一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力2月合约，以45070元/吨收盘，上涨260元,涨幅为0.58%。当日15：00伦敦三月铜报价5535美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.14，低于上一交易日8.15，上海期铜涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交418922手,持仓量增加64手至508656 手。主力合约成交236000手,持仓量减少5116手至199536手。

上海期铝价格下跌。主力2月合约，以12700元/吨收盘，下跌155元,跌幅为1.21%。当日15：00伦敦三月铝报价1718美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.39，低于上一交易日7.42，上海期铝跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交367218手,持仓量增加10714手至695768 手。主力合约成交237702手,持仓量增加3892手至255262手。

上海期锌价格小幅上涨。主力2月合约，以21260元/吨收盘，上涨185元,涨幅为0.88%。当日15：00伦敦三月锌报价2623美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.11，与上一交易日8.11持平，上海期锌涨幅与伦敦市场相当。
全部合约成交781448手,持仓量增加11100手至450458 手。主力合约成交581860手,持仓量减少610手至188838手。

上海期铅价格小幅上涨。主力2月合约，以18260元/吨收盘，上涨80元,涨幅为0.44%。当日15：00伦敦三月铅报价2138美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.54，高于上一交易日8.42，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交186744手,持仓量减少1304手至87226 手。主力合约成交170122手,持仓量减少424手至45196手。

上海螺纹钢价格跌幅较大。主力5月合约，以2984元/吨收盘，下跌126元,跌幅为4.05%。
全部合约成交3982478手,持仓量增加42460手至2635590 手。主力合约成交3764756手,持仓量增加49096手至2404368手。

【股市行情】12月23日消息，周五，今日沪深两市股指极为弱势，双双小幅低开后，均一路缓慢走低，沪指下跌1%左右，再次向3100点靠近。创业板今日虽然小幅高开，但在主板的影响下，同样未能逃脱走弱的命运，收出一根中阴线。盘面上两市热点缺乏，仅几个板块上涨。截至收盘，沪指报3110点，跌0.94%，深成指报10199.86点，跌1.04%，创业板报1964.54点，跌1.09%。

二、国内焦点

多头信心不足 黄金窄幅起落

国际现货黄金周三继续下跌，美市盘中最低下探至1128.90美元，金价围绕1130美元一线盘整；此前曾因美元从14年高位回撤而反弹，但反弹未能持久。

自11月份美国总统大选完成，及美联储实施10年来的第二次加息后，黄金受到飙涨的美元的冲击，一蹶不振。自美国大选后，金价已下挫了11%，跌至地板价1125美元附近。尽管有抄底者逢低介入，但都比较谨慎。日内公布的美国11月成屋销售表现好于预期，年率更是升至2007年初以来最高水平，表明美国第四季度经济增速将得到进一步支撑。目前在美股和美元已经高企、面临回调的情况下，推低黄金的动能不足，黄金多头应有一定的喘息机会。美元在周二触及了14年的高位，也是美国大选后的高位，继续上涨将面临一定的阻力。然而，目前黄金的走势仍不容乐观，来自黄金ETF减仓的压力较大。最近的数据显示，ETF已连续一个月减仓了，自美国大选以来，世界最大的黄金ETF-SPDR已减仓13%。本周正值圣诞节日，年末也将近，黄金交投将会较为清淡，同时也面临年末清账的抛压。因此，抄底者还需谨慎小心。周四将有美国初请失业金、耐用品订单、第三季度GDP、核心PCE等数据来袭，市场将会比较震荡。只是，市场对美元能持续上涨多久仍表示疑惑，若美元出现冲高后的任何回撤都会引发金市的震荡。

从周线图上观之，1100美元应为今年剩下时日的底部，如黄金触及该价位，相信将招致价格敏感者的抄底盘涌入。短线仍坚持认为美联储在明年第一季度实施加息举动前，黄金应有一波反弹行情。因此也依然坚持昨日的建议，立足1120~1170美元的区域内，逢低试多，止损摆于1100美元之下。

电解铝两年净增产能一千多万吨 业内人士：应把住“投产关”

1992年，距离中国确立在有色金属中“优先发展铝”发展战略的第10个年头，中国电解铝产量首次突破100万吨大关。在接下来的10年里，中国电解铝产量继续飙升，并在2001年取代美国成为全球电解铝第一生产大国。

自此，电解铝从优先发展对象转为国家宏观调控的对象。不过，就中国目前的产业状况而言，产能过剩行业从传统领域延伸至新兴领域，几乎已成通病。2016年作为供给侧改革元年，面临“三去一降一补”五大任务。其中，去产能位列五大任务之首。

不过，对外界而言，目前更为关注煤炭、钢铁领域的去产能。实际上，也就在今年，同样处于产能过剩泥淖的电解铝又悄然扩大了产能。据卓创资讯统计，截至2016年11月底，中国电解铝建成产能为4356.3万吨。而截至去年年底，建成产能数据为3838.5万吨。也就是说，铝业低迷之际，不到1年时间，中国电解铝产能却扩张了近13.5%。

供给侧改革仍将继续，去产能也仍是重中之重。12月16日闭幕的中央经济工作会议明确深入推进“三去一降一补”成为明年继续深化供给侧结构性改革的首要任务，去产能再次位列五大任务之首。随着供给侧改革在2017年的继续深化，电解铝行业或许会继煤炭、钢铁成为下一个去产能焦点。

去产能有妙方，看你敢不敢用 ！

从2002年起，国家就开始对电解铝行业进行宏观调控。可是效果很不理想，产能越调越膨胀，过剩越控越严重。特别是从2015年至2016年，全国电解铝产能从3000多万吨猛增至4000多万吨，两年净增产能1000多万吨，这是一个令人感到既震撼又恐怖的增长速度，而且是在《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）实施后发生的，简直令人难以置信！

我认为，不是调控的政策错了，而是调控的政策难以执行、无人执行，这才是问题的症结所在。

首先是调控政策难以执行。客观上的执行难是，电解铝投资体量大，动辄几十亿、上百亿元，对一个县域市域经济而言，拉动作用十分显著；以电解铝为核心，很容易向上下游延伸快速形成产业集群，产生数倍于电解铝的更大增长动力，这也是为什么电解铝投资人比其他投资人更受欢迎的原因所在。人为因素的执行难是上有政策下有对策，你不就是调控电解铝吗？我只需把项目的名称改一下，不叫电解铝不就行了吗？因此，化工、环保、节能、新材料，这些挂羊头卖狗肉的电解铝项目就这样轻易地避开了政策的调控，你根本就无法查它。

再说说调控政策无人执行。我前面讲过，产能越调控越膨胀现象的出现，不是调控政策本身错了，而是政策的执行出了问题。比如产能置换政策就是一个特别有效的总量调控政策，可惜没有执行下去。2015年4月，工信部出台了《关于印发部分产能严重过剩行业产能置换实施办法的通知》，如果这个政策真正能够执行，那么没有产能指标，你就是建好了也无法启动运行，产能的总量就控制住了。政策是用来执行的，制定了政策而不去执行，再好的政策也等于零。

我认为，产能置换政策是遏制产能过剩的最后一道防线，也是最有效的一道防线。投资人有钱就会任性，一任性就会藐视政策，追逐利润上项目，也得到了一些地方政府默许甚至支持，相关部门一时管不了你，但可以把住最后一道关——投产关，你要启动投产，对不起，必须要有产能指标或置换指标，没指标，不准启动！也不用同情他的损失！

因此，我的意见是：坚决执行过剩行业产能置换政策，牢牢守住最后这道关。

国际铜价小幅收高，仍受中国疲弱需求压力

周四(12月22日)国际铜价小幅收高，但盘中一度跌至逾一个月最低，因美元全面上涨和中国进口大幅下滑燃点需求忧虑。

伦敦金属交易所(LME)指标期铜收涨0.1%，至每吨5,519美元，稍早低见5,419.5美元，为11月18日来最低。

不过，铜价今年迄今升幅超过15%，势将录得2012年以来首年上升。

中国的经济刺激措施今年扶助工业金属价格上升，但在最近几周，工业金属受到根据趋势模型进行交易的基金提振。

但自12月14日美联储公布加息和暗示明年加快升息后，基金降低多头押注，令工业金属承压。

美元坚挺，使美元计价金属对非美元持有者来说更昂贵，可能压制金属需求，且美元强劲，可能导致在中国的流动性下降。

丹麦丹斯克银行分析师Jens Pederson说，“美元上涨，对中国市场带来金融压力。货币状况不断收紧，拖累基本金属市场，中国货币市场利率有上行压力，可能反映央行正在干预人民币汇率，遏止人民币兑美元下跌。这情况将可能持续至明年。”

中国11月精炼铜进口276,730吨，同比下降22.86%。镍进口锐减38.8%至16,919吨，锌进口暴跌63.5%至25,424吨。

INTL FCStone分析师Edward Meir在报告中说，“最新的中国金属贸易数据无助市场人气。”

期铝收低0.2%，报每吨1,722美元。期锌上升0.4%，报2,630美元。

锌价自1月低位反弹了近80%，因预期精炼锌和锌供应紧张和供应不足情况严重。产业消息人士周三表示，在矿石供应短缺的情况下，中国锌炼厂目前接受创纪录低位的冶炼加工费。

期铅下滑2.7%，报2,124美元。期锡上涨0.2%，报20,940美元。期镍跌1.2%，报10,730美元。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡微跌，其中3个月伦铜下跌0.24%至5516美元/吨，接近年内11月18日创下的低点，短期下跌风险犹存。持仓方面，12月21日，伦铜持仓量为36.2万手，日减4662手，连减六日，本周伦铜减仓下跌，显示多头逢高获利了结意愿较强。

现货方面：据SMM报道，12月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价44530-44670元/吨。持货商乘年度关账前加大出货力度，现铜贴水较昨日扩大，投机商吸收低价货源，但多受制于年末资金因素，入市量有限，下游借机接低价平水铜，压价入市，湿法铜依然乏人问津，成交主体转向下游企业。下周大半企业进入结算时期，预计现铜贴水状态将持续。

内盘走势：沪铜主力合约1702合约振荡反弹，基本收复昨日跌幅，尾盘收于45070元/吨，日涨1.44%。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1701合约和1702合约正价差扩大至110元/吨，显示远期合约上涨意愿攀升。

行情研判：12月23日沪铜1702合约承压反弹至45070元/吨，因伦铜库存近三日来持续减少，部分减轻此前伦铜大幅攀升的打压。但技术上，沪铜还未反弹至高位振荡整理平台上方，短期下跌风险还未解除。建议沪铜1702合约可背靠46000元之下逢高空，入场参考45500元附近，目标关注44000元。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡下滑，其中3个月伦铝下跌0.38%至1717美元/吨，仍有效企稳于M60之上，其上方反弹阻力关注1760美元/吨，短期技术形态表现强于沪铝，伦铝运行区间关注1700-1760美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，12月23日上海现铝成交集中12850-12890元/吨，对当月升水70-120元/吨，无锡成交集中12850-12920元/吨，杭州成交集中12850-12860元/吨。期铝经历昨日上涨乏力后，今日大跌，持货商畏跌换现意愿提升，随盘调价，当月票与下月票价差30-40元/吨，中间商谨慎情绪浓厚，年底将至订单转弱，下游企业按需采购为主，整体成交一般。

内盘走势：沪铝主力合约1702冲高回落，日内交投于12930-12630元/吨，尾盘收跌至12700元/吨，日跌0.78%，显示上方抛压较重。同时，铝市期限结构转为近高远低的负向排列，沪铝1701和1702合约价差持平。

行情研判：12月23日沪铝1702合约承压下滑至12700元/吨，表现弱于其他基本金属，技术上，下方继续关注12500元的支撑，操作上，建议沪铝1702合约可背靠12500元之上逢低多，入场参考12650元附近，目标12900元。

锌：
外盘走势：亚市伦铜振荡微跌，其中3个月伦铜下跌0.24%至5516美元/吨，接近年内11月18日创下的低点，短期下跌风险犹存。持仓方面，12月21日，伦铜持仓量为36.2万手，日减4662手，连减六日，本周伦铜减仓下跌，显示多头逢高获利了结意愿较强。

现货方面：据SMM报道，12月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价44530-44670元/吨。持货商乘年度关账前加大出货力度，现铜贴水较昨日扩大，投机商吸收低价货源，但多受制于年末资金因素，入市量有限，下游借机接低价平水铜，压价入市，湿法铜依然乏人问津，成交主体转向下游企业。下周大半企业进入结算时期，预计现铜贴水状态将持续。

内盘走势：沪铜主力合约1702合约振荡反弹，基本收复昨日跌幅，尾盘收于45070元/吨，日涨1.44%。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1701合约和1702合约正价差扩大至110元/吨，显示远期合约上涨意愿攀升。

行情研判：12月23日沪铜1702合约承压反弹至45070元/吨，因伦铜库存近三日来持续减少，部分减轻此前伦铜大幅攀升的打压。但技术上，沪铜还未反弹至高位振荡整理平台上方，短期下跌风险还未解除。建议沪铜1702合约可背靠46000元之下逢高空，入场参考45500元附近，目标关注44000元。

铅：
外盘方面: 隔夜伦铅震荡走低，报收2133.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.7%。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2138美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.21%。

现货方面：12月23日SMM现货1#铅报价为18350-18450元/吨，均价较上一日持平。据SMM报道，期盘先抑后扬，年末资金趋紧，上下游观望增多，整体成交相对清淡。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收18260元/吨，较上一交易日结算价涨0.44%，持仓量45196手，成交量170122手。

行情研判：由于圣诞节假期临近，LME市场将于今晚20：30分提前休市，外盘金属期货以避险平仓离场为主。沪铅主力合约呈现冲高回落走势，反弹力度和时间仍有待观察，关注下方60日均线支撑情况。操作上建议沪铅1702合约暂时观望。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货增仓下挫，RB1705合约终盘报收2984元/吨，跌126元/吨，持仓量2404368，日增仓49096。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3340元/吨，跌70元/吨；广州报价3800元/吨，跌10元/吨；北京报价3040元/吨，跌100元/吨；福州报价3400元/吨，跌40元/吨。

（2）钢厂调价：12月23日涟钢对建筑钢材出厂价格进行调整，本次调整是以“12月21日涟钢建筑钢材价格调整信息”为基准，具体调整情况如下： 螺纹钢价格下调30元/吨，现湖南省内Ф18-25mmHRB400出厂价格为4135元/吨。 以上调整均为含税价格，从2016年12月23日起执行。

（3）消息面：伊朗政府已经批准下调某些扁平材进口税，从目前20%下调至10%，未来几年将生效，但并非覆盖所有扁平材，旨在稳定国内市场价格。

周五RB1705合约增仓下挫。现货市场心态偏弱，商家仍以出货为主，预计短期价格继续弱势整理。操作上建议，5日线下偏空交易。

五、宏观经济

电力发展“十三五”规划明确18项重点任务

据发改委网站消息，发改委、能源局正式印发电力发展“十三五”规划（2016-2020年）。《规划》明确了“十三五”期间我国将积极发展水电，大力发展新能源、加快煤电转型升级、实施电能替代、加快充电设施建设、深化电力体制改革等18项重点任务，以实现能源清洁利用、优化能源消费结构的目标。

规划提出，预期2020年全社会用电量6.8-7.2万亿千瓦时，年均增长3.6-4.8%，全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%。在预期2020年全社会用电需求的基础上，按照2000亿千瓦时预留电力储备，以满足经济社会可能出现加速发展的需要。按照非化石能源消费比重达到15%的要求，到2020年，非化石能源发电装机达到7.7亿千瓦左右，比2015年增加2.5亿千瓦左右，占比约39%，提高4个百分点，发电量占比提高到31%；气电装机增加5000万千瓦，达到1.1亿千瓦以上，占比超过5%；煤电装机力争控制在11亿千瓦以内，占比降至约55%。

规划要求，“十三五”期间力争淘汰火电落后产能2000万千瓦以上，新建燃煤发电机组平均供电煤耗低于300克标煤/千瓦时，现役燃煤发电机组经改造平均供电煤耗低于310克标煤/千瓦时，火电机组二氧化硫和氮氧化物年总排放量力争下降50%以上。30万千瓦级以上具备条件的燃煤机组全部实现超低排放，煤电机组二氧化碳排放强度下降到865克/千瓦时左右。火电厂废水排放达标率实现100%。电网综合线损率控制在6.5%以内。

规划提出18项重点任务：积极发展水电，统筹开发与外送；大力发展新能源，优化调整开发布局；鼓励多元化能源利用，因地制宜试点示范；安全发展核电，推进沿海核电建设；有序发展天然气发电，大力推进分布式气电建设；加快煤电转型升级，促进清洁有序发展；加强调峰能力建设，提升系统灵活性；筹划外送通道，增强资源配置能力；优化电网结构，提高系统安全水平；升级改造配电网，推进智能电网建设；实施电能替代，优化能源消费结构；加快充电设施建设，促进电动汽车发展；推进集中供热，逐步替代燃煤小锅炉；积极发展分布式发电，鼓励能源就近高效利用；开展电力精准扶贫，切实保障民生用电；加大攻关力度，强化自主创新；落实一带一路倡议，加强电力国际合作；深化电力体制改革，完善电力市场体系。

规划还指出，采取多种方式，继续安排资金支持城镇配电网、农村电网建设改造和电动汽车充电设施建设。鼓励社会资本参与跨省区输电工程、配电网工程、分布式电源并网工程、储能装置和电动汽车充电基础设施投资和建设。鼓励电力企业参与碳排放权交易。完善电力行业落后产能退出政策。搭建电力产业新业态融资平台。鼓励风险投资、产业基金以多种形式参与电力产业创新。积极引导社会资本投资。鼓励通过发行专项债券、股权交易、众筹、PPP等方式，加快示范项目建设。

国务院批复中部崛起“十三五”规划：抓紧部署

国务院近日批复，原则同意《促进中部地区崛起“十三五”规划》(以下简称《规划》)。

根据批复，山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南省人民政府要深化对促进中部地区崛起重要性、紧迫性的认识，增强政治意识、大局意识、核心意识、看齐意识，将《规划》确定的重大工程、重大项目、重大政策、重要改革任务与本地区经济社会发展紧密衔接起来，抓紧安排部署，完善推进机制，强化政策保障，分解落实各项工作，确保《规划》提出的目标任务如期完成。

国务院表示，中部地区崛起工作部际联席会议各成员单位、各有关部门和单位要按照职能分工，从全局和全国统一大市场角度，围绕促进中部地区崛起重点领域研究制定具体政策，在有关专项规划编制、政策措施实施、重点项目安排、体制机制创新等方面给予积极指导和支持;同时，注重调动社会力量，挖掘市场潜力，为《规划》顺利实施创造良好的政策环境，为增强中部地区经济发展动力提供有力支撑。

六、全球观察

美国中厚板市场迎来第4轮提价潮

近日，SSAB美国公司宣布上调美国中厚板价格50美元/短吨，立即执行，涉及的品种包括普碳中厚板、开平板、正火处理板以及调制中厚板等。这是美国钢厂在6周之内第4次上调中厚板价格，目前累计的提价幅度为190美元/短吨。

现代钢铁大幅上调板卷内销价

继浦项之后，现代钢铁也大幅上调明年1、2月份板卷内销价，累计上调10-12万韩元/吨（83-100美元/吨），主要归因于原料成本上升。

现代钢铁宣布，热卷价格上调5万韩元/吨（42美元/吨），1月1日起生效，2月1日起进一步上调5万韩元/吨，冷卷价格1月1日起上调7万韩元/吨（58美元/吨），2月1日起进一步上调5万韩元/吨。

现代钢铁表示：“一次性上调价格幅度过大可能会受到买方抵制，因此我们决定逐步上调价格。公司还将考虑进一步提价，取决于原料成本是否进一步上升。”

目前，现代钢铁4.5mmSPHC热卷价格约69万韩元/吨（575美元/吨），1.0mmSPCC冷卷价格约77万韩元/吨（642美元/吨）。

上周，浦项宣布上调1月份国内冷卷和热卷内销价格12万韩元/吨（103美元/吨）。

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