一、行情快报

上海期铜价格出现一定幅度下跌。主力2月合约，以44890元/吨收盘，下跌1200元,跌幅为2.60%。当日15：00伦敦三月铜报价5491美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.18，高于上一交易日8.17，上海期铜跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交501370手,持仓量减少3218手至490316 手。主力合约成交297386手,持仓量减少11734手至203366手。

上海期铝价格小幅下跌。主力2月合约，以12665元/吨收盘，下跌75元,跌幅为0.59%。当日15：00伦敦三月铝报价1708.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.41，高于上一交易日7.39，上海期铝跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交384810手,持仓量减少6126手至730306 手。主力合约成交243730手,持仓量减少8240手至296030手。

上海期锌价格跌幅较大。主力2月合约，以20990元/吨收盘，下跌1205元,跌幅为5.43%。当日15：00伦敦三月锌报价2577.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.14，高于上一交易日8.08，上海期锌跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交826408手,持仓量减少10416手至427702 手。主力合约成交618812手,持仓量减少16046手至195482手。

上海期铅价格跌幅较大。主力2月合约，以18055元/吨收盘，下跌1115元,跌幅为5.82%。当日15：00伦敦三月铅报价2146.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.41，低于上一交易日8.51，上海期铅跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交228484手,持仓量减少3994手至89200 手。主力合约成交192852手,持仓量减少1826手至45364手。

上海螺纹钢价格出现一定幅度下跌。主力5月合约，以3162元/吨收盘，下跌90元,跌幅为2.77%。
全部合约成交3709354手,持仓量减少166886手至2414392 手。主力合约成交3485732手,持仓量减少149450手至2178928手。

【股市行情】12月20日消息，周二，沪深两市小幅低开，盘面上，板块无明显热点，近期妖股普跌，金牛化工复牌跌停。次新股、智能穿戴等板块相对强势。午后大盘还是持续弱势，已接近早盘最低3088点位置。值得注意的是万科A(20.330, -0.77, -3.65%)股价午后快速跳水下跌超4%。截至收盘，沪指报3102.88点，跌0.49%，创业板报1982.3点，涨0.1%。

二、国内焦点

铜价中期仍有望走好

第四季度开始“狂欢”的铜价近期遭遇下挫。截至19日收盘，沪铜主力合约下跌2.17%，收于45630元/吨，当前价格已回调至1个月前水平。伦铜自12月以来进入下行趋势，一周内下跌4.5%，目前徘徊在5500美元/吨的压力位上方。

“在大宗商品市场整体回调的大背景下，铜价也出现下跌。一方面近期市场利率在上涨，说明年底资金收紧。另一方面上海期货交易所和伦敦金属交易所（LME）的铜库存出现上升，年底进入需求淡季，下游采购减少，导致铜价走弱。”上海有色网铜业分析师卢嘉龙对上证报记者表示。

数据显示，近期国内外铜库存都处于攀升态势。16日，LME铜库存突破30万吨，近一周内增加约8.6万吨。截至上周五，上期所铜库存较前一周增长1.2万吨至14.4万吨。业内人士认为，这主要是因为近期交仓数量增加，以及下游采购需求走弱。

除了库存压力，货币资金是今年主导铜市涨跌的重要逻辑。“近期回调主要是由于行业内年底要回笼资金，整个社会资金供应偏紧，部分热钱从期货市场外流。”栢银资源有限公司高级副总裁奚家松告诉记者，“目前沪铜持仓量低于50万手，这在历史上属于较低水平，这说明市场资金并未大量介入。”目前沪铜合约持仓量为49.4万手，12月7日至今已减少约8.9万手。19日，沪铜合约的沉淀资金单日流出2.1亿元，减至101.5亿元。

不过，奚家松仍然看好中期铜价。他认为，今年铜价在沉寂了三个季度后才大幅拉涨，这背后主要还是货币因素导致，尤其是汇率波动。

国际上铜矿以美元计价，而我国是铜原料进口大国。“人民币贬值意味着进口铜矿的成本上升，势必会推高铜价。”他表示，在人民币走弱趋势下，铜价中期依然保持上涨。

从供需面来看，明年铜市整体变化并不大。我的有色网铜事业部分析师王宇在上周末举办的“我的钢铁”2017大宗商品年会有色分论坛上表示，2017年电解铜产量预计为788万吨，同比增长0.5%。

卢嘉龙也表示，明年部分精炼铜新增产能的投放集中在下半年，对市场价格影响要延后至2018年，明年铜价走势先扬后抑。

王宇预测，明年上半年铜价将出现上涨趋势，高点或能达56000元/吨，而下半年震荡下探，低位在44000元/吨，铜价重心在50000元/吨左右，较2016年47000元/吨的重心价格回升3000个点。

恐袭引发避险冲击商品市场，沪铜持仓低位抑制铜价上行

周二（12月20日），由于隔夜多国传出恐怖袭击事件，商品市场也难免受到避险情绪冲击。沪铜1702合约终盘大幅收低1.62%到44890元/吨，下破前期颈线位45110元/吨，日线倒N形态构筑成功，短期上涨难度加大。欧洲时段，LME三个月期铜交投于5492.50美元/吨附近，日内下挫0.23%。

周一（12月19日），俄驻土耳其大使在土耳其首都参加艺术展开幕式时遭枪击后身亡；在瑞士苏黎世，一个伊斯兰中心发生枪击事件，至少三人受伤，在不远处还发现一具尸体；在德国柏林，一辆大卡车突然冲进西柏林市中心纪念教堂附近的布赖特施德广场上的圣诞市场，造成12人死亡。

日本电线电缆制造商协会周二公布的数据显示，日本11月铜线缆发运量（包括销售和出口）较上年同期增加1.9%，至62300吨。

知名投行麦格理（Macquarie）周一预计，2017年铜价预计为每吨53350美元，2018年为每吨5100美元。

必和必拓公司（BHP Billiton）旗下的Escondida铜矿最大的工会周一表示，其已经向该公司呈递了一份新的集体合同提案，实际上劳资双方已经开始进行正式的薪资谈判。Escondida铜矿是全球最大的铜矿。

汇通网援引栢银资源有限公司高级副总裁奚家松的话称：“目前沪铜持仓量低于50万手，这在历史上属于较低水平，这说明市场资金并未大量介入。”

今上海现货1#电解铜报价在44640-44840元/吨，跌1050元/吨，贴水350元/吨-贴水150元/吨。临近年末，持货商低价抛售货源，现货好铜和平水铜价持续走低。中间维持谨慎观望，下游工厂按需求采购，整体成交情况还行。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间15:14，LME三个月期铜报5488美元/吨。

国际铜价跌至四周低位，受库存跳升打压

周一(12月19日)铜价最多下跌3%至四周低位，因库存录得15年来的最大单日升幅。期铅和期锌急挫逾5%，因市场押注之前的升幅过度。

根据交易所数据，伦敦金属交易所(LME)注册仓库铜库存上周五增加3.84万吨，为2001年7月以来的最大单日升幅。库存达到两个月左右的最高水平。

库存从12月初的低位急增了62%。

三个月期铜收跌2.5%，报每吨5,495美元，盘中跌见5,459美元，上个月价格触及17个月高位的6,045.50美元，但之后期铜一直遭到抛售。

法国兴业银行(601166,股吧)分析师Robin Bhar称，“现在获利了结是主要趋势，年底实货市场比平常更加淡静，库存强劲增长就能看出这一点，特别是铜。考虑到11月的升幅，出现一些价格调整是合乎逻辑的，与供需基本面相比，价格仍相对过高。”

美国商品期货交易委员会数据显示，截至上周二当周，对冲基金和货币经理连续第六周将铜期货和期权多头头寸增加至纪录高位。

LME期锌今日在基本金属中跌幅最大，低见每吨2,576美元，收盘下跌4.5%，报每吨2,608美元；期铅收盘下跌3.4%，报每吨2,169美元，脱离2,130美元的低位。

锌和铅是今年表现最好的两种金属，锌价急升65%，铅价大涨近25%，分析师称，这导致市场担心升幅过度。

期铝收跌0.3%，报每吨1,712美元；期镍收跌2.6%，报10,880美元；期锡下跌0.1%，报每吨21,200美元。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜反弹乏力，围绕5500美元/吨附近弱势整理，其中3个月伦铜微跌0.23%至5492美元/吨，跌回一个月前的水平，初次跌破高位振荡整理平台下沿，短期下跌风险加大。持仓方面，12月16日，伦铜持仓量为38.3万手，日减1636手，连减三日，上周伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。

现货方面：据SMM报道，12月20日上海电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价44550-44670元/吨。年末持货商换现回笼资金意愿强烈，但投机盘同样因关帐而寥寥。下游有零星的买货意向，但受制于盘面连续下挫，转为观望为主。综合以上，报价者远多于询价者，接货者更为寥寥，令今日现铜贴水再度扩大，预计年末清淡行情还将延续。

内盘走势：沪铜主力合约1702合约承压下滑，基本维持隔夜录得的较大跌幅，尾盘收于44890元/吨，日跌1.62%，已有效跌破近两周来的高位振荡整理平台，显示上方抛压较重。期限结构方面，沪铜1701合约和1702合约正价差持平至110元/吨。

行情研判：12月20日沪铜1702合约承压续跌至44890元/吨，凸显其高位回调风险增加，因伦铜库存近一周多来大幅攀升，同时美元指数维持高位运行，增加铜价上涨阻力。建议沪铜1702合约可背靠45800元之下逢高空，入场参考45000元附近，目标关注44000元。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡微涨，其中3个月伦铝微涨0.06%至1710美元/吨，仍有效企稳于M60之上，其上方反弹阻力关注1760美元/吨，短期技术形态表现强于沪铝，伦铝运行区间关注1700-1760美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，12月20日上海成交集中12720-12740元/吨，对当月升水70-80元/吨，无锡成交集中12720-12740元/吨，杭州成交集中12730-12760元/吨。持货商延续控货挺价态度，近期连续大跌，下游企业陆续接货安排生产前期延期订单，接货意愿提升，中间商逢低接货意愿积极，整体成交较昨活跃。现货升水维稳延缓现货跌势。

内盘走势：沪铝主力合约1702振荡整理，跌幅明显放缓，日内交投于12715-12530元/吨，尾盘收于12665元/吨，日微涨0.28%。同时，铝市期限结构转为近低远高的正向排列，沪铝1701和1702合约正价差缩窄至10元/吨，显示远期合约下跌意愿攀升。

行情研判：12月20日沪铝1702合约振荡企稳至12665元/吨，表现抗跌于其他基本金属，因铝价持续下滑之后，面临技术修正需求，尤其下方12500元呈现较强的技术支撑，操作上，建议沪铝1702合约可于12500-12850元间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走低，报收2612美元/吨，较上一交易日收盘价跌4.44%。今日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报2582.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.13%。

现货方面：12月20日SMM现货0#锌报价为21060-21160元/吨，均价跌1090元/吨。据SMM报道, 现货市场价格下跌，冶炼厂惜售，市场货源偏紧，部分下游逢低拿货，但昨日已补部分货源，成交较好，但不及昨日。

内盘走势：沪锌主力合约大幅收跌，报收20990元/吨，较上一交易日结算价跌5.43%，持仓量195482手，成交量618812手。

行情研判：受国内环保整顿和季节性淡季的到来，铅锌下游消费转弱。叠加shibor利率全线上涨导致资金成本提高，期货市场资金流出明显。此外铅锌价格前期的过度上涨，导致锌铅价格修正的可能性也比其它金属要大。沪锌主力合约短期技术面仍偏空，但近期市场情绪波动较大，不确定性较高。操作上建议沪锌1702合约暂时观望。

铅：
外盘方面: 隔夜伦铅震荡走低，报收2183美元/吨，较上一交易日收盘价跌2.48%。今日亚市伦铅震荡走低，沪市收盘时报2144美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.79%。

现货方面：12月20日SMM现货1#铅报价为18550-18650元/吨，均价较上一日跌800元/吨。据SMM报道，期盘连续大跌持货商积极出货，下游多观望普遍减少拿货，市场成交依旧清淡。

内盘走势：沪铅主力合大幅走低，报收18055元/吨，较上一交易日结算价跌5.82%，持仓量45364手，成交量192852手。

行情研判：国内环保整顿和季节性淡季的到来，铅锌下游消费转弱。叠加shibor利率全线上涨导致资金成本提高，期货市场资金流出明显。此外铅锌价格前期的过度上涨，导致锌铅价格修正的可能性也比其它金属要大。沪铅主力合约短期技术面仍偏空，但近期市场情绪波动较大，不确定性较高。操作上建议沪铅1702合约暂时观望。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走高，报收1139.04美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.03%；伦敦银震荡走高，报收15.976美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.08%。今日亚洲盘伦敦金震荡走低，3点报于1134.44美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.38%；伦敦银震荡走低，3点报15.825美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.86%。

内盘走势：沪金主力合约开于266.45元/克，盘中震荡走低，报收265.25元/克，较上一交易日结算价跌0.3%，成交量157024手，持仓量353076手。沪银主力合约开于4110元/千克，盘中震荡走低，报收4003元/千克，较上一交易日结算价跌2.84%，成交量780436手，持仓量760922手。

消息面: 1、美国12月Markit服务业PMI初值53.4，低于预期55.2，前值54.6。美国12月Markit综合PMI初值53.7，前值54.9。2、耶伦表示，由于薪资增长加速、和裁员率低，美国就业市场已经达到近十年最强状态。3、俄驻土耳其大使被枪杀 地区紧张局势升级。4、柏林卡车恐袭事件造成至少9人死亡。5、苏黎士警方表示该市主要火车站附近的一座清真寺周一早些时候发生枪击事件导致3人受伤。6、根据世界白银协会(Silver Institute)最近的一份报告，白银在光伏电池和环氧乙烷的用量在2015-2020将上涨大约1/3。

行情研判：美国12月Markit服务业和综合PMI就业分项指数不及预期，但均创3月份以来新高且高于荣枯分水线，表明经济在发展。昨夜耶伦的讲话偏鹰派，支撑美元指数高位运行。昨夜突发的风险事件对金价的提振有限，受制于强势美元金价冲高回落，白银受周边金属集体下挫带动大幅下跌。操作上建议沪金1706合约263-267元/克区间交易，各止损1.5元/克。白银1706合约暂时观望。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货弱势整理，RB1705合约终盘报收3162元/吨，跌90元/吨，持仓量2178928，日减仓149450。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3430元/吨，跌40元/吨；广州报价3850元/吨，跌50元/吨；北京报价3160元/吨，跌20元/吨；福州报价3440元/吨，跌60元/吨。

（2）钢厂调价：12月16日，福建三钢闽光在“12月11日福建三钢闽光股份有限公司建筑钢材出厂价格”的基础上做如下调整，12月16日零时起执行：价格周期为12月16日-12月25日。螺纹钢出厂价格上调80元/吨，现Ф16-22mmHRB400E螺纹钢出厂价格为3630元/吨。高线出厂价上调110元/吨，现Ф8/10mmHPB300高线出厂价格为3770元/吨。以上价格均为含税价，执行日期2016年12月16日零时起。

（3）消息面：12月20日，央行以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作，7天、14天和28天期品种分别为1550亿元、650亿元和300亿元，中标利率继续分别持平于2.25%、2.40%和2.55%。

周二RB1705合约弱势整理。现货市场心态偏弱，尤其在部分低价资源扰乱下，市场整体报价继续下挫。操作上建议，5日线下偏空交易。

五、宏观经济

观点：建议限制过剩行业企业IPO和再融资

日前召开的中央经济工作会议明确，2017年是推进供给侧结构性改革的深化之年。其中，去产能方面，要防止已经化解的过剩产能死灰复燃，同时用市场、法治的办法做好其他产能严重过剩行业去产能工作。

中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才认为，明年供给侧结构性改革要进一步深化，“三去一降一补”任务还很艰巨。以去产能为例，未来要促进产业结构的转型升级，坚决淘汰高污染、高能耗、技术含量较低的低端产能；同时，还要扶持一些先进产能，要鼓励创新，最终提升技术含量。

“在IPO以及上市公司再融资中，应突出体现调结构，限制资金和社会资源进入过剩产业，限制过剩行业的企业IPO以及增资扩股。”江西财经大学金融学院教授彭玉镏在接受《证券日报》记者采访时表示，同时，严格发债，对不符合市场准入条件的企业或项目禁止通过企业债、短期融资券、中期票据、可转债等方式融资。

浙江工商大学教授李永刚认为，股市的功能主要是锦上添花，使好的企业和好的资产项目可以比较容易的通过股市融资。但是去产能往往需要的是雪中送炭，即需要为困难企业转型转产提供帮助。

“有一条途径对上市公司转型升级去产能有帮助，就是通过并购重组，置出落后产能，引入市场前景较好的先进产能。资本市场为此类企业的资产重组提供了良好的平台。”李永刚指出。

国务院:大力构建现代产业新体系

国务院日前印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。规划明确，“十三五”时期，要把战略性新兴产业摆在经济社会发展更加突出的位置，大力构建现代产业新体系，推动经济社会持续健康发展。根据“十三五”规划纲要有关部署，本规划的规划期为2016-2020年。

规划指出，我国战略性新兴产业整体创新水平还不高，一些领域核心技术受制于人的情况仍然存在，一些改革举措和政策措施落实不到位，新兴产业监管方式创新和法规体系建设相对滞后，还不适应经济发展新旧动能加快转换、产业结构加速升级的要求，迫切需要加强统筹规划和政策扶持，全面营造有利于新兴产业蓬勃发展的生态环境，创新发展思路，提升发展质量，加快发展壮大一批新兴支柱产业，推动战略性新兴产业成为促进经济社会发展的强大动力。

规划提出，到2020年，战略性新兴产业发展要实现以下目标：产业规模持续壮大，成为经济社会发展的新动力。创新能力和竞争力明显提高，形成全球产业发展新高地。产业结构进一步优化，形成产业新体系。到2030年，战略性新兴产业发展成为推动我国经济持续健康发展的主导力量，我国成为世界战略性新兴产业重要的制造中心和创新中心，形成一批具有全球影响力和主导地位的创新型领军企业。

规划明确了八方面发展任务。一是推动信息技术产业跨越发展，拓展网络经济新空间。二是促进高端装备与新材料产业突破发展，引领中国制造新跨越。三是加快生物产业创新发展步伐，培育生物经济新动力。四是推动新能源汽车、新能源和节能环保产业快速壮大，构建可持续发展新模式。五是促进数字创意产业蓬勃发展，创造引领新消费。六是超前布局战略性产业，培育未来发展新优势。七是促进战略性新兴产业集聚发展，构建协调发展新格局。八是推进战略性新兴产业开放发展，拓展合作新路径。

六、全球观察

印尼企业呼吁采取措施遏制从中国进口钢铁

印尼《商报》12月15日报道称，近日印尼生产有色镀锌钢片的SaranaCentralBajatama公司称，明年将呼吁政府对进口产品实施反倾销的保护措施，并责成所有在国内销售的产品遵循印尼国家标准（SNI），以遏止从中国进口的钢铁。

据报道，SaranaCentral公司每月产量1.5万吨，年产能力18万吨品。目前，SaranaCentrel公司使用产能仅60%，该公司希望能提高至80%或90%。

为达到2017年的销售指标，SaranaCentral公司财政经理苏尔雅尼.卡米尔近日表示，明年将呼吁对进口产品实施反倾销的保护措施。SaranaCentral公司还计划与协会共同敦促政府，责成所有在国内市场销售的产品，实施印尼国家标准（SNI），以遏止中国进口的钢铁。该公司称，目前镀锌钢片产品尚无须遵循印尼国家标准，希望明年贯彻印尼国家标准成为一项强制要求。

目前，SaranaCentral公司主要从台湾和韩国进口生产原料，占生产原料的30%。

印尼将修订矿业法 放宽矿石出口禁令

印尼政界高层人士12月15日警告称，该国需要修订矿业法，以放宽对矿石出口的禁令，但法案修订不太可能在明年初的最后期限前完成。

印尼政府要求该国矿产商在国内建设加工厂来处理矿石并自2014年1月禁止出口未加工矿石，尽管该禁令在最后时刻进行了调整，以减少影响。

该政界高层称，修正后的矿业法或准许海外矿业公司在印尼当地的公司比如印尼自由港公司，可以在2017年1月12日最后期限之后继续出口铜精矿。

但是他表示，法案修订不太可能在明年1月12日最后期限前完成。

“即便是政府监管规则调整了，也是违反法律（矿业法）的，所以我们呼吁国会修订或重新评估矿业法。”

今年早期印尼的立法者曾希望在9月修订矿业法，这样就能给国内的矿业公司更多的时间来在印尼建设处理矿石的冶炼厂。

自由港麦克米伦公司首席执行官RichardAdkerson上周表示，他已经和印尼矿业部长IgnasiusJonan会面，确信矿石出口禁令问题可以获得解决。

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