一、行情快报

上海期铜价格上涨。主力4月合约，以36350元/吨收盘，上涨600元,涨幅为1.68%。当日15：00伦敦三月铜报价4659美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.80，高于上一交易日7.79，上海期铜涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交601836手,持仓量增加17548手至738174 手。主力合约成交398280手,持仓量减少1978手至268738手。

上海期铝价格上涨。主力4月合约，以11210元/吨收盘，上涨195元,涨幅为1.77%。当日15：00伦敦三月铝报价1550美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.23，高于上一交易日7.22，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交437304手,持仓量增加13160手至704662 手。主力合约成交220932手,持仓量增加2922手至250208手。

上海期锌价格涨幅明显。主力4月合约，以14220元/吨收盘，上涨430元,涨幅为3.12%。当日15：00伦敦三月锌报价1765美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.06，低于上一交易日8.11，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交588384手,持仓量增加21848手至387304 手。主力合约成交446626手,持仓量增加12938手至205948手。

上海螺纹钢价格涨幅明显。主力5月合约，以1962元/吨收盘，上涨81元,涨幅为4.31%。

全部合约成交8199684手,持仓量增加292252手至3750888 手。主力合约成交6568536手,持仓量增加167398手至2474776手。

【股市行情】周三早盘，沪深两市低开。开盘后，国企改革概念股爆发，推动股指上涨。但沪指冲高后随即迅速回落，早盘在2900点一线增持。午后开盘，沪指加速赶底，一度跌超1%，低见2872点。盘中，上海本地股逆市崛起，市场人气回升，大盘强势反弹。尾盘，沪指涨幅扩大，两市普涨，权重股、题材股均复苏。盘面上，两市板块涨多跌少。国企改革全天领涨，猪肉股、酒店餐饮、上海自贸、西藏板块等涨幅靠前，高送转概念、虚拟现实概念跌幅居前。两市共65股涨停，1400余股飘红。周三早盘，沪深两市低开。开盘后，国企改革概念股爆发，推动股指上涨。但沪指冲高后随即迅速回落，早盘在2900点一线增持。午后开盘，沪指加速赶底，一度跌超1%，低见2872点。盘中，上海本地股逆市崛起，市场人气回升，大盘强势反弹。尾盘，沪指涨幅扩大，两市普涨，权重股、题材股均复苏。盘面上，两市板块涨多跌少。国企改革全天领涨，猪肉股、酒店餐饮、上海自贸、西藏板块等涨幅靠前，高送转概念、虚拟现实概念跌幅居前。两市共65股涨停，1400余股飘红。沪指涨0.88%，涨25.56点，报2928.90点；深成指涨0.08%，涨7.95点，报10307.63点；创业板跌0.65%，跌14.38点，报2203.74点。成交量方面，沪市成交2278.52亿元，深市成交3527.16亿元，两市共成交5805亿元，与昨日量能相当。

二、国内焦点

必和必拓预期2020年前铜市维持供应过剩局面

全球矿业巨擘必和必拓首席财务官peterbeaven周二表示，到本个十年结束以前，铜市预期将保持供应过剩格局。

beaven称，投资激增令供应提高，因而到2019年左右，铜市场料不会回归平衡状态。

必和必拓亦对铁矿石价格保持谨慎，因钢铁制造商减产以及今年新矿的投产，提高供应量。

必和必拓是全球最大的多元化矿业企业，周二公司削减中期股息75%，并放弃了长期保持的派息政策，因商品低迷状况较预期持久。

必和必拓十六年来首现亏损

矿业巨头必和必拓23日宣布，削减中期股息75%，为1988年来首次削减派息，主要原油、铁矿石、煤炭等原材料价格大幅走软。

必和必拓表示，在截至去年年底的六个月内，该集团出现净亏损56.7亿美元，为逾16年来首次出现半年度亏损。其削减中期股息至0.16美元，分析师此前预计股息将被提升至0.31美元。

此次削减派息也意味着必和必拓承诺逐步增加派息的政策告终，该政策为该公司在每半年发布业绩时都会保持或增加派息。

必和必拓指出，新兴市场经济增速放缓以及大宗商品价格跌幅超过预期是业绩疲软的主因，但相信该集团仍可以制造自由现金流，资产负债表仍然强劲。

标普本月将必和必拓评等从a+调降至a，警告若该公司无法采取更多措施保留现金，并重新考虑其分红政策的话，则可能进一步调降评级。fatprophets矿业分析师莱诺克斯则表示，几大评级机构不会进一步对必和必拓调降评级，商品价格前景正开始向有利于必和必拓的方向发展。

采掘钢铁等板块逞强

昨日a股市场震荡下行，但采掘、有色金属、钢铁和农林牧渔等板块逆市上涨，表现抢眼。实际上，春节之后，随着大宗商品市场的反弹，a股市场中相关板块也亮点颇多，频繁出现在涨幅榜前列，这种走势凸显出大宗商品市场悲观情绪缓解和估值逐步修复。更重要的是，供给侧改革政策预期也成为这些传统周期性板块吸引资金的因素。短线来看，“双轮驱动”仍起作用，但投资者也需要警惕获利回吐风险。

六行业逆市上涨

昨日，28个申万一级行业中，有6个行业上涨。其中，采掘、有色金属和钢铁行业涨幅位居前三位，分别上涨1.05%、0.84%和0.55%；其余三个行业是食品饮料、农林牧渔和化工行业。不难发现，这6个行业全部与大宗商品市场密切相关。

实际上，“煤飞色舞”行情在春节之后频繁上演。周一沪深两市大幅反弹之时，申万钢铁、非银金融和采掘指数涨幅居前，分别上涨5.25%、3.73%和3.49%。从近5日涨幅榜来看，钢铁以7.57%的涨幅位居首位，采掘、农林牧渔和有色金属行业的涨幅也位居前列，分别为5.88%、4.84%和3.64%。从近20日涨跌幅来看，仅有5个行业实现上涨，其中，有色金属行业上涨3.10%，采掘和农林牧渔也位居前列，分别上涨2.47%和1.10%。

个股方面表现明显。wind数据显示，在采掘、钢铁、有色金属和农林牧渔四个行业共282只个股中，共有120只股票的5日涨幅超过10%。其中，沙钢股份(002075,股吧)的涨幅遥遥领先，近5日上涨约58%；中水渔业(000798,股吧)、新中基(000972,股吧)、民和股份(002234,股吧)、神火股份(000933,股吧)、豫光金铅(600531,股吧)同期涨幅超过30%。此外，包括宏达矿业(600532,股吧)、广晟有色(600259,股吧)、厦门钨业(600549,股吧)、首钢股份(000959,股吧)、华菱钢铁(000932,股吧)、赤峰黄金(600988,股吧)、锡业股份(000960,股吧)和西山煤电(000983,股吧)在内的24只个股的涨幅超过20%。在所属四个行业的成分股中，仅有5只个股逆市下跌，康达尔(000048,股吧)和本钢板材(000761,股吧)的跌幅居前，分别下跌5.13%和4.36%。

关注供给侧改革

上述大宗商品相关行业板块股价率先反弹，主要受到大宗商品市场企稳回升态势驱动。不仅如此，供给侧改革政策预期强烈，这些板块正是改革涉及的重要领域，引发市场资金高度关注。

上周，基本金属整体趋势表现为重心缓慢上移，这是股市相关板块表现强势的直接动力。安信证券指出，这是对春节期间下跌走势进行向上修正。海外宽松预期升温，中国1月信贷数据超预期，稳增长政策正在发力，利好基本金属走势。

3月初两会召开前，供给侧改革这一主线或受到资金重点关注，可能出现脉冲行情。国金证券(600109,股吧)指出，供给侧改革作为扶“新”整“旧”的方式，将是今年两会的重要话题。供给侧改革涉及量化产能压缩、政府配套措施、地方供给侧改革、相关产业并购重组机会和多方面激发企业活力等。建议关注钢铁、煤炭、有色、房地产、农业、纺织、交运等产能严重过剩行业的并购重组机会。

长江证券(000783,股吧)指出，上世纪90年代末纺织、煤炭行业改革经验表明，盈利好坏才是核心因素。在去产能政策未实质推进前，相关板块往往跑输大盘；去产能政策实质推进后，相关板块能获得超额收益，但一般在市场环境较好时才显著；在相关行业底部未现前，若基本面改善，相关板块也将有所表现；去产能完成后，持续的成长性为板块表现的决定因素，高成长行业去产能后能够获得高收益，低成长行业去产能后表现仍较差。

而华融证券提示，大盘节后的“红包行情”难以持续。目前“黄金坑”已经基本填平，建议投资者谨慎操作。

三、有色金属

铜：

外盘走势：亚市伦铜振荡下滑，其中3个月LME铜下跌1.04%至4609美元/吨，较此轮高点4701美元/吨下滑1.96%，但整体仍处于振荡筑底之中，较此轮低点4430美元/吨反弹3.95%。持仓方面，2月22日伦铜持仓量为30.7万手，较19日减少1326手，近两日伦铜持仓时增时减，且变动幅度有限，显示多空交投谨慎。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水230-贴水150元/吨，平水铜成交价35550-35750元/吨。日内沪期铜承压下滑，令货源充足的现铜市场逢高换现意愿增强，但持货商逢低惜售，使得早盘现铜贴水下限不扩反收。即便有少量成交，也限于贸易商之间，因贴水未扩限制了成交活跃度。元宵后第二天，下游入市买量明显不足，实际成交与预期有较大差距。

内盘走势：今日沪铜1604合约承压回落，为连跌两个交易日，尾盘收于35810元/吨，较昨日收盘价重挫1.08%，从而令铜价重回均线交织处，表现差于其他基本金属，其下方支撑关注60日均线即35500元/吨。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1603合约和1604合约正价差略缩至100元/吨。

行情研判：今日沪铜1604合约承压续跌至35810元/吨，令铜价重回均线交织处运行，短期铜价运行方向还不够明朗，因短期铜市所处内外宏观面存在不确定性，扰乱做多信心，期铜走势稍有反复，操作上建议沪铜1604合约以35500元/吨为涨跌分界线，若跌破则多单离场。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡走低，收报1708.5美元/吨，跌0.87%。今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报1700.5美元/吨，跌0.47%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走低，报收13555元/吨，较上一交易日跌0.26%，持仓量22820手，成交量8822手。

现货方面：2月24日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13750-13850元/吨，均价跌25元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦炼厂出货，价格较昨日较平稳，且下游陆续开工，接货积极性稍好，成交略有改善。

行情研判：铅价继续从节前的虚高中回落调整，供应逐渐回归缓解了供应紧张的局面。操作上建议沪铅1604合约13600元/吨抛空，止损13700元/吨。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走低，收报1739美元/吨，跌2.47%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报1726美元/吨，跌0.75%。

现货方面：2月24日SMM现货0#锌报价为13850-13950元/吨，均价跌120元/吨。据SMM报道，炼厂惜售，前期保值货物留出，临近长单开启，部分贸易商开始囤货准备交单，注册品牌成交较好；进口锌贸易商持货挺价，下游陆续开工，成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收13955元/吨，较上一交易日跌1.31%，持仓量177594手，成交量434868手。

 行情研判：沪锌主力合约延续调整，前期关于政策刺激的炒作告一段落，多单可以稍事休息，短线回落后再考虑接回多单。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦黄金震荡走高，收涨1.51%，收于1227.15美元/盎司。隔夜伦敦白银震荡走高，收涨0.78%，收于15.301美元/盎司。今日亚洲盘伦敦金冲高回落，沪市收盘时收跌0.17%，报于1225.03美金/盎司；伦敦银震荡走跌，沪市收盘时跌幅0.44%，报15.233美金/盎司。

内盘走势：沪金主力合约开于256.95元/克，盘中震荡走高，报收258.45元/克，较上一交易日收盘价涨0.84%，成交量449322手，持仓量312306手。沪银主力合约开于3444元/千克，盘中小幅震荡，报收3441元/千克，较上一交易日收盘价跌0.09%，成交量273304手，持仓量533854手。

消息面：1、美国2月谘商会消费者信心指数92.2，创2015年6月份以来新低，预期97.2，前值98.1。2、美国1月成屋销售总数年化547万户，创去年7月以来最快销售速度，预期532万户，前值546万户修正为545万户。3、美国12月S&P/CS 20座大城市房价指数同比5.74%，预期5.80%，前值5.83%修正为5.74%。

行情研判：股市近期的反弹动力有所削弱，大宗商品亦有下滑，市场风险再起。贵金属在关键点位止住跌势，短期市场或将进入震荡博弈。短期建议沪金1606合约257-260元/克区间交易，止损各1.5元/克；沪银1606合约3410-3470元/千克高抛低吸，止损各30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货探低回升，RB1605合约终盘报收1929元/吨，跌12元/吨，持仓量2243998，日减仓23540。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1930元/吨，跌10元/吨；广州报价2170元/吨，持平；北京报价1940元/吨，持平；福州报价2040元/吨，持平。

（2）钢厂调价：2月24日，新抚钢在“2月23日新抚钢对大连市场建筑钢材出厂价格调整信息”基础上，对大连市场建筑钢材产品价格调整如下：螺纹价格上调10元/吨，调整后HRB400Φ16-25mm螺纹执行价格为1930元/吨。高线价格上调10元/吨，调整后HPB300Φ6.5-10mm高线执行价格为1930元/吨。以上螺纹钢价格为理计含税现款价，执行日期自2月24日起。

（3）消息面：国际钢铁协会(worldsteel)的统计数据表明，2016年1月份全球66个主要产钢国和地区粗钢产量为1.27亿吨，同比下降7.1%，创2009年7月以来最大降幅。1月份中国大陆粗钢产量为6321万吨，同比下降7.8%。扣除中国后，1月份全球粗钢产量为6451万吨，同比下降6.4%。1月份全球钢厂的产能利用率为66%，较去年12月份上升0.8个百分点，较去年1月份下降5.8个百分点。

周三RB1605合约探低回升。受实际需求尚未恢复影响，现货市场报价小幅回调，但从技术图形看整体上涨趋势保持良好。操作上建议，跌破1900多单止盈出场。

五、宏观经济

习近平：用群众获得感评价改革成效

中央深改组会议召开，习近平强调建立全过程、高效率、可核实的改革落实机制

据新华社电中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平2月23日下午主持召开中央全面深化改革领导小组第二十一次会议并发表重要讲话。他强调，各地区各部门的主要负责同志，对抓改革、抓落实负有直接责任，要亲自抓谋划、抓部署、抓督察、抓落实。对中央部署的改革任务，要高度重视、亲力亲为，中央有具体要求的，要一竿子插到底，不折不扣落实下去；中央提出原则要求的，要结合实际进行细化实化。

中共中央政治局常委、中央全面深化改革领导小组副组长李克强、刘云山、张高丽出席会议。

已出台的改革举措大多进入落实阶段

会议听取了经济体制和生态文明体制改革专项小组关于生态文明体制改革总体方案推进落实情况汇报、社会体制改革专项小组关于司法体制改革推进落实情况汇报、党的纪律检查体制改革专项小组关于党的纪律检查体制改革推进落实情况汇报，全国人大常委会法工委关于立法主动适应改革需要推进落实情况汇报、科技部关于深化科技体制改革推进落实情况汇报、公安部关于深化公安改革推进落实情况汇报等。

会议强调，全面深化改革是系统工程，头绪多，任务重，上来就必须有气势，先集中力量把主要改革举措推出来，然后集中力量一项一项抓好落实。党的十八届三中全会以来，改革举措出台的数量之多、力度之大前所未有，抓落实的任务之重、压力之大也前所未有。总的看，改革落实是好的，已经出台的改革举措大多已进入落实阶段，有些改革举措已经落了地、扎了根、开了花，有些在地方和部门形成了细化实化的制度安排，有些通过试点探索总结出了可复制可推广的经验。

了解群众所思所想所盼使改革更接地气

会议强调，拥护改革、支持改革、敢于担当的就是促进派，把改革抓在手上、落到实处、干出成效的就是实干家。各地区各部门的主要负责同志，对抓改革、抓落实负有直接责任，要亲自抓谋划、抓部署、抓督察、抓落实。对中央部署的改革任务，要高度重视、亲力亲为，中央有具体要求的，要一竿子插到底，不折不扣落实下去；中央提出原则要求的，要结合实际进行细化实化。对本地区本部门改革任务，既要抓紧推进、敢于突破，又要立足全局、通盘考虑。市县一级要注意配足力量，创新工作方法，把精力集中在打通“最后一公里”上。要总结各地创造的新鲜经验，发挥好先进典型的示范引领作用。要重视调查研究，坚持眼睛向下、脚步向下，了解基层群众所思、所想、所盼，使改革更接地气。

建立改革落实机制六点要求

会议指出，抓改革落实，要遵循改革规律和特点，建立全过程、高效率、可核实的改革落实机制，推动改革举措早落地、见实效。

●抓主体责任凡是承担改革任务的地方和部门，都要知责明责、守责尽责，各就各位、各负其责。牵头部门对经办的改革举措要全程过问、全程负责、一抓到底。地方党委要统筹好中央和地方两个层面的要求，抓好改革举措落实。

●抓督办协调把部门协调难度大、政策关联度高的改革举措作为重点，谋划改革举措出台时机和节奏，协调解决改革推进中的矛盾和问题。对敷衍塞责、拖延扯皮、屡推不动的，对重视不够、研究甚少、贯彻乏力的，要进行问责。

●抓督察落实强化督察职能，健全督察机制，抓紧构建上下贯通、横向联动的督察工作格局。要重视督察结果的运用，发现问题的要列出清单、明确责任、限定时间、挂账整改。各地区各部门要确定一批重点改革督察项目，大力抓督察落实，形成全党上下抓改革落实的局面。

●抓完善机制抓紧完善督办协调、督察落实、考评激励、责任追究等工作机制。

●抓改革成效把是否促进经济社会发展、是否给人民群众带来实实在在的获得感，作为改革成效的评价标准。注意把抓改革落实同落实“四个全面”战略布局、落实新发展理念结合起来，同抓经济发展、社会稳定、民生改善、党的建设等工作结合起来，既要通过抓改革来促发展，又要围绕谋发展来抓改革。

●抓成果巩固及时总结推广改革经验，把各项成果总结好、巩固好、发展好，努力使实践成果上升为制度成果。部署改革试点要目的明确，做到可复制可推广，不要引导到发帽子、争政策、要资金、搞项目的方向上。

商务部部长高虎城：去年境外消费1.5万亿发展跨境电商刺激回流

2015年“消费”马车发力，以66.4%的经济增长贡献率成为第一驱动力。

2016年，这辆马车要咋跑？

2月23日，在国新办2015年商务发展情况新闻发布会上，商务部部长高虎城说，商务工作从供给侧发力的一个重点，就是如何满足中高收入阶层个性化、差异化的消费需求，满足他们对品种更多、质量更好、更为安全、购物环境更为舒适的需求。

虽然在国内消费领域红红火火，但国人出国购物潮也奏出更强音：2015年，我国出境人数达到1.2亿人次，包括旅费、住宿费、购物费在内的境外消费则达到了1.5万亿元人民币。

“世界主要旅游消费群体”称号，由中国人继续保持。

如何打造更畅通的国内消费通路，并解决消费外流问题，将成为商务部今年商务工作重点之一。据高虎城透露，今年商务部将主要解决商品品种、价格、质量、安全、购物环境等方面问题，并发展跨境电商以刺激消费回流。

春节消费市场增11.2%

今年春节期间，全国消费市场增长达11.2%，其中大众餐饮、电影票房消费火爆。

国家统计局数据显示，2015年我国社会消费品零售总额超过30万亿元，仅次于美国，成为全球第二大消费国。

但是，在商品消费领域，我国距离发达国家仍有差距。

“从商品品种看，我国提供的商品种类仅有二三十万种，而发达国家某一知名超市的商品种类就超过70万种，”高虎城说，我们国家的另外一个突出问题，就是居高不下的物流成本。经过近年来的努力，我们的物流成本已经有所下降，但仍然比发达国家高近一倍。

“像小油菜，我在山东家里买一斤也不过1块钱，”在北京工作的白领小韩，老家位于蔬菜之乡山东寿光，其告诉《每日经济新闻》记者，“等我过完春节回到北京，一看，一样的小油菜要两三块钱一斤。差价都出在了中间环节了。”

统计数据显示，在中国，全社会物流总成本占GDP比重的21.3%左右，而发达国家则是10%左右，而在中国的农产品流通市场，仅流通成本一项就占据了农产品售价的50%~60%。

也因此，商务部将把供给侧改革的发力点落到了解决商品品种、价格、质量、安全、购物环境等问题上去。

今年消费结构面临调整

消费在2015年成为拉动经济增长第一动力，高虎城认为，原因来自多方面。

“十八大以来，我国城乡居民收入的增长连续三年都是高于GDP增长的，消费能力不断提高”，高虎城说，“第二，社会保障体系越来越健全，这就使人有钱敢于去消费；三是供给侧这些年来也在顺应市场。我个人认为，2016年还会延续这个趋势，这也是有关方面一个普遍的判断。”

而眼下，随着中高收入群体在中国的崛起，2016年消费尚面临结构上的改革与调整。

“中国目前有一个中高收入的群体正在形成，有人说是9000万人，有人说已经超过了1亿人，”高虎城表示，“不可否认的是，中高收入阶层正在形成，这个阶层的消费不满足于大众化的需求，也就是说中低端的商品和服务难以满足他们的消费需求”。

中国贸促会研究院研究员赵萍认为，从总体发展趋势看，我国人均GDP已突破7000美元，进入消费加速升级期，城乡居民消费水平已基本实现“从无到有”的转变，正在经历从以往的大规模、同质化、普及型的消费，向多样化、差异化、高品质的消费转型，进入“从量到质”、“从有到好”、“求新求特”的新阶段，多样化、多元化、多层次的全新消费格局正在加快形成。

中国社会科学院及社会科学文献出版社共同发布的《社会蓝皮书：2016年中国社会形势分析与预测》则指出，新常态下，居民的消费特征从模仿型、排浪式转为个性化、多样化，新的消费活力不断释放，信息消费、网购消费、旅游休闲消费等正在成为新的消费热点。

六、全球观察

受负利率政策影响 日本民众猛囤现金

为囤现金或黄金，日本五金店里的保险箱已经卖断货，成为负利率后第一个令人担忧的迹象。

按日本央行的理论，原则上人们应该把资金投入到高息资产中去。可惜的是，日本民众选择把资产换成现金存放起来。海外媒体援引日本岛忠连锁家具店的销售员称，由于负利率政策，年长一些的日本民众正考虑把现金锁在保险箱内。该家具店表示，价值700美元的保险箱已经卖断货，一个月内都难以补货。

今年1月，日本央行意外推出负利率政策，引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%。据海外媒体报道，受日本央行实施的负利率政策影响，如何理财成为普通民众新的课题：不仅银行活期存款利率接近0%，就连银行理财产品如何制定也成为问题，日本邮储银行就紧急停止了原计划22日起推出的信托理财产品销售。一位日本民众表示，很担心下一步会发生什么，他选择买黄金，并存放在租的保险箱里。

此外，欧洲央行行长德拉吉近日表示，由于面值500欧元的纸币与犯罪活动有关，该行正在考虑废除500欧元面值的纸币。随后，美国前财政部长萨默斯在《华盛顿邮报》发表了一篇文章，建议废除100美元纸币。近几个月，也有一些著名经济学家和银行家加入这一倡议，要求结束使用现金。市场评论指出，废除纸币的深层原因是各央行倾向于使用更深层次的负利率政策。如果没有纸币，现金挤兑就永远不会发生，金融系统也就不会崩溃。

2008年金融危机之后，全球不少央行已将利率维持在零附近。低利率产生了巨大泡沫和巨额债务，但对经济的提振作用却十分有限。有分析人士表示，随着全球经济持续疲弱，除了进一步下调负利率水平，各央行似乎已经别无选择，银行早晚会把负利率传导至客户，这时候人们会意识到，把钱取出来拿在手里会更划算。

美俄将在叙停火 能否落实待观察

停火协议27日起执行 不包括打击恐怖主义

当地时间22日，美国和俄罗斯宣布将从2月27日起在叙利亚执行停火协议，但“伊斯兰国”等极端组织并不包括在停火计划内。

在共同发表的一份联合声明中，华盛顿和莫斯科表示，部分停火计划将在大马士革时间27日零点开始执行，适用于承诺遵守该协议的冲突各方，但不包括极端组织“伊斯兰国”和基地组织的分支“努斯拉阵线”(NusraFront)。

联合国秘书长潘基文称协议为“一个期待已久的希望出现的信号”，并敦促各方履行协议条款。他认为，22日宣布的停火协议“有助于创造一个重新开启政治谈判的有利环境”。

美国国务卿约翰·克里(JohnKerry)表示：“如果停火协议得到遵守和执行，那么不仅将减少暴力事件的发生，更能继续向被围困地区增加所急需的人道主义救助物资的输送，另外，这也是在支持叙利亚民意实现政治过渡。”

据相关报道，22日，一支由44部卡车组成的护卫队在红新月会和联合国的监护下，已经携带人道主义救助物资进入大马士革附近的反对派据点Moadamiyetal-Sham。

俄罗斯总统普京表示，莫斯科将“尽一切可能”保证大马士革尊重这项协议。他在一场电视讲话中称：“我们希望美国在同盟方面也同样如此。”

但另一方面，大马士革并没有即刻做出反应，叙利亚主要反对派表示，“同意就国际上达成停火协议的努力做出积极反应”。而叙利亚反对派的高级谈判委员会(HighNegotiationsCommittee)称，他们对“停火的承诺是有条件的”，比如：终止围攻、释放囚犯、停止对平民进行轰炸和输送人道主义救助等。

在叙利亚，俄罗斯以反对派武装为打击目标，以美国为首的联军则主要专注于打击“伊斯兰国”。有分析称，停火计划表明，在饱受战争折磨的叙利亚，主要敌对组织达成了有条件的妥协。

打击“伊斯兰国”不能停

美俄在联合声明中强调，针对“伊斯兰国”、“努斯拉阵线”等恐怖组织的军事行动不在停火协议的范围内。美、俄、叙三方针对恐怖组织的军事行动仍将继续进行。

就在上周日，“伊斯兰国”宣布对发生在叙政府军控制地区的两起死亡袭击事故负责，其中发生在大马士革以南的SayyidaZeinab神殿内、共造成134人死亡的炸弹袭击是叙利亚2011年3月爆发内战冲突以来最严重的一起袭击事件。

可以说，“伊斯兰国”已经不只是一般意义上的恐怖组织，它还是有着领土野心、意欲取代民族国家的武装力量。

能否实施尚待观察

目前的停火协议还需要得到叙利亚交战各方的认可，但叙利亚问题所牵涉到的各方矛盾错综复杂，而且他们在具体问题上的分歧依旧非常明显，所以，停火能否真正实施，外界认为还有待观察。

克里认为，未来几日至关重要，美方将与叙利亚境内主要各方展开合作，共同确保停火协议能够顺利执行。他表示，这一协议目前还是一个“承诺”，需要各方用行动“落实”。

另外，值得注意的是，俄罗斯是叙利亚巴沙尔政权的长期盟友。为了支持叙政府，去年9月，俄罗斯开始对叙利亚政府眼中的“恐怖分子”进行空袭。那么，外界有一种担心是，由于此次停火协议将恐怖组织排除在外，故而如果俄罗斯在停火过程中继续对叙利亚政府眼中的“恐怖分子”实施空袭，则叙利亚政府军的优势或将继续扩大，停火协议显然难以落到实处。

叙利亚内战已经持续5年时间，其间造成大约26万人丧生，叙利亚半数人口流离失所(包括流落在海外的400万人)。

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