一、行情快报

上海期铜价格下跌。主力3月合约，以45350元/吨收盘，下跌500元,跌幅为1.09%。当日15：00伦敦三月铜报价5584.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.12，高于上一交易日8.07，上海期铜跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交372410手,持仓量减少10172手至482652 手。主力合约成交252160手,持仓量减少3678手至202332手。

上海期铝价格下跌。主力3月合约，以12510元/吨收盘，下跌140元,跌幅为1.11%。当日15：00伦敦三月铝报价1695.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.38，低于上一交易日7.43，上海期铝跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交207514手,持仓量增加8886手至702312 手。主力合约成交125592手,持仓量增加14638手至271096手。

上海期锌价格下跌。主力3月合约，以21215元/吨收盘，下跌215元,跌幅为1.00%。当日15：00伦敦三月锌报价2591.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.19，高于上一交易日8.14，上海期锌跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交710056手,持仓量减少7298手至398944 手。主力合约成交590844手,持仓量增加1846手至202156手。

上海期铅价格小幅上涨。主力2月合约，以17960元/吨收盘，上涨110元,涨幅为0.62%。当日15：00伦敦三月铅报价2045美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.78，高于上一交易日8.59，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交118826手,持仓量增加1216手至82692 手。主力合约成交90676手,持仓量增加610手至39686手。

上海螺纹钢价格下跌。主力5月合约，以2912元/吨收盘，下跌41元,跌幅为1.39%。
全部合约成交3814724手,持仓量增加14826手至2750130 手。主力合约成交3621876手,持仓量增加11164手至2505026手。

【股市行情】1月6日消息，周五，两市全天震荡分化，沪指走势较为强势，创业板再次卧倒装死，盘中指数级别反抽，创业板均不跟涨，整个指数运行极为弱势。今日盘面的最大热点依旧是混改，但后续题材发散较快，都没有突出表现，盘面呈现后继乏力现象，次新股由于基数逐渐增多，资金关注度逐步降低，领跌大盘，打击做多气氛。临近尾盘，两市震荡企稳，跌幅均有所收窄。截至收盘，沪指报3154.29点，跌0.35%，创业板报1965.03点，跌0.95%。

二、国内焦点

冶炼企业减产检修 锌市欣欣向荣

年关来临，随着资金的逐步撤离，工业品期货品种整体振荡走弱，但锌价却表现极为抢眼，已经连续多个交易日出现上涨。

以期货价格为例，沪锌主力合约1703已由2016年12月26日的低点19730元/吨，上涨至昨日最高21735元/吨，7个交易日累计上涨2005元/吨，涨幅超过10%。

上海有色网铅锌事业部高级分析师孙翼接受期货日报记者采访时表示，近期锌锭价格走强主要在于强势基本面支撑。“2016年全球锌精矿大幅短缺，国内缺口尤甚，短缺尚未传导至精炼锌供应上，主要原因是精矿得到社会库存的补充，但经过一年的消耗，市场精矿留存量有限。”在他看来，2017年锌精矿供应缺口会收窄，但短期内短缺局面不会缓解，甚至一季度至二季度都不会缓解，部分炼厂可能因为原料的短缺而减产。

“2016年年底，因资金紧张，部分多头获利离场，锌价重心下移，但整体市场短缺趋势不改，没有主力空头进场，依旧维持多头控盘的局面。随着市场对冶炼厂减产迫近的预期，近期部分多头再次开始建仓，拉动了价格上涨，目前的状况是多头完全控盘。”他说。

对此，我的有色网铅锌分析师汪兰也表达了类似的观点。她表示，近期锌价连续出现反弹，主要原因是矿紧缺传导至冶炼环节，导致冶炼厂一月份出现减产检修现象。“此前锌矿供应短缺，这个预期没有传递到冶炼厂。进入2017年冶炼厂才开始受到影响，出现减产检修现象。而且在冶炼厂减产的同时，市场需求并没有想象中的差。”汪兰告诉期货日报记者。

事实上，需求状态也可以从锌库存上看出端倪。据期货日报记者了解，目前锌需求已经处于淡季，但锌社会库存还在下降，已下降至20.11万吨，而交易所库存上周不变。

另外，从产量和进口量来看，信达期货金属研究员陈家伦介绍，11月国内锌锭产量为56.2万吨，进口量为2.34万吨，供应总体与去年持平。“随着去年12月锌价大幅下跌，锌内外比值转为小幅亏损，前期进口增加现象将告一段落。”他说。

孙翼告诉记者，整体来看，到二季度为止，锌锭基本面都会维持良好。“农历春节前随着消费转淡，多头意愿不强，可能会有回补需求，但年后随着消费的回暖，锌价应会再度上扬。”孙翼说。

中信期货分析师郑琼香认为，目前来看，锌矿加工费下跌态势暂缓，但原料矿偏紧态势未改，国内锌锭库存处于低位，且上海锌现货升水坚挺。更为重要的是，1月份国内锌冶炼企业检修减产情况增加。因此，短期锌基本面仍有支撑因素。

永安期货分析师占海南深表认同。他认为，从基本面的角度看，前期支撑市场的主要逻辑锌精矿供应紧张情况依旧存在。新年临近，由矿所引发的冶炼厂减产可能依旧存在，内外比价亏损幅度大，锌中期来看仍趋涨。但在宏观面和资金面企稳之前，锌走势依旧偏弱，内外反套可依比价情况介入。

黄金 美元休整金价开启反攻

由于市场担忧强势美元拖累美国经济，美联储2016年12月会议纪要未加大鹰派预期，近期美元面临回调压力。在实物需求和空头回补的提振下，金价已连续多日收阳，目前已站上1150美元/盎司关口。考虑到春节前是黄金消费旺季，预计此次金价反弹趋势或将延续。

美联储1月加息概率较小

北京时间周四（1月5日）凌晨3点，美联储公布了市场密切关注的去年12月货币政策会议纪要。整体而言，美联储此份会议纪要并未展现出更加鹰派的基调。考虑到去年12月美联储刚加息结束，美联储需要依据经济表现做下一步措施。当前经济仍处于消化去年12月加息影响的阶段，且美联储坚持渐进式加息，我们预计1月美联储不会加息。这无疑将给黄金价格反弹带来压力真空期。

近几年美国冬季持续受到寒冷天气影响，例如2014年年初寒冷的天气一度令美国月度非农就业人数增幅降至10万以下，经济在一季度也录得了反常的负增长。目前相似的天气又在美国许多地区重演，今年一季度美国经济数据或受到影响。在这种市场预期下，黄金或将获得支撑。

特朗普政策将影响美联储决策

美联储会议纪要显示，几乎所有委员认为经济增长面临上行风险，因预期特朗普执政下财政政策将更具扩张性，约半数政策制定者在其预估中考量了财政刺激措施增加的假设。委员们强调未来财政以及其他经济政策的实施时机、规模以及组成上存在相当大不确定性，几乎所有政策制定者都预计未来两年失业率将低于长期正常水准。通胀方面，多位政策制定者称美元进一步上涨可能将继续打压通胀，政策制定者普遍同意将继续密切关注通胀、全球经济与金融市场发展。

按照惯例，美国实施相关政策措施需要花费一定时间，其中美国国会是绕不开的一步博弈。在关键问题上，目前有很多议员对特朗普的财政、贸易和移民政策并不认同。在制定政策时，目前尚不能明确美联储、金融市场或者主要海外贸易伙伴国对于特朗普的言行将作出何种反应。

由于美国在收紧货币政策，其他经济体的央行（如欧洲和日本）则在进一步放宽政策，由此引发的利率差异推动美元持续走高。从贸易角度看，这将令美国生产的商品和服务缺乏竞争力，并扩大贸易赤字，这与特朗普刺激经济的初衷是背离的。在经过前期的大幅飙涨之后，预计近期美国国债收益率和美元指数面临调整。

实物需求或支撑金价

印度正处于黄金需求旺季，中国也临近春节，作为全球黄金实物需求最大的两个国家，将在基本面给予金价提供一定支撑。金价当前处在年度低位，人们对实物金的需求有所升温。2016年11月，印度黄金进口量激增至100吨左右，创11个月新高。临近春节，传统黄金消费需求强劲，且国内债市人气低迷，资金面紧张，国内外黄金溢价飙升。期现价差的拉大，也反映出国内资金强烈看涨金价的意愿。

自2016年11月9日以来，黄金ETF持仓一直呈流出状态，这是黄金市场当前面临的最大抛压。从绝对数量看，ETF减持水平至去年3月，按照同比例观察，金价合理的价位是1200美元/盎司附近。当前金价明显超卖，因此存在反弹需求。

自去年12月15日以来，金价4小时图线构建底部三角形态。目前金价已突破三角形态上沿压力线，构建上升五浪形态，突破了日线短期下降通道。从MACD等指标看，黄金明显超卖，多周期技术指标金叉共振，金价反弹延续的概率较大。

精镍库存内减外增 镍价“牛皮市”暂难改

2016年12月下旬，沪镍价格跌破“上升三角”趋势形态，抹去了11月的大半涨幅，价格数次触及去年7—10月7.7万—8.5万/吨的振荡箱体上沿，市场投资者对镍价的走势看法产生了较大的争议。综合目前沪镍市场的几个焦点因素，笔者认为，沪镍价格未来1个月左右仍将处于振荡整理状态。对后期走势，投资者也不必悲观，2017年仍有众多潜在利多因素。

精镍库存内减外增

从精镍的国内外库存情况观察，目前步调并不一致。截至1月5日，上期所镍库存为8.49万吨，尽管同比大幅翻了一倍，但环比已经是从去年9月以来的第16周下滑，较此前11万吨的高点明显减少。不过，国外的情况并非如此。LME公布的数据显示，截至1月4日LME全球总库存为37.17万吨，与去年同期相比减少16%。

在国内从去年9月开始的这波去库存过程中，LME库存不减反增，从10月初的36万吨低点，反弹增加了1万多吨。这种情况意味着，国内外镍的供需情况并不同步，即便是交割规则限制了部分伦镍流入上期所，但在基本面没有根本性好转的背景下，镍价很难持续上涨，库存对镍价的支撑大打折扣。

环保因素对镍价影响值得关注

从去年镍价变动的情况看，目前环保因素在镍的各个产业链上都可能产生一定的影响，但方向却并不一致。一方面，去年炒的沸沸扬扬的菲律宾镍矿环保检查情况的确对镍价形成了利多。截至2016年12月，菲律宾国内因环保问题被关闭的矿山已经超过30家，几乎涉及菲律宾50%强的镍矿产能，这就使得运往中国的镍矿数量可能下滑。

从去年前11个月的数据来看，我国累计进口镍矿约3000万吨，几乎全部来自菲律宾，预计去年国内镍矿进口量下降约10%。如果2017年那些未能通过菲环境与资源部门审查的矿山继续被禁产、禁出口，那么势必将导致国内镍铁和精炼镍供给的减少，提振镍价。但另一方面，国内冬季的雾霾气候引发了力度空前的环保限制措施，对镍价的影响也需注意。去年12月，由于北方地区的“霾情”严重，主要的不锈钢产区均出现了企业限产、停产的情况。这就使得近几月的不锈钢价格与镍价出现了短期脱节的情况，总体来看对镍价形成了一定的利空。

去年12月，我国镍铁合计约97万吨，同比大增53%。2016年全年国内镍铁总产量一举突破千万吨关口，高达1009万吨，同比增长15%。回顾去年镍铁产量的情况，从一季度同比两位数的减幅，到二、三季度同比个位数的减幅，最终9月之后不减反增，显示出伴随着电解镍价的触底反弹，镍铁行业在利润驱动下产量出现了同步的增加。从现在的情况看，电解镍价格一涨，镍铁产量便大增；电解镍价格一跌，精镍需求便好转的“窘境”仍将在短期困扰镍价。这表明目前镍市场仍然处于“牛皮市”，并不具备持续走强的基础。未来只有当精镍的库存大幅下降、镍铁产量见顶的情况下，镍价才会迎来真正的牛市。

综上所述，镍价短期继续振荡回调的压力较为明显，但春节后的涨势仍可期待。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜围绕5580美元/吨附近弱势整理，其中3个月伦铜持平于5582美元/吨，目前还未跌破一周多来的振荡整理平台。持仓方面，1月4日，伦铜持仓量为35.6万手，日减1286手，显示短期持仓量增加难具可持续性，多空操作较反复。

现货方面：据SMM报道，1月5日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价45080-45200元/吨。投机商逢低吸货，现铜贴水进一步收窄，湿法铜依然未见明显起色，与平水铜价差扩大，下游逐步入市接货，成交在中间商引领下日渐转暖，市场期待下周迎来春节前的备货潮。趋近交割，隔月价差仍在100元/吨以上，下周现货将逐渐转升水状态，但平水铜价差将更大。

内盘走势：沪铜主力合约1703继续围绕45500元/吨附近窄幅波动，日内运行区间为45770-45090元/吨，尾盘收于45350元/吨，日跌0.9%，目前沪铜还未有效突破上方均线压制，反弹阻力关注46500元/吨。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1702合约和1703合约正价差维持于170元/吨，显示远期合约抗跌意愿较强。

行情研判：1月6日沪铜1703合约振荡整理至45350元/吨，为连续一周多维持振荡整理，显示其下方技术支撑仍有效，因美元指数承压下滑及伦铜库存持续减少，铜市操作仍需谨慎。建议沪铜1703合约可于45000-46500元间高抛低吸，止损各500元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝围绕1695美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铝持平至1697美元/吨，目前仍运行于均线组之下，其上方反弹阻力关注1750美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，1月6日上海现铝成交集中12650-12660元/吨，对当月平水至升水30元/吨，无锡成交集中12640-12650元/吨，杭州成交集中12640-12660元/吨。华东整体供应充足，现货价格与昨日持平，下游消费进入淡季，升水小幅下降，持货商稳定出货，现货升水持续下行，中间商可参与度有限，下游企业按需采购，周末备货需求转弱，整体成交呈现价量齐稳。

内盘走势：沪铝主力合约1703承压下滑，表现稍弱于伦铝，日内交投于12660-12505元/吨，尾盘收涨至12510元/吨，日跌0.67%，下方技术支撑关注12450元/吨。同时，沪铝1702和1703合约正价差为5元/吨，显示现货紧张程度有所放缓。

行情研判：1月6日沪铝1702合约振荡下滑至12510元/吨，初步跌至均线组之下，因短期沪铝仍缺乏关键上涨动力。但目前铝价跌至关键技术支撑位，未跌破前，操作需谨慎，沪铝1702合约可于12450-12650元/吨间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：
外盘方面: 今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报2590.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.63%。

现货方面：1月6日SMM现货0#锌报价为21590-21690元/吨，均价涨60元/吨。据SMM报道, 现货市场，炼厂正常出货，贸易商出货较昨日有所增加，但下游仍按需采购，拿货较昨日无改善，市场成交无好转。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收21215元/吨，较上一交易日结算价涨1%，持仓量202156手，成交量590844手。

行情研判：锌市基本面维持强势未改，农历春节临近，下游消费转淡。锌价经过这段时间的反弹之后，多头有回补需求，短期走势或出现反复，但整体仍将保持偏强震荡格局。操作上建议沪锌1703合约21000元/吨附近做多，止损参考20800元/吨。

铅：
外盘方面: 今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2045美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.17%。

现货方面：1月6日SMM现货1#铅报价为17800-17900元/吨，均价较上一交易日涨150元/吨。据SMM报道，期盘小幅上扬，持货商积极报价，春节临近，加之临近周末，下游询价稍有回暖，整体成交较昨日稍有改善。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收17960元/吨，较上一交易日结算价涨0.62%，持仓量39686手，成交量90676手。

行情研判：农历新年临近，市场交易清淡，铅市维持供需两淡格局，受制于上方均线压力，短期或维持窄幅盘整。操作上建议沪铅1702合约暂时观望。

黄金：
外盘走势：今日亚洲盘伦敦金震荡走低，3点报于1174.85美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.47%；伦敦银震荡走低，3点报16.37美金/盎司，较上一交易日收盘价跌1.32%。

内盘走势：沪金主力合约开于269元/克，盘中震荡走低，报收268.85元/克，较上一交易日结算价跌0.13%，成交量231806手，持仓量394922手。沪银主力合约开于4129元/千克，盘中震荡走低，报收4075元/千克，较上一交易日结算价跌1.24%，成交量703100手，持仓量706882手。

行情研判：美国就业数据好坏不一，美元指数大幅回落后有所企稳。美12月非农数据公布在即叠加周末假期来临，引发多头获利离场，金价震荡收跌，等待今晚非农数据指引。操作上建议沪金1706合约和沪银1706合约暂时观望。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货反弹承压，RB1705合约终盘报收2912元/吨，跌41元/吨，持仓量2505026，日增仓11164。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3210元/吨，持平；广州报价3580元/吨，持平；北京报价2890元/吨，持平；福州报价3380元/吨，持平。

（2）钢厂调价：1月6日山西黎城太行调整建材价格政策，在“12月26日山西黎城太行钢厂价格调整信息”基础上做出调整，具体如下：1.三级螺纹钢价格下调50元/吨，现HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价3220元/吨。2.盘螺价格下调50元/吨，现HR400Φ8-10mm盘螺出厂价格为3270元/吨。

（3）消息面：据央行公告，1月6日，央行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，7天和28天逆回购分别为100亿元和700亿元，中标利率分别继续持平于2.25%和2.55%。

周五RB1705合约反弹承压。现货市场成交清淡，但迫于成本支撑，期价陷入区间整理。操作上建议，2900附近短多，止损参考2850点。

五、宏观经济

国务院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》

经李克强总理签批，国务院近日印发《“十三五”节能减排综合工作方案》（以下简称《方案》），明确了“十三五”节能减排工作的主要目标和重点任务，对全国节能减排工作进行全面部署。

《方案》指出，要落实节约资源和保护环境基本国策，以提高能源利用效率和改善生态环境质量为目标，以推进供给侧结构性改革和实施创新驱动发展战略为动力，坚持政府主导、企业主体、市场驱动、社会参与，加快建设资源节约型、环境友好型社会。到2020年，全国万元国内生产总值能耗比2015年下降15%，能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内。全国化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物排放总量分别控制在2001万吨、207万吨、1580万吨、1574万吨以内，比2015年分别下降10%、10%、15%和15%。全国挥发性有机物排放总量比2015年下降10%以上。

《方案》从十一个方面明确了推进节能减排工作的具体措施。一是优化产业和能源结构，促进传统产业转型升级，加快发展新兴产业，降低煤炭消费比重。二是加强重点领域节能，提升工业、建筑、交通、商贸、农村、公共机构和重点用能单位能效水平。三是深化主要污染物减排，改变单纯按行政区域为单元分解控制总量指标的方式，通过实施排污许可制，建立健全企事业单位总量控制制度，控制重点流域和工业、农业、生活、移动源污染物排放。四是大力发展循环经济，推动园区循环化改造，加强城市废弃物处理和大宗固体废弃物综合利用。五是实施节能、循环经济、主要大气污染物和主要水污染物减排等重点工程。六是强化节能减排技术支撑和服务体系建设，推进区域、城镇、园区、用能单位等系统用能和节能。七是完善支持节能减排的价格收费、财税激励、绿色金融等政策。八是建立和完善节能减排市场化机制，推行合同能源管理、绿色标识认证、环境污染第三方治理、电力需求侧管理。九是落实节能减排目标责任，强化评价考核。十是健全节能环保法律法规标准，严格监督检查，提高管理服务水平。十一是动员全社会参与节能减排，推行绿色消费，强化社会监督。

《方案》将“十三五”能源消费总量和强度控制目标分解到各省（区、市），提出了主要行业和部门节能目标，明确了“十三五”各地区化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物和重点地区挥发性有机物排放总量控制计划。各地区、各部门要充分认识做好“十三五”节能减排工作的重要性和紧迫性，加强组织领导，明确目标责任，狠抓贯彻落实，强化考核问责，确保完成节能减排目标。

中国对美国、欧盟发起WTO争端解决诉讼

加拿大《环球邮报》12月12日报道，中国在12月12日表示，已就美国、欧盟对中国出口反倾销“替代国”做法，正式向WTO发起争端解决诉讼。

中国2001年加入WTO时，同意WTO成员在评估反倾销税时将其视为非市场经济体，期限是15年。这使得WTO成员具有使用第三国价格来衡量中国出口商品价格是否低于市场价格的优势。

该条款于2016年12月11日到期，中国要求有关国家遵守协定。

今年11月，美国商务部长普利兹克(Penny Pritzker)曾表示：“向中国赋予市场经济地位的时机仍不成熟。也没有国际贸易法要求美国改变反倾销税的计算方法。”

中国商务部在其网站上的声明表示，15年期限到来，所有WTO成员有义务停止使用“替代国”做法。“遗憾的是，美国和欧盟迄今没有履行该义务。”

而在另一份声明中，中国商务部官员表示，上周美国对中国胶合板提起的反倾销调查是滥用贸易救济措施。

美国和欧盟是是使用“替代国”做法对中国采取反倾销措施最多的国家之一，这些措施已对中国出口行业和就业造成了严重影响。

中国发起的世贸诉讼是解决贸易争端的通常做法，中国有权利采用这种方式。“中国保留在世贸组织规则下的权利来捍卫自身的合法权益。”

美国则不断宣称，中国的市场改革没有达到预期目标，尤其是铝和钢铁行业，由于国家干预导致产能过剩和供应过剩，威胁到世界其他国家的行业。

六、全球观察

土耳其废钢进口市场保持坚挺

土耳其废钢进口市场保持坚挺，钢厂开始新一轮采购，推动废钢价格继续上涨。

本周土耳其1、2号混合重废（80:20）进口价涨至293美元/吨（CFR），预计后期价格将涨至接近300美元/吨（CFR）水平。

一经销商表示，冬季废钢供应偏紧，美国国内废钢市场保持强劲，加之土耳其钢厂成品材销量还不错，短期内废钢价格预计保持坚挺。

美国钢厂尝试继续上调热卷价格

本周美国热卷主力成交价格为600美元/短吨，较假期前上涨5美元/短吨，部分钢厂尝试将现货价格提至620美元/短吨。市场人士反应，目前600美元/短吨的热卷仍然可以买到，高价成交还未听说，但随着废钢价格上涨，后期热卷价格上涨的可能性非常大。

冷卷市场保持稳定，目前主流出厂价为820美元/短吨，国外低价资源对美国冷卷市场产生一定抑制影响，目前南非冷卷的报价为700美元/短吨（CFR），俄罗斯冷卷报670美元/短吨（CFR），当地买家表示，如果美国钢厂继续提价，他们将选择进口资源。

对于后市，大部分认为未来两个月市场将保持平稳，即使下跌，空间也不大。  

更多内容扫描二维码关注微信公众号