近期嘉能可公布其2016年的产量目标，结果显示，较2015年仅下调10万吨左右，且2015年嘉能可实际产量降幅十分微弱，表明在当前市场大环境下，主流铜矿供应商缩减生产的意愿并不强烈。而以智利国家铜业公司为代表的矿山继续努力降低成本，再加上整体供应量的增加，中期铜价格依然压力重重。不过，智利国家铜业公布数据显示，2015年在成本仅为3068美元/吨的情况下，仍然出现亏损，表明其成本缩减仍旧存在一定困难，并且需要时间解决这个难题。

从智利央行公布的3月出口额度来看，3月智利铜产量预计略低于去年同期；中国3月铜精矿进口环比下降，同比增量平平，暗示秘鲁铜供应达到设计产能仍然需要时间；沪铜1604合约进入交割，交割量超历史平均水平，当前现货吸纳力量强劲；铜价格支撑仍在，但现货升水无法提升，短期现货供应充足，铜价格难有炒作空间。

日内走势：沪期铜主力合约1606日内收盘在36610元/吨，最低价格36560元/吨，最高价格37080元/吨。夜盘收报36950元/吨，较昨日结算价上涨130元/吨。同期，伦铜上涨0.4%，收报4825美元/吨。

18日日内以及夜盘，铜价格整体震荡小涨；LME美洲库存、以及COMEX库存均继续下滑，并且必和必拓将在智利Spence铜矿裁员7%，另外，智利国家铜业放弃萨尔瓦多新矿计划，将限制其产量能力；此外，近期智利遭遇大雨，部分铜矿暂停，这意味着智利铜供应3、4月份同比或有所下滑；不过智利称德国和中国将在智利建立冶炼厂，中长期智利铜供应仍然有增长的空间。另外，中国3月铜精矿进口环比下降，同比增量也不明显，暗示秘鲁铜供应达到设计产能仍然需要时间；沪铜1604合约交割量超5万吨，显著高于历史平均水平，显示出当前现货吸纳力量较强；但现货市场供应充沛，现货难以升水，限制铜价格表现，短期铜价格整体料低迷振荡。

整体上全球铜供应增加的格局很难改变，而需求难以有过好的提升，铜价格整体并未扭转熊市格局。不过，近期期货铜交割量大增，显示出资产配置资金可能已经开始介入大宗商品，因此铜最好的做空时代已经结束，即便我们对中期铜价格依然看空，但这属于熊市的尾声，预期收益很难有过好的表现。

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