一、行情快报

上海期铜价格上涨。主力3月合约，以35360元/吨收盘，上涨490元,涨幅为1.41%。当日15：00伦敦三月铜报价4442美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.96，低于上一交易日8.00，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交881620手,持仓量减少14290手至722064 手。主力合约成交636590手,持仓量减少7794手至307608手。

上海期铝价格小幅上涨。主力3月合约，以10810元/吨收盘，上涨95元,涨幅为0.89%。当日15：00伦敦三月铝报价1497美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.22，低于上一交易日7.27，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交295246手,持仓量增加3674手至688304 手。主力合约成交154372手,持仓量减少9814手至229454手。

上海期锌价格上涨。主力3月合约，以12830元/吨收盘，上涨195元,涨幅为1.54%。当日15：00伦敦三月锌报价1514.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.47，低于上一交易日8.50，上海期锌涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交596836手,持仓量减少968手至341194 手。主力合约成交495620手,持仓量减少1600手至175946手。

上海螺纹钢价格上涨。主力5月合约，以1839元/吨收盘，上涨32元,涨幅为1.77%。

全部合约成交7224298手,持仓量增加13432手至3933018 手。主力合约成交6967734手,持仓量减少21784手至3331732手。

【股市行情】1月19日消息，周二早盘，沪指微幅高开，10点左右GDP数据出炉后两市有一波拉升行情，但题材股表现弱势，两市冲高回落，创业板一度跌逾1%；临近午盘，中字头个股突然爆发，两市迅速拉升；午后在央企国资改革、一带一路等权重股带领下，两市全面上攻，盘中券商、题材股纷纷接力，沪深两市大涨逾3%。截至收盘，沪指报3007.74点，涨93.90点，涨3.22%；深指报10501.79点，涨345.82点，涨3.41%；创业板报2241.70点，涨66.76点，涨3.07%。成交量方面，沪市成交 2226.75亿元，深市成交3606.04亿元，两市共成交5832.79亿元，比上一交易日增加近1100亿元。

二、国内焦点

一季度镍市不乐观

自去年11月24日镍价创下新低以来，减产消息频出，带动镍价反弹。但好景不长，进入12月，镍价延续振荡下行态势。近期，镍价走势更处于震荡期。对此，业内专家表示，目前镍市存在供应过剩的问题，2016年镍价大幅反弹的概率不高。

上周四，盘中空头集中平仓，镍价大幅攀升。因基本面不支撑镍价大幅下跌，无法使多头屈服，空头主动平仓，导致镍价一度大幅回升。华泰期货分析师认为，以基本面而言，镍价直接上涨的理由也比较缺乏，因此，镍价反弹之后，可能重新震荡。市场对于镍行情的关注与去年该品种触目惊心的走势有关。数据显示，2015年，LME镍价从最高点15668美元/吨跌至2003年低点8145美元/吨，最大跌幅达48%，居六大基本金属之首。

招商期货认为，这样大幅的价格调整，主要原因在于镍下游消费增速放缓引发的供应结构失调。据悉，当前伦敦金属交易所(LME)和中国地区可监测到库存量57万吨，库存消费比接近3.5个月周期，2016年镍仍处于去库存阶段。全球镍产业链除了上游矿的特殊性，去利润已基本完成，去产量正在缓慢进行，去产能仍未完全开始。“考虑到上述原因，预期2016年镍价降呈现倒"L型"走势，在8000－12000美元/吨范围波动。”

汇丰银行(HSBC)上周二将2016－2018年期镍价格预期下调了22－34%。预计2016年LME期镍均价为每吨9250美元，2017年为每吨12000美元，2018年为每吨14000美元。汇丰银行分析师Ash

Lazenby表示，镍矿石的库存高达77.3万吨，将需要约三年时间才能去掉一半库存。

另一方面，在大幅下挫之后，也有分析师认为，镍价适当反弹的空间已经打开。中国大宗商品发展研究中心(CDRC)提供的最新数据显示，1月份天津国际矿业权交易所镍CCI(大宗商品信心指数)为0.01，而此前发布的2015年12月份镍的CCI为－0.22。CCI转正，反映市场人士对今年初的电解镍市场走势看涨，市场信心有所提升。

天津国际矿业权交易所分析师吴振宇对于2016年镍走势持谨慎乐观态度，短期而言，临近春节，1月成交可能较为稀少，价格可能会继续延续低位震荡，上行空间有限，但也很难再创新低，整体回暖可能出现在一季度末。

CDRC核心专家、秘书长刘心田指出，从1月份发布的CCI来看，市场信心提升，“妖镍”行情出现的概率降低，市场也期望能有好的开始。一季度CCI为－0.12反映出市场对于一季度的行情相对保守，相对于其他产品如原油(CCI为－0.17)、铁矿石(CCI为－0.12)等商品，市场仍对镍2016年的表现抱有预期，但镍库存累计、下游需求收缩(镍需求比重最大的不锈钢2015年产量逐季同比均下降超过10%)，大的行情或不会出现。

库存下降 钢价重拾升势

1月18日，国内商品市场工业品期货一改颓势大幅反弹，铁矿石、螺纹钢快速上涨，其中螺纹钢期货主力合约1605上涨近3%至每吨1827元。分析人士表示，当前无论是钢厂库存还是市场库存均处于历史低位，供给侧改革带来钢铁去产能加快的预期仍在升温，供应下降对钢价走势将形成较强支撑。

上周（截至1月15日）公布的2015年12月下旬粗钢日均产量及库存均大幅下跌，12月钢材出口量则创下历史次新高水平，显示市场供应已出现明显回落的迹象。近期供给侧改革仍在持续升温发酵，钢铁去产能有望继续加快，对市场多头信心将形成提振。

钢铁现货综合库存监测数据显示，纵观全国市场，上周全国35个主要市场螺纹钢库存量为365.2万吨，增加4.9万吨，增幅为1.36%；线材库存量为84.8万吨，减少0.8万吨，降幅为0.93%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，全国综合库存总量为870.4万吨，增加5.9万吨，增幅为0.68%。总体来看，全国钢材库存在连降十三周后，本周首次出现小幅回升，不过目前的库存水平较去年同期仍大幅下降15.74%。

高级研究员邱跃成表示，随着春节临近成交的逐步趋弱，后期市场库存将转入上升通道在预期之中。考虑到当前钢厂开工率处于低位，今年春节前后库存上升的幅度或将明显低于往年同期，短期库存回升对钢价走势不会形成明显压力。

据中国钢铁工业协会统计，2015年12月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量151.55万吨，旬环比下降3.37%；预估全国日均粗钢产量201.45万吨，旬环比下降3.05%。12月下旬末，重点企业钢材库存1242.41万吨，旬环比大幅下降224.84万吨，降幅达15.32%，创2014年1月上旬以来的新低。

以全国201.45万吨的日产水平测算，国内粗钢年化产量已经降至7.35亿吨，相对于12亿吨的粗钢产能，产能利用率仅在61%左右。另据海关统计，2015年12月我国出口钢材1066万吨，环比增长10.93%，同比增长4.82%，为仅略低于2015年9月的历史次新高水平；2015年我国累计出口钢材11240万吨，同比增长19.9%，创历史新高。

业内人士表示，产量下降出口回升，国内市场供应压力减小，无论是钢厂还是市场库存均处于低位，对当前钢价走势形成较强支撑。此外，“一带一路”战略的实施，也将有助于提升我国部分地区基础设施建设的加快。可见，在房地产去库存压力较大、投资增速持续下行的局面下，2016年基建投资仍有望担当稳增长的重任，对国内钢材市场需求也将形成提振。不过，考虑到春节临近下游需求逐步停滞，短期国内钢价波动空间不大，或将以稳中偏强整理为主。

生意社分析师何杭生也对记者表示，短期时间来看，国家供给侧改革去产能首先影响的是螺纹钢、铜等有色金属和钢材价格的回升，因为铁矿石等采购需求减弱，钢价回升之后，会逐渐传导至原料端市场，带动上涨，但由于全球铁矿石企业增产不断，利好会被供应增加所抵消一部分。

石家庄钢铁退城搬迁 产能未去反增

中国钢铁业龙头省份河北，正从省会城市石家庄入手，开展钢厂退城、产能压减工作。

石家庄市政府最新出台的《河北省钢铁产业结构调整和化解过剩产能攻坚行动计划（2015-2017年）》显示，该市将在2017年底前，通过压减敬业集团部分钢铁产能，实施河钢集团石家庄钢铁有限责任公司（下称石钢）搬迁，累计完成河北省下达该市压减炼铁产能374万吨、炼钢产能482万吨，共计856万吨的总任务。

目前，石家庄市已压减炼铁产能158万吨、炼钢产能160万吨。

上述产能压减计划于2013年提出，压减任务分解到石家庄市的五家钢铁企业。分别为西柏坡钢铁、丰达钢铁、石鹿特钢和敬业集团四家民营企业，以及国企河钢集团旗下子公司石钢。

从压减产能数据来看，石钢是压减产能的重头。2017年底前，石钢将搬迁1080m³高炉1座、580m³高炉1座、480m³高炉1座；60吨转炉2座、60吨电炉1座，净压减炼铁产能213万吨、炼钢产能174万吨。

始建于1957年的石钢，现具有260万吨的特殊钢棒材年产能，是石家庄市唯一一家大型钢铁国有企业。尽管该市辖内还有安泰科技(000969,股吧)股份有限公司（000969.sz）控股子公司河冶科技股份有限公司（下称河冶科技），但河北省冶金行业协会副会长兼秘书长王大勇告诉界面新闻记者，河冶科技仅有特钢产能3万吨，与石钢相去甚远。

现位于主城区的石钢，将搬迁至石家庄市西部边缘的井陉矿区。该工作已于2014年10月开始着手。按照计划，搬迁项目将于今年完成一期建设并实现主厂区停产，2017年底前完成搬迁转移及全部建设内容，并形成200万吨特钢生产规模。具体而言，石钢将年产生铁202万吨、钢220万吨、钢材200万吨。

相比于现有炼铁213万吨、炼钢174万吨的产能，石钢搬迁后的产能不仅未能减少，反而略高于现有规模。

按照国务院《关于发布政府核准的投资项目目录（2014年本）的通知》要求，各地方、各部门不得以其他任何名义、任何方式备案新增产能钢铁项目。因此，石钢搬迁项目为减量置换。按照河钢集团承诺，石钢炼钢产能46万吨缺口，由河钢集团从承钢公司拆除的40吨转炉产能中调剂解决。

按照先建后拆、建成即拆的要求，石钢井陉矿区项目建成后，须先行全部拆除用于产能置换的装备后才会投产。

兰格钢铁研究中心主任王国清对界面新闻记者说，从搬迁前后的产能数据来看，石钢并未压减产能，只是进行了空间上的转移。

石钢宣传部部长于泉告诉界面新闻记者，“搬迁工作正在按计划推进，但目前尚未成型。”

值得注意的是，石钢目前尚未有减产迹象。兰格钢铁云商平台监测数据显示，2015年1-11月，石钢生产生铁217万吨，较去年同期增加12万吨，同比增长5.85%；生产粗钢208万吨，较去年同期增加6万吨，同比增长2.77%。

不只是石钢，整个河北省的钢铁产量都在增加。上述平台监测数据显示，2015年1-11月，河北省生产生铁、粗钢、钢材分别为16082.8万吨、17365.4万吨、23103.4万吨，分别较去年同比增长2.5%、1.0%、5.4%。

但是要求减产的声音并未减弱。在1月初召开的河北省两会上，该省宣布在今年内，将压减炼铁产能1000万吨、炼钢产能800万吨，并在未来五年设置2亿吨的钢铁产能“天花板”。

国金证券(600109,股吧)一份研报称，这意味着河北省在未来四年要去产能1.2亿吨（占全国13%）。

“河北省（钢铁产能）体量庞大，在压减过程中会有很大的困难和阻力，毕竟企业的生产运营关系复杂，有职工的安置、地方的经济、企业贷款的维护等方方面面的事情，需要循序渐进去解决。”王国清对界面新闻记者说。

最近，特钢再次引起了行业内外高度关注。中国国务院总理李克强在出席钢铁煤炭行业产能过剩座谈会时举例说，中国至今不能生产模具钢，圆珠笔的“圆珠”都需要进口。央广网报道称，中国每年生产圆珠笔380亿支，占全球总供应量的80%，但笔尖珠芯近90%来自进口，每年需花费2亿美元外汇进口。这类模具钢属于高端特钢品种。由于钢铁制造技术不过关，中国迄今仍无法生产出合格的模具用钢。

石家庄市提出，要大力发展钢材深加工配送、建筑用钢结构、装备制造等下游产业。争取到2017年，石钢开发出高铁用钢、高端轴承钢、高端齿轮钢等高附加值、高技术含量新品种，敬业集团实现海洋船舶用钢、粉末冶金高速工具钢、冷轧无取向硅钢产品量产，河冶科技则将主攻高端高速钢、高端模具钢。

搬出城区后，石钢将建设年产5万吨特钢深加工项目，专注于特钢领域，产品以合金结构钢、齿轮钢、轴承钢、碳素结构钢等为主。河冶科技建设高端模具钢产业化开发项目，促进产品由粗加工向精深加工转变。

三、有色金属

铜：

外盘走势：亚市伦铜延续反弹，但其涨幅在基本金属当中排列倒数第二，其中沪铜收市时3个月LME铜上涨1.35%至4439美元/吨，目前较此轮低点4318美元/吨回升2.78%，但仍接近于2009年4月7日创下的低点（4350美元/吨），短期虽面临技术修正需求，但整体技术偏空格局未改。持仓方面，1月15日伦铜持仓量为30.6万手，较14日增加2661手，近三周来伦铜以增仓下跌为主，显示空头仍占优。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水310-贴水150元/吨，平水铜成交价34700- 34800元/吨。早间期铜因市场货源充足，持货商报价仍逐步下调，平水铜贴水300元/吨以上报价，好铜贴水220-贴水150元/吨；但之后市场出现规模性下游入市收取平水铜货源，现货铜贴水报价快速收窄，市场逐步揭开备货序幕，今日成交较昨日明显回暖。

内盘走势：今日沪铜1603合约振荡反弹，运行区间为35600-34840元/吨，尾盘收于35360元/吨，较昨日收盘价上涨1.06%，但目前沪铜仍运行于主要均线组之下，短期下跌风险犹存。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，显示远期合约上涨意愿较强，其中沪铜1602合约和1603合约正价差为60元/吨。

行情研判：今日沪铜1603合约振荡续涨至35360元，但其表现弱于其他基本金属，且尾盘自高位回落，削减日内部分涨幅，因中国一系列经济指标低于前值和预期，令经济下行担忧犹存。同时技术上，铜价仍接近于近一个月低点，且仍运行于均线组之下，短期跌势未扭转。建议沪铜1603合约背靠35500元之下谨慎持空（以收盘价为主），下方支撑关注34500元。

铅：

外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1610美元/吨，涨0.75%。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报1626.5美元/吨，涨1.02%。

内盘方面：沪铅主力合约震荡走高，报收12995元/吨，较上一交易日涨0.81%，持仓量15188手，成交量9888手。

现货方面：1月19日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13050-13200元/吨，均价涨25元/吨。SMM上海1#铅报道，沪市货源依旧紧张，下游蓄电池企业常规备年底库存，需求尚可，成交好转。
   
行情研判：沪铅主力合约重新回到万三附近运行。中国经济的担忧缓解，短期金属市场有望继续反弹，操作上建议沪铅1603合约背靠5日线逢低买入，止损下看100元/吨。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走高，收报1495.5美元/吨，涨1.36%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报1515美元/吨，涨1.30%。

现货方面：1月19日SMM现货0#锌报价为12630-12730元/吨，均价涨10元/吨。据SMM报道，炼厂出货，国产锌长单交付为主，加之下游少量采购，成交略好；进口锌品牌有限，贸易商报价坚挺，下游刚需少采，成交较淡。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收12830元/吨，较上一交易日涨1.1%，持仓量175946手，成交量495620手。

行情研判：中国股市止跌以及人民币走强暂缓市场对国内经济的担忧，金属市场获得的提振尤为明显，短期技术指标继续走高。建议沪锌1603合约12800元/吨附近介入多单，止损12700元/吨。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦金冲高回落，收涨0.07%，报收1089.42美金/盎司；隔夜伦敦银震荡运行，涨幅0.13%，报收13.942美金/盎司。今日亚洲盘伦敦金探底回升，沪市收盘时收跌0.04%，报于1088.96美金/盎司；伦敦银震荡走高，沪市收盘时涨幅0.21%，报13.971美金/盎司。

内盘走势：沪金主力合约开于233.55元/克，盘中震荡走低，报收233.2元/克，较上一交易日收盘价跌0.13%，成交量148870手，持仓量275074手。沪银主力合约开于3305元/千克，盘中震荡回升，报收3317元/千克，较上一交易日收盘价涨0.48%，成交量295732手，持仓量488636手。

消息面：伊朗石油部通讯社Shana援引石油部副长Rokneddin Javadi的话称，伊朗已下令每日增加石油产量50万桶，执行其制裁一解除即增产的政策。

行情研判：消息面相对平淡一些，市场的焦点在于伊朗重回原油市场，原油价格在创新低出现回升，商品市场多头情绪有所回暖。贵金属影响因素仍然是长期偏空，短期多单需要谨慎。建议沪金1606合约、沪银1606合约暂时观望。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货震荡上行，RB1605合约终盘报收1839元/吨，涨32元/吨，持仓量为3331732，日减仓21784。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1880元/吨，涨10元/吨；广州报价2170元/吨，涨10元/吨；北京报价1830元/吨，涨20元/吨；福州报价2030元/吨，持平。

（2）螺纹主要钢厂调价信息：1月19日，新抚钢在“1月18日新抚钢对沈阳市场建筑钢材出厂价格调整信息”基础上，对沈阳市场建筑钢材产品价格调整如下：一、螺纹价格维持平稳，目前HRB400EΦ16-25mm螺纹执行价格为1830元/吨。二、高线价格上调10元/吨，调整后HPB300Φ6.5-10mm高线执行价格为1820元/吨。以上螺纹钢价格为理计含税现款价，执行日期自1月19日起。

（3）消息面：2015年1-12月中国粗钢产量80383万吨，同比下降2.3%，是近20年以来中国粗钢产量的首次负增长。

周二RB1605合约震荡上行。部分地区螺纹钢现货价格出现上调，近期因低价资源逐渐消化，建筑市场资源紧张带动了价格小幅上涨。操作上建议，1830附近买入，止损参考1810。

五、宏观经济

2016年国内期货市场六大期待！

股指期货交易何时放开监管？

由于2015年众所周知的股灾影响，上市良好运营了5年的股指期货躺枪，随着中金所8月25日、8月28日、9月2日高频度的连续发布期指管控措施，限制市场过度投机，股指期货自2010年上市以来遭遇前所未有的冰点，尽管市场人心期盼、专家呼吁，但进入2016年后依然没有看到有放松的苗头。

而2016年开年实施的熔断机制仅仅4天就紧急叫停，上证更是跌破股灾调整低点，如此孱弱的市场对于股指期货的放松预期无疑是雪上加霜。不过2016年刚刚开始，我们仍然寄希望于股指期货能够尽快恢复，作为国内金融市场的重要一脉，在规则制度建立完善的情况下还是应该发挥其重要作用。

原油期货能否顺利上市？

2013年11月，为了准备国内原油期货上市的“上海国际能源交易中心”就已经揭牌开始筹备，历经两年多的精心筹备，原油期货合约及各项规则已经明确，配套政策也已经基本出齐，但是却迟迟未能上市。

当前国际油价创多年新低，或许为原油期货上市提供不错的时间窗口。中国对原油的需求是持续的、不可逆转的，对于整个石化产业链而言，原油期货都是很好的对冲工具，也将完善国内期货市场的化工品体系，值得期待。

期货公司混业经营步入快车道

2016年1月8日，证监会网站发布的基金管理公司设立申请公示信息显示，由南华期货筹备的南华基金管理有限公司（以下简称“南华基金”）的设立申请材料已于1月5日被证监会接收，这意味着一旦后期审核通过，南华期货有望成为第一家取得公募基金牌照的期货公司。

2014年12月，业内期待已久的期货公司资管“一对多”业务开闸，带来了2015年期货公司资管业务的快速发展，同时伴随着期货公司代销金融产品相关创新业务开展，期货公司的业务已经逐步改变传统经纪业务单一途径，很多期货公司已经步入资产管理时代和大金融发展战略阶段。新年伊始，南华期货设立公募基金的消息更是让人对新一年期货业的新发展充满期待，新年刚刚开始，让我们拭目以待。

商品期权业务能否开闸？

期权业务国内也是筹备了多年，2015年2月9日上证50ETF期权上市开创了国内期权时代，但受股灾影响，不仅上证50ETF期权持仓限额受到管理，市场期待的商品期权上市的步伐也放缓。而在场外期权业务创新方面，期货公司在推动力度上开始着力，在实际运作中也逐步产生效果。

而商品期权方面，交易所与期货公司早已测试妥当准备就绪，实体企业同样也在翘首以待，这临门一脚仍然悬在空中。2016，这股东风能否来到商品期权身上？

大宗商品能否结束连续下跌之势？

2016年的刚开局，油价跌至十二年来新低、铜价跌至七年新低，不管是原油、金属还是农作物，受全球经济前景暗淡和产量过剩的打压，都纷纷创下数年来新低。在供给侧改革大背景下，供需不匹配问题仍在不断显露，去库存、去产能的压力依然不小，大宗商品2016年能否见底？市场大多数观点依然持悲观态度，但也有像高盛这样的大机构预测见底，不管怎么样，市场投资难度依然不小，低位下的博弈怕会更加复杂。

期货市场互联网创新之路如何走？

2015年，国内期货市场正式上线互联网开户，同时在年底开通了手机开户业务，自此全面开启了期货公司以及期货业务的“互联网+”时代，但这项业务仅仅是传统业务的互联网化而已，真正实现互联网金融创新还有很多方面要去努力。在期货公司与其他金融机构的跨界合作、投顾咨询一体化以及数据分析系统等方面，或许才是期货市场互联网金融大有作为的领域。

2015年的市场，经历了我们不曾见证过的波澜与考验，站在2016年的起跑线上，我们相信市场会更加成熟，我们也相信市场创新发展的步伐不会停止，这个市场需要你我的共同努力和协力同行，2016，有你有我！

受经济下行等影响春节前降准可期

1月19日消息，今日上午国家统计局公布数据显示，2015年我国GDP同比增长6.9%。12月规模以上工业增加值同比5.9%；1-12月城镇固定资产投资同比10.0%；12月社会消费品零售总额同比11.1%；四季度GDP同比6.8%，低于预期0.1%个百分点。对此，国泰宏观分析称，工业生产、投资回落，受内外需疲软影响；消费略降，受网购回落影响。房地产投资和土地购置降幅收窄。受春节、外占下降、经济下行等影响，在短期汇率趋稳情况下，春节前降准可期。

国泰宏观点评12月经济数据全文如下：

1、核心观点：工业生产、投资回落，受内外需疲软影响；消费略降，受网购回落影响。房地产投资和土地购置降幅收窄。维持1季度下台阶、中期L型、长期下行压力仍大判断，“新5%比旧8%好”。16年，货政主要以配合供给侧改革为主，宽松方向不变，但程度不及14—15年。受春节、外占下降、经济下行等影响，在短期汇率趋稳情况下，春节前降准可期。

2、工业生产略降，主要内外需疲软影响。受购置税优惠政策效用递减影响，汽车制造业增加值同比增长12%，较11月份回落1个百分点，但高于1-12月5.3个百分点。高技术行业增速回落但高于工业整体平均值，其中计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长7.6%。东部和中部同比增速分别比上月回落0.9和0.6个百分点，西部上升，东北加速回落。工业企业出口交货值同比名义增速-4.3%，比上月下降2.3个百分点，受美国制造业和消费回落影响。

3、投资回落，主要受内外需疲软导致的制造业和基建投资下降影响，但房地产投资边际好转。12月全社会固投同比增长6.8%，比上月下降4个百分点。其中，制造业投资增长4.4%，比上月下降4.8个百分点；基建投资增长8.1%，比上月下降16.8个百分点；房地产开发增长-1.87%，比上月回升3.2个百分点。2015年固投资金来源同比增长7.7%，比1-11月回落0.2个百分点，自筹资金增速小幅提升，国家预算资金增速回落5.8个百分点，国内贷款和利用外资降幅扩大。房屋销售增速比1-11月回落0.9个百分点，房企开发到位资金比1-11月提高0.4个百分点，土地购置和新开工降幅收窄。

4、消费略降，主要受网购回落影响。12月份，全国网上零售额15367亿元，环比下降55%。购置税减免刺激效用边际递减，12月汽车销售额同比增长8.1%，低于前值0.9个百分点，高于1-12月2.8个百分点。12月限额以上单位消费品零售额同比增长11.1%，高于前值2.3个百分点，高于1-12月0.4个百分点。

5、“新5%比旧8%好”。受微刺激效用递减、金融业基数高及去产能影响，2016Q1再下台阶至6.5%。中长期看，房地产、出口跌无可跌，但去产能刚刚开启，经济处在缓慢探底期。经济L型，产业结构发生巨变。

六、全球观察

韩国斥资近660亿美元建自己的“硅谷”

2016年，韩国计划花费80万亿韩元(659亿美元)创办创业公司和前景良好的企业。这次投资的重心将放在位于首尔南郊的板桥，Kakao和Nexon等科技巨头均坐落于此，板桥也因此被称为当地的“硅谷”。

韩国相关政府部门已在向韩国总统朴槿惠递交的行政报告中宣布了这项计划。8万亿韩元预算将用于直接投资，政府将贷款49万亿韩元，并为23万亿韩元作担保。这些投资将有助于韩国在板桥创建一个创业园区并帮助他们海外扩张。同时韩国也将邀请外国企业和人才入驻该创业园区并为他们提供金融和行政协助。

政府将继续开展创意经济与创新中心(CCEI)计划,在三星和LG等当地企业的支持下,开办创业孵化器以培养本地人才。与IT、机器人学、生物、医疗、智能汽车、能源和新材料相关的企业也将有资格获得援助。一个包括全息图、虚拟现实(VR)、计算机图形学(CG)和3D媒体的文化产业中心也将建于首尔。

韩国总统朴槿惠将当前的经济政策称为“创意经济”，意在全面部署计划，将韩国经济重心由工业制造业转变为高价值的富有创意的产业。朴槿惠在会见扎克伯格时如此阐述对创造型经济的理解：“创造型经济融合信息通信技术与科学技术、创意与灵感，开发新的市场、需求和产业。”她特别强调，风险企业是创造型经济的主要力量，“政府发布计划，构建起让年轻人不畏失败、通过风险企业获得成功的生态环境。”

新兴市场资本外逃是短暂现象

“全球的经济前景会变得越来越有挑战性，尤其是新兴市场。”欧盟委员会金融稳定、金融服务及资本市场联盟总干事奥利维尔·葛逊（OlivierGuersent）在出席第九届亚洲金融论坛（AFF）时表示。

资本外逃是短暂现象

经过长期沟通，美联储在去年12月宣布加息决定，美国利率正常化进程宣告开始，根据历史经验，美元随之走强往往意味着资本再度流出亚洲新兴市场。

马来西亚国家银行行长洁蒂（TanSriDato’SriDr.ZetiAkhtarAziz）认为，美国货币政策的正常化是市场早已预期的事情，而且已经反映在相关价格上面。“这是一个积极正面的信号，说明美国的经济正在不断地改善。确实它也为我们消除了一个非常主要的不确定性。它会带来新兴经济体资本外逃的问题，但是这些现象都是暂时的。寻求全球收益和利润的资本最终还是会回到新兴市场，亚洲会再次成为世界经济主要发展引擎。”

过去几年内，因美联储加息引起的亚洲市场波动，曾引发亚洲新兴经济体币值及股票市场的震动，但洁蒂认为，亚洲大部分国家都很好地应对了金融危机后资本流动的波动性问题，亚洲金融系统已经进行了改革、调整以及结构重组等改变，眼下的波动环境只是暂时的。

“能源和商品价格的崩溃，正充分说明了全球供需结构的调整，这种情况可能还会持续几年时间，它会带来通缩或者低通胀，当然也会影响很多能源或者商品领域的投资就业创造的情况，同时也会影响能源出口大国公共财政、公共政策。但对经历过经济多元化改革的国家而言，低油价影响并不那么大。”洁蒂指出。

流动性压力

随着美联储进入加息周期，一个直接影响是全球市场流动性开始收缩。在1月18日亚洲金融论坛现场，68.5%的参会者认同，未来12个月内，美国利率正常化会造成全球流动资金显著收紧和资金大量流出新兴市场经济体。

“从金融危机中得到的重要经验教训就是我们不应该只依靠货币政策来完成工作。”洁蒂以马来西亚为例指出，除了调整货币政策，当局同时还会考虑是否能够提供足够的流动性，希望在为外汇市场提供足够流动性的同时，确保信贷不要产生太大波动。

洁蒂认为，在亚洲，经济低增长的状况也许还会持续一段时间，“但是因为贫富收入差距扩大、人口老龄化、劳动生产率下滑，这些情况都会导致经济低速增长，所以在未来，流动性的提供以及宏观经济政策对经济发展都是非常重要的。”

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