本周，沪胶主力1709合约一度跌破16000元/吨，随后企稳反弹。业内人士表示，泰国抛储、国内进口胶供应增长、商品普跌带来恐慌情绪等因素“乌云密布”，令沪胶期价成为“重灾区”，但因下游步入开工旺季，期价继续下跌空间有限。

沪胶期价遭遇重挫

周一，沪胶期货主力1709合约开盘后迅速走低，随后维持低位横盘，盘终报收16150元/吨，跌5.06%，跌至四个月低位。目前反弹至16615元/吨。

“沪胶期价下跌的首要因素是16000元/吨重要心理支撑被打破，引发杀跌行情；其次，商品普跌也带来恐慌情绪影响。”方正中期研究员张向军表示。

另有分析人士表示，泰国抛储等利空消息继续影响交易者的心态。同时，青岛保税区库存量稳步增长，说明国内进口胶供应呈增长态势，进口橡胶库存压力逐渐增大，令沪胶期货走势承压。

实际上，沪胶1709合约自今年2月15日创出新高22450元/吨后，便拐头一路向下。

“近期，沪胶大跌的主要外围诱因是受货币收紧等因素影响，商品全线崩溃，而橡胶基本面支撑不强，因此成为下跌最狠的品种。”国信期货分析师贾敏表示。

下跌空间有限

张向军表示，基本面上看，天然橡胶进口增加、期现货库存回升、下游企业采购热情不高等利空因素仍占据主导作用。

具体来看，进口方面，2017年2月份我国天然及合成橡胶进口量为56万吨，其中天胶进口量达到40.1万吨，与去年同期相比增加约70%。此外，沪胶仓单数量达到16万余吨，青岛保税区橡胶库存3月中旬达18.7万吨，较2月末增加2.08万吨。其中，天然橡胶库存增加1.41万吨，增幅为11.43%。

相比之下，下游企业采购热情不高，据说是前期备货库存较高，且近来产品销售不畅也影响对橡胶的采购意愿。虽然市场对于今年仍有需求大于产量的预期，但短期内需求利好不明显。此外，有关货币政策趋紧的预期、原油承压、合成胶走低也对天胶价格形成利空影响。

卓创资讯分析师高宁表示，由于期货市场价格大幅下跌，而现货到库及采购存在时间差，在连续阴跌的环境下，业界的持货成本普遍较高，也就是说目前出货价格是倒挂成本的，成本无法有效覆盖。补货需求方面，包括下游工厂在内普遍选择不买跌的态度，市场共同的心理预期是偏弱的，更不愿意“抄底扫货”，这也刺激了部分低价抛货者，从而形成短期的恶性循环。

对于后市，高宁表示，虽然从基本面和资金面来看依然是不利于天然橡胶，但也不必过分恐慌。因供应端正处于产量低谷期，且下游正进入到开工旺季，季节性支撑令期价下跌空间有限，下跌中市场也将选择再平衡位置，4月可能有一定的反弹修复机会。

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