一、行情快报

上海期铜价格上涨。主力3月合约，以36510元/吨收盘，上涨460元,涨幅为1.28%。当日15：00伦敦三月铜报价4673美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.81，高于上一交易日7.74，上海期铜涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交768126手,持仓量减少15272手至757098 手。主力合约成交411016手,持仓量减少2966手至291660手。

上海期铝价格小幅上涨。主力3月合约，以10770元/吨收盘，上涨90元,涨幅为0.84%。当日15：00伦敦三月铝报价1497美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.19，高于上一交易日7.10，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交433972手,持仓量减少7998手至699428 手。主力合约成交262764手,持仓量减少7108手至245448手。

上海期锌价格小幅上涨。主力3月合约，以13335元/吨收盘，上涨95元,涨幅为0.72%。当日15：00伦敦三月锌报价1589.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.39，高于上一交易日8.33，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交435676手,持仓量增加3538手至396152 手。主力合约成交238844手,持仓量增加11770手至178592手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力5月合约，以1789元/吨收盘，下跌8元,跌幅为0.45%。

全部合约成交6626502手,持仓量增加107306手至3693912 手。主力合约成交6413148手,持仓量增加109748手至3171882手。

1月5日消息，周二早盘，即“熔断日”后的第二天开盘前，证监会紧急声明将约束大股东减持，然而沪深两市在前一交易日的暴跌惯性下大幅低开，沪指开盘跌3.02%，沪深300(3478.780, 9.71, 0.28%)开盘跌2.50%。开盘后，两市在银行、军工等权重板块带领下迅速冲高，沪深300指数率先翻红，沪指跟随翻红，而创业板表现弱势，午前两市维持震荡。午后开盘，两市持续走低并在14点后加速下跌，大幅跳水，沪指盘中跌逾3%，创业板盘中跌超6%；此时抄底资金逐渐流入，同时权重股带领两市迅速回升，临近收盘两市跌幅收窄。今日钢铁、银行、保险等权重股较为强势，在下午据彭博社报道官方资金入场护市，买入股份包括银行和钢铁等蓝筹股，且减持新规公布前禁令仍有效，此消息对于下午两市触底回升起到一定作用。截至收盘，沪指报3287.71点，跌8.55点，跌0.26%；深指报11468.06点，跌157.98点，跌1.36%；创业板报2416.73点，跌74.52点，跌2.99%。成交量方面，沪市成交3284.17亿元，深市成交4831.24亿元，两市共成交8115.41亿元。

二、国内焦点

伦敦金属交易所基本金属期货价4日下跌

伦敦1月4日专电受美元上涨等因素影响，伦敦金属交易所（lme）基本金属期货价格4日大幅下跌。

lme指标品种期铜大幅下跌。收盘时，3个月期铜的非官方结算价为每吨4602.5美元，比前一交易日下跌102.5美元，跌幅为2.18%。

此外，截至4日收盘时，3个月期铝的非官方结算价为每吨1466美元，比前一交易日下跌40.5美元，跌幅为2.69%。3个月期铅的非官方结算价为每吨1760美元，比前一交易日下跌33.25美元，跌幅为1.85%。3个月期锌的非官方结算价为每吨1569美元，比前一交易日下跌40.25美元，跌幅为2.50%。3个月期镍的非官方结算价为每吨8520美元，比前一交易日下跌295美元，跌幅为3.35%。3个月期锡的非官方结算价为每吨14375美元，比前一交易日下跌182.5美元，跌幅为1.25%。

“铜博士”上半年有望反弹

由于与经济关系密切，铜被称为全世界最好的经济学家。铜价暴涨暴跌往往成为经济周期拐点或者股市拐点到来的标志，国际上常常称其为“铜博士”。

2015年,铜价延续重心下移态势，走势呈现震荡下行特点，沪铜全年累计下跌约20%，截至12月31日，沪铜1602合约收报36650元/吨。不过值得注意的是，11月底至12月，由于地缘危机及天灾等突发因素扰动市场、投机性空头获利了结意愿增强、有色金属联合减产与收储预期层出不穷等因素，铜价出现了一波约10%的超跌反弹。

“近期铜价反弹受到宏观和行业的双重推动。从宏观面来看，11月的经济数据显示国内经济有企稳的迹象，市场预期在持续的财政及货币政策刺激下国内经济可能企稳；而由于欧洲和日本央行宽松不及预期，美联储加息靴子落地后美元持续回落对铜价形成支撑。从行业面来看，由于铜价持续下跌，冶炼厂达成减产和商业收储协议，共同推动铜价反弹。”中粮期货(博客,微博)研究院总监曾宁表示。

有业内人士认为，“铜博士”上半年或将有一波较大幅度反弹，具体力度取决于下游需求和冶炼企业、矿山的减产和检修的力度。

“铜价在未来几个月将继续震荡走强。”曾宁表示，一方面美元指数可能继续回落，当前欧洲和日本的货币政策宽松力度均不及预期，而欧洲、日本的经济增长预期差均好于美国，美元指数短期内没有动力持续走强。在美联储下一次加息之前，美元指数可能持续调整。另外一方面是国内经济可能短暂企稳，即使不明显走强，在春节后旺季效应的推动下，铜价也可能出现一波反弹行情。但由于市场需求总体疲软，预计铜价的反弹将较为震荡，且幅度不高，反弹后将回归跌势。

不过，也有业内人士认为，近期的反弹缺乏基本面的支撑，反弹基础不牢固。2016年能否减产还要看铜冶炼企业的实际行动。目前冶炼企业的加工费依然高于冶炼成本，仍处于盈利状态的冶炼企业大幅减产的可能性不大。最重要的是，尽管有高成本矿山出清，但依然有新增产能在扩张。

展望2016年，南华期货金属分析师方森宇看淡铜市。首先，供应端改善有限，秘鲁铜产量将会达到250万吨，增幅超过60%，并且在未来几年持续维持增长，精炼铜的成本重心继续下行，铜价将会继续承压。其次，消费端也难有起色。中国在经济结构调整过程中，将会继续放缓对大宗商品的需求，精炼铜的需求端难以得到持续的提振，特别是当前处于市场的消费淡季，上海市场现货升贴水一直维持在20元左右的贴水水平，显示目前现货市场供需的相应低迷。

下游需求仍待恢复

回顾2015年，总体来看，一方面，作为主要金属消费国的中国经济持续放缓，有色金属需求大幅萎缩，供应过剩凸显；另一方面，美联储在去年底首次加息，加息预期持续推高美元，压制金属价格。有色金属中，去年铜、锌跌幅近20%，铝、锡跌幅分别为19%和24%，镍价下跌逾40%，铅由于供需面较好，跌幅在4%。有色价格持续低位或正在构筑新一年的底部区域。

上期有色金属指数自2015年11月中旬触底后持续反弹，由最低点的1898点上涨到年末的2098点。价格虽反弹了200点，但总体弱势格局并未改变。我们认为，本周上期有色金属指数将面临重要压力，在2015年中国经济数据出台前，将保持弱势振荡态势。

从影响有色金属价格的中短期因素来看：

一是有色金属需求是否恢复成为重点关注因素，中国12月经济数据能否持续改善将引导金属价格。中国统计局数据显示，2015年12月官方制造业pmi为49.7。其中，消费品制造业表现出色。虽然12月pmi略有恢复，但2016年1月中旬将要发布的中国12月经济数据以及2015年全年数据将引导后期有色金属价格。预计随着12月和1月工业活动的减弱，12月的经济数据应不会有太大改善，2015年全年gdp增速有可能保持在6.9%的水平。由此来看，有色金属价格本周或保持弱势振荡。

二是有色金属供应端能否如期减少仍无法确定。为了应对价格持续下跌，行业集体采取抱团取暖，先是十大锌炼厂宣布今年减产50万吨，紧接着镍、铜企也纷纷提出减产保价计划。去年12月1日，包括江西铜业(600362,股吧)、铜陵有色(000630,股吧)等在内的10大铜炼厂计划2016年集体减产精炼铜35万吨，并同意在2016年一季度将现货铜销售减少多达20万吨。我们认为，此举信号作用大于实际作用，只是希望给市场建立更多信心，对有色金属价格影响有限。

三是市场对年初备库行情的预期开始有所反应。在价格持续低迷的情况下，一旦二季度有色金属需求有所改善，出于预期考虑，每年春节前后的备库行情有可能提前，一旦中国全年经济数据落地，备库行情预期有可能推动金属价格上涨。

预计本周铜价仍保持振荡格局，伦铜指数振荡区间为4650—4850美元/吨；沪铜1603合约振荡区间保持在36000—37000元/吨，上沿37000元/吨将存在较强压力；沪铝1603合约将保持在10500—11000元/吨区间运行；沪锌1603合约将于13200—13700元/吨区间运行；沪铅1602合约保持反弹格局，支撑位在13000元/吨，13500元/吨有较强压力；沪镍1605合约振荡区间为69000—71800元/吨；沪锡1605合约有望维持反弹，96000元/吨为较强压力位，支撑位在92000元/吨。

三、有色金属

铜：

外盘走势：亚市伦铜强势上扬，其中沪铜收市时3个月LME铜上涨1.41%至4673美元/吨，重新回到振荡运行区间。持仓方面，12月31日伦铜持仓量为28.5万手，较29日减少3351手，一周多来伦铜减仓运行为主，显示多空积极减仓离场，因假期来临规避风险。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货对1601合约报贴水170-贴水70元/吨，平水铜成交价36080-36160元/吨。沪期铜隔月基差较昨日收窄，在130元/吨附近，令贸易商出货意愿稍减。不过，实际成交偏淡，仍令现铜贴水一路扩大。下游继续观望为主，市场整体交投较弱。

内盘走势：今日沪铜1602合约强势攀升，尾盘收于36590元/吨，较昨日收盘价上涨1.36%，基本收复昨日跌幅，因中国A股振荡企稳，市场恐慌情绪放缓，但目前沪铜仍陷于均线交织处运行，运行方向还未十分明朗。期限结构方面，铜市维持近高远低排列，其中沪铜1601合约和1602合约负价差持平至130元/吨。

行情研判：今日沪铜1602合约强势攀升至36590元，因A股企稳，市场恐慌情绪放缓。但目前沪铜仍处于均线交织处运行，短期走势并未明朗。建议沪铜1602合约涨跌分界线上移至36000元/吨，上方阻力关注37000元/吨。

铅：

外盘走势：亚市伦铜强势上扬，其中沪铜收市时3个月LME铜上涨1.41%至4673美元/吨，重新回到振荡运行区间。持仓方面，12月31日伦铜持仓量为28.5万手，较29日减少3351手，一周多来伦铜减仓运行为主，显示多空积极减仓离场，因假期来临规避风险。

现货方面：据SMM报道，今日上海电解铜现货对1601合约报贴水170-贴水70元/吨，平水铜成交价36080-36160元/吨。沪期铜隔月基差较昨日收窄，在130元/吨附近，令贸易商出货意愿稍减。不过，实际成交偏淡，仍令现铜贴水一路扩大。下游继续观望为主，市场整体交投较弱。

内盘走势：今日沪铜1602合约强势攀升，尾盘收于36590元/吨，较昨日收盘价上涨1.36%，基本收复昨日跌幅，因中国A股振荡企稳，市场恐慌情绪放缓，但目前沪铜仍陷于均线交织处运行，运行方向还未十分明朗。期限结构方面，铜市维持近高远低排列，其中沪铜1601合约和1602合约负价差持平至130元/吨。

行情研判：今日沪铜1602合约强势攀升至36590元，因A股企稳，市场恐慌情绪放缓。但目前沪铜仍处于均线交织处运行，短期走势并未明朗。建议沪铜1602合约涨跌分界线上移至36000元/吨，上方阻力关注37000元/吨。

锌：

外盘方面：隔夜伦锌震荡走低，收报1569.5美元/吨，跌2.33%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报1589.5美元/吨，涨1.27%。

现货方面：1月5日SMM现货0#锌报价为13080-13180元/吨，均价涨30元/吨。据SMM报道，炼厂出货积极，加之节假日货源正常到库，市场现货充足；下游少量拿货，按需采购，成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收13335元/吨，较上一交易日涨1.29%，持仓量178592手，成交量238844手。
  
行情研判：中东冲突升温，短期存在潜在的推高油价的因素，触动资金进入金属市场避险。不过从宏观层面和基本面看，锌市反弹的压力仍然比较大。建议沪锌1603合约暂时观望。

黄金：

外盘走势：隔夜伦敦金震荡走高，收涨1.26%，报收1074.55美金/盎司；隔夜伦敦银冲高回落，涨幅0.24%，报收13.881美金/盎司。今日亚洲盘伦敦金震荡走高，沪市收盘时收涨0.39%，报于1078.79美金/盎司；伦敦银震荡走高，沪市收盘时涨幅0.78%，报13.989美金/盎司。

内盘走势：沪金主力合约开于229.05元/克，盘中震荡走高，报收230.3元/克，较上一交易日收盘价涨0.92%，成交量262396手，持仓量285116手。沪银主力合约开于3303元/千克，盘中探底回升，报收3313元/千克，较上一交易日收盘价涨0.24%，成交量574222手，持仓量480342手。

消息面：沙特处决什叶派宗教人士触发的地区紧张关系持续发酵。沙特宣布与伊朗断交后，巴林也宣布与伊朗断绝外交关系，并决定关闭其驻伊使馆、撤回其外交人员。此外，苏丹决定驱逐伊朗驻苏丹大使，阿联酋召见伊朗特使，宣布降低对伊朗的外交级别。

行情研判：沙特伊朗再次交恶，中东和平遭严峻考验。尽管长期利空仍然存在，不过短期受到避险需求升温的提振，贵金属或将开启一轮反弹。建议沪金1606合约230元/克做多，止损下看1.5元/克；沪银1606合约3300元/千克短多，止损下看30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货探低回升，RB1605合约终盘报收1789元/吨，跌8元/吨，持仓量3171882，日增仓109748。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价1910元/吨，涨30元/吨；广州报价2220元/吨，涨20元/吨；北京报价1810元/吨，涨30元/吨；福州报价2070元/吨，涨40元/吨。

（2）螺纹主要钢厂调价信息：1月5日潞城市兴宝钢铁有限公司出台建筑钢材价格政策，在“1月3日潞城兴宝建筑钢材价格调整信息”做调整，具体如下：三级螺纹钢价上调20元/吨，现HRB400EΦ12mm螺纹钢出厂价格为2070元/吨；HRB400EΦ14mm螺纹钢出厂价格为2050元/吨；HRB400EΦ16-25mm螺纹钢出厂价格为1950元/吨。以上价格均为过磅含税，执行自2016年1月5日起。

（3）消息面：中科院预测称，2016年我国经济发展将呈现前低后高趋势，上半年GDP增速为6.5%左右，下半年增速为6.8%左右。全年经济发展比较平稳。

周二RB1605合约探低回升。由于唐山钢坯下调，市场信心有所动摇，期价一度下挫，但伴随原材料价格反弹，期价止跌回升，短线行情仍有反复。操作上建议，短线以5日线为多空分水岭。

五、宏观经济

经济“弱企稳”2016年就业承压经济L形增长期

统计数据显示，12月制造业PMI中的从业人员指数已降至2012年1月以来的最低值。当月具体数值为47.4%，相比上月下降0.2个百分点。谢亚轩认为，PMI就业指数一再下跌，显示在供给侧改革过程中大型国企就业是主要风险点，如何平衡去产能与就业将是今年经济工作的主要难题之一。

“制造业PMI有所回升，产出、新订单、采购量均上行，但就业指数比较弱，整体看制造业出现企稳迹象。”一位不愿具名的证券公司首席宏观员对21世纪经济报道记者表示，“至于经济是否企稳，现在说还为时过早。12月PMI的趋势仍然较弱，也远低于历史同期，属于持续收缩。”

新年伊始，国家统计局公布的数据显示，2015年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，相比上月回升0.1个百分点。PMI出现小幅回升，但是行业分化明显：消费品制造业稳定增长，同时重工业继续收缩。

2015年全年已经结束，多项经济数据将陆续出炉。相较固定资产投资、社会消费品零售总额及GDP等数据，作为先行性指标的PMI数据发布较早，成为观测宏观经济走势的重要指标。

招商证券固定收益团队分析师孙彬彬点评时指出，制造业PMI显示经济边际弱企稳。结合11月经济数据，经济增速有望在四季度实现弱企稳，经济持续企稳概率进一步上升。

“只能说工业相对平稳，但还是在低位徘徊，没有看到向好的趋势，工业去产能的任务还比较繁重。”

行业分化

国家统计局公布的数据显示，非制造业商务活动指数和制造业采购经理指数双双回升，但行业分化明显。

首先是制造业和非制造业之间的分化。统计数据显示，非制造业商务活动指数54.4%，其中服务业商务活动指数为53.7%，均处于50%的荣枯线上方，继续保持扩张态势。而制造业采购经理指数虽回升0.1个百分点，但仍处于临界点下方，处于收缩的态势。

实际上，自2012年服务业增加值占比首次超过第二产业以后，中国经济由工业主导向服务业主导加速转型。其间服务业快速增长，至2015年前三季度服务业占GDP的比重达到51.4%，中国经济由工业主导向服务业主导转变的趋势更加明确。

“服务业占GDP的比重明显上升，已成为新的经济增长点。”国家发改委学术委员会秘书长张燕生对21世纪经济报道记者表示，“我们可以明显看到制造业和服务业的融合，也可以明显看到制造业向两端（研发设计和品牌服务）延伸。”

从制造业细分行业来看，制造业亦呈现明显分化：消费品制造业、高新技术制造业表现突出；重工业则处于持续收缩的区间。

国家统计局的数据显示，2015年12月消费品制造业PMI为54.4%。全年来看，2015年消费品制造业PMI均值为52.9%，一直处于扩张区间，且高于制造业总体3.0个百分点。

其中，汽车制造、农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业延续较快的扩张态势，PMI均处在55%以上的较高景气区间。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，消费需求持续释放，消费品制造业稳定增长。

统计局的数据还显示，2015年12月高技术制造业PMI为53.0%，年均值高于制造业总体2.9个百分点，显示产业结构升级不断推进。

重化工行业则处于持续收缩的区间。数据显示，2015全年钢铁行业制造业采购经理指数均值为42.35%，各月数据均位于50%的荣枯线之下。

就业承压

国家统计局的数据显示，2015年前三季度GDP增长6.9%。这是宏观经济自2009年二季度以来首次跌破7%。因为经济增速低于7%，市场对未来宏观经济走势关注颇多。

作为较早发布的先行性指标，PMI是市场观测经济走势的重要参考。12月制造业PMI为49.7%，高于上月0.1个百分点。因为供给侧和需求侧双双回暖，生产指数和新订单指数均有所回升，二者重回临界点上方。招商证券固定收益分析师孙彬彬认为，制造业PMI显示经济边际弱企稳。

赵庆河则表示，12月PMI虽然微幅回升，但仍位于临界点以下，且低于历史同期水平。近期原油价格降至多年最低点，工业生产者出厂价格指数和原材料购进价格指数持续下降，年底资金紧张状况更加突出，相关行业企业的生产经营受到一定影响，制造业下行压力依然较大。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为，12月PMI指数延续了11月宏观经济数据的改善趋势，这表明年内经济继续恶化的可能性降低，2015全年经济增速将稳定在7.0%左右。

1月4日《人民日报》采访的权威人士表示，在当前形势下国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹，可能会经历一个L型增长阶段。

“L型是长期趋势，从工业企业效益、PPI来看，只能说工业相对平稳，还没有向好的趋势，目前仍在低位徘徊，工业去产能的任务还比较繁重。”徐洪才说。

去产能已在中央经济工作会议上确定为今年的五大工作任务之一。目前中国产能过剩的主要领域集中在钢铁、煤炭等以国企为主的重工业。在经济增长处于新旧动能转换的情况下，僵尸企业出清等“供给侧改革”可能导致结构性失业的出现，进而使就业承压。

统计数据显示，12月制造业PMI中的从业人员指数已降至2012年1月以来的最低值。当月具体数值为47.4%，相比上月下降0.2个百分点。谢亚轩认为，PMI就业指数一再下跌，显示在供给侧改革过程中大型国企就业是主要风险点，如何平衡去产能与就业将是今年经济工作的主要难题之一。

去年年底，李克强总理在《经济学人》发表的署名文章提到，要更加关切就业、居民收入增长和生态环境的持续改善等三个指标，被认为是“新克强指数”。在清理僵尸企业背景下，就业或受重压。

中金公司首席经济学家梁红认为，随着钢铁、煤炭等产能过剩行业进一步去产能，未来就业形势仍然严峻，需要财政政策发挥更积极的作用。

“新增就业主要看非制造业。”前述券商宏观分析师对21世纪经济报道记者表示，“清理僵尸企业会对就业产生一些影响，但影响不会太大。不过经济下行本身可能导致就业压力上升。”

多地下调2016年经济预期 区间目标设定或成趋势

此前近期中国社科院经济学部公布的《2016年经济蓝皮书》也首次使用了区间预测，蓝皮书预计2016年经济增速约为6.6%-6.8%。

而近期，随着各省市自治区经济工作会议陆续召开，多地2016年经济目标浮出水面。地方对经济目标的设定也出现了区间目标。

河南、江西、甘肃确定2016年经济增速目标分别是8%左右、8.5%以上、7.5%。而黑龙江、吉林两省经济工作会议确定，两省2016年经济目标分别是6%-6.5%、6.5%-7%。

从上述指标看，整体各地经济增速下调已经成为大的趋势，江西、甘肃2015年的经济增速目标分别为9%左右、8%，按此看2016年经济目标比上年下调了约0.5个百分点。

黑龙江和吉林2015年的经济目标分别为6%左右、6.5%左右，而2015年前三季度经济增速分别为5.5%、6.3%，未完成预计的目标。

2016年黑龙江、吉林设定的经济目标，仍高于2015年前三季度的增速，2016年完成相应目标难度仍很大。

黑龙江当代中俄区域经济研究院院长宋魁认为，2016年黑龙江要完成6%-6.5%的经济目标，需要在高端装备制造业和绿色食品等方面全面争取，机器人产业就是发展的重要方向。

目前哈尔滨已经设立了国家新区，可以尽快建立黑龙江到俄罗斯符拉迪沃斯托克的跨境直销免税通道。“这块区域可以尽快建立旅游区等等，需要有国家的政策支持。”他说。

21世纪经济报道获悉，近年来GDP目标在各省的政府工作报告中逐渐淡化。像一些生态涵养地区，甚至取消了GDP增长目标，上海2015年的政府工作报告中并未出现GDP增长目标。

中国社科院一位专家认为，2016年GDP目标设定为区间可避免人代会完不成目标的质疑和询问，而本来经济有其自然波动的规律，没必要死守一个数字目标。

根据中央关于“十三五”规划建议的说明，“十三五”年均经济增速需要在6.5%以上。2015年前三季度经济增速为6.9%，不出大的意外，全年经济增速仍为6.9%。考虑到2016年投资和工业仍有下行压力，2016年经济目标应会低于7%（2015年目标是7%左右）。

因此，有学者提出，2016年的全国经济目标，也可使用区间设定的方式。

亚行驻华代表处高级经济学家庄健认为，设定区间经济目标有好处，因为过去的设定都是定点的值，但是实际运行时落入区间的可能性会更大。但是也有不利，因为别的指标存在相应调整为区间的可能。而投资、工业、进出口等设定为区间估算难度很大。“所以不能简单地说区间值还是定点值哪个更好，可以都去尝试一下。”

21世纪经济报道获悉，工信部已经确定2016年全国规模以上工业增速目标为6%，比2015年的8%目标有所下降。这在很大程度上反映出GDP目标下调的端倪。

联讯证券宏观高级分析师杨为敩认为，目前经济下行压力大，可能要等到服务业占比达到70%以后经济才可稳住。其认为，国家提出了一些改革方向，比如供给侧改革，但是可能需要5-10年时间才可起作用。短期内仍需要货币政策放松，需要在降低融资难度和改善市场环境方面做调整。

中财办副主任杨伟民此前指出，“十三五”期间6.5%增速不是指标，未来五年这目标仍需要2016年3月份全国人大来确定。

六、全球观察

100年来最差！这是巴西将要面临的经济萧条

瑞信在最新的报告中预计，2015年至2017年，巴西的经济增速分别为-3.7%，-3.5%和-0.5%，为1901年有记载以来首次三连跌。上一次巴西经济两连跌还要追溯到1930和1931年。

同时，巴西央行对100名经济学家的周度调查，大家认为今年巴西的经济将萎缩2.95%，低于此前萎缩2.81%的预期。大家估计2015年巴西经济萎缩了3.71%。

经济学家已经连续13周调降了2016年的增长预期。而下图清晰地显示出，过去半年内市场对巴西经济的预期是如何从增长1%迅速恶化至萎缩近3%的。

华尔街见闻此前曾多次提到，受大宗商品价格萧条、国内消费萎靡等影响，巴西正面临严重的经济衰退。三季度GDP同比下滑4.5%，通胀累计同比上涨超过10%，10月国内失业率高达7.9%，创下2009年8月以来的最高点。

经济持续停滞侵蚀了巴西国民消费能力，导致以消费拉动增长的巴西传统模式丧失活力。第三季度，巴西国内需求迅速萎缩，同比下跌6%，个人消费同比下跌4.5%。以汽车市场为例，巴西汽车经销商预计， 2015年巴西汽车销售量将剧减130万辆。这一数据相当于墨西哥全年新车销量。

受经济拖累，巴西股指Ibovespa已经连续第三年下跌，创下2002年以来最长连跌纪录。

政府财政前景同样不容乐观。巴西国家财政部12月28日刚刚公布，11月政府部门、巴西央行和社会保障支出达212.79亿雷亚尔（54.7亿美元），远超10月赤字122.7亿雷亚尔，创巴西1997年开始发布该数据以来最大规模的财政赤字。

但这并没能阻止巴西总统Ruosseff又向国会递交了提高最低薪资的法案，该法案将增加47.7亿雷亚尔的财政支出，加剧已经相当恶化的财政赤字。

受经济萧条和财政前景恶化拖累，巴西雷亚尔兑美元在过去一年半时间内已跌了70%，去年全年下挫超33%，是2015年16个主要国家货币中表现最糟糕的。雷亚尔一个月期期权隐含波动率周二为22.8%，在彭博追踪的16种主要货币中最高。

这个曾经被看好的金砖国家，分析师对其的评价已经从“衰退”改为“萧条”。高盛称，资本劳动比率持续下跌抑制了GDP增速恢复预期，巴克莱称，即使GDP有恢复迹象，就业数据萎靡也难以逆转。

产油国颤抖了吗？加元创自由浮动以来最差表现

2015年以原油价格以大跌收官，严重依赖原油出口的加拿大货币遭受严重冲击。

去年全年，加元兑美元大跌16%，为连续第三年下跌，自2012年来累计跌幅达25%，创1970年加元结束盯住美元、自由浮动以来下跌时间最长、跌幅最大纪录。

受过去多年中国快速工业化的推动，包括原油在内的全球大宗商品需求猛涨、价格飙升。在油价向100美元/桶靠近时，投资也疯狂涌向加拿大油砂开采行业。

2002年一季度，加元兑美元处于历史低点的0.6176，2007年底加元升值到1.1，随后走势与油价高度相关，安然度过了2008年金融危机，并在2010年中到2013年底油价反弹时与美元基本平价。

在这期间，加元也也成为石油货币。据彭博汇编的数据，自2000年来加元和油价走势的相关系数增长了五倍。2015年，与同为原油出口大国的墨西哥、挪威和俄罗斯相比，加元对油价走势显得更为敏感。

但是随着中国需求放缓，以及OPEC在油价低企之际依然坚持不减产，原油市场需求增长疲软而供应持续攀升，导致国际油价持续下探，布油一度跌破每桶36美元创11年新低，2015年全年累计下跌35%。

这对于经济严重依赖石油出口的加拿大而言意味着大事不妙。截至2014年中，石油出口占据加拿大总出口高达19%的比例，而十年前这一比例仅为6%。

彭博援引加拿大帝国商业银行Darcy Browne称，加拿大如今陷入自己造成的窘境，“加拿大做了什么？我们是不够多元化。”

不过有分析师预期油价一路下挫的局势可能会在明年出现逆转，这将推动加元为首的产油国货币升值。

华尔街见闻此前提及，瑞银分析师Dominic Schnider认为，石油市场供应过剩，短期看来情况糟糕，但是在明年下半年会恢复增长。他在接受CNBC采访时称，“油价上涨将推动产油国的货币升值，尤其是加元。同时加元和美国经济联系紧密，目前美国经济呈向好趋势。”

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