一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力1月合约，以45760元/吨收盘，上涨150元,涨幅为0.33%。当日15：00伦敦三月铜报价5625美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.14，低于上一交易日8.15，上海期铜涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交514134手,持仓量减少586手至555178 手。主力合约成交315082手,持仓量减少7204手至221660手。

上海期铝价格小幅下跌。主力2月合约，以13860元/吨收盘，下跌40元,跌幅为0.29%。当日15：00伦敦三月铝报价1753.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.90，低于上一交易日8.04，上海期铝跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交532188手,持仓量增加8130手至711170 手。主力合约成交104710手,持仓量增加8704手至203394手。

上海期锌价格小幅上涨。主力1月合约，以21590元/吨收盘，上涨65元,涨幅为0.3%。当日15：00伦敦三月锌报价2607美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.28，低于上一交易日8.30，上海期锌涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交602570手,持仓量减少18202手至453442 手。主力合约成交478936手,持仓量减少14944手至240322手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力1月合约，以19170元/吨收盘，上涨525元,涨幅为2.82%。当日15：00伦敦三月铅报价2206美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.69，高于上一交易日8.62，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交84966手,持仓量增加6538手至72220 手。主力合约成交73616手,持仓量增加3806手至39858手。

上海螺纹钢价格涨幅明显。主力1月合约，以2954元/吨收盘，上涨128元,涨幅为4.53%。
全部合约成交5789810手,持仓量增加64704手至2449258 手。主力合约成交4070872手,持仓量增加39684手至1339794手。

【股市行情】11月23日消息，两市今日走势不尽相同，沪指盘中冲高后，午后持续回落，而创业板则午后一度异动翻红，其余多数时间较为低迷。大盘尾盘继续急杀，很多涨停股被砸开，量能有所放大，获利盘疯狂涌出，个股死伤惨重，临近收盘局面稍有好转。截至收盘，沪指报3241.14点，跌0.22%，创业板报2165.71点，跌0.55%。

二、国内焦点

特朗普效应拉抬铜价作用有限，铜价或将迎来大幅回调

周二（11月22日），工业品价格再度发飙，有色板块普涨。沪铜1701合约收高2.42%至46210元/吨，日线实现3连阳。欧洲时段，LME三个月期铜价格交投于5670.50美元/吨，日内涨幅达到2.01%。

智利国家铜业委员会（Cochilco）周一（11月21日）表示，智利铜矿业公司有更多空间来削减成本，即使全球金属价格大幅跳水已导致企业勒紧腰带。Cochilco管理智利将近90%的铜产出。

据Cochilco的一份研究报告显示，智利的生产商在2016年上半年已设法将铜的现金成本从去年同期的每磅1.514美元削减至1.27美元。

智利是全球最大的铜生产国，占全球供应量的30%左右。

行业专家认为，特朗普打算在未来10年内支出1万亿美元基建投资的计划不会对铜价有明显影响。

汇通网援引根据美国地质调查局数据，美国的铜消费量在过去15年间下降了40%，去年为180万吨。但汤森路透GFMS的数据显示，中国的年度铜消费量高达1000万吨。

fx援引瑞士宝盛集团分析师Carsten Menke观点表示，”即便假设基建投资推动铜需求增加10%，也不会在全球市场掀起什么波澜。”

巴克莱的多位分析师在提交给客户的报告中写道：“尽管铜市基本面有所改善，但近期价格上涨的速度令人质疑，涨势力度有些过大。”

巴克莱表示，目前到年底这一期间，铜价将承压，因在美联储12月会议以前，美元会一直保持强劲。

现货方面，今上海现货1#电解铜报价在45710-45910元/吨，涨1290元/吨，贴水180-贴水90元/吨。现今铜升水和湿法铜价格继续下滑，贸易商低价积极抛售。但下游企业无明显大量收获意向，成交量不大，市场整体成交与昨日相比较偏低。

日线图上，LME三个月期铜5日均线死叉10日均线。60分钟图上，铜价局部三浪上攻或已告终，四浪回撤或下探5000美元/吨。

日线图上，沪铜1701合约均线组合再度发散，KD指标站上中线50。短线15分钟图上，铜价局部上升通道形成，目前交投于通道中轨附近。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间15:26，LME三个月期铜报5658.50美元/吨。

因有迹象显示供应更加紧俏 LME期铜周二触及一周高位

伦敦金属交易所(LME)期铜周二触及一周高位，因有迹象显示供应更加紧俏，且对美国通胀上升及人民币进一步贬值的预期促使一些投资者买入。伦敦时间11月22日17:00(北京时间11月23日01:00)，三个月期铜收涨1%，报每吨5,613美元，稍早触及一周高位每吨5,687美元。

全球股市攀升，因投资者坚持认为特朗普的开支政策将刺激经济成长及通胀，而油价盘中也一度触及月内高点。人民币兑美元回升，但仍徘徊于近八年半低点，因美元后市仍看多。数据显示美国10月成屋销售增加，巩固了未来多次升息的预期，美元看涨前景因此获得进一步提振。

SPAngel分析师SergeyRaevskiy称，“供应看起来较预期更加紧张，而中国买家在增购铜来对冲人民币贬值。但预估仍显示明年供应将强劲增长，因此铜价可能回落。”交易商称，市场出现基于动能的基金新买盘。

上海期货交易所主力1月期铜合约大涨3.8%，收报每吨46,210元。沪铝收录2%升幅，而其余金属均涨逾3%，沪铅尾盘触及涨停。上期所周二发布通知，自11月24日收盘结算时起，上调铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、热轧卷板、天然橡胶和石油沥青品种交易保证金标准和下一交易日起的涨跌幅度限制。但供应吃紧的迹象——铜加工精炼费下降，加之对中国将继续出台刺激措施的预期，提振铜价。

麦格理（MacquarieBank）提及上周的Cesco铜业大会时表示，“与我们有过交流的中国投资者大多预计明年需求会有3-5%的增长，因政府会持续出台刺激措施，且无论是消费终端还是官方数据都不断传递着需求强劲的信号。”

“所有终端行业都被认为会繁荣发展。”

其他基本金属方面，三个月期镍收低0.3%，报每吨11,370美元。

期铝收高2.2%，报每吨1,760美元。

期铅收高0.9%，报每吨2,192美元。

期锌升0.8%，收报每吨2,602美元。

期锡涨1%，收报每吨21,050美元。

特朗普爆冷获胜后欧美黄金销售为何“冰火两重天”？

FX168财经报社(香港)讯 特朗普(Donald Trump)当选美国总统刺激了欧洲市场对现货黄金的避险买盘，但美国国内惯于持有黄金的投资者这次却迟迟未出手，原因究竟何在？分析师认为，美国投资者中许多人在特朗普胜选后都持乐观态度。

两个市场的投资者对特朗普胜选一事的反应可谓截然不同，显示出他们对风险的评估相差巨大。

在美国以外，特朗普承诺要重新谈判贸易协定和国际关系，刺激了防御性黄金买盘；而美国的投资者更多则抛售黄金，转战股市和债市。

Texas Precious Metals运营长暨联合创始人Tarek Saab说道：“美国的贵金属投资者把特朗普当选看成好事，因此没那么大的恐慌。”

Saab称：“我们的客户中多数人是特朗普的支持者...因此黄金销售这个领域有些放缓。”

Saab指出，Texas Precious Metals在11月的销售较选举前的10月下滑约20%，10月是2016年迄今销售规模最大的一个月。

全球最大黄金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust在美国大选后交易日上扬后，已下滑4.8%，创下2013年4月以来最大的八日跌幅。

现货金在大选后一度飙升近5%，触及1,337美元/盎司，但随后转而重挫，并触及1,200美元/盎司附近的五个半月低点。

Saab说：“我感觉特朗普的政策基本上应该是有利于经济的，我相信特朗普就任总统后，将帮助重振美国经济。”

美国达拉斯的一家大型黄金交易商——Dillon Gage在11月迄今的黄金销量略低于10月，不过高于去年同期。

该公司表示，大选当周的黄金销量骤增50%，不过随后一周又下降约20%。

然而，此前卖出金币和金条的欧洲交易商一直很忙碌。

伦敦BullionVault研究主管Adrian Ash表示，客户自10月底以来已经买入远超过500千克(652千克)，这已经令11月成为2012年12月(702千克)以来净流入最高的月份，而11月还有约10天才会过完。他指的是在线黄金交易平台的客户。

Ash说道：“大选之前美国新买盘兴趣曾平息。11月首次美国买家较12个月每日均值上升35%，紧随英国(上升56%)和欧元区(上升39%)之后。”

纽约VanEck International Investors Gold Fund投资组合经理兼策略师Joe Foster指出，特朗普的胜选，再加之英国脱欧公投，对欧洲来说意味着已建立的既有政治最终可能不会获胜。

Foster说道：“投资于金银的很多人可能是特朗普的支持者。他们往往住在中心地带，更加保守和传统，将金银当做储存财富的方式。”

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜延续反弹，但涨幅放缓，其中3个月伦铜微涨0.36%至5631美元/吨，日内交投区间为5649-5581美元/吨，同时较此轮回调低点5360美元/吨回升4.98%。持仓方面，11月18日，伦铜持仓量为36.9万手，日增717手，近一周来伦铜持仓时增时减，显示多空交投较反复。

现货方面：据SMM报道，11月23日上海电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价45500-45730元/吨。沪期铜市场心态有所变化，持货商挺价意愿增强，加之投机商与下游入市操作，现铜贴水出现收窄，低端货源减少，以国产品牌居多，湿法品牌日内供应有限，下游在铜价企稳之际增加接货量，成交较昨日有所改善，日内铜市虽有小幅调整，但市场多对铜价走势持偏多观点。

内盘走势：沪铜主力合约1701合约振荡企稳，尾盘收涨至45760元/吨，日跌0.97%，但沪铜仍有效企稳于均线组之上。期限结构方面，沪铜1612合约和1701合约正价差缩窄至10元/吨，显示远期合约上涨意愿下滑。

行情研判：11月23日沪铜1701合约振荡企稳至45760元/吨，有效维持近期反弹格局，其上方反弹阻力关注47000元/吨。资金持仓方面，伦铜增仓上涨，显示资金积极跟进，建议沪铜1701合约可背靠45000元之上逢低多，入场参考45500元附近，目标关注47000元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝窄幅波动，其中3个月伦铝微涨0.11%至1762美元/吨，其上方反弹阻力上移至1800美元/吨，短期技术形态表现弱于沪铝，因美元走强对伦铝打压甚于沪铝，短期伦铝运行区间关注1700-1800美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，11月23日上海成交集中14940-14980元/吨，对当月升水300-310元/吨，无锡成交集中14930-14970元/吨，杭州成交集中14940-14960元/吨。魏桥和希望品牌铝锭到达华东市场，万吨甘铝在杭州市场销售，加之期铝下行，持货商逢高换现意愿积极，初显争相降价抛货现象，中间商谨慎情绪渐浓，下游观望等待，整体成交呈现供应充足格局。

内盘走势：沪铝主力合约1701冲高回落，尾盘回落至14100元/吨，日跌0.77%，交投区间为14370-14050元/吨，日收盘价接近于年内11月14日创下的高点。同时，铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1612和1701合约负价差缩窄至345元/吨，显示近月合约上涨意愿攀升。

行情研判：11月23日沪铝1701合约振荡下滑至14100元/吨，表现差于其他基本金属，因市场逐步消化了短期利多因素外，铝市供应压力担忧重燃。操作上，建议沪铝1701合约短期操作需谨慎，可转为区间振荡，运行区间关注13800-14300元/吨，止损各150元/吨。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走高，报收2614美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.51%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2607.50美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.25%。

现货方面：11月23日SMM现货0#锌报价为21530-21630元/吨，均价跌30元/吨。据SMM报道, 现货市场锌价震荡回调，贸易商正常出货，下游市场询价较多，但整体仍显观望，采购较少，今日市场成交未大幅好转，成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收21590元/吨，较上一交易日结算价涨0.30%，持仓量240322手，成交量478936手。

行情研判：受制于交易所上调交易保证金标准，市场投机情绪得到一定抑制，沪期锌小幅回落，上升技术形态保持良好，强势延续。操作上建议沪锌1701合约5日线上方逢低做多，止损参考21000元/吨。

铅：
外盘方面: 隔夜伦铅震荡走高，报收2200美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.01%。今日亚市伦铅震荡走高，沪市收盘时报2208美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.36%。

现货方面：11月23日SMM现货1#铅报价为18750-18850元/吨，均价涨300元/吨。据SMM报道，沪市贸易商库存持续降低，挺价惜售情绪愈发强烈，下游畏高，询价有所减少，以提长单为主，整体交投依旧清淡。

内盘走势：沪铅主力合约震荡走高，报收19170元/吨，较上一交易日结算价涨2.82%，持仓量39858手，成交量73616手。

行情研判：铅价延续强劲走势，再创近年高位。沪铅主力合约KD金叉两线开口向上扩张，均线多头排列，技术形态良好，上升动能未见衰竭。操作上建议沪铅1701合约5日线上方逢低做多，止损参考17750元/吨。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走低，报收1212.15美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.02；伦敦银震荡走低，报收16.644美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.02%。今日亚洲盘伦敦金震荡走高，3点报于1214.01美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.13%；伦敦银震荡走高，3点报16.681美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.20%。

内盘走势：沪金主力合约开于276.20元/克，盘中震荡走高，报收276.60元/克，较上一交易日结算价涨0.22%，成交量177860手，持仓量255416手。沪银主力合约开于4166元/千克，盘中震荡走低，报收4159元/千克，较上一交易日结算价涨0.29%，成交量480092手，持仓量605060手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月22日黄金ETF持仓量为904.91吨，日减3.85吨；截至11月22日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为10796吨，日减95.89吨。

行情研判：24日将迎来美国感恩节假期，美元指数日内有所回落，贵金属继续小幅反弹。昨夜公布的美国经济数据靓丽，黄金ETF连续9日减仓，金价后市维持偏弱盘整，短期仍以空头思路对待。操作上建议沪金1706合约反弹行短空，止损278元/克。沪银1706合约反弹行短空，止损4220元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货延续上涨，RB1701合约终盘报收2954元/吨，涨128元/吨，持仓量1339794，日增仓39684。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2980元/吨，涨50元/吨；广州报价3460元/吨，涨30元/吨；北京报价2920元/吨，涨120元/吨；福州报价3030元/吨，涨30元/吨。

（2）钢厂调价：11月23日，包钢出台11月中旬建筑钢材订货价格政策，在“11月上旬价格政策”基础之上：1、线材价格上调220元/吨：现HPB300Φ6.5mm高线订货价格为3140元/吨；2、螺纹钢价格上调300元/吨：现HRB400EΦ18-28mm螺纹钢订货价格为3210元/吨；执行日期11月11日至11月20日。 另：结算价格在上述价格基础上减400元/吨。执行日期11月1日至11月20日。

（3）消息面：2016年1－10月份，全国电网工程完成投资4100亿元，同比增长28.5%。全国主要发电企业电源工程完成投资2388亿元，同比下降8.1%。在电源完成投资中，水电完成投资506亿元，同比增长1.1%；火电完成投资767亿元，同比下降9.1%；核电完成投资375亿元，同比增长1.9%。

周三RB1701合约延续上行。现货报价上调，但成交量一般，成本支撑仍是上行关键。操作上建议，2850上方维持偏多交易。

五、宏观经济

一周发生两起技术性违约 债券市场“暗流涌动”

最近一周里，接连发生了两起技术性违约事件，这反映了部分发行人流动性紧张的情况未得到根本缓解。

11月21日，2亿元的15机床CP003发生技术性违约，不过已于22日完成兑付。

大连机床集团有限责任公司21日公告称，其15机床CP003应于11月21日兑付本息，但由于技术性原因，公司未能按照约定将“15机床CP003”偿付资金按时足额划至托管机构公司。该债券主承销商是兴业银行，本计息期债券利率为6.00%，期限一年。

据大连机床集团22日公告，该公司已于22日兑付“15机床CP003”全部应付本息，并补足延迟一天的利息。

然而，近日发生技术性违约的可不止这一起。

11月17日，上海清算所发布公告称，由于资金调配出现临时性资金紧张，河北省物流产业集团11月17日到期的“15冀物流CP002”短期融资券未能及时兑付。该债券发行总额为1.5亿元。

不过，河北省物流产业集团有限公司18日公告改称，违约原因是公司应收账款系统归集操作。不过，该债券本息已于18日足额兑付，并拟补偿给投资者一天的利息。

中金固收分析师许艳、姬江帆表示，最近一周内先后出现15冀物流CP002和15机床CP003两单技术性违约，背后反映出部分发行人流动性紧张的情况未得到根本缓解的问题，尤其低资质企业获得银行新增贷款的难度依然很大。

上述两位分析师称，由于低资质发行人严重依赖于债市再融资，一旦出现负面事件或技术性违约易加剧再融资难度，容易导致信用风险自我强化。他们称：

目前企业信用基本面虽然环比略有改善，但远未达到可以通过内部现金流完成资金链正常循环的程度。企业对于外部融资的依赖性仍然很强，而银行授信并未发生显著松动，导致企业偿债风险的降低很大程度上依赖于债市再融资的自我实现。

此外，他们还提及，随着设置交叉保护条款的债券增多，同一发行人的存续债券集中到期的可能性增大，可能进一步加剧发行人流动性压力，另外未设置保护条款的老券的投资者可能在后续追偿中处于相对弱势的地位。

国税总局再推20条措施为营改增“护航”

近日，国家税务总局再次推出五大类20条举措，改进税收征管，优化纳税服务，解决基层税务机关和纳税人反映的方便办税操作问题，引导纳税人享受改革红利，为全面推开营改增试点“改进好”工作保驾护航。这是全面推开营改增试点以来，国家税务总局第4次发布保障服务措施。

国家税务总局此次从简化证明提供、改进办税流程、优化纳税服务三个方面推出14条措施，优化营商环境，拓展便利化办税渠道，减轻纳税人办税负担。

国家税务总局介绍，在简化证明提供方面，进一步简化了境内单位和个人在境外提供建筑和旅游服务申请免征增值税时所需提供的证明材料；进一步简化了享受国际运输服务免征增值税政策的境外单位和个人办理免税备案时的资料；进一步简化了代开发票所需报送的资料，除销售取得的不动产和其他个人出租不动产代开增值税发票业务外，纳税人申请代开增值税普通发票不再需要提供付款方相关书面确认证明。

在改进办税流程方面，将取消增值税发票认证的纳税人范围由纳税信用A级、B级的增值税一般纳税人扩大到纳税信用C级的增值税一般纳税人。

在拓展办税渠道方面，鼓励各地积极推进发票领用“网上申领、线下配送”和发票代开“网上办理、线下开具”，纳税人可通过网上办税平台、手机APP或微信等渠道提交发票代开资料，经核对通过并扣缴税款后，到办税服务厅窗口或自助代开设备直接开具发票，减少办税服务厅现场等候时间，有效提高发票代开效率；创新申报填写辅导方式，在办税服务厅设立简事易办快速窗口，实行领导值班巡查式管理，设立税控设备发行专用窗口，强化导税岗位辅导功能，并要求有条件的地区积极与银行开展合作，充分利用银行网格化网点，在银行自助服务区配置24小时自助办税服务设备，办理自助申报、自助发票领用、自助发票代开等业务。

此次国家税务总局还在改进办税流程、激励诚信纳税两方面推出6条措施，使纳税人办税过程更简、方式更多、成本更低，进一步增强纳税人的获得感。

在明确政策口径方面，进一步明确了建筑服务质押金、保证金纳税义务发生时间；明确了签证代理服务计税依据，纳税人在计算应税收入时可以扣除向服务接受方收取并代为支付给外交部和外国驻华使(领)馆的签证费、认证费；改进了差额扣除凭证管理，对纳税人提供旅游服务，将火车票、飞机票等交通费发票原件交付给旅游服务购买方而无法收回的，可凭交通费发票复印件作为差额扣除凭证。

在外出经营管理方面，加大力度推进外出经营管理电子化。在激励诚信纳税方面，进一步扩大了“银税互动”的受惠面，将“银税互动”受惠群体由纳税信用A级企业扩大到纳税信用B级企业和出口退(免)税管理类别为一类的出口企业；简并发票领用次数，纳税信用A级和B级的纳税人可一次分别领取不超过3个月和2个月的增值税发票用量，纳税人生产经营情况发生变化需要调整增值税发票用量，手续齐全的，可按规定即时办理。

六、全球观察

现代钢铁上调国内冷卷售价

因原料成本上升，现代钢铁上调冷卷和热镀锌板价格3万韩元/吨（25.3美元/吨），浦项和东国钢铁尚未跟随提价。

提价后，现代钢铁冷卷售价约为69-70万韩元/吨（583-592美元/吨），热镀锌板价格约79-80万韩元/吨（668-675美元/吨）。

本月初，现代钢铁还上调了国内热卷售价2万韩元/吨，12月发货的H型钢出口价也上调50美元/吨，以抵消成本上升。

12月欧洲废钢市场看涨

尽管焦煤、铁矿石价格有走弱迹象，土耳其钢厂对废钢进口积极性也下降，但12月欧洲废钢市场仍看涨。

贸易商认为12月欧洲废钢价格将上涨10-20欧元/吨。通常冬季废钢收集困难，对价格构成支撑，预计月底前废钢价格将继续上涨，11月涨幅约40欧元/吨。

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