一、行情快报

上海期铜价格下跌。主力2月合约，以44430元/吨收盘，下跌710元,跌幅为1.57%。当日15：00伦敦三月铜报价5454.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.15，低于上一交易日8.17，上海期铜跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交317626手,持仓量增加14484手至508592 手。主力合约成交171752手,持仓量增加5216手至204652手。

上海期铝价格小幅上涨。主力2月合约，以12800元/吨收盘，上涨25元,涨幅为0.2%。当日15：00伦敦三月铝报价1724美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.42，低于上一交易日7.47，上海期铝涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交338958手,持仓量减少16506手至685054 手。主力合约成交212028手,持仓量减少21606手至251370手。

上海期锌价格出现一定幅度下跌。主力2月合约，以20830元/吨收盘，下跌465元,跌幅为2.18%。当日15：00伦敦三月锌报价2569美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.11，与上一交易日8.11持平，上海期锌跌幅与伦敦市场相当。
全部合约成交543550手,持仓量增加6724手至439358 手。主力合约成交406682手,持仓量减少4702手至189448手。

上海期铅价格下跌。主力2月合约，以18070元/吨收盘，下跌320元,跌幅为1.74%。当日15：00伦敦三月铅报价2145美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.42，与上一交易日8.42持平，上海期铅跌幅与伦敦市场相当。
全部合约成交137604手,持仓量增加246手至88530 手。主力合约成交123138手,持仓量减少66手至45620手。

上海螺纹钢价格跌幅较大。主力5月合约，以3026元/吨收盘，下跌132元,跌幅为4.18%。
全部合约成交3567376手,持仓量增加114564手至2593130 手。主力合约成交3356712手,持仓量增加107832手至2355272手。

【股市行情】12月22日消息，周四，早盘两市股指小幅低开，随后在中国石油(8.160, 0.23, 2.90%)、中国核建(18.220, 1.00, 5.81%)等混合所有制改革股再度上涨的带动下股指小幅上行。两市再度恢复弱势震荡，指数齐绿，个股跌也是跌多涨少。午后大盘在上海国改的带领下，强势拉升，个股呈现一个普涨走势。截至收盘，沪指报3139.56点，涨0.07%，创业板报1986.27点，跌0.27%。

二、国内焦点

螺纹钢或将进入供需两淡格局 钢价上下两难

12月以来，螺纹钢期货1705合约一度创出新高，而后又迅速回落。我们分析认为，螺纹钢未来一段时间内将趋于振荡走势。

按照时间周期，影响市场氛围的因素分为短期因素、中期因素和长期因素。大体而言，供需关系主导着中长期的商品价格走势，而在短周期内，市场氛围和资金情绪对商品价格的影响较大，特别是对期货价格的影响较大。

资金情绪和市场预期，是近期钢材期货价格的大涨大跌走势的一个注脚。以螺纹钢为例，推升螺纹钢期价创出新高的一个重要原因，就是政策引发的市场预期变化。首先是政府对于中频炉的整治措施。11月末，在国务院调查组巡查过后，11月28日，江苏省政府召开会议，紧急部署“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规产能清理工作，要求在全省立即开展“地条钢”生产企业整治和钢铁违法违规产能清理工作，对已确定的“地条钢”生产企业迅速采取措施，一周内全面拆除用于生产建筑用钢的中频炉、工频炉。

之后，苏南地区及周边部分中频炉钢厂陆续停产。据统计，目前江苏省中频炉粗钢产能在4000万吨左右，占江苏省整个粗钢产能的27%，而且相关产能都集中在建筑钢材，对江苏省乃至整个华东建筑钢材产业影响重大。近日，唐山地区中频炉也要停产的消息在市场传播，这使得市场看多氛围增强。其次，华北环保停产限产消息不断。当前正值冬季，受到气候季节性变化的影响，我国北方地区容易形成雾霾重度污染天气，而按照此前国家颁布的相关法规，一系列的停产、限产措施就会启动，这些举措对实际供应量的影响姑且不论，但其对市场情绪的刺激是显而易见的。

实际上，近期市场看多的预期主要来自于供应端，钢材供应端确实出现一定程度的收缩。从周度数据来看，12月16日当周，全国高炉开工率为75.14%，这一数值处于历史低点附近，仅仅高于2016年春节前后创出的历史最低高炉开工水平，高炉开工率已经连续第八周下降。

从月度数据来看，11月粗钢日产量在213万吨左右，前11个月粗钢累计产量为73893万吨，同比增长1.1%。我们认为，供应收缩是确定的，依据有以下两点：一是季节性规律，从历史来看，11月、12月往往是年内产量的低点；二是政策影响。不过，同时也要看到，目前钢厂减产力度尚需产量数据的确认，并且从历史情况来看，很少会出现单由供应收缩引发的钢价上涨行情，供应收缩对钢价的支撑作用存疑。

追溯历次的行情变化来看，需求变化是影响螺纹钢价格最关键的因素。对于螺纹钢来说，最重要的消费去向是房地产行业。

从历史规律来看，螺纹钢期货月度收盘价格与房地产投资累计同比增速存在高度的正相关关系，其相关系数在0.9以上，证明了房地产行业作为螺纹钢最重要的下游行业的地位。从月度的数据来看，1—11月房地产投资完成额为93387亿元，同比增长6.5%，这是地产投资增速连续三个月回升之后首次回落。

金九银十是传统的消费旺季，房地产投资增速回升符合其季节性特点。但11月之后，按照历史规律，由于气候变化，下游需求特别是北方需求会逐渐萎缩，这将使钢价承受压力。从更长的周期来看，房地产这一波的回升或已接近尾声。我们的依据主要是：高频数据显示房地产销售明显转差，销售同比已呈现下降局面，此前房地产销售的持续增长被视为拉动房地产投资的核心力量，一旦核心力量消失，投资增速大概率会呈现下行。不过，我们也要考虑到需求向好的可能性，特别是中间环节基于乐观预期的主动补库，可能将需求转淡的时间点推迟。

综上所述，我们认为螺纹钢市场或将进入供需两淡的格局之中，钢价或将进入区间振荡格局。

避险买盘难持续 黄金反弹乏力

地缘政治紧张局势及恐怖事件带来的避险支持力有限，周二国际现货黄金反弹乏力，盘中一度回落至1130美元之下，但纽约尾市还是顽强地回到1130美元以上，显见空头回补以及一些逢低买入盘还是较为踊跃，但预计持续性有限。

本周即将迎来西方圣诞长假，市场将可能进入一个短暂的、较为安静的交易时期。金融市场在迈向年末两周的假期交易中，交易清淡，流动量小，市场将进入拉锯模式。尽管短期买盘信号出现，实际上任何小的上涨都只是“纠偏”。黄金合约已跌破斐波那契61.8%（在1182美元）的关键回撤位后（即图中的B点），按照传统的斐波那契理论，黄金价格有可能会回到2015年12月低点和2016年7月高点的100%回撤位处。因此目前对于现货黄金的投资较为纠结，一方面，从短线看，黄金依然出现超买窗口，14日的相对强弱指标RSI在过去几周内已经在30%一线以下，金价需要一个随时修正的机会。然而另一方面，市场目前似乎充斥着等着逢高做空的氛围。

从日线图上观之，黄金如果近期稳守1120美元之上，则短期可能存在着继续空头回补的行情机会。作为短线交易操作，将区间设定在1120~1160美元范围实施逢低入多的操作，若金价升逾10日均线1145美元，则上方目标可高看1172~1180美元一带，止损依然放在1110美元之下。

国际铜价持稳，供应过剩忧虑仍施压铜价

汇金网讯: 周三(12月21日)国际铜价持稳，但忧虑供应过剩和未来几天基金降低铜价上涨押注，仍对市场带来压力。

伦敦金属交易所(LME)期铜收高0.2%，报每吨5,515美元，周一曾触及四周低位的5,459美元。

预期全球经济增强和需求增长扶助期铜自10月以来上涨近20%。但大部分铜价升幅是因为基金随着上升趋势增加买入，近几天涨势暂竭。

分析师和交易商说，预期明年供应过剩，可能令铜价进一步下降。

SP Angel分析师Sergey Raevskiy说，“明年铜价可能下降。它应该不会跌穿4,500美元，低于该水准，供应将离开市场，底部应该在4,500-5,000美元。”

Raevskiy称，“市场看到担忧人民币贬值的中国投资者对铜的需求，铜被用作一种对冲工具，不是消费，如果人民币进一步下跌，将可能扶助铜价。”

铜市供应短缺情况缓和，也令铜价承压。国际铜业研究组织(ICSG)表示，今年1-9月铜供应短缺2.9万吨，低于1-6月的短缺22.7万吨。

汇通网数据显示，铝价收高0.2%，报每吨1,725美元。锌价跌0.6%，报2,620美元。铅价跌0.6%，报每吨2,182美元。锡价跌0.1%，报20,905美元。镍价下跌0.6%，报每吨10,860美元。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡续跌，其中3个月伦铜下跌0.91%至5455美元/吨，创下年内11月18日来的低点，短期下跌风险犹存。持仓方面，12月20日，伦铜持仓量为36.7万手，日减11365手，连减五日，本周伦铜减仓下跌，显示多头逢高获利了结意愿较强。

现货方面：据SMM报道，12月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水200-贴水70元/吨，平水铜成交价45580-44760元/吨。沪期铜整体供应较为充裕，投机商逢低吸货，下游青睐当月票据货源，票据因素开始明显影响市场报价，部分贸易商为年内收官前最后补票，令当月票货源吃紧，与下月票货源价差拉大至30-40元/吨。午间尾盘沪期铜直线回落，隔月基差收窄，现铜贴水却难以收窄，其中湿法铜依然乏人问津，与平水铜存在价差，整体成交以中间商补票为主，成交僵持。

内盘走势：沪铜主力合约1702合约承压重挫，尤其午后开盘跌速明显加快，尾盘收于44430元/吨，日跌1.57%，显示上方抛压仍较重。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1701合约和1702合约正价差为30元/吨。

行情研判：12月22日沪铜1702合约承压下滑至44430元/吨，显示上方抛压较重，因伦铜库存近来以增加为主，且美元指数运行于高位。建议沪铜1702合约可背靠45500元之下逢高空，入场参考45000元附近，目标关注44000元。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡微跌，其中3个月伦铝下跌0.35%至1721美元/吨，仍有效企稳于M60之上，其上方反弹阻力关注1760美元/吨，短期技术形态表现强于沪铝，伦铝运行区间关注1700-1760美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，12月22日上海现铝成交集中13040-13070元/吨，对当月升水150-170元/吨，无锡成交集中13020-13040元/吨，杭州成交集中13030-13050元/吨。上海持货商挺价惜售，市场流通货源稀少，无锡持货商稳定出货，尾盘期铝跳水后，持货商挺价，未随盘调价，现货价格再上万三，中间商谨慎情绪滋生，下游企业不认可此高价，接货意愿趋冷，整体成交呈现供需拉锯。

内盘走势：沪铝主力合约1702振荡下滑，削减隔夜部分跌幅，日内交投于12925-12770元/吨，尾盘收跌至12800元/吨，日跌0.62%。同时，铝市期限结构转为近高远低的负向排列，沪铝1701和1702合约负价差缩窄至35元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。

行情研判：12月22日沪铝1702合约振荡微跌至12800元/吨，表现弱于其他基本金属，因铝价持续下滑之后，面临技术修正需求，尤其下方12500元呈现较强的技术支撑，操作上，建议沪铝1702合约可背靠12650元之上逢低多，入场参考12800元附近，目标13000元。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走低，报收2619.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.87%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报2565美元/吨，较上一交易日收盘价跌2.08%。

现货方面：12月22日SMM现货0#锌报价为21140-21240元/吨，均价跌210元/吨。据SMM报道, 现货市场冶炼厂惜售出货少，贸易商手头货不多，加之年底长单即将结束，整体市场货源趋紧，日内下游拿货一般，成交不及昨日。最近市场双燕货少，报价升水120-160元/吨，盘尾价格下跌，市场无人出货。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收20830元/吨，较上一交易日结算价跌2.18%，持仓量189448手，成交量406682手。

行情研判：当前市场空头氛围依然较浓，沪锌主力合约上方受多条均线压制，基本金属市场整体偏弱，技术面偏空，短期下行压力不减。操作上建议沪锌1702合约20900元/吨附近介入空单，止损参考21200元/吨。

铅：
外盘方面: 隔夜伦铅震荡走低，报收2170.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.89%。今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2146美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.13%。

现货方面：12月22日SMM现货1#铅报价为18350-18450元/吨，均价较上一日跌200元/吨。据SMM报道，期盘企稳，但走势依旧偏弱，持货商积极出货，但下游买兴依旧偏低，市场整体供需两淡。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走低，报收18070元/吨，较上一交易日结算价跌1.74%，持仓量45620手，成交量123138手。

行情研判：目前市场整体氛围依然偏空，沪铅主力1702合约今日再次回落，目前下测1.8万附近支撑有效性，短期维持偏空预期。操作上建议沪铅1702合约18100元/吨附近抛空，止损参考18400元/吨。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走低，报收1131.44美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.01%；伦敦银震荡走低，报收15.948美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.11%。今日亚洲盘伦敦金震荡走低，3点报于1130.4美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.1%；伦敦银震荡走低，3点报15.858美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.46%。

内盘走势：沪金主力合约开于264.45元/克，盘中震荡走低，报收263.30元/克，较上一交易日结算价跌0.09%，成交量119052手，持仓量360090手。沪银主力合约开于4035元/千克，盘中震荡走低，报收3990元/千克，较上一交易日结算价跌0.13%，成交量514436手，持仓量736258手。

行情研判：美11月成屋销售增幅创2007年初以来最大，市场预期特朗普政府将放松监管，令消费与商业领域充满乐观情绪，加之就业持续增长，为成屋在销售淡季销售提供了稳步支撑。圣诞节前夕，市场交投趋于清淡，美元指数从14年以来的高点上回落，但仍表现强势。操作上建议沪金1706合约260-265元/克区间交易，各止损1.5元/克。沪银1706合约3950-4060元/千克高抛低吸，各止损30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货增仓下挫，RB1705合约终盘报收3026元/吨，跌132元/吨，持仓量2355272，日增仓107832。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3410元/吨，跌20元/吨；广州报价3810元/吨，跌40元/吨；北京报价3140元/吨，跌20元/吨；福州报价3440元/吨，持平。

（2）钢厂调价：12月22日山西建龙出台建筑钢材价格政策，在“12月21日山西建龙钢厂建筑钢材价格调整信息”具体如下：1.三级螺纹钢价格平稳，现HRB400Φ16-25mm螺纹钢出厂价格为3220元/吨；2.盘螺价格下调30元/吨，现HR400Φ8-10mm盘螺出厂价格为3310元/吨。3.线材价格下调30元/吨，现HPB300Φ6.5-10mm盘螺出厂价格为3210元/吨。

（3）消息面：经省环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站和河北省环境气象中心联合会商，受冷空气过程影响，12月22日全省自北向南扩散条件逐步好转，气象条件有利于空气污染物稀释、扩散和清除，本次区域一（石家庄、保定、廊坊、邢台、衡水、邯郸、定州、辛集市）和区域二（唐山、沧州市）重污染天气过程将于12月22日结束。

周四RB1705合约增仓下挫。目前来看，临近月底市场资金普遍偏紧，短期需求或难有太好表现，同时部分商家有出货回笼资金行为。操作上建议，5日线下偏空交易。

五、宏观经济

财政部发文进一步加强国有金融企业股权管理

记者日前从财政部获悉，财政部近日印发《关于进一步加强国有金融企业股权管理工作有关问题的通知》，进一步强化以管资本为主加强国有资产监管，规范国有金融企业股权管理工作。

通知称，财政部各级财政部门要加强国有金融资产监管，健全和完善基础管理制度，规范国有产权流转，切实防范国有资产流失，促进国有金融资本保值增值。国有金融企业股东要充分认识股权管理的重要意义，以资本为纽带，以产权为基础，完善管理方式，创新管理机制。

根据通知内容，国有金融企业股权管理按照统一政策、分级管理的原则，由中央和地方财政部门负责监督管理。各级财政部门要充分尊重市场经济和企业发展规律，注重通过公司治理结构依法行使股东权利，形成股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。

通知明确，股权管理事项包括：设立公司、股份性质变更、增资扩股或减资、股权转让或划转、股权置换、合并或分立等可能引起股权比例变动的事项；国有股权管理方案确认等需要国有资产监管部门履职的事项。

通知指出，各级财政部门应严格规范国有金融资产确权、登记、评估、转让、清算、退出等程序和交易行为。按照规范透明、公平公正的原则，进一步加大国有金融企业产权进场公开交易力度，实现全链条、全过程管理。各级财政部门应加强和规范国有金融企业增资扩股行为。

规范住房租赁市场和抑制房地产泡沫

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平21日下午主持召开中央财经领导小组第十四次会议，研究“十三五”规划纲要确定的165项重大工程项目进展和解决好人民群众普遍关心的突出问题等工作。

会议听取了国家发改委关于“十三五”规划纲要确定的165项重大工程项目进展情况的汇报，分别听取了国家能源局关于推进北方地区冬季清洁取暖、住房城乡建设部关于规范住房租赁市场和抑制房地产泡沫等的汇报。

习近平发表重要讲话。他在讲话中指出，保持经济增长速度、推动经济发展，根本还是要不断解决好人民群众普遍关心的突出问题。从解决好人民群众普遍关心的突出问题出发推进全面小康社会建设，符合推进供给侧结构性改革的要求，有利于创造新的增长点、提高长期增长潜力。

习近平强调，推进北方地区冬季清洁取暖等6个问题，都是大事，关系广大人民群众生活，是重大的民生工程、民心工程。推进北方地区冬季清洁取暖，要按照企业为主、政府推动、居民可承受的方针，宜气则气，宜电则电，尽可能利用清洁能源，加快提高清洁供暖比重。

规范住房租赁市场和抑制房地产泡沫，是实现住有所居的重大民生工程。要准确把握住房的居住属性，以满足新市民住房需求为主要出发点，以建立购租并举的住房制度为主要方向，以市场为主满足多层次需求，以政府为主提供基本保障，分类调控，地方为主，金融、财税、土地、市场监管等多策并举，形成长远的制度安排，让全体人民住有所居。

习近平指出，统筹推进“十三五”规划纲要提出的重大工程项目落实，是供给侧结构性改革中“补短板”的重要内容。补短板不是简单增加投资，而是切实从满足需要出发，增加有效供给。要加大脱贫攻坚力度，提高公共服务水平和质量，增强创新能力，加大人力资本投入力度，加快生态文明建设，补齐产业链条短板，加强基础设施薄弱环节。要统筹推进“三去一降一补”工作，既去旧、又育新，既减少无效供给、又扩大有效供给。

六、全球观察

共英制钢连续2月上调螺纹钢出厂价

日本最大螺纹钢生产厂家共英制钢上调1月份螺纹钢出厂价3000日元/吨（25美元/吨），以转嫁上升的成本。

共英制钢表示，废钢及合金价格继续上涨，因此不得不进一步提价，以改善财务状况。

一经销商称，废钢价格仍然坚挺，日元疲软进一步增加了日本钢厂进口原料的成本。另外，螺纹钢需求预计保持坚挺，市场正逐步接受提价，东京制钢日前将螺纹钢提价3000日元/吨，已被部分用户接受。

目前，大阪市场上SD295螺纹钢价格为5.2-5.3日元/吨（441-433美元/吨），较上月上涨2000日元/吨。

日本国土交通省预计，12月份日本小型棒材需求同比下降3.2%至60万吨，明年1月增长4.3%。

泰国执行螺纹钢新标 方坯进口将受影响

泰国政府近日声称，螺纹钢执行泰国工业标准学会（TISI）新的工业标准，自12月20日开始，强制执行180天。与今年9月份的热轧结构型钢，如角钢、槽钢、工字钢和H型钢的新标准一样，新的螺纹钢标准规定元素最大的容许水平为铜含量0.40%，铬和镍0.3%。由于需要满足新的螺纹钢化学成分规定，TISI新标准或将间接影响泰国的方坯进口。

泰国此举也是针对自中国进口的添加微量合金元素的螺纹钢进口。

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