黑色金属行情强劲

3月的黑色金属期货表现强劲，螺纹和铁矿石期货均大幅上涨。多重利好推动了此轮黑色金属的猛涨。从宏观方面来看，国家推出化解钢铁煤炭行业过剩产能的文件、中国央行降准、“两会”的召开、化解房地产库存的要求都对工业品形成提振，尤其是与国内宏观经济密切相关的钢铁煤炭类品种。

从供需方面来看，由于春节前，钢厂对后市行情并不看好，开工率持续降低，现货螺纹供应减少，导致春节后整个钢材市场的库存降至低位。此时，多项宏观利好政策以及国内股市的回暖，令市场对未来的信心增强，加上元宵节后下游工地开始陆续复工，华东华北地区不少钢材品种出现缺货现象。

3月5日起，钢坯首先开始大幅拉涨。一周后，钢价的涨幅回吐过半，而钢厂拒买高价矿也令现货铁矿石价格基本回到大涨前。螺纹和铁矿石期货在7日和8日连续涨停，但此后连续五天回落。

此后，现货的泡沫基本被挤出，国内外市场又传来利好消息，美联储宣布不加息以及世界原油价格低位反弹，再度提振大宗商品。河北唐山正式发布关于召开世界园艺博览会期间，钢铁企业限产的通知。由此，螺纹和铁矿石现货和期货再次展开了上升之路。

宏观经济偏好

北京时间3月17日凌晨2点美联储宣布，维持0.25%-0.50%的基准利率不变。自去年12月实施9年多首次加息以来，联储已连续两次会议按兵不动。联储的这一决策完全符合市场预期。与1月声明相比，联储更强调了美国经济的温和增长，而不是全球局势的不利影响。但是，与去年12月相比，联储将今年加息的预期次数从4次降为2次。

近期，中国1-2月份的各项经济数据陆续公布，总体来看，进出口、信贷、消费、工业增加值数据均差于预期，尤其是2月的出口同比大降20.7%，创近七年最大降幅。2月PPI同比下降4.9%，连续48个月下滑。近期官方表现出了明显的维持宽松政策以稳增长的意图。央行降准后，财政部提出要加大财政政策力度，扩大财政赤字率。显然，今年我们依然需要依靠大量基建投资来拉动内需，利好螺纹需求。

技术分析

3月的螺纹基差大幅波动。3月初，由于现货连续狂拉，螺纹从2月底的期货升水49元一下子变成3月7日的现货升水237元/吨。此后，随着现货回落和期货走强，现货升水逐渐缩小。3月22日，现货升水112元/吨，处于较高水平。(以上海地区三级螺纹钢现货价格为基准)。

3月的铁矿石基差也是剧烈变动。2月29日，现货铁矿石较期货升水16元/吨，此后，随着现货大涨，3月9日铁矿石现货升水飙升至108.6元，创历史最高值，此后现货有所回落，基差缩减、3月22日，现货升水51元/吨，较1月29日增加35元/吨，处于偏高水平(以青岛港进口澳洲PB粉折算成干基价格为基准)。

螺纹将继续震荡上行

3月的螺纹和铁矿石期货均大幅上涨。钢铁行业去产能、房地产去库存、央行降准、两会召开，多重政策利好加上近几个月钢厂开工率较低，春节后现货钢材库存大幅减少，一起推动了这轮大涨。

3月5日和6日，唐山钢坯率先狂拉240元/吨，带动7日现货螺纹一天狂涨300元/吨，期货连续两个涨停，此后期现货价格逐渐回落，3月下旬随着河北唐山将在4月底-10月中旬召开世园会，全市钢厂总计33天需要进行30%-50%不等的限产消息出台，螺纹重新开始上涨。虽然钢厂有所复产，但力度不高，现货钢材供应和库存依然处于低位，支撑价格将继续震荡上行。螺纹期货1610中线多单继续持有。

铁矿石：涨势过快高位回落，可买螺卖矿套利。由于钢厂需要在限产前加大产量，对铁矿石的采购增加，3月7日铁矿石一天上涨20%，但价格过高的铁矿石无人问津，此后价格回落，3月中旬后跟随螺纹再度走强。国际铁矿石现货在3月底已接近60美元/吨，基本限制了后期继续上涨的空间。

钢厂开工率增加不多，铁矿石需求并不十分乐观，现货价格4月有望主要在52-60美元/吨区间内震荡运行，铁矿石期货在431一线受阻后大幅回落，4月有望步入震荡行情。螺纹的走势将强于铁矿石，可以进行买螺纹1610卖铁矿石1609的中线套利。

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