还记得令外界吃惊、叫银行头痛，甚至劳驾国家发改委出面说情的中钢集团吗？没错，官方记录中此公的债权金额是1000亿元。

现在，渤钢集团后来居上，抢了它的风头。其债权金额达到惊人的1920亿元人民币，涉及105家金融机构。

全名为渤海钢铁集团有限公司的“新科状元”，其实也只诞生了六年。2010年7月13日，天津钢铁集团、天津钢管集团、天津天铁冶金集团和天津冶金集团以资产整体划拨方式正式组建为渤钢集团，注册资本为170亿元。这是一次抵抗跨省兼并典型的防御性重组。

从成立之初，渤钢集团就毫不掩饰其两大目标：第一，所谓四大金刚相加产能已累计超过年2000万吨，正式进入国内钢铁行业前十，那么以营收计算的财富世界500强便指日可待；同时，取代原先天津钢管集团独立的IPO计划而实现整体上市，也是一个蛮值得期待的锦上添花。

别忘了，“4万亿”是时正如火如荼。

好吧，两大设想至少有一个变现——在刚刚过去的两年，财富世界500强排名中弹出了渤钢的名字，分别是327名和304名。当然入围企业的实际利润，美国发榜者并不负责。更有意味的是，最先披露渤钢集团债务重组的《财新》杂志，也没有披露其资产负债率和上一财年利润数字。

另一个引起市场猜度的，是目前105家金融机构债主中，唯北京银行天津分行有名有姓浮出水面。有消息称，该行涉及渤钢下属某大子公司的贷款金额为5亿元，集团总贷款金额当不超过20亿元。为何一家首都城商行的分行会“被代表”？此前无论是海鑫钢铁破产还是原熔盛重工重组案，但凡具有一定影响力的财经事件中，打头阵者往往是国开行或中国银行这些“旗帜机构”。

天津一心做大钢铁产业的心态本不难理解。且不说1949年前当地已有一定的产业基础，而近三十年来，面对左邻右舍的首钢集团和河北钢铁集团体量不断膨胀，只凭借出海口便利在钢铁贸易市场拥有话语权的天津也难免生出些念想，毕竟谁都不想当个二把刀。辖下那著名的大邱庄，单一个焊管加工产能就有每年1900万吨，一年逾1000万吨的实际产量亦五分天下有一。莫非近400家镇办企业都能星星点灯，市国资委直属嫡系就不能合纵连横做大做强？

事实证明，做大容易做强太难。一旦市场出现反转，本就貌合神离各自为政的渤钢集团自然速速透出败相。

来来来，看看渤钢荣升500强最高排名的时点上这个行业发生了什么。中国钢铁综合价格指数由去年初的81.9点大挫31%至今年2月的56.37点，国家重点统计的大型钢铁企业销售总收入同比下降19.05%至全年28890亿元；利润是65亿，可惜是负的。亏损面首次突破半壁江山至50.5%，同比升33.67%。

更麻烦的是，当地方政府再无力注血贴补时，首钢、太钢、本钢、马钢、武钢、柳钢、安阳钢铁、湖南华菱钢铁、酒泉钢铁皆在去年清一色由盈转亏——官方数据表明，亏损阵容前二十名中有十五位在上一财年是赚钱的，无论其用了何种办法。

至于亏损力度，三鞭换两锏谁也不差：武钢是69.86亿元，太钢是43亿元，本钢是77.7亿元，马钢是53.16亿元。还有几家值得特别提出：恭喜鞍钢了，成功减亏26.19亿元——好吧，2014年该公司亏了104亿元。宝钢、沙钢素来是国营、民营钢铁企业的表率，去年分别赢利10.42亿元和18.97亿元，但记住，两位优等生同比分别下降88.94%和60.56%。

呼叫神龙，呼叫正能量。重点表扬一下中信泰福特钢铁集团，21.42亿晋升2015年中国同业利润冠军。只是，前二十名赚钱钢铁企业也只是提供了153.17亿元年度利润，而2014年，还有275.64亿元满满。

去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。成效立显。否则，武钢集团董事长马国强不会在致全体员工公开信中哀叹“已经看不到任何短期能够好转的迹象”；否则，从武钢到鞍钢不会在中央宣布拿出年1000亿财政用于煤炭、钢铁行业退出员工安置后，毅然分别宣布5万人规模的分流计划——而且，极可能是永久性告别。

这无关情怀！

千万吨产量对应一万至多一万五千员工，已然为每个钢铁大省大市的省长、市长们倒背如流。

渤钢怎么办？2016年削减1500万吨产能当然是响应号召，但一个大前提是，企业必须还“活着”，哪怕像挥金如土的一方富公子沦为牵牛老农。

这就必须让金融机构先行高抬贵手。阎庆民，这位“渤钢集团脱困发展债权指导协调小组组长”，到了显示“老银行”腾挪身手的时候了。整整二十年的央行历练，十一年的银监会工作，直至2014年以中国银监会副主席身份转任天津市副市长，阎是继戴相龙之后第二位抵津的前中央金融监管部门高级官员。

确实，既然官方宣布“脱困发展”，那么至少避免了以“僵尸企业”彻底入土的危险，而之后，作为企业大规模裁员、降薪、去产能的对价，105家金融机构债主们也要确定“增贷、稳贷、减贷、重组等处置措施”，力保各成员银行“一致行动，形成合力”。

至少现在，天津政府的财力比当年强了不少，而此前大张旗鼓宣传的“债转股”或许也让不愿不良资产表更加难看的银行家们多了一种选择。同时，很长时间内并没有实体业务的渤钢集团，也有机会真正如一个“老板”般对下属几大板块进行实质性整合。

这一切，需要时间。

首先，渤钢集团曾在香港联交所发行过一笔三年期10亿元点心债，利率为6.4%。基于投资者仍然心存的政府为属地国企信用背书心理以及人民币长期升值趋势，该产品甚至赢得19亿元超额认购。随着人民币汇率急速震荡，尤其是政府对于产能过剩行业中竞争力较弱企业的支持力度转态，投资者很可能产生某种动摇，未来续发类似产品的可能性正在大幅降低。

而渤钢旗下天津钢铁集团还有两款集合资金信托计划已公告“延长清算期”，因为“超过90%信托本金以及清算延长期的投资收益尚无着落”。当3月28日东北特钢报出8亿元短融产品无法兑付——这也是地方国企公募市场首例违约——同时总价63.7亿超短融产品可能陆续爆仓后，“潜艇的铆钉正在崩落”，高盛CEO评价全球金融危机的名言正回荡在所有投资者耳畔。

更多内容扫描二维码关注微信公众号