价为14880-14980元/吨，均价跌50元/吨。据SMM报道，炼厂惜售，流通现货略有收紧，市场成交有限，长单交付为主；进口锌流通品牌有限，下游刚需少采，成交略显清淡。

内盘走势：沪锌主力合约冲高回落，报收14925元/吨，较上一交易日涨0.91%，持仓量135750手，成交量267814手。

行情研判：从中期方向上来说，沪锌仍然在上行通道。短期受到交易所抑制期货过热交投的影响，市场运行有些许混乱。操作上建议沪锌1606合约离场观望，调整到20日线附近介入少量多单，止损控制在100元/吨。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦黄金震荡走高，收报1243.33美元/盎司，涨0.44%。隔夜伦敦白银震荡走高，收报17.165美元/盎司，涨0.99%。今日亚洲盘伦敦黄金震荡走高，截止至沪市收盘时报1246.88美元/盎司，涨0.28%；伦敦白银震荡走高，截止至沪市收盘时报17.368美元/盎司，反弹1.19%。

内盘走势：沪金主力合约开于258.55元/克，盘中震荡走高，报收261.3元/克，较上一交易日收盘价涨1.24%，成交量253034手，持仓量193114手。沪银主力合约开于3677元/千克，盘中震荡走高，报收3774元/千克，较上一交易日收盘价涨2.81%，成交量841362手，持仓量559280手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至4月26日黄金ETF持仓量为802.65吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10411.09吨，日增0吨。

行情研判：隔夜公布的美国多项数据不及预期，对贵金属略有支撑。美联储议息会议召开，加息料将落空，对贵金属短期支撑。从中期来看，贵金属不改震荡格局。操作上以短线交易为主，建议沪金1606合约261元/克日内短多，止损1.5元/克；沪银1606合约3765元/千克短多，止损30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货减仓下行，RB1610合约终盘报收2554元/吨，跌101元/吨，持仓量2927298，日增仓149258。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2830元/吨，跌20元/吨；广州报价3060元/吨，跌20元/吨；北京报价3020元/吨，跌40元/吨；福州报价2930元/吨，跌100元/吨。

（2）钢厂调价：4月27日四川德胜对成都建筑钢材指导价格进行调整，本次调整是以“4月26日四川德胜对成都建筑钢材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下： 对螺纹钢执行价格下调70元/吨；现Φ18-25mm螺纹钢执行价格为3170元/吨,Φ28-32mm螺纹钢执行价格为3330元/吨，以上调整均为含税，执行日期自2016年4月27日起。

（3）消息面：1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额13421.5亿元，同比增长7.4%，增速比1-2月份提高2.6个百分点。3月份，规模以上工业企业实现利润总额5612.4亿元，同比增长11.1%。

周三RB1610合约减仓下行。现货需求量萎缩之快似乎超出了市场的想象，钢厂库存增加急于加快库存滚动，价格调整较快。操作上建议，空单仍可依托2600持有。

五、宏观经济

多部委联手主攻十大行业促进消费 农村电商受重点支持

消费市场有痛点 更是发力点

马上要到五一小长假了，很多人开始计划着利用难得的假期，自驾出行，放松一下。可过往的经验告诉我们，国内自驾游很有可能是火爆和尴尬并存。

就拿去年的十一黄金周来说，湖北自驾游市场异常火爆，黄冈市罗田县因为自驾车辆太多，甚至出现了十几公里的排队长龙，同时，热点景区车位爆满，一房难求，武当山风景区主要客房出租率达到了100%。这让武汉车友王先生很是感慨。

王先生：整个自驾游市场目的地住房紧张，行车拥堵，跨区域性沿途等一系列需要解决的问题引起大家讨论，比如，沿途车辆的维修保养、救援，服务区的接待量等需要升级增值的服务。

休闲旅游的痛点正是促进消费的发力点。在新印发的《关于促进消费带动转型升级的行动方案》中就有所提及。方案指出，“在加快建设自驾车房车营地建设等政策的同时，下一步要着力增加个性化、多样化旅游产品供给，进一步满足居民旅游休闲消费升级需求。”

发展农村电商 行动方案重点支持

促进消费的另一大增长点在农村。联想集团名誉主席柳传志的感受最为真切。他说，联想很多新增的电脑销量都是销往农村地区。

柳传志：如果农民本身工作效率能够更高的话，他的消费量需求也会比较大。拿我们公司来举例，电脑都卖到哪儿去了呢？相当大一批是卖到五六级城市和镇里边，所以，当农民的这消费产业拉上来以后，就不得了。

在发展农村电商方面，行动方案给予了重点支持。方案指出，我国将实施农村消费升级行动，进一步改善农村消费软硬环境，挖掘农村电商潜力。在弘毅投资总裁赵令欢眼中，农村这片蓝海各个环节都有机会。

赵令欢：我经常讲一个很粗俗的故事，就是农民以前要吃萝卜，要到田里拔。城市化之后，农民要吃个萝卜，他得到店里去买或者打个电话让人来送，这个中间环节就是很多机会。

下决心调结构 半年时间两大纲领性文件

除了前面提到的农村消费升级行动、旅游休闲升级行动外，方案提出的“十大扩消费行动”还包括：居民住房改善行动、汽车消费促进行动、康养家政服务扩容提质行动、教育文化信息消费创新行动、体育健身消费扩容行动、绿色消费壮大行动、消费环境改善和品质提升行动。新方案的提出，意味着这十大领域将在未来一段时间将会成为中国消费升级的主攻方向。

其实，去年11月，国务院办公厅就印发了《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》，半年时间，两大纲领性文件的出台，足见国家对经济结构调整的决心。商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍：

赵萍：稳增长是当前经济工作非常重要的任务。内需增长的重任就落在了消费上面。因此，从去年到今年，出台的消费政策主要是着眼于品质消费和服务消费的升级方面，通过政策支持来加快升级的步伐，从而提升消费对经济增长的拉动作用。

消费已经成为中国经济“顶梁柱”

毫无疑问，消费升级是未来消费市场发展的潜力所在，同样也是更好地发挥消费对经济转型升级的关键所在。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群：

张立群：在新的消费增长点引导的基础上，它就形成产业升级一个非常重要的拉动力量，比如说出国购物非常活跃，实际上也在提示，我们这个产业发展要在上质量、上水平这个方向上下功夫。而有效的订单也是能够有效地增加这个新的发展动力的一个方面。

去年消费对国民经济增长的贡献率进一步提升到66.4%，比2014年高15.4个百分点，说明消费已经成为中国经济实实在在的“顶梁柱”。赵萍判断，今后若干年这种趋势还会持续。

赵萍：供给侧改革在补短板、降成本这些方面都是有利于消费增长的，而且消费需求本身目前正处于消费结构快速升级的发展阶段，新的消费亮点特别多。与互联网相关的消费一定会保持30%至40%的增长速度，而服务业也将成为消费增长的新亮点和最重要的拉动力。

诺亚财富预计通胀水平将回升

对于2016年的经济走势，诺亚研究在2016年上半年投资策略报告中将经济增长预期调低至6.5%-6.8%。诺亚预计，通胀水平将重回“较高”水平，进出口或将维持顺差，人民币基本稳定；货币财政金融方面，政策将保持宽松并大力发展直接融资，同时在去产能、去杠杆的前提下，2016年应警惕地方债务风险。

“投资方面，2016年可以在供给侧改革和内需消费中寻找投资机会，我们认为，有五大投资主题值得关注：一是传统行业去产能，当然要注意过剩行业风险；二是国企改革，这里面有很多并购重组的机会；三是创业创新方面，PE/VC投资机会要重点把握；四是"绿色金融"，指的是绿色产业投资机会；五是在内需消费领域，像养老、健康、文化等产业都有不错的投资机会。”诺亚财富首席研究官金海年说。

对于资产配置，诺亚财富建议，增加私募股权投资占比至20%-30%。诺亚财富认为，与新经济的崛起相伴随的是新的投资机遇和新的财富管理理念。美国等成熟市场的发展经验表明，推动新经济崛起的重要基础是以PE/VC（私募股权投资/风险投资）为代表的资本力量。中国PE/VC行业正迎来历史性的发展机遇。

诺亚财富还建议，调整公开市场权益投资占比至20%-25%。此外，将房地产核心/增值资产占比调整至15%-20%。诺亚财富认为，优化房地产配置好过简单地减少配置。在房地产领域，建议投资人看清市场分化趋势，选择具有创新力、有潜力的模式进行投资。而稳健型类固定收益资产占比，则建议优化调整至20%-30%，增加非标固定收益产品（供应链金融、优质地产债权等），调低收益预期，以确保在股市震荡阶段保持稳健收益。最后，建议现金资产占比调整至5%-10%。

六、全球观察

诺奖得主斯蒂格利茨：QE加剧了不平等

诺贝尔经济学家得住斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)表示,货币政策激发了社会不平等。货币政策需要重新转向,更好的将资金引入经济,帮助中小企业发展。

在接受彭博电视采访时,Stiglitz表示QE等政策导致的资产价格上涨仅让社会最富裕的阶层获益。

Stiglitz表示:“核心的问题是中小企业能否获得融资,资金是否流入实体经济。如果你持有很多股票,那股市泡沫是一件好事。但如果不是美国最富裕的20%的人口,你的股票持仓很小,股市上涨让你感到开心。但是事实上,大多数的股票有最富裕的1%的人口持有。”

目前,多国央行正寻找更多的政策工具来支撑经济。甚至有人提出“直升机撒钱”这样的措施来将钱直接交到消费者手中。

Stiglitz指出,负利率政策很可能适得其反。

他说:“负利率的危险——如果你不能非常好的对其进行管理——其将损害银行系统。如果其损害了银行系统,银行将提供更少的信贷,这对企业的信贷流毫无帮助。”

他表示,美联储仍有大量工具可以动用,其货币政策本可以起到比现在更大的作用。

华尔街见闻此前提到,根据一份美国人口统计局调查报告,自1967年以来,美国家庭收入的不平等程度已上升18%,虽然最近几年有所放缓。

Stiglitz此前表示,美国的规章制度,特别是金融行业相关制度造就了这种不平等。

他说:“金融条例允许掠夺式贷款和滥用信用卡现象存在,这使得资金从底层被转移到顶层。破产法也为派生物提供了优先权。”

Stiglitz说,收入不平等是经济更快增长的副产物这一观念正被灌输给越来越多的美国人,但该观念是错误的。他说,二战之后的几十年里,美国经济增长快于1980年以后,但当时的不平等性却更低。

奥巴马支持英国留欧 英镑多头又看到希望

对英国未来感到心事重重的人，远不止该国的脱欧反对派。今年6月，英国将就是否脱离欧盟进行公投。美国总统奥巴马近日专程飞往伦敦与英国首相卡梅伦会谈。他表态支持英国留在欧盟，并称如果英国决定退出，将推后英美之间达成贸易协议的时间。

尽管脱欧派对于奥巴马苦口婆心的劝说并不“买账”，但英镑多头却从中看到了希望。在26日的交易中，英镑兑美元的汇率触及10周高位。

多方警告脱欧带来风险

奥巴马上周末对英国选民表示，如果退出欧盟，则在与美国的贸易谈判方面英国将会“排在后面”。英国单独与美国达成贸易协议，可能需要长达10年的时间，他重申希望英国留在欧盟的立场。

除了美国，如果英国脱离欧盟，该国将面临自行与欧盟以外其他国家进行个别贸易协议谈判的挑战，其中有超过50个国家和欧盟签订过贸易协议。

英国财政大臣奥斯本在本月表示，如果离开欧盟，英国经济将因此遭受永久性损害，并且冲击公众收入。根据英国财政部发布的分析报告，英国经济产量将在15年的时间里下降3.8%至7.5%，令个人遭受最多2100英镑的损失。脱欧还将降低政府收入，从而导致公共开支下降，波及国家医疗服务体系和国防等领域。

瑞银财富管理公司认为，如果英国退出欧盟，金融机构将遭受最为严重的冲击。当然，一些企业可能因脱欧而获益，包括能源和大宗商品生产商以及饮料和烟草企业，因为它们会受益于英镑汇率走低，且这些企业对国内经济的敞口较小。

紧张情绪缓解提振英镑

除了美国总统，也有其他政要为此发声。法国经济部长马克隆表示，如果脱离欧盟，英国与一些国家的贸易谈判将会“完全被抹杀”。

欧洲央行行长德拉吉上周则警告称，英国脱欧公投对欧元区经济复苏的威胁“有限”，但引发的金融市场波动可能会持续到6月23日的投票日，甚至更久。

德国民调机构Infratest Dimap在5个国家进行的调查显示，英国、西班牙、法国、波兰和德国的多数公民都不希望英国退出欧盟。

这些呼声为脱欧反对派打气，也让英镑多头看到机会。在26日的交易中，英镑兑美元汇率触及1.45美元上方10周高位。北京时间17时30分，英镑兑美元汇率报1.4571，涨幅0.62%。欧元兑英镑汇率报0.7747，跌幅0.44%。

FXTM富拓中国市场分析师钟越指出，目前距离英国6月23日脱欧公投日只有不到两个月的时间，从英国脱欧对英国经济和政策的利弊权衡来看，留欧的支持率或上升，这将利好英镑。不过一旦出现新的变故，英镑也将快速转跌。

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