端午节假期（5 月 31 日 - 6 月 2 日）全球经济与金融市场呈现多维度动态交织的格局。国内消费与文旅复苏动能强劲，国际经贸摩擦升级叠加货币政策预期分化，成为影响市场的关键变量。 一、内外宏观面核心动态 国内维度：消费市场在假期释放强劲活力，铁路单日客流突破 1780 万人次刷新纪录，高端粽子礼盒热销折射礼品经济韧性。政策层面，三部门加大国企技能人才薪酬激励，央行强调信贷总量稳定，市场对 6 月降准预期升温，为经济复苏提供流动性支撑。制造业 PMI 虽回升至 49.5%，但需求端仍显不足，政策稳增长的迫切性进一步凸显。 国际维度：地缘经贸摩擦加剧，美国宣布对欧盟钢铁加征 50% 关税，引发全球供应链震荡，港股 6 月 2 日受此拖累收跌 0.57%。美国 4 月核心 PCE 物价指数同比增长 2.5%，创 2021 年 3 月以来新低，强化了美联储下半年降息预期，美元指数假期下跌 0.75% 至 98.68。欧元区通胀数据预计进一步回落，欧央行降息 25 基点的预期已被市场充分定价。 二、美元走势趋势分析 短期承压与中期调整并存：美元指数在假期期间受关税政策引发的避险情绪消退及降息预期强化双重影响下跌 0.75%，技术面跌破 99 关口后打开下行空间。美国一季度 GDP 萎缩 0.3%，核心 CPI 粘性与消费疲软形成背离，削弱美元信用根基。全球货币政策分化格局下，日欧英等非美经济体政策周期与美国差异扩大，欧元、日元等货币对美元协同升值，加剧美元被动贬值压力。 关键变量与风险提示：6 月 19 日美联储议息会议将成为转折点，若点阵图释放明确降息信号，美元可能延续颓势；反之，若数据超预期或政策转向，不排除技术性反弹可能。需警惕地缘危机升级、美国经济意外走强等黑天鹅事件对汇率的扰动。 三、美股走势趋势研判 结构性分化与科技主导：5 月美股表现亮眼，标普 500 创 1990 年以来最佳 5 月（月涨 6.1%），纳指月涨幅达 9.5%，科技股成为核心驱动力。假期期间（6 月 2 日）美股三大指数小幅上涨，纳指涨 0.67%，标普 500 涨 0.41%，科技巨头英伟达、微软等财报超预期持续提振市场。医疗保健行业异军突起，联合健康集团超越苹果进入利润榜前三，反映人口老龄化与技术进步的长期趋势。 风险与机遇并存：贸易政策不确定性持续扰动市场，苹果等依赖全球供应链的企业股价承压。金融板块震荡分化，花旗银行逆势上涨 0.69%，高盛因交易业务担忧下跌 0.29%，反映投资者对银行业前景的分歧。中期来看，若美联储如期降息，流动性宽松将支撑估值，但需警惕科技股估值过高引发的回调风险。 四、有色金属行情走势 国际市场普涨与国内分化：端午假期期间 LME 金属全线上涨，伦锌以 2.41% 的涨幅领涨，伦铜、伦铝分别上涨 1.24% 和 1%，美元走软与避险需求推动贵金属大幅飙升，COMEX 黄金涨 2.82%，白银涨 5.61%。 供需博弈与长期逻辑：全球铜矿供应增长预期增强，厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程 6 月投产，预计年产铜精矿含铜 20 万吨，叠加智利 Los Bronces 矿扩建项目推进，供应端压力逐步显现。需求端受中国稳增长政策与新能源产业驱动，铜消费预期韧性较强，机构预测 2025 年全球铜供需缺口可能扩大至 31 万吨。短期需关注美元走势与地缘政治对金属价格的扰动，中长期铜价有望在供需紧平衡中维持强势。