一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力1月合约，以44210元/吨收盘，上涨320元,涨幅为0.73%。当日15：00伦敦三月铜报价5455美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.1，高于上一交易日8.09，上海期铜涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交575622手,持仓量增加3640手至517266 手。主力合约成交412470手,持仓量减少2468手至228852手。

上海期铝价格上涨。主力1月合约，以13635元/吨收盘，上涨190元,涨幅为1.41%。当日15：00伦敦三月铝报价1691美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.06，高于上一交易日7.93，上海期铝涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交507242手,持仓量减少14804手至704330 手。主力合约成交360164手,持仓量减少11126手至201068手。

上海期锌价格小幅上涨。主力1月合约，以20890元/吨收盘，上涨95元,涨幅为0.46%。当日15：00伦敦三月锌报价2535.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.24，高于上一交易日8.22，上海期锌涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交693986手,持仓量减少3908手至441278 手。主力合约成交590784手,持仓量减少4826手至238522手。

上海期铅价格小幅下跌。主力1月合约，以17835元/吨收盘，下跌100元,跌幅为0.56%。当日15：00伦敦三月铅报价2163.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.24，低于上一交易日8.3，上海期铅跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交39156手,持仓量减少134手至53314 手。主力合约成交35142手,持仓量减少718手至29192手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力1月合约，以2772元/吨收盘，下跌13元,跌幅为0.47%。
全部合约成交4097120手,持仓量增加50720手至2441010 手。主力合约成交2899398手,持仓量减少42540手至1396636手。

【股市行情】11月18日消息，周五早盘，两市在高送转预期股带领下，开盘不久后开始上攻，一度双双翻红，但盘面上热点极度稀缺，上攻动能依然较弱，沪指总体围绕3200点震荡；午后两市持续缓慢下行，临近尾盘跳水，沪指失守3200点，周线上勉强收出六连阳。盘面上，次新股、纺织、充电桩、车联网等板块相对强势；航运、黄金、有色、券商等权重板块集体熄火。截至收盘，沪指报3192.86点，跌0.49%；深指报10889.11点，跌56.31点，跌0.51%；创业板报2157.96点，跌5.08点，跌0.23%。

二、国内焦点

需求疑虑致铜价冲高回落 中国才是铜市关键

与基建需求息息相关的金属铜，正面临市场对美国以及中国需求的疑虑。由于特朗普在美国大选中获胜，他曾表示，若当选总统将大幅增加国内基建投资，由此推动铜价升至17个月高位。数据显示，芝商所(CMEGroup)旗下纽约商品交易所COMEX铜期货价格本周从每磅2.7345美元高点跌至2.4725美元。

业内人士表示，特朗普的基建投资计划对全球铜市料不会有明显影响，即便有影响，也仅是小幅提升全球需求。另外中国才是全球铜市的关键因素，对铜市的影响要大得多，再加上矿山铜供应量料将减少，这些将会小幅推升铜价，但不会出现上周美国大选过后那样的大涨。

分析师指出，美元指数上升也是主要推动铜价冲高回落的原因，拉低基本金属市场，不过，特朗普政府将对中国采取怎样的新立场。美元指数触及2014年高位，使美元计价商品对其他货币持有人来说更昂贵。

此前，追随国内商品期货市场黑色系的步伐，铜价快速上涨。业内人士分析称，引发本轮上涨的基本动力是两市可见库存极低，年初预期的过剩并未体现，相反对明年中国经济预期改善。特朗普新政造成情绪突变，加大了价格波动，但其政策落实及推动铜需求增量还远不足以改变中期的供需平衡，需要消除这部分泡沫。

基本面方面，富宝金属分析报告指出，近期，随着国家加大房地产调控力度，中央、地方“多管齐下”，银、证、保等金融监管机构携手发力，频频出台房地产融资政策，融资渠道正在全面收紧，市场期待金融“脱实向虚”的苗头因此得到有效遏制。11月份，全国房地产新政已过月余，20余城密集发布调控政策，楼市传统旺季“金九”和“银十”不再。与9月份的“涨价抢房”潮相反，10月热点城市楼市降温，房价涨幅放缓，高价地减少，同时，热点城市成交大幅下滑。

富宝铜研究小组本周对线缆加工企业生产状况调研总结得知，全国线缆9、10月开工率基本持平，总平均开工率为74.01%，和上个月（8月份的总平均开工率75.18%）相比仅下降了近1个百分点。整体来看，线缆企业仍维持企稳，虽然市场需求未有明显好转，仍处于疲软状态，但企业似乎已接受这个困扰，大多数保持按需采购，防止风险过高，不得不谨慎操作。

业内人士表示，根据中国海关总署公布的数据显示，中国10月份进口未锻造的铜及铜材29万吨，较上月下滑14.7%，9月份进口未锻造的铜及铜材34万吨。数据表明，目前中国铜需求实际不足，但这没有影响到市场情绪。

耶伦发表鹰派讲话 黄金维持盘整走势

现货黄金周四（11月17日）先抑后扬，在美联储主席耶伦发表讲话后维持涨势，但短线波动剧烈，美市盘中最高上探至1231.41美元/盎司。北京时间23:20，美联储主席耶伦发表偏鹰派的讲话，称目前经济温和复苏，恢复良好，自1月份会议以来，数据都符合预期，通胀也在不断回升，加息证据越来越强劲，若未来数据提供更多支撑，近期加息将是适宜的。美联储将根据新的经济政策调整预期。耶伦也强调了关注财政长期赤字的问题，并称总统和国会应该就财政政策的风险和利益进行平衡，并表示有意担任美联储主席直至任期结束。

联邦基金利率市场显示，耶伦讲话前12月加息概率为68.8%，讲话后概率增加至98%。

周四公布的数据包括美国消费者物价水平CPI升至6月高位，而初请失业金人数则跌至43年低点。在周四强劲数据支撑下，美国国债收益率反弹，美元指数也上涨至13年半的高点。

ICBC标准银行分析师TomKendall表示“市场看来已经将美联储会在下月加息25个基点的事实完全消化了。美国大选后的冲击在逐步消退。”

黄金在美国大选后下跌大约4%，而从7月初的高点1375美元/盎司则下跌了11%。

影响黄金价格的主要是美联储下月加息的预期，因黄金对加息高度敏感。

耶伦曾在此前的讲话中表示，如果劳动力市场继续改善，通胀回升，加息是“相对较快的”

印度在废除大额钞票之后，对黄金的消费有一定提振，也阻止了金价进一步下滑。

在其他金属中，钯金表现比较抢眼，钯金和铂金的价差从此前两周的377美元缩减至215美元。

Kendall也表示，铂金的基本面较弱，来自冶炼厂JohnsonMatthey的报告显示，铂金可能在2017年面临6年来的首次供应过剩。

北京时间23:49，现货黄金报1225.40美元/盎司，上涨1.65美元，涨幅0.12%。

证金贵金属：加息热情高涨 金银延续跌势

行情回顾

周三虽然美国公布的PPI和工业产出数据表现不佳，但这并没有影响市场对于美元追捧的热情。大选后美国公债收益率大涨推动美元始终延续强劲升势，由于市场预计新政府将推高通胀，这可能促使美联储增加升息次数，美元已经站上100关口之上，打压黄金和白银走势。整体上看，黄金和白银维持下行趋势，投资者可把握逢高卖空机会。

基本面分析

美联储升息预期高涨支撑美元继续走高,美元指数攀升至年内新高，打压黄金和白银走势。大选后美国公债收益率大涨推动美元始终延续强劲升势。由于市场预计新政府将推高通胀，这可能促使美联储增加升息次数，美元指数纽约盘中突破100.51的高位，并触及2003年4月以来最高。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，基于联邦基金期货价格的2016年年底加息的概率为94.0%。

美国PPI和工业产出数据表现不佳，但并未对美元的升势带来太多影响。数据显示，美国10月PPI月率0.0%，预期0.3%，前值0.3%;年率0.8%，增速创2014年12月来新高;预期1.2%，前值0.7%。美国10月PPI月率意外持平，因服务业价格的下跌抵消了商品价格的上涨，这暗示着美国通胀压力依旧温和。但PPI年率增速则升至0.8%，为2014年12月来最高增速。美国10月工业产出月率0.0%，预期0.2%，前值-0.2%。美国10月工业产出月率持平，表现不及市场预期，主要受到公用事业领域产出下滑的拖累，毕竟非同寻常的温暖天气打压家庭和办公室的供暖需求，限制了工业产出的增长。

周四方面，市场最需关注的将是晚间美联储主要耶伦的讲话。比较有趣的是特朗普在赢得大选前曾公开表示，一旦当选美国总统将要求耶伦下台，不过市场普遍不认为耶伦会辞职。

技术分析

日内白银窄幅震荡。技术上看，白银短期均线拐头向下，后市可能继续震荡探底;MACD指标快慢线零轴上方死叉且下穿零轴，后市可能延续下行格局。4小时看，均线系统空头排列，当前白银空头占据主动;MACD指标快慢线零轴上方死叉且下穿零轴，绿色动能柱维持高位。综合来看，白银空头迹象明显，且市场主动卖盘力量持续增强，投资者可把握逢高卖空机会。

多空博弈

现货黄金：目前黄金整体走势有所转弱，投资者不防考虑在1230美元附近埋伏空单，目标1220美元，注意止损。

根据对证金贵金属研究团队所有分析师的多空观点调查显示，50%分析师对今日盘面看空，20%分析师对今日盘面看多，30%分析师对今日盘面持中性观点。

看多理由：四季度风险事件较多;特朗普当选令市场避险情绪攀升。

看空理由：市场普遍预期美联储12月将升息;近期美国经济数据乐观;技术上有调整要求。

三、有色金属

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走低，报收2532美元/吨，较上一交易日收盘价跌0.12%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2537美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.2%。

现货方面：11月18日SMM现货0#锌报价为20550-20650元/吨，均价跌200元/吨。据SMM报道现货市场，炼厂出货意愿不强，贸易商积极出货，下游多按需采购，观望情绪偏强，市场整体成交一般。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收20890元/吨，较上一交易日结算价涨0.46%，持仓量238522手，成交量590784手。

行情研判：沪锌止跌反弹，收于上升趋势线之上，后市锌价走势仍偏强。但是全球锌市供应过剩或对锌价上行造成一定拖累。操作上建议沪锌1701合约20800元/吨轻仓做多，止损20650元/吨。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走低，报收1216.07美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.03%；伦敦银震荡走平，报收16.678美金/盎司，较上一个交易日收盘价涨0.06%。今日亚洲盘伦敦金震荡走低，3点报于1209.3美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.59%；伦敦银震荡走低，3点报16.658美金/盎司，较上一交易日收盘价跌0.05%。

内盘走势：沪金主力合约开于277元/克，盘中震荡走低，报收273.45元/克，较上一交易日结算价跌1.23%，成交量216120手，持仓量241806手。沪银主力合约开于4148元/千克，盘中震荡走低，报收4101元/千克，较上一交易日结算价跌1.13%，成交量516058手，持仓量492548手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月17日黄金ETF持仓量为926.26吨，日减5.63吨；截至11月16日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11080.73吨，与上日持平。

行情研判：美国经济数据表现强劲，耶伦讲话释放鹰派信号。叠加黄金ETF连续减仓，美债收益率触及1年高点，美元指数强势录得十连阳。利空因素密集，金价承压持续低迷，后市仍有下跌空间。操作上建议沪金1706约273元/克抛空，止损274.5元/克。沪银1706合约4100元/千克介入空单，止损4130元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货震荡下行，RB1701合约终盘报收2772元/吨，跌13元/吨，持仓量1396636，日减仓42540。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2920元/吨，持平；广州报价3400元/吨，持平；北京报价2800元/吨，涨50元/吨；福州报价2930元/吨，跌40元/吨。

（2）钢厂调价：11月17日攀成钢对成都地区建筑钢材指导价格进行调整，具体调整情况如下：线材指导价格调整，现HPB300Φ8-10mm高线出厂执行价格为3600元/吨，HPB300Φ6.5/12mm规格加价50元/吨。螺纹钢指导价格调整，现HRB400EФ16mm螺纹钢出厂执行价格为3650元/吨;HRB400EФ18-25mm螺纹钢出厂执行价格为3600元/吨。以上调整均为含税，执行日期自2016年11月17日起。

（3）消息面：10月份，70个大中城市中，一线城市和二线城市房地产市场明显降温，房价环比涨幅快速回落。初步测算，10月份一、二线城市新建商品住宅价格环比分别上涨0.5%和1.3%，分别比9月份回落2.8和1.0个百分点。

周五RB1701合约震荡下行。目前来看，商家并无心推涨，一是对后期到货压力的预期，而是对下游成交量的无奈。操作上建议，2800附近短空，止损参考2850。

五、宏观经济

发改委：国家将设立东北产业振兴基金

国家发改委秘书长李朴民11月17日透露，东北振兴“十三五”规划已编制完成并即将发布，创新思路和保障落实成为规划最大的特点，而在资金保障方面将采用市场化方式解决。

李朴民介绍，东北振兴“十三五”规划分析了“十三五”时期东北地区的发展环境，从深化改革、创新发展、推进农业现代化、优化产业结构、区域协同协调、增进人民福祉等方面提出了任务目标，并提出了规划实施的保障措施。

据介绍，创新和落实成为规划内容的一个重点。首先，强化了中央和地方任务的结合和落实，针对东北振兴发展中的一些短板和瓶颈问题，安排了一些重大工程、改革和约束性指标。其次，用市场化的方式开展融资，包括国家设立东北产业振兴基金，以及利用天使基金、创投基金、PPP模式等。再次，加强定期督查，及时跟踪存在的问题。

李朴民表示，近年来，受国内外市场需求不足，以及体制性、机制性和结构性问题等多重因素影响，东北地区经济下行压力较大，发展面临不少挑战。

发改委东北振兴司司长周建平介绍，目前东北地区的经济增速偏低，而且差异较大，仍处于筑底阶段，但与此同时也有不少亮点。前九个月，在经济增长方面，辽宁省为-2.2%，黑龙江是6.0%，吉林省达到6.9%，跑赢了全国6.7%的平均水平，东北地区在全国四大板块里属于垫底。但另一方面，吉林发展的势头比较好，固定资产投资、工业增加值和财政收入都有不错的增长。东北地区就业形势、物价相对稳定，农业和粮食生产连年增长。同时，一些机器人、碳纤维新材料等一些新兴产业和消费产品产业正在快速发展，但总规模不大，支撑作用还不足。

周建平说，东北经济是在不断筑底过程中，再出现大幅度下滑的可能性不大，但是三个省当中辽宁的情况比较严峻，要恢复到正常可能要下更大的功夫。黑龙江在逐步稳步回升，吉林发展态势不错，要进一步巩固住，把这种阶段性增长转变成持续增长。

对此，李朴民表示，未来发改委将进一步推进东北振兴工作，确保新一轮东北振兴战略的重大决策部署落到实处。一方面要求各地区各部门在年底前研究出台具体措施和实施细则，加大政策支持和推进落实工作力度，确保各项政策措施及早落到实处。另一方面，多部门形成合力，协调推进重大项目，帮助解决重大问题，并对落实情况定期进行督促检查。

李克强主持国家能源委员会会议：通过能源发展十三五规划

11月17日，中共中央政治局常委、国务院总理、国家能源委员会主任李克强主持召开国家能源委员会会议，审议通过根据国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要制定的《能源发展“十三五”规划》，部署推进相关工作。

中共中央政治局常委、国务院副总理、国家能源委员会副主任张高丽出席。

会上，国家发展改革委、能源局作了汇报，能源委成员单位和相关专家发了言。李克强说，能源战略是国家发展战略的重要支柱。当前，面对国际能源供求格局深刻调整、新一轮能源技术变革方兴未艾的形势，我国作为能源生产和消费大国，必须抓住机遇，贯彻落实新发展理念，以供给侧结构性改革为主线，积极推动能源消费、供给、技术、体制革命和国际合作，优化能源结构，努力补上能源发展中资源环境约束、质量效益不高、基础设施薄弱、关键技术缺乏等诸多短板，提升能源产业竞争力，构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系，更好支撑中国经济持续稳定发展。

李克强指出，能源生产既要优存量，把推动煤炭清洁高效开发利用作为能源转型发展的立足点和首要任务；也要拓增量，加快提升水能、风能、太阳能、生物质能等可再生能源比重，安全高效发展核能，优化能源生产布局。能源消费要抓好总量和强度双控制，综合运用经济、法律和必要的行政手段，聚焦工业、建筑、交通等重点领域切实推进节能减排，通过淘汰落后产能、加快传统产业升级改造和培育新动能，提高能源效率，推动形成注重节能的生活方式和社会风尚。当前要统筹做好冬季居民供暖和大气污染防治工作。

李克强说，加快技术创新和体制改革是推动能源可持续发展的关键依托。要集中力量在可再生能源开发利用特别是新能源并网技术和储能、微网技术上取得突破，全面建设“互联网+”智慧能源，提升电网系统调节能力，增加新能源消纳能力，发展先进高效节能技术，抢占能源科技竞争制高点。积极推动大众创业、万众创新，进一步激发能源行业企业、科研院所广大员工的创造激情和创新潜能，培育更多能源技术优势并转化为经济优势。要深入推进能源市场化改革，通过简政放权、放管结合、优化服务和改革油气矿权制度、理顺电力输配环节等，在深化能源国企改革的同时，积极支持民营经济进入能源领域。完善鼓励分布式能源发展的机制和政策，理顺能源价格体系，还原能源商品属性，充分发挥市场配置资源的决定性作用和更好发挥政府作用，构建公平竞争的能源市场体系。

李克强指出，保障国家能源安全需要统筹国内国际两个大局，既要立足国内，又要深化国际合作，形成多元稳定的供给格局。要巩固与传统资源国家的互利合作，优化能源贸易结构，抓住“一带一路”建设重大机遇，推进能源基础设施互联互通，加大国际产能合作，带动有竞争优势的能源装备出口。积极参与全球能源治理，推动国际能源秩序和治理体系朝着更加公正合理的方向发展。

杨晶、王勇、万钢、周小川和国家能源委员会成员单位以及能源企业负责人、部分专家学者等参加会议。

六、全球观察

欧洲螺纹钢价格继续攀升

受原材料价格上涨影响，欧洲螺纹钢价格继续攀升，短期内西北欧螺纹钢厂的目标交付基价为200欧元/吨。

市场在经历了几天的无报价后，北欧钢厂对12mm螺纹钢的报价停留在180欧元/吨（交付基价），但钢厂已通知买主将上调螺纹钢价格20欧元/吨。

买主表示虽然钢厂试图将成本上涨转嫁给下游买主，但是市场需求基本面不佳，提价可能缺乏后劲。需求不振一方面有季节性原因，另一方面是3周前买主已经预期螺纹钢将跟随废钢价格上涨，因此采购了大量的资源。

一家钢厂预计12月至明年1月的废钢价格仍有上涨空间，涨幅约为5-10欧元/吨，而且目前贸易商是钢厂的主要竞争者，因为他们仍有低价的存货。

本周，西北欧螺纹钢出厂价为415-425欧元/吨，环比上涨5欧元/吨。

土耳其废钢进口市场涨势趋缓

本周土耳其废钢进口市场继续攀升，近期一钢厂从欧洲进口的1、2号混合重废（80:20）成交价270美元/吨（CFR），较上周上涨20-30美元/吨。

此前由于焦煤、铁矿石价格大幅上涨，废钢变得更具有竞争优势，钢厂采购推动废钢价格快速上涨。然而，随着近期中国方坯下滑10-20美元/吨，土耳其废钢买主开始趋于谨慎，市场涨势有所放缓。

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