一、行情快报

上海期铜价格上涨。主力2月合约，以47360元/吨收盘，上涨710元,涨幅为1.52%。当日15：00伦敦三月铜报价5842美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.11，高于上一交易日8.10，上海期铜涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交547526手,持仓量增加23248手至547682 手。主力合约成交364274手,持仓量增加21262手至251632手。

上海期铝价格下跌。主力2月合约，以13185元/吨收盘，下跌155元,跌幅为1.16%。当日15：00伦敦三月铝报价1718美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.67，低于上一交易日7.76，上海期铝跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交468176手,持仓量增加32366手至750132 手。主力合约成交285818手,持仓量增加28860手至271380手。

上海期锌价格小幅上涨。主力2月合约，以22710元/吨收盘，上涨65元,涨幅为0.29%。当日15：00伦敦三月锌报价2730.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.32，高于上一交易日8.26，上海期锌涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交878616手,持仓量增加31486手至464830 手。主力合约成交606052手,持仓量增加33076手至228462手。

上海期铅价格下跌。主力1月合约，以20210元/吨收盘，下跌405元,跌幅为1.96%。当日15：00伦敦三月铅报价2300.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.79，高于上一交易日8.77，上海期铅跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交198414手,持仓量增加4698手至99660 手。主力合约成交141806手,持仓量增加1590手至38610手。

上海螺纹钢价格出现一定幅度上涨。主力5月合约，以3204元/吨收盘，上涨73元,涨幅为2.33%。
全部合约成交5072276手,持仓量增加78346手至2154816 手。主力合约成交4581570手,持仓量增加95260手至1742120手。

【股市行情】12月5日消息，周一早盘，受深港通通车，意大利总理输掉公投、刘士余痛批“野蛮人”等多重利空因素影响，沪指大幅低开逼近3200点，资金集体出逃权重股，沪指小幅冲高后出现下杀，短暂击穿3200点后惊险守住关口，创业板承压回落一度翻绿。午后开盘，多空双方激烈争夺3200点，市场资金情绪低落，成交量有所萎缩。截至收盘，沪指报3204.71点，跌幅1.21%，深成指报10784.33点，跌幅1.18%，创业板报2143.88点，涨幅0.02%。

二、国内焦点

铜镍仍持多头思路 锌铝暂观望

上周初主要有色品种冲高后上行动力略显不足，均出现回落，铜镍呈现震荡走势，关键位支撑效用较好，且沪镍周末出现明显回升，沪锌运行重心持续下移，下方支撑逐步减弱；沪铝则震荡区间下移，偏弱走势延续。

美国：

1.美国第3季度实际GDP修正值环比+3.2%，增速为2年来新高，预期+3%；2.美国11月ISM制造业PMI值为53.2，预期为52.5；3.美国11月新增非农就业人口为17.8万，预期为18万；失业率为4.6%，预期为4.9%。

欧元区：

1.欧元区10月失业率为9.8%，创新低，预期为10%；

其他地区：

1.我国11月官方制造业PMI值为51.7，创近两年来新高，预期为51；2.截止11月底，财政部PPP项目库入库项目为1.068万个，投资总额为12.7万亿。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

（1）截止2016-12-2，上海金属1#铜现货价格为46390元/吨，较上日下跌380元/吨，较近月合约贴水20元/吨，沪铜大跌，持货商收窄贴水并维稳出货，换月后下游逢低循序接货，持货商对下游后续接货能力乐观，挺升水的意愿也逐渐显现；

（2）当日，0#锌现货价格为22130元/吨，较上日下跌690元/吨，较近月合约贴水90元/吨，锌价大幅下挫，贸易商出货热情高，下游入市采购积极高，成交回暖；

（3）当日，1#镍现货价格为90950元/吨，较上日下跌150元/吨，较近月合约升水1050元/吨，沪镍回落，下游拿货意愿低，成交仍以金川为主，本周金川公司调整电解镍出厂价3次，较上周下调3000元/吨；

（4）当日，A00#铝现货价格为14000元/吨，较上日上涨60元/吨，较近月合约升水75元/吨，沪铝大幅回落，新疆铁路车皮发运铝制品开始宽松，冶炼厂积极安排运输，持货商换现意愿强，而下游畏跌，仅按需采购。

相关数据方面：

（1）截止12月2日，伦铜现货价为5773美元/吨，较3月合约贴水3美元/吨；伦铜库存为23.4万吨，较前日减少2650吨；上期所铜库存3.76万吨，较上日增加124吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.08（进口比值为8.18），进口亏损570元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2740美元/吨，较3月合约贴水15.5美元/吨；伦锌库存为44.15万吨，较前日减少500吨；上期所锌库存9.2万吨，较上日增加468吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.23（进口比值为8.56），进口亏损888元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为11210美元/吨，较3月合约贴水53.5美元/吨；伦镍库存为36.68万吨，较前日减少180吨；上期所镍库存9.79万吨，较上日减少30吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.27（进口比值为8.24），进口盈利255元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1724美元/吨，较3月合约贴水1.25美元/吨；伦铝库存为213.93万吨，较前日减少5575吨；上期所铝库存4876吨，与上日持平；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.87（进口比值为8.61），进口亏损1261元/吨（不考虑融资收益）。

产业链消息方面：（1）菲律宾环境部长宣布，菲律宾可能在本周关停更多矿场；（2）澳大利亚红和资源公司称将计划在2017年重启一锌矿项目，年产2.14万吨锌。

本周关注数据及事件如下：（1）12-5 美国11月就业市场状况指数LMCI；（2）12-6 欧元区第3季度GDP终值；（3）12-8 欧洲央行利率决议；（4）12-9 我国11月PPI值；

总体看，资金面扰动暂时平息、基本面暂无利空压制，沪铜前多可继续持有；沪锌基本面暂无利多提振，且前期锌矿短缺炒作暂告一段落，加之其技术面偏弱，建议前多暂离场；运输限制逐渐移除，铝锭继续到货令主要消费地库存回升，沪铝支撑逐步减弱，新单建议观望；菲律宾方面或将再出镍矿山关停事件，且其正处雨季，供给下滑有望持续提振镍价，新多可继续尝试。

单边策略：铜镍前多持有，沪镍NI1705新多以93500止损；沪锌前多暂离场，新单暂观望；沪铝新单观望。

套保策略：沪铜保持买保头寸不变，沪镍适当增加买保头寸，锌铝套保新单观望。

伦铜探底反弹，今天沪铜盘中冲高考虑短空

伦铜探底反弹报收带脚十字星，显示5700一线暂时有支撑，但是夜间盘冲高力度不足，压力位在5810-5820一线，今天电子盘还将进一步反弹，如果电子盘触及5810-5820一线，夜间盘冲高回落的概率存在。

周末沪铜震荡下跌报收小阴线，夜间盘报收小阳线，市场围绕46500一线窄幅震荡整理，技术上依托46500整理，要么下一目标48000，要么下一目标45000，就反弹力度而言再加上下周美联储议息会议召开加息概率比较高的角度考虑，近期反弹乏力后期价向45000一线前期低点靠近的概率高。

预计今天期价盘中还将震荡反弹，短时压力位在47000-47200一线，技术上只要期价不站稳47400，暂时看反弹。今天冲高报收小阳线，或者冲高回落报收带上影小阳线的概率高。

建议：早盘依托47000-47200一线短空，目标46500，短线为好，尾盘收低空单持有，站稳47400谨慎。

复产进程加快 铝价不断走强

上周，家务电器、软性饮料、制铝业、餐饮、煤炭与消费用燃料、有色金属、林业品、建筑原材料、家具及装饰、多种公用事业行业居前十。其中，家具及装饰、多种公用事业行业分别排名为第9位和第10位，是跻身前十名的新晋者。

制铝业行业近一周排名大幅上升，跻身前三。随着铝价的不断走强，现货铝锭价格最高冲破15000元/吨，从今年下半年起，电解铝产能的复产也在加快。海通证券(600837,股吧)表示，截至11月24日，2016年中国电解铝累计减产88.4万吨，新产能已投产328.8万吨，新产能待投产148.67万吨，年内另在建且具备投产能力的新产能10万吨，预期年内还可投产88万吨，预期年度最终实现累计420.3万吨，相较去年产能有大幅提高。个股方面，氧化铝行业处于供需紧平衡的供求格局，同时氧化铝成本端不断上行，预计氧化铝价格或将继续上涨。可重点关注相关产业公司。推荐标的：中国铝业(601600,股吧)。

铁路运输行业上周上升44位，排名第21位。铁路“十三五”规划推动铁路建设继续大踏步向前，铁路总体货运能力持续宽松，多式联运迎来新的发展契机。铁路投资和运营规模的扩大将倒逼铁路改革推进。兴业证券(601377,股吧)表示，长期以来由于多种运输方式缺乏统一规划、中西部与东部的长距离大运量运输需求较低以及铁路运输作为多式联运中重要节点存在运输能力不足以及非市场化，导致多式联运发展滞后。但随着铁路运量释放，市场化改革加速，大交通运输部成立后综合运输规划和实施能力增强，加工业从东部往中西部转移，公路治理超载提升了铁路这一低成本运输方式的重要性，多式联运迎来发展契机。个股方面，目前国内大型央企的改革和资产整合正呈燎原之势，中国铁路总公司作为最大的央企，总资产近6万亿元，预期未来铁路改革必将加速，尤其包括客运价格改革、货运组织改革、铁路资产证券化、铁路土地开发等。推荐标的：广深铁路(601333,股吧)、铁龙物流(600125,股吧)、大秦铁路(601006,股吧)。

建筑原材料近三个月排名持续上升，目前排名第8位。基建投资是稳增长的手段之一。PPP对基建的边际影响在2016年下半年由负转正，2017年PPP的增幅会明显加快，预计2017年基建投资仍会有15%-20%的增长。海通证券表示，2016年以来消费品建材龙头公司业绩均取得大幅增长，部分动力源(600405,股吧)于本轮房地产景气复苏。但同时值得注意的是，几家龙头公司增速均明显高于行业平均水平甚至主要竞争对手，市场份额呈现向龙头集聚的趋势，“大行业小龙头”的成长逻辑得以验证。未来随着厂商品牌辨识度进一步强化以及消费者理念提升，中小企业生存空间将持续压缩。个股方面，基于产业趋势，长期看好行业龙头及市场占有率有望提升的玻纤材料制品公司。推荐标的：东方雨虹(002271,股吧)、伟星新材(002372,股吧)、长海股份(300196,股吧)。

稀有金属行业排名第95位，较前周下降35位。有色金属价格近期大幅上涨，但同时波动性加大，暴涨中也常见暴跌行情。当前行业机会应在资源整合较为频繁的大型矿产类企业，其价格弹性强且具备规模效益，将率先受益。华融证券表示，有色板块10月以来量价齐升的背后与融资盘不断加仓的推动有关。期间，无论从行业板块融资净买入还是个股融资净买入来看，有色金属板块是最大赢家。在获得融资净买入的26个行业板块中，有色金属板块的净买入额遥遥领先，达到了107.48亿元。上周有色金属价格出现分化，基本金属仍较为强势，贵金属大幅下挫，稀土价格出现上涨苗头。推荐标的：驰宏锌锗(600497,股吧)、中国铝业。

一个月来排名持续上升的行业还包括：家务电器、多种公用事业、钢铁、建筑工程、百货、水运、大卖场与超市、摩托车制造、鞋、房地产经营与开发等。

三、有色金属

锌：
外盘方面: 上周五伦锌震荡走低，报收2660美元/吨，较上一交易日收盘价跌3.66%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2737美元/吨，较上一交易日收盘价涨2.89%。

现货方面：12月5日SMM现货0#锌报价为22460-22560元/吨，均价涨20元/吨。据SMM报道, 现货市场炼厂惜售，中间商正常出货，虽部分进口锌进入市场增多，但市场货源不多，现货升水坚挺，下游按需采购，市场成交一般，较上周五变化不大。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收22710元/吨，较上一交易日结算价涨0.29%，持仓量228462手，成交量606052手。

行情研判：12月国内锌矿TC费用较上月下降250至4050元/吨，进口锌精矿TC下降20至60美元/干吨，显示锌矿供应偏紧依旧。中国11月份财新PMI数据为3年来的最高水平，生产和市场需求的进一步回升，有助于提振锌市需求。整体上看，锌市基本面向好不变。操作上建议沪锌1702合约22700元/吨轻仓做多，止损22600元/吨。

铅：
外盘方面: 上周五伦铅震荡走低，报收2266美元/吨，较上一交易日收盘价跌3.57%。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2305.5美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.74%。

现货方面：12月5日SMM现货1#铅报价为20350-20500元/吨，均价跌400元/吨。据SMM报道，期盘先抑后扬，持货商挺价惜售，市场观望情绪较浓，成交多为刚需采购，整体散单成交一般。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收20210元/吨，较上一交易日结算价跌1.96%，持仓量38610手，成交量141806手。

行情研判：随着国务院环境保护督察决策部署的推进，冶炼厂受制于环保压力，其产量受限，铅锭基本面矛盾仍然突出。但是铅下游蓄电池行业因高企的铅价，已有减产或停产的计划。高位分歧将加剧价格回调的力度。操作上建议沪铅1701合约暂时观望。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走高，报收1178.8美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.08%；伦敦银震荡走低，报收16.805美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.16%。今日亚洲盘伦敦金震荡走低，3点报于1174.71美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.24%；伦敦银震荡走低，3点报16.702美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.22%。

内盘走势：沪金主力合约开于268.10元/克，盘中震荡走高，报收268.75元/克，较上一交易日结算价涨0.28%，成交量289230手，持仓量302008手。沪银主力合约开于4128元/千克，盘中震荡走高，报收4165元/千克，较上一交易日结算价涨0.65%，成交量980844手，持仓量750078手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至12月2日黄金ETF持仓量为870.22吨，较上一交易日减13.64吨；截至12月2日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10761.66吨，日减4.84吨。

行情研判：美国11月非农就业数据略低于预期，但仍表现强劲，美联储12月加息基本已成定局。今日意大利总理伦齐在罗马举行了新闻发布会，承认在宪法改革公投中失败，欧元大跌，避险资产得到提振。但由于欧元的走低助推了美元指数走高，金银价格随后回吐日内涨幅。但美元上行动能不足，料金价下跌空间有限。操作上建议沪金1706合约267元/克附近介入多单，止损265.5元/克。沪银1706合约4150元/千克附近做多，止损4120元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周一螺纹钢期货震荡上行，RB1705合约终盘报收3204元/吨，涨73元/吨，持仓量1742120，日增仓95260。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3280元/吨，涨50元/吨；广州报价3600元/吨，持平；北京报价2980元/吨，涨20元/吨；福州报价3200元/吨，涨30元/吨。

（2）钢厂调价：12月5日潞城市兴宝钢铁有限公司出台建筑钢材价格政策，在“11月29日潞城兴宝出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：三级螺纹钢价格累计上调60元/吨，现HRB400EΦ12-14mm螺纹钢出厂价格为3500元/吨；HRB400EΦ16-25mm螺纹钢出厂价格为3400元/吨。以上价格均为过磅含税，执行自2016年12月5日10:00起。

（3）消息面：环境保护部4日晚间通报,12月2日至4日,受明显不利气象条件影响,我国京津冀及周边地区发生一次大面积区域性空气重污染过程,影响范围包括北京、天津、河北、山东、山西、河南、辽宁等7省市,涉及60多个城市。

周一RB1705合约震荡上行。临近年底，资金呈现逐步收紧态势而下游需求也在持续减弱，因此多数参与者持谨慎乐观态度。操作上建议，短线可于3300-3000区间高抛低买，止损50点。

五、宏观经济

证监会:完善基金管理公司子公司监管

日前，证监会正式发布《基金管理公司子公司管理规定》（以下简称《子公司规定》）及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（以下简称《风控规定》）。

2012年10月29日，我会曾发布实施《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》。为进一步完善基金管理公司子公司监管，近期我会对该规定进行了修订，并同步研究制定了《风控规定》。2016年8月12日，我会就两部规定向社会公开征求意见。征求意见期间，行业机构、会计师事务所等各方积极反馈意见。整体看，各方对“回归本源、防控风险、规范发展”的立法思路基本认同，普遍认为其有利于提升基金子公司的内部治理水平和风险防范能力，促进基金行业长远健康发展。

经认真梳理研究，对于适当延长《风控规定》过渡期、实施差异化风控指标监管、放宽特殊目的机构全资控股要求、进一步完善部分风险控制指标等建议，我会予以采纳。对于允许母子公司同业竞争、由子公司作为风控报表的独立报送主体等建议，综合考虑行业现状和监管实际，本次修改暂未采纳。

两部法规文件的修订、起草，主要着眼于以下几个方面：一是加强监管、防控风险。主体监管上，系统性规制基金管理公司子公司组织架构和利益冲突，强化“子”公司定位和母公司管控责任；风险防控上，构建以净资本为核心的风险控制指标体系，推动行业建立全面风险管理体系，增加风险抵御能力。二是扶优限劣、规范发展。分类处理基金管理公司子公司现有业务，引导行业回归资产管理业务本源，强化对风险突出领域的监管力度，支持基金管理公司子公司依法合规进行专业化、特色化、差异化经营，培育核心竞争力，促进业务有序规范发展。三是循序渐进、平稳过渡。立足相关市场环境和基金管理公司子公司实际特点，给予充分的法规适用过渡期，促进政策平稳落地。特别是《风控规定》采取了逐级达标的过渡期安排，总体给予18个月过渡期，但自规定颁布实施后12个月、18个月内，各项风险控制指标应分别达到规定标准的50%和100%以上。

今后，证监会将不断完善基金子公司监管规则，构建合理有效的风控指标体系。欢迎社会各界继续提出意见和建议，我会将在以后的制度修订过程中予以认真研究。

环保部：60多个城市联合“抗霾”仍有企业违规排放

环境保护部4日晚间通报，12月2日至4日，受明显不利气象条件影响，我国京津冀及周边地区发生一次大面积区域性空气重污染过程，影响范围包括北京、天津、河北、山东、山西、河南、辽宁等7省市，涉及60多个城市。

环保部已于11月29日晚提前函告北京、天津、河北、山西、山东、河南6地，提示实施区域联动，共同应对重污染天气。同时，环保部派出4个督查组，分赴河北、山东等地开展督查。

环保部表示，通过督查发现，各地积极应对，及时采取措施，大幅削减污染物排放，一定程度上减轻了重污染强度，缓解了对人民群众身体健康和经济社会发展带来的不利影响。

据环保部介绍，京津冀及周边地区有60多个城市统一启动预警响应，首次实现了区域高级别、大范围预警应急联动。其中，河北省石家庄、保定等9个城市启动红色预警措施；北京、天津等24个城市启动橙色预警措施；22个城市启动黄色预警措施；5个城市启动蓝色预警措施。

各地紧急部署，强化空气重污染应急响应措施。狠抓落实，切实降低污染物排放。各地根据预警情况，对工业企业采取强化污染监控、降低生产负荷或停产等措施，加强机动车污染排放管控，加大公共交通运力。同时，各地强化督导，严格责任追究。通过开展应急期间相关减排措施落实情况的专项督查，督促重点排放企业、各类施工工地等全面落实减排措施。

督查组在检查中也发现一些地方还存在问题，环保部在通报中对督查涉及的十几家企业和多个城镇进行“点名”。

——部分企业应急减排措施落实不到位。如河北省任丘市河北天时化工有限公司应急预案弄虚作假，不能稳定达标排放。

——散小乱污企业污染问题严重。如天津市静海区王口镇数十家炒货加工企业集聚，这些企业仅配备了简单的除尘设施，部分企业烟囱冒黑烟。

——面源管控不到位。如河北省沧州市G3高速路沿线烧荒、烧秸秆现象多见。

环保部表示，继续对各地应急措施落实情况开展督查，及时要求各地落实整改措施。

六、全球观察

美国长材市场稳中有升

型材市场，维持强势。受11月中旬纽柯、盖尔道及钢动态公司上调报价的影响，本周美国H型钢及工字钢的价格上涨，目前H型钢出厂价为680美元/短吨，较9月上涨30-40美元/短吨。原材料及进口资源价格上涨支撑了钢厂提价，预期12月废钢价格将继续探顶，因此在成本支撑下，短期内H型钢价格将在高位运行。

小型棒材市场，保持平稳。盖尔道长材北美公司宣布延迟对小型棒材的提价。本月23日，盖尔道称因成本上涨，将上调小型棒材价格50美元/短吨，12月开始执行，提价后，2x2x1/4角钢报价将为650美元/短吨。在盖尔道宣布提价后，并无任何钢厂跟进，因此盖尔道决定推迟提价。服务中心表示多数钢厂希望等待废钢价格确定后再制定提价政策。贸易商表示虽然目前询盘价有所上升，市场情绪乐观，但市场需求并未增长，希望1季度市场需求能有明显好转。但目前该规格的角钢出厂价为561-581美元/短吨。

印度第3次延长最低进口价格计划

印度政府近日声称，其实行的最低进口价格计划（MIP）在今年底到期后将再延长2个月，至2017年2月4日，这已是今年内第3次延期，同时MIP产品清单也将从之前的66种进一步削减到19种。

MIP于今年2月份开始执行，期限6个月，覆盖173种扁平材和长材，在8月4日到期后决定延长2个月至10月5日，并将覆盖的产品削减到66个，之后声称又延长2个月至12月4日。此次是第3次延长，这表明印度继续控制进口的决心。据称，覆盖的扁平材如热轧、冷轧板卷和中厚板以及长材将逐步从该列表中去除，因为今年已对这些品种启动反倾销调查和征收反倾销税。最近印度商工部已建议对自中国和欧盟进口的彩涂板征收50%-80%的反倾销税，还将限制宽度在600mm以上合金或非合金涂覆、涂漆扁平材进口，海关编码在7210、7225和7212项下。规定这些产品的最低进口价格在643-752美元/吨（CFR）。

今年4-10月，印度钢材进口413万吨，同比降40%。

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