沪铜主力盘中走势延续昨日涨势行情，盘中运行态势偏强，不过涨势高度仍受限，截止10：15分修盘报价每吨78870元，上涨0.97%。早间现货市场活跃，持货商挺价惜售情绪浓烈，现货库存出现去化迹象，现货升水企稳上涨。下游刚需交易相对积极，加之临近周末，备库量上升，带动市场买兴。 •现货1#电解铜均价为78850元/吨，较前一交易日上涨500元/吨，升水90元/吨。 宏观层面传来多重利好，为铜价上行提供有力支撑。美国总统签署关税修正案，决定暂缓对加墨商品征收25%关税，并延期至4月2日，这一举措缓解了北美贸易紧张局势，有助于稳定市场预期，对铜等大宗商品出口形成利好。同时，美铜25%的关税溢价预期也带动了外盘多头资金情绪的高涨，进一步推升了铜价。 美国1月贸易逆差创纪录新高，或拖累第一季度经济增长，市场预期美联储5月份降息升温，支撑铜价。加之美联储理事沃勒的表态也为铜价提供了宏观层面的支持。他表示，并非所有的关税都会最终转嫁给消费者，当前的政策虽然具有一定限制性，但未来降息前景依然存在，2025年进行两次降息的预期仍然合理。这一表态增强了市场对未来货币政策宽松的预期，有助于提振经济需求，进而支撑铜价。 在欧元区，欧央行如期下调了三大基准利率25个基点，拉加德表示将依赖数据作出决定，利率正变得不那么具有限制性。市场预期欧央行年内仍有1-2次小幅降息，但空间逐渐缩小。这一降息举措有助于降低融资成本，刺激经济需求，对铜价构成利好。 产业方面，加拿大自然资源部表示将把矿产勘探税收抵免延长两年，作为政府支持勘探项目、能源和自然资源投资举措的一部分。这一政策有助于促进矿产勘探和开发，增加铜矿供应的潜力，但短期内对铜价的影响有限，因为铜矿开发需要较长时间。 从基本面来看，海外主要矿山中断延续，TC（冶炼加工费）维持负区间，显示出铜矿供应的紧张态势。国内累库基本停滞，供应端仍然提供中期成本支撑。美铜25%关税溢价预期带动外盘多头资金情绪高涨，进一步推升了铜价。 综上所述，宏观层面的利好因素、美联储的降息预期、欧央行的降息举措以及基本面的支撑共同推动了铜价的上行。预计短期内铜价将延续上行走势，操作上建议以逢低做多的思路对待。