一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以38170元/吨收盘，上涨210元,涨幅为0.55%。当日15：00伦敦三月铜报价5014.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.61，低于上一交易日7.62，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1045428手,持仓量减少7052手至652958 手。主力合约成交308976手,持仓量增加6158手至200872手。

上海期铝价格出现一定幅度上涨。主力6月合约，以12885元/吨收盘，上涨310元,涨幅为2.47%。当日15：00伦敦三月铝报价1653.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.79，低于上一交易日7.82，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1044214手,持仓量减少15210手至747368 手。主力合约成交525606手,持仓量减少16060手至255694手。

上海期锌价格小幅上涨。主力6月合约，以15120元/吨收盘，上涨75元,涨幅为0.5%。当日15：00伦敦三月锌报价1907美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，高于上一交易日7.90，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交720770手,持仓量减少4774手至334490 手。主力合约成交490190手,持仓量减少14598手至163432手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以2643元/吨收盘，下跌9元,跌幅为0.34%。

全部合约成交20773176手,持仓量增加118482手至3251714 手。主力合约成交19860714手,持仓量增加106608手至2778040手。

【股市行情】周一早盘，沪深两市双双低开，沪指开盘后急挫逾1%，盘中一度2300股飘绿。创业板低开低走盘中跌逾2%失守2100点。临近午盘，沪指跌幅收窄；午后开盘，煤炭采选概念股上行，三大股指跌幅收窄，沪指震荡回暖欲翻红，但市场人气不佳上攻无力，最终无功而返。盘面上，题材股较低迷，迪士尼概念抢眼，电信运营领跌，近1600股飘绿。两市成交量再度萎缩，成交创一个半月新低。截止收盘，沪指报2946.67点，跌12.57点，跌幅0.42%，深成指报10106.79点，跌44.97点，跌幅0.44%，创业板报2126.83点，跌10.09点，跌幅0.47%。成交量方面，沪市成交1406.4亿，深市成交2503.5亿，两市共成交3909.9亿。

二、国内焦点

螺纹钢期货升至2787元/吨 热钱加速涌入

近期股票市场缺乏活力，因此，热钱迫切需要寻找投资机会。商品期货成为热钱新的淘金乐土。一方面是因为商品期货，尤其是螺纹钢、焦炭等黑系商品期货合约价格在近年来持续低迷，螺纹钢的合约价格一度只有1618元/吨，而在2011年2月还在5200元/吨上方。仅仅5年，跌了70%。这不仅仅说明了螺纹钢为代表的商品期货价格低迷，具有洼地效应。而且还说明了此类商品合约极度低迷，为增量资金提供了极佳的炒作标的。

另一方面则是因为螺纹钢为代表的大宗商品有了炒作的题材催化剂，比如说供给侧结构改革，意味着螺纹钢的产能将大大萎缩。对应的则是一季度经济的复苏，基建规模的扩展，螺纹钢的市场需求提振，如此叠加，就使得螺纹钢等大宗商品期货市场的上涨有了合理性。

所以，各路资金蜂拥而入，甚至不排除有股票市场热钱涌入的可能性。如此就驱动着螺纹钢期货合约价格迅速涨升，至上周四一度达到2787元/吨的水平。成交量更是火爆，在上周四达到6056亿元。上周五也达到5817亿元。虽然是T+0交易，但也反映出市场的狂热。为此，相关各方开始泼冷水，提升了交易税费等，使得商品期货市场的热度有所降温。

但是，其热度仍然远甚于股票市场。看来，股票市场与商品期货市场的相辅相成关系渐渐演变为跷跷板关系，就如同上个世纪90年代的国债期货和股票市场一样。毕竟在一定时期内，热钱的规模是相对固定的。“此”热是以“彼”冷为代价的。因此，只要商品期货市场继续火爆，股票市场的成交量就难以迅速放大。

钢材三周大涨２０％　黄金光芒“褪色”

继年初的黄金大涨后，近期包括螺纹钢、铁矿石及煤炭等“黑色系”大宗商品接过“接力棒”，钢材价格过去三周累计大涨近２０％，远超年初黄金市场的表现。美联储可能的加息以及其他大宗商品自身的供需改善、资金追捧预期使黄金黯然失色。

从２０１１年初见顶回落以来，国际大宗商品价格展开持续下跌，尤其是２０１３年以来，主要大宗商品的阴跌使市场信心跌至冰点，国际大宗商品综合价格指数一度跌至１４年来的新低。

然而进入２０１６年，大宗商品市场显示出“否极泰来”的迹象，从黄金到原油，再到钢材、铁矿石以及棉花等其他工业产品和大宗农产品(000061,股吧)轮动大涨，近期市场关注的焦点集中到钢材、铁矿石、焦煤及焦炭等“黑色系”产业链。统计显示，尽管最近一周钢材期货价格大涨后有所回调，但最近三周，上海期货交易所螺纹钢期货价格累计涨幅仍高达１９．８％，使得年内以来螺纹钢期货价格的涨幅达４７％。

钢材上游原料铁矿石同期涨幅更大，大连商品交易所上市的铁矿石期货价格今年来已累计涨４８．５％。“之前的一轮‘黑色系’上涨，铁矿石曾领涨市场，后来随着港口铁矿石库存逼近１亿吨，铁矿石期货价格一度回调，但随着近期钢材价格持续攀升，铁矿石期货价格也再度拉涨，创下了１５个月来的新高。”业内人士分析。

恒泰期货首席经济学家江明德(博客,微博)认为，大宗商品期货价格持续上涨，一方面是基本面的支撑，另一方面是资金的涌入，同时叠加市场情绪的推动。房地产去库存、供给侧改革等政策，以及一季度经济数据好于预期，带动了工业类商品的上行，同时在资产荒的背景下，大宗商品大跌后也形成了一个相对的价值洼地。“加上国内资本市场的一个特点是容易受情绪影响，一旦某一市场受到热捧，大家都会进去。”江明德说。

“从去年底开始，国内钢价已经连续数月上涨，这在近几年都较罕见。”为此，西本新干线高级研究员邱跃成认为，经过近三周的快速上涨，螺纹钢已经较春节前每吨上涨１１００元左右，尽管市场需求改善、库存处于低位等因素依然还在，但短时间内的暴涨基本脱离了供需基本面的影响。

到目前，“黑色系”的短期暴涨远超金融属性较强的黄金等商品。作为今年来率先发动上涨攻势的大宗产品，国际金价从２０１５年１２月份的低点到2016年３月份的高点累计反弹超过２０％，但３月中旬以来，黄金市场再度陷入了“涨不上去、跌不下来”的震荡格局。“市场一直在寻找明确的方向指引，但市场的变化无疑已经更为复杂。”分析人士指出。

为此，不少机构警示投资者商品后市的追涨或不乐观。“尤其值得注意的是，期货价格的上行，同期现货市场价格并未太大变动。”生意社首席分析师刘心田指出，从４月初以来，期货市场不断经历涨停潮，而现货市场的涨幅明显小于期货，其中焦炭现货价格的涨幅仅为期货市场的零头。

钢价继续大涨 铁矿石价格创一年多来新高

钢价一周上涨１０％以上，这是国内钢市多年不见的景象。市场已有点“高处不胜寒”的感觉，商家观望情绪加重，普遍的预期是会有所调整。铁矿石价格也已上冲到１年多以来的高位。

据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于１１３．８３点，一周大涨１０．７６％。在这个交易周的大部分时间里，钢材期货市场连续大涨，带动钢坯价格以及钢材现货市场价格持续走高，市场成交也随之放量。但在上期所上调黑色系商品交易手续费文件出台后，周末的期货市场出现了回调，现货钢市也出现了观望情绪，部分地区的价格出现了松动。

据分析，在建筑钢市场上，价格继续大涨。上海、杭州、广州等地吨价一周大涨逾４００元，其他地区的吨价涨幅也在２００元以上。从上海市场可以看到，价格大涨，主要是受到期货以及钢坯价格走强的影响，再加上可售资源偏紧的因素也起了一定的作用。直到周末，需求开始转差，钢坯价格也开始下跌，市场才放慢了脚步开始观望。

在板材市场上，价格也是大幅上涨。除了期货和钢坯价格的带动因素之外，钢厂出厂价的推涨也在起作用。

铁矿石市场也出现了少见的大涨行情。据“西本新干线”的最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格明显上涨。钢铁企业对原料采购的需求在上升，国产矿成交较为活跃。河北地区已有多个矿山陆续恢复生产，后期供应量会有所提升。进口矿价加速上涨，连续突破了每吨６０美元和７０美元的关口。截至２１日，普氏６２％品位铁矿石指数报收于每吨７０．５美元，一周内大幅上涨１２．２美元，创出２０１５年１月中旬以来的新高。从全球三大矿业巨头公布的一季度报表中可以看出，产量释放不及预期。不过，随着进口铁矿石价格涨至一年多的高点，海外中小矿山正在加快复产，市场供应正逐步增多，进口铁矿石价格将进入高位整理的阶段。

相关机构分析认为，尽管当前市场需求改善、库存低位等支撑因素依然存在，但钢价在短时间内如此大涨，已经有点脱离了供需的基本面，资金和情绪“推波助澜”的迹象明显。随着钢材期货单边上涨告一段落，商家对前期低价资源获利套现意愿将有所加强，短期内现货钢价面临高位回调的压力。

三、有色金属

铜：

外盘走势：亚市伦铜陷入高位弱势振荡，其中3个月LME铜于沪铜收市时下滑0.75%至4993美元/吨，但铜价仍有效运行于M200之上，短期反弹格局维持良好，下方技术支撑关注4900美元/吨。此外，4月21日，伦铜持仓量为33.3万手，较20日增加1148手，近两周来铜价减仓振荡整理，显示多空交投谨慎，铜市人气相对其他大宗商品仍低迷。

现货方面：据SMM报道，4月25日上海电解铜现货报贴水190-贴水120元/吨，平水铜成交价37680-37840元/吨。沪期铜冲高回落后窄幅震荡，令贸易商及下游存有畏高情绪，现铜贴水渐渐扩大。现铜市场整体成交清淡，周一特征明显，但因交换长单需求，故少有的交投集中在贸易商间。下游看跌短期后市，等待低价货源。供需略显拉锯。

内盘走势：今日沪铜主力合约1606冲高回落，显示上方反弹受阻，尾盘收于38120元/吨，较日内高点39010元回落2.28%，同时较上周五收盘微涨0.4%。期限结构方面，铜市呈现近高远低的负向排列，沪铜1605合约和1606合约正价差扩至120元/吨，显示远期合约上涨意愿攀升。

行情研判：今日沪铜1606合约冲高回落至38120元/吨，表现稍抗跌于黑色系金属。3月中国精铜进口量大幅攀升，显示国内精铜进口需求高企，同时出口量仍处于相对较低水平，部分缓解市场此前对中国将大幅出口精铜的担忧。操作上，建议CU1606合约背靠37400元之上顺势多，目标38500元之上。

铝：

外盘走势：亚市伦铝振荡微跌，短期面临技术回调风险，其中沪铝收市时伦铝下滑0.73%至1640美元/吨，日收盘价仍接近于于去年9月11日来的新高。短期RSI指标开始持续发出超买信号，需警惕技术回调需求，下方回调支撑关注1600美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，4月25日上海现铝成交集中12750-12780元/吨，贴水30元/吨至贴水10元/吨，持货商积极出货，期铝当月午前波动较大，持货商采取跟盘贴水20元/吨左右出货，上海和无锡现货价格表现被动，杭州持货商出货意愿积极，报价较稳定，中间商和下游观望情绪滋生，接货意愿趋冷，整体成交显周一特征。

内盘走势：今日沪铝1606合约陷入高位振荡宽幅振荡，盘中一度触及涨停板13075元/吨，尾盘收于12885元/吨，较昨日收盘价上涨0.62%，日收盘价创下去年7月来的新高，表现强于其他有色金属。目前铝市期限结构转为近高远低的负向排列，沪铝1605和1606合约正价差缩窄至55元/吨，显示远期合约上涨意愿略有下滑。

行情研判：今日沪铝606合约振荡微涨至12885元/吨，表现仍强于其他有色金属，因期铝在有色金属当中的供给侧改革力度最深，引发资金关注。短期铝价持续走高后面临回调需求，建议沪铝1606合约可于12700元附近介入多单，止损参考12500元附近。

铅：

 外盘方面：周五夜伦铅震荡走高，收报1794美元/吨，涨1.01%。今日亚市伦铅探底回升，沪市收盘时报1788美元/吨，跌0.33%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走高，报收13420元/吨，较上一交易日涨0.41%，持仓量17442手，成交量16202手。

现货方面：4月25日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13250-13400元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦暂未听闻成交。恒邦炼厂可保持出货，南方炼厂沪市无货未报价，沪市整体货源不算充裕。下游蓄电池行业淡季，大部分蓄电池厂家开工不佳，加之下游有销库存需求，采购少，交投差。

行情研判：沪铅整体上还是震荡行情，短期市场进入方向抉择期。铅基本面并不理想，快速反弹的空间有限，长期谨慎乐观。短期在下方或将考验前低支撑，能否上行有赖其它市场带动。操作上建议沪铅1606合约暂时观望。

锌：

外盘方面：周五夜伦锌冲高回落，收报1907美元/吨，涨0.13%。今日亚市伦锌探底回升，沪市收盘时报1907美元/吨，涨0%。

现货方面：4月25日SMM现货0#锌报价为14950-15050元/吨，均价跌10元/吨。据SMM报道，炼厂少量出货，进口货源不多，不过贸易商出货较积极，市场现货仍充裕；贸易市场，高贴水及当月票注册锌成交活跃，长单交付居多；下游按需采购，市场成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收15120元/吨，较上一交易日涨0.47%，持仓量163432手，成交量490190手。

行情研判：高位稍有回落后沪锌振幅趋小，短期市场归于平静。中长期利好仍在，技术上仍保持多头格局，操作上建议沪锌1606合约维持多头思路，调整到10日线附近仍可介入多单，止损控制在100元/吨。

黄金：

外盘走势：周五夜伦敦黄金震荡走低，收报1232.32美元/盎司，跌1.28%。周五夜伦敦白银冲高回落，收报16.96美元/盎司，跌0.32%。今日亚洲盘伦敦黄金小幅震荡走高，截止至沪市收盘时报1233.79美元/盎司，涨0.12%；伦敦白银震荡走高，截止至沪市收盘时报17.028美元/盎司，反弹0.4%。

内盘走势：沪金主力合约开于260.7元/克，盘中震荡走低，报收258.65元/克，较上一交易日收盘价跌0.75%，成交量372910手，持仓量221956手。沪银主力合约开于3737元/千克，盘中探底回升，报收3693元/千克，较上一交易日收盘价跌0.4%，成交量1237514手，持仓量559032手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至4月22日黄金ETF持仓量为805.03吨，日增0吨；iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10411.09吨，日增0吨。

行情研判：日本央行本周召开政策，早前报道称日本央行可能宣布更多刺激举措。CFTC的数据显示日元净多仓攀升至再次刷新1995年3月开始纪录这一数据以来最高位。日本央行祭出更多的刺激政策抑制日元走高在情理之中，由此给美元带来一定支撑。本周引导市场的另外一个因素是美联储将于4月26-27日召开为期两日的政策会议。虽然市场普遍预期此次会议上美联储不会加息，但是美联储措辞的变化往往会导致市场剧烈波动，因此投资者需保持警惕。整体上我们认为本周贵金属将维持震荡，操作上适当逢反弹抛空。建议沪金1606合约260元/克抛空，止损1.5元/克；沪银1606合约暂时离场观望。

四、钢材市场

国内期市：周一螺纹钢期货高位整理，RB1610合约终盘报收2643元/吨，跌9元/吨，持仓量2778040，日增仓106608。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2920元/吨，跌30元/吨；广州报价3130元/吨，持平；北京报价3090元/吨，涨90元/吨；福州报价3030元/吨，跌40元/吨。

（2）钢厂调价：2016年4月25日，柳钢在“4月22日柳钢建筑钢材出厂价格调整信息”基础上对广西区内建筑钢材进行调整。具体调整情况如下：线材价格上调50元/吨，现Φ6.5mmHPB300高线表列价格为3140元/吨；螺纹钢价格上调50元/吨，现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢表列价格为3150元/吨，以上调整均为含税，执行日期自2016年4月25日。

（3）消息面：中钢协最新数据显示，4月上旬会员钢铁企业粗钢日均产量168.63万吨，旬环比增长3.39%。预估4月上旬全国粗钢日均产量226.2万吨，旬环比增长3.62%。 4月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1291.37万吨，较上一旬末增长7.1%，较上月同期下降5.8%。

周一RB1610合约高位整理。周末河北钢坯现货报价继续上调，但螺纹钢现货却出现小幅回调，短线行情仍有反复。操作上建议2600下方择机买入，止损参考2550。

五、宏观经济

中国经济“蓄能增势”有“三好”

随着众多经济数据的“出炉”，一季度我国经济情况已基本完整呈现：国内生产总值（GDP）同比增长6.7%，运行在合理区间；“三驾马车”齐发力，固定资产投资同比名义增长10.7%，社会消费品零售总额同比名义增长10.3%；出口终结下滑势头，3月份增长18.7%；民生指标持续“给力”，CPI上涨2.1%，失业率为4.04%，居民收入实际增长6.5%……对此，专家指出，中国经济通过前期高质量的发展与积累，目前已具备了一定的优势，在经济开局良好的时机下，中国正在蓄能增势，把握经济发展的主动权，实现经济平稳、适度的回升。

“趁热打铁”直面挑战

国务院总理李克强指出，当前经济运行稳中向好因素增多，但下行压力仍然较大，国际环境中新的不稳定不确定因素还在增加，国内实体经济发展面临多重困难，一些领域风险不容忽视，必须直面挑战、顶住压力、夯实基础，发挥好中央和地方两个积极性，为巩固经济稳中向好势头不断蓄能增势。

打铁还需趁热，开局的良好表现为我国经济的进一步发展提供了坚实基础。交通银行首席经济学家连平表示，一季度，需求呈现回升、价格开始反弹，二季度之后随着前期大量“稳增长”政策逐渐释放效力，当期政策力度逐渐加大，企业补库存意愿逐渐增强，将持续有效地提振需求，经济运行将继续趋稳转好。

“为了更好地把握住当前发展良机，必须认清我们所面临的困难与风险。具体来看，产能过剩是当前中国经济面临的一大难题，压缩钢铁、煤炭等过剩产能的任务十分艰巨。另外，利用银行贷款投资的比率正处于一个上升的阶段，这给金融领域带来了一定的风险。”中国社会科学院经济研究所研究员剧锦文在接受本报记者采访时说。

“三好”条件优势突出

中国有能力解决难题并不断“蓄能增势”。剧锦文指出，目前，我们保证了经济的中高速增长，同时也在寻找新的增长点，并已有所突破。中国经济实现较好增长不存在什么问题，而只要我们能保持合适的增速，我们所提到的困难与风险也都会迎刃而解，也能够做到“为巩固经济稳中向好势头不断蓄能增势”。

日前，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出，中国经济在探底后将企稳回升，这是因为中国经济具备“三好”条件：一是政府大力支持市场经济；二是中国劳动力素质不断提高，有效劳动人口和劳动效率都在提升，不能简单说人口红利已经消失；三是对外开放程度仍在不断深化。

中国市场经济发展成绩斐然，而且正不断得到世界的认可。据了解，目前，全球范围内已有超过80个经济体承认中国市场经济地位。

劳动力供给方面，李稻葵指出，我国大学的毛入学率，2014年统计接近38%，这是一个非常先进的水平；我国16岁以上成人文盲率在4%以下，明显好于印度的30%，而且中国的文盲标准也高过一般新兴市场国家；按照目前的制度规定，即将退休的这批中年人的健康水平也比20年前50岁的人要好。

此外，我国正在推进新一轮高水平对外开放，“一带一路”更是成为一大亮点。商务部数据显示，2015年，我国企业对“一带一路”相关国家直接投资148亿美元，增长18.2%；新签对外承包工程合同额926亿美元，增长7.4%。

把握主动稳中有进

有了“三好”条件，中国经济未来走势将会如何？“我的判断是目前经济正在U形调整期，等到探底后将企稳回升。中国经济满足了‘三好’条件，根据其他国家发展的历史经验，GDP增速应该在7%左右，中国目前低于这个数字，说明还有很大上升的空间和潜力。”李稻葵说。

中国新供给经济学50人论坛成员刘世锦表示，如果未来经济增长不是更低或者与之接近，经济运行很可能在构造一个新的底部平台，估计2016年下半年或者2017年上半年会触底，触底之后最可能的形态是L形的底部有一个小W形波动。

“中国经济未来走势的主动权依然掌握在我们自己的手里。”剧锦文认为，无论是U形或是L形，我们都有能力去实现，关键是要看怎样的走势最适合当前中国经济。过快地增长或回落都不利于中国经济的健康发展，未来经济增速平稳、适度的回升是最合理的，也是完全可能的。

剧锦文指出，中国经济诸多优势条件以及巨大的市场空间就是我们的主动权，也是经济“蓄能增势”的基础，首先，我们的农村建设以及城市投资仍然有很大的空间，未来还应该加紧农村建设投资，如公路、水利及教育等，城镇化建设将为我国经济注入巨大的动能；其次，目前正在推动的“双创”以及减税降费将能调动全社会经济发展的热情，增加经济活力；再者，我们还应该继续加大融入国际市场的力度，通过国际贸易推动经济发展。

加大资金投入力度 提升民政基础设施水平

为全面创建具有青海特色的以居家为基础、社区为依托、机构为补充，功能完善、布局合理、覆盖城乡的“大美青海、幸福养老”模式，进一步完善社会福利服务等体系基础设施建设，省发展改革委会同省民政部门认真编制年度建设方案，并多次赴国家发展改革委汇报衔接，做好资金争取工作。日前，国家发展改革委下达我省民政基础设施建设资金10996万元，主要建设西宁市城西区彭家寨镇养老院、黄南州同仁县曲库乎乡老年养护院、海南州兴海县城南社区老年日间照料中心等16个养老服务设施，海东市循化县儿童福利院等3个社福利服务设施和1个殡葬服务设施。省发展改革委将尽快分解转下国家投资计划，并将督促各地按照项目建设程序，加快推进项目建设进度，预计所有项目7月上旬可开工建设。

六、全球观察

百济神州逆流赴美上市

为庆祝年初在纳斯达克上市，抗肿瘤创新药研发公司百济神州，于美国东部时间4月21日在纳斯达克敲响开市钟。

对于为何在大批中概股私有化回国上市之时，公司却选择赴美上市？百济神州首席财务官兼首席战略官梁恒介绍，之所以在美国上市，是因为公司经营的模式很像美国生物技术公司的模式，即通过市场融资获得支持，通过创新做新药研发。公司认为，自身的实力可以跟美国同类公司相竞争，获得投资者的支持。

百济神州是2016年第一家在美国上市的中国创新型生物医药公司，公司专注于靶向和肿瘤免疫治疗药物的研究，目前已有四个自主创新且拥有全球专利的在研产品进入国际临床试验阶段，治疗了超过400名患者。百济神州有两个临床阶段在研药物通过了美国食品药品监督局的审评，将在美国开展临床试验，还有两个药物获得了国家食品药品监督局的临床试验批件。

多哈会议崩盘加剧中东紧张局势 原油供应中断或更频繁

知名对冲基金经理Pierre Anduran警告称，多哈冻产会议崩盘加剧了中东的紧张气氛，最终可能导致原油供应的中断。Pierre Anduran因2008年预测当年油价先大涨后大跌名声大噪，他还成功预测了本轮油市的崩盘。其管理的对冲基金（Andurand Capital Management）资产规模已从一年前的4.3亿美元翻倍至10亿美元。

原油价格低迷

过去五个月，原油价格暴跌。

据彭博，产油国石油部长未能在多哈会议上达成协议“明确地显示了沙特内部有严重的分歧，以及加剧了沙特和伊朗之间的紧张关系，” Pierre Anduran在给其客户的月度信件中表示，“因此，我们相信目前中东派别冲突升级将有可能导致更多代理人战争，最终石油供给中断出现得更频繁。”

他还写道，中东供给中断可能会在市场正迅速重新平衡时发生，这可能会为我们目前油价预测增加较大的上行空间。他补充说，更低的油价可能对原油生产设施产生持久的的负面影响。

他还强调，“我们只是处于油价多年结构性反弹的开端。”

Pierre Anduran在今年2月给客户的信中预计，油价已经触底，2016年油价将反弹至60-70美元/桶，并在2017年上涨至85美元左右。

弘则研究吴娟分析称，中东的冲突不仅仅是国家利益的商讨，还包含着宗教、民族，以及地区影响能力、控制能力的争夺。在中东国家中，沙特为首的逊尼派国家首先要针对的是什叶派统治的伊朗、伊拉克、叙利亚、黎巴嫩。

逊尼派阿拉伯沙特从2014年原油开始下跌，就一反之前几年市场边际供应调解者的身份，开始了自身的增产之路。在2014年底，欧佩克会议决定不调整产量配额之后，沙特从2015年初，整体的产量就开始突飞猛进，完全无视市场巨大的过剩和销售迟滞，不断的向市场大量的抛售。沙特这一策略之前是针对美国页岩油，后期主要针对伊朗和俄罗斯。但沙特也为此付出了巨大的代价，市场份额被不断的挤压，原油的绝对价格还被自己不断打压。

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