一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力2月合约，以48350元/吨收盘，上涨400元,涨幅为0.83%。当日15：00伦敦三月铜报价5933.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.15，高于上一交易日8.09，上海期铜涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交522870手,持仓量增加32010手至582720 手。主力合约成交358714手,持仓量增加26264手至281024手。

上海期铝价格小幅下跌。主力2月合约，以13120元/吨收盘，下跌105元,跌幅为0.79%。当日15：00伦敦三月铝报价1712美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.66，高于上一交易日7.65，上海期铝跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交609050手,持仓量减少1406手至755428 手。主力合约成交376068手,持仓量增加3446手至287240手。

上海期锌价格上涨。主力2月合约，以23310元/吨收盘，上涨260元,涨幅为1.13%。当日15：00伦敦三月锌报价2815.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.28，低于上一交易日8.32，上海期锌涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交829748手,持仓量增加10300手至491228 手。主力合约成交669040手,持仓量增加8382手至250362手。

上海期铅价格涨幅明显。主力2月合约，以20865元/吨收盘，上涨665元,涨幅为3.29%。当日15：00伦敦三月铅报价2361美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.84，高于上一交易日8.82，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交235928手,持仓量增加5154手至104906 手。主力合约成交83720手,持仓量增加5318手至39150手。

上海螺纹钢价格涨幅明显。主力5月合约，以3382元/吨收盘，上涨164元,涨幅为5.10%。
全部合约成交5062374手,持仓量增加268458手至2445814 手。主力合约成交4600540手,持仓量增加273794手至2081848手。

【股市行情】12月7日消息，周三早盘，两市几乎平开，盘面热点缺乏，开盘后沪指小幅冲高后迅速回落，资金情绪谨慎。随后沪指在低位展开震荡整理，零售板块启动成最强风口，临近午盘沪指成功站上3200点。午后开盘，市场人气有所复苏，高送转板块接力零售强势崛起，沪指受到提振稳步上扬站稳3200点。截至发稿，沪指报3222.24点，涨幅0.71%，深成指报10855.72点，涨幅0.7%，创业板报2134.99点，涨幅0.6%，两市今日超过2300股飘红。

二、国内焦点

需求较旺支持铁矿石走高

近期，铁矿石期货价格大幅振荡，主力合约运行于550—600元/吨区间。从基本面来看，铁矿石市场呈现极强的垄断格局，四大铁矿石巨头扩大了市场份额，迫使国内接受其较高的定价。同时，国内钢厂对高品位铁矿石的需求较为旺盛。总体而言，铁矿石期货仍为上涨格局，但上涨的节奏需要观察资金的进出情况。

铁矿石生产与贸易有着极强的垄断格局

由于2011年以来，62%品位铁矿石价格从接近190美元/吨一路下滑到2015年年初的40美元/吨左右，国内高成本矿山纷纷倒闭。前三季度关闭退出的矿山达780家，占到全行业企业总数的三分之一。1—10月，我国铁矿石产量为105999.7万吨，同比下降3.2%，铁矿石对外依存度进一步加强。上半年，我国铁矿石对外依存度达84.7%，预计全年将超85%。

简单来说，铁矿石生产与贸易存在极强的垄断格局，四大铁矿石巨头扩大了市场份额，迫使国内接受其较高的定价。目前，国际市场报价总体上居高不下。

市场仍青睐高品位铁矿石

国内大中型钢厂进口铁矿石可用天数近期回升至26天，与5年均值28.2天相比还是偏低的。全国主要建筑生产企业螺纹钢库存量也在持续增加，表明钢厂正在补库存，对铁矿石的需求仍在增长。另外，截至12月2日，全国45个港口铁矿石日均疏港量为268.2万吨，较之前一周增加5.7万吨，处于年内较高水平，进一步表明钢厂对铁矿石的需求较为旺盛。不过，这种需求更多地指向了高品位的铁矿石。英国TSI数据显示，截至12月1日，高低品位铁矿石价差仍处于11.8美元/吨的高水平区域，表明市场仍青睐高品位铁矿。

铁矿期货仍为上涨格局

期货市场继续吸引大量资金介入，文华财经数据显示，铁矿石指数的沉淀资金再次回到75亿元高位水平，这意味着上涨仍是资金推动的。同时，铁矿石主力1705合约前20名持仓的多空力量对比向着有利于多头的方向发展，目前已连续二个交易日呈净多仓，但多头优势并不明显。可见期货市场多头有能力控制上涨的节奏，基本面和技术面的指引在短期的大涨大跌过程中变得失效，而资金的变化可能是较为有效的观测点。

从铁矿石1705合约日线图看，12月1日和2日两次下跌，均在548.5元止跌，随后大幅反弹，因此，该价位成为短期的支撑点，上方阻力位为11月25日的收盘价613元。从较长的周期来看，铁矿石在500元/吨以上的区域仍为上涨格局。总体来说，由于市场对高品位铁矿石需求不减，铁矿石期货仍为上涨格局，但上涨的节奏需要观察资金的进出情况。

沪镍将演绎跨年度上升行情

利多因素共振

11月中旬以来，沪镍出现连续拉升，但突破10万整数关口后展开宽幅振荡。对于后市，我们判断，沪镍经过强势调整后，仍将演绎跨年度上涨行情。

国内经济逐步企稳

最近公布的一系列数据显示，国内经济处于企稳阶段。11月制造业PMI指数为51.7，连续4个月保持在荣枯线以上，并创2014年7月以来新高。产成品库存指数下降，原材料库存、采购量指数提高，表明企业补充库存活动趋于增加。结合之前公布的规模以上工业企业主营业务收入和利润收入累计同比分别创2015年2月和2014年9月以来新高，我们判断国内制造业已经逐步企稳。另外，由于近年的流动性宽松和人民币贬值，国内通胀有逐步抬头的迹象。

在国内经济局部企稳和通胀抬头背景下，大宗商品价格仍处于易涨难跌格局。特别是在今年年底至第二年一季度，商品较容易在此阶段处于升势。

美元上升空间有限

美联储12月加息预期使得美元强势再现，美元指数冲高至102.05，创出2003年3月以来新高。但美国经济复苏并非一帆风顺，非农数据和失业率改善很大程度上是建立在劳动力总数和劳动参与率下降基础上的，薪酬增长率回落也佐证了就业市场的改善存在水分。而意大利修宪公投失败在市场预期内，并不能成为推动美元继续上升的动力。

我们判断，12月中旬美联储加息已成定局，但这反而可能成为短期市场做空美元的信号。美元指数升势减缓甚至回落，将给大宗商品上涨创造良机。

镍矿供应紧张加剧

菲律宾加强环境保护，镍矿开采受到限制，从而加剧全球镍矿供应紧张程度。印尼虽然对矿业规定修改进行讨论，但仍倾向于抑制初级矿产品的出口。

今年1—10月，我国从菲律宾进口镍矿2619.3万吨，较去年同期下降12.5%。虽然从5月以来，国内港口镍矿库存有所升高，截至12月2日为1516万吨，但仍低于去年同期的1571万吨，2014年同期更是达到2300万吨。每年的10月到次年的3月是菲律宾的出口淡季，我们判断国内镍矿趋紧局面将至少延续至明年5月。

海运费进一步提高

由于船只减少和大宗商品需求回升，今年以来，国际海运费价格上涨较快。波罗的海干散货指数从年初低点290上升至11月下旬的1257，涨幅333.4%。海运费提高将进一步抬高明年镍红土矿的进口成本。

需求依旧保持稳定

虽然今年10月后，各地出台一系列的房地产调控政策，明年房地产有进一步降温的可能，但政策上加大基建以及鼓励PPP项目上马，将提升镍和下游不锈钢的需求，从而弥补房地产方面消费的缩减。而在不锈钢其他消费领域，如汽车、日用等方面，均保持稳定增长态势。

截至12月5日，LME镍库存为36.8万吨，较去年年底的44.1万吨下降16.4%。而上期所镍库存为10.37万吨，较8月高点11.2万吨下降7.4%；同期期货仓单跌破10万吨 ，较前期高点减少超过10%。

沪镍指数11月初突破前期平台后，进入强势振荡阶段。5周、10周和20周均线继续向上发散，对期价形成中期指引。目前持仓总量恢复，显示沪镍受到资金青睐。

综合以上宏观、基本面和技术面的分析，我们判断沪镍将进入跨年度上涨行情。从操作角度而言，可继续持积极买入的策略。

技术解盘：黄金中期调整迎重要买点

黄金 中期调整迎重要买点

黄金指数在今年启动了久违的多头行情，从最低点220元/克附近一路冲击300元/克大关，形成了重要的多头趋势线。7月以来，黄金明显进入调整周期，更重要的是在国庆节后跳空大跌，跌破了多头趋势线，并在11月9日回抽趋势线后再度破位下行，确认了趋势破位的格局。

对于中期目标位，笔者认为，应该在260元/克。主要原因：一是6月6日和13日留下了两个跳高缺口。其中，13日的缺口已经封闭，那么6日的缺口将是下一个封闭的目标。二是整个多头行情的50%调整位也在260元/克。因此，中期来看，黄金指数调整至260元/克的可能性较大，从而迎来重要的中期介入点。

塑料 牛市行情不会轻易结束

塑料自2008年年底以来的走势结构大致可以分为三个阶段：A点至B点是第一阶段上行；B点至C点是很清晰的a—b—c调整阶段；C点开始的上行应是与第一阶段同级别的上涨。因此，长期来看，塑料的牛市行情不会轻易结束。

中期压力上，指数10300元/吨集中了前期小高点和长期成交密集区的压力，故前两周产生了持续调整。从小时形态上看，形成了收敛三角形，本周一再度大阳突破上行，后市仍将冲击10000元/吨上方，建议多单继续持有。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜震荡走高，其中3个月伦铜上涨1.17%至5941.5美元/吨。

现货方面：据SMM报道，12月7日上海电解铜现货报贴水30元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价格47340-47550元/吨，升水铜成交价格47360-47600-升水25元/吨。湿法铜仍充斥市场，贴水报价不收反扩，报贴水200-贴水170元/吨。

内盘走势：沪铜主力合约1702合约震荡走高，终盘报收48350元/吨，涨890元/吨，持仓量281024，日增仓26264。

行情研判：今日沪铜主力合约早盘震荡小跌，午后则大幅增仓上行。国内经济形势稳定利好明年铜下游需求，沪铜整体仍维持一个偏强震荡的格局。建议沪铜1702合约可于10日线上方逢低买入，止损参考47300元/吨。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走高，报收2816.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.68%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2819.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.11%。

现货方面：12月7日SMM现货0#锌报价为22960-23060元/吨，均价跌80元/吨。据SMM报道, 现货市场，冶炼厂及贸易商正常出货，进入12月份，消费偏淡，下游拿货较少，市场整体成交清淡，不及昨日。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收23310元/吨，较上一交易日结算价涨1.13%，持仓量250362手，成交量669040手。

行情研判：昨夜公布的美10月耐用品订单数据好于预期和初值，显示美制造业情况向好。伦锌受振走高，受其带动沪锌主力合约今日高开高走，做多热情再度被点燃。锌矿供应偏紧格局延续，美元指数反弹受阻，承压于5日均线，利好基金属。预计锌价短期维持震荡偏强走势。操作上建议沪锌1702合约背靠5日线逢低买入，止损参考22700元/吨。

铅：
外盘方面: 隔夜伦铅震荡走高，报收2366.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.13%。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2365.5美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.04%。

现货方面：12月7日SMM现货1#铅报价为20600-20750元/吨，均价较上一日涨250元/吨。据SMM报道，期盘震荡反弹，市场观望情绪较浓，持货商继续挺价，现货对期盘维持升水，整体交投依然较淡。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收21060元/吨，较上一交易日结算价涨3.06%，持仓量37180手，成交量142008手。

行情研判：受美10月耐用品订单数据向好，隔夜伦铅走高带动，沪铅主力合约今日大幅减仓上行。但伦铅今日涨幅受限，显示其上行动能不足。沪铅主力合约MACD高位死叉，BAR柱由红转绿，其上行动能仍需进一步观察。操作上建议沪铅1701合约暂时观望。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走高，报收1169.77美金/盎司，较上一交易日收盘价持平；伦敦银震荡走低，报收16.719美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.01%。今日亚洲盘伦敦金震荡走低，3点报于1167.56美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.19%；伦敦银震荡走低，3点报16.675美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.27%。

内盘走势：沪金主力合约开于268.60元/克，盘中震荡走低，报收267.70元/克，较上一交易日结算价跌0.21%，成交量170588手，持仓量326816手。沪银主力合约开于4181元/千克，盘中震荡走低，报收4169元/千克，较上一交易日结算价跌0.22%，成交量517866手，持仓量768516手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至12月6日黄金ETF持仓量为869.9吨，较上一交易日持平；截至12月6日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10761.66吨，较上一交易日持平。

行情研判：日内公布的美经济数据喜忧掺半，数据显示美国10月工厂订单录得近一年半最大增幅，实现连续四个月增长；但美国10月贸易逆差扩大至426亿美元，创4个月来新高，美元高涨的负面效应开始显现。美元指数反弹受阻，金价承压于5日均线，短期保持偏弱震荡走势。操作上建议沪金1706合约266-279元/克区间交易，各止损1.5元/克。沪银1706合约4110-4200元/千克区间交易，各止损30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货增仓上行，RB1705合约终盘报收3382元/吨，涨164元/吨，持仓量2081848，日增仓273794。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3340元/吨，涨30元/吨；广州报价3610元/吨，涨10元/吨；北京报价3020元/吨，涨20元/吨；福州报价3320元/吨，涨30元/吨。

（2）钢厂调价：12月7日山西新金山对建筑钢材价格政策累计再次上调30元/吨，今日累计上调80元，具体调整如下： 螺纹钢出厂含税价累计上调30元/吨，现Φ12-14mmHRB400E螺纹钢挂牌价为3510元/吨，Φ16-25mm螺纹钢挂牌价为3440元/吨；Φ28mm螺纹钢挂牌价为3510元/吨；Φ32mm螺纹钢挂牌价为3510480元/吨； 三级钢HRB400在三级钢抗震HRB400E价格基础上减20元/吨。 以上价格均为含税，执行自2016年12月7日14：00起。

（3）消息面：据此，唐山市钢铁煤炭行业化解过剩产能领导小组办公室下达任务通知，立即组织力量，再次进行拉网式排查。认真清理以废钢为原料，采用感应炉（中频炉、工频炉）熔化，生产建筑用钢材及生产建筑用钢材钢坯的装备。

周三RB1705合约增仓上行。原材料价格坚挺，钢材成本支撑依旧，现货报价继续上调。操作上建议，5日线上维持偏多交易。

五、宏观经济

发改委官员：应构建PPP多元化退出机制

12月7日，国家发改委投资司副司长韩志峰在2016(第十届)固废战略论坛上表示，应构建PPP多元化退出机制，盘活存量项目。

谈及具体的渠道，韩志峰建议说，应加强PPP项目与资本市场深化和发展相结合，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道，同时提高PPP项目收费权等未来收益变现能力。

此外，据韩志峰介绍，截至2016年7月末，发改委前两批PPP项目总签约率为35.1%，已签约项目投资规模超万亿元，签约项目主要集中在市政设施、交通设施等基础设施领域和学校、医院、体育等公共服务领域。

两部门公布八项财税支持政策 助力企业降杠杆

据悉，为贯彻落实好《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》精神，财政部、国家税务总局近日联合下发《关于落实降低企业杠杆率税收支持政策的通知》（以下简称《通知》），就助力企业降低杠杆率问题，明确提出八项税收支持政策。

《通知》明确，落实好降杠杆相关税收支持政策包括以下八项:

（一）企业符合税法规定条件的股权（资产）收购、合并、债务重组等重组行为，可按税法规定享受企业所得税递延纳税优惠政策。

（二）企业以非货币性资产投资，可按规定享受5年内分期缴纳企业所得税政策。

（三）企业破产、注销，清算企业所得税时，可按规定在税前扣除有关清算费用及职工工资、社会保险费用、法定补偿金。

（四）企业符合税法规定条件的债权损失可按规定在计算企业所得税应纳税所得额时扣除。

（五）金融企业按照规定提取的贷款损失准备金，符合税法规定的，可以在企业所得税税前扣除。

（六）在企业重组过程中，企业通过合并、分立、出售、置换等方式，将全部或者部分实物资产以及与其相关联的债权、负债和劳动力，一并转让给其他单位和个人，其中涉及的货物、不动产、土地使用权转让行为，符合规定的，不征收增值税。

（七）企业重组改制涉及的土地增值税、契税、印花税，符合规定的，可享受相关优惠政策。

（八）符合信贷资产证券化政策条件的纳税人，可享受相关优惠政策。

两部门有关负责人表示，此次出台的《通知》，充分发挥税收职能作用，将“落实和完善降杠杆财税支持政策”作为重要任务，切实减轻企业负担、降低企业成本，为企业降杠杆创造良好的外部环境。

六、全球观察

穆迪：亚洲钢企盈利能力趋弱

穆迪投资者服务公司近日发布报告称,2017年亚洲钢铁企业盈利能力将下降,此类企业的展望将为负面。

穆迪副总裁、高级分析师邹吉明表示,由于供应长期过剩,且钢铁企业向客户转嫁原材料上涨成本的能力有限,2016年年中亚洲钢铁企业盈利能力虽然较强,但不可持续,预计2017年盈利能力将转弱。

穆迪预计,2017年亚洲钢铁产量将会下滑,主要原因是来自中国的需求将收缩,而贸易壁垒增加将对亚洲出口形成制约。中国在亚洲钢铁产量中约占3/4。中国钢铁需求下降的主因之一是在2016年9~10月调控措施收紧后,国内房地产销量预计将小幅下降。在该背景下,持续基建投资并不足以扭转中国钢铁需求的下滑趋势,而制造业活动仍易受GDP增长放缓的冲击,因此难以提振钢铁需求。“由于需求上升和贸易保护政策,2017年印度将是亚洲唯一强劲的市场。”邹吉明认为,国内需求增长,以及最低进口价和反倾销关税将支持印度钢铁生产企业,但印度钢铁产量的增长将不足以扭转亚洲钢铁产量下滑的趋势。在亚洲钢铁总产量中,印度仅约占8%。日本、韩国和中国台湾方面,出口约占其钢铁产量的40%~50%,贸易摩擦的加剧将制约其钢铁出口及产量。

美国国内废钢市场大幅上涨

美国国内废钢市场大幅上涨，中西部钢厂碎废钢价格涨至280-285美元/长吨，较11月上涨了40-50美元/长吨，一些钢厂已接受经销商高报价。

通常冬季废钢收集困难，供应偏紧，供应商库存处于低位，加上目前船舶数量紧缺，令废钢供应商在价格谈判中处于有利位置，预计12月份美国国内废钢市场保持坚挺。

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