一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力1月合约，以44580元/吨收盘，下跌360元,跌幅为0.8%。当日15：00伦敦三月铜报价5518美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.08，高于上一交易日8.07，上海期铜跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交745146手,持仓量增加6286手至531838 手。主力合约成交534122手,持仓量增加5800手至248372手。

上海期铝价格跌幅较大。主力1月合约，以13600元/吨收盘，下跌545元,跌幅为3.85%。当日15：00伦敦三月铝报价1717.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.92，低于上一交易日8.01，上海期铝跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交672376手,持仓量增加50手至733150 手。主力合约成交431322手,持仓量减少828手至217268手。

上海期锌价格下跌。主力1月合约，以21255元/吨收盘，下跌215元,跌幅为1%。当日15：00伦敦三月锌报价2594美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.19，高于上一交易日8.18，上海期锌跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交1040190手,持仓量减少4574手至469480 手。主力合约成交865648手,持仓量减少934手至260562手。

上海期铅价格上涨。主力1月合约，以18320元/吨收盘，上涨335元,涨幅为1.86%。当日15：00伦敦三月铅报价2210美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.29，高于上一交易日8.16，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交87046手,持仓量增加4682手至53890 手。主力合约成交80594手,持仓量增加4298手至32052手。

上海螺纹钢价格跌幅较大。主力1月合约，以2816元/吨收盘，下跌114元,跌幅为3.89%。
全部合约成交5238862手,持仓量减少50940手至2334660 手。主力合约成交3909922手,持仓量减少42922手至1399424手。

【股市行情】11月16日消息，今日沪指整体维持窄幅震荡态势，基建等权重股早盘回调明显，创业板相对强势，一度涨超1%，但今日市场上攻动能明显减弱，午后创业板涨幅持续收窄；尾盘券商、港口等板块异动，但市场小幅上冲后即快速回落。截至收盘，沪指报3205.06点，跌1.93点，跌0.06%；深指报10968.08点，涨9.98点，涨0.09%；创业板报2182.47点，涨3.17点，涨0.15%。

二、国内焦点

重大波动：铜多单暂减仓观望

【事件】今日沪期铜1701合约开于45150元/吨，开盘后受多头拉动铜价震荡上行，最高升至46160元/吨。随后多头平仓期铜转跌，午后加速下行，跌破5日均线支撑，尾盘逼近跌停后有所反弹。最终收于43670元/吨，跌1850元/吨，跌幅4.06%。沪期铜指数仓减6878手至53.1万手。

【点评】

此次下跌的前提条件是换月交割临近尾末，以及17-19日美联储议息会议的临近令投资者获利了结，加之月底OPEC会议的众多不确定性。外盘伦铜午后急速跳水，最低降至5360美元/吨，后有所反弹。截至北京时间17：00，伦敦三月期铜5444美元/吨，跌120美元/吨，跌幅2.16%。

现货市场上，下游恐高情绪严重，观望者居多，市场交投较为清淡。库存方面，LME铜库存11月以来不停减少，主要减少量来自亚洲库存，而上海库存也并没有增加太多。伦敦库存目前在266150吨，注销仓单占比35%。最近铜价上涨和国内外铜库存大幅下降不无关系，但据了解，显性库存下降的背后，隐形库存却在悄然增加。据上海有色，上海保税区库存目前大约有47万吨，因2014年的青岛贷骗事件爆发，保税区占用铜库存转化成流动库存流入供应端。随着对铜进口融资及套利贸易要求趋于严格，剩余的30万吨占用库存将对中国铜供应增加压力，但这个释放的过程会可能比较缓慢。

另外，智利Codelco公司副总裁Rodrigo Toro周二称，该公司已经将明年发往中国的铜升水由2016年的98美元下调逾四分之一至每吨72美元，这一价格是自2009以来的最低点。通常Codelco公司的铜升水为全球长单合同定价基准，其他铜产商会“步其后尘”。该举措可能会引发市场对于中国铜需求的担忧。事实上，据我们市场调研，虽近期受铜价上涨影响开工率有所回升，但实际上下游消费并没有特别旺盛。

镍价将高位整理 需谨慎乐观

上周五晚间，伦镍快速拉升至12145美元/吨，再度刷新年内高位，沪镍主力合约1701开于96100元/吨，高位至99800元/吨，随后与商品一同跳水，盘中巨震，波幅超10000元/吨。目前来看，市场或偏向谨慎，但供需缺口短期难以修复，笔者对镍价仍持乐观态度。

菲律宾雨季，国内镍铁厂或出现原料短缺

自印尼禁矿以来，菲律宾成为我国镍铁厂原料的主要来源，其环保政策挑动着市场神经。年初由于天气原因，菲律宾装船受限，出口偏少。而年中天气好转，受环保政策影响，出口又受到一定抑制。截至9月，菲律宾出口至中国的红土镍矿2287万吨，同比去年减少14%，虽然减少幅度低于年初预期的20%，但由于今年天气异常，菲律宾雨季提前，后期红土镍矿出口或出现断崖式下跌。

今年以来，新增了新喀里多尼亚和危地马拉两个红土镍矿进口国，但这两个国家出口至中国的配额仅100万吨，且主要是镍价偏低，当地镍铁厂需求减少的溢出效应。随着镍价回升，两地出口配额增加的可能性减小，不足以弥补菲律宾红土镍矿缺口。

数据显示，港口红土镍矿库存为1582万湿吨，根据国内镍铁厂消耗镍矿速度测算，当前港口静态库存仅够镍铁厂使用3个月，远低于历史同期，国内镍铁厂加快补库，叠加菲律宾雨季提前到来，红土镍矿报价上扬。

电镍及镍铁进口保持平稳

2016年1-9月，国内总计进口精炼镍31.96万吨，2015年同期进口20.56万吨，同比增加55.47%，随着镍板库存逐步从LME转移至国内，LME伦镍库存中，镍板库存已经降低至40%左右，其中俄镍库存已经将无可降。其余都是镍豆，但是不锈钢厂使用镍豆进行不锈钢生产由于增加管理成本的因素并不倾向使用。预计后期大幅的库存转移将不会看到，进口将平稳在2.8万-3万吨左右。

2016年9月，国内进口镍铁7.15万实物吨，折镍量约0.98万吨，环比小幅下滑，其中印尼进口5.4万吨，来自青山印尼项目，暂时输送镍铁到国内的印尼项目，除青山外，还有东方振石项目，但振石项目每月产能只有8000实物吨，所以一般是累计到一定量之后才输送到东方特钢。而中国在印尼的其他项目，由于成本或其他原因，或停产或生产之后并不输送国内，所以短期来看，印尼出口至国内的镍铁保持平稳。而从其他地区进口的镍铁保持在2万吨左右，表现也较为平稳。中色达贡山项目，据了解，最新一批镍铁已于9月底运到太钢，将体现在10月进口量上，后期镍铁进口或出现小幅增加。

不锈钢产量超预期

中联钢统计数据显示，2016年10月，国内17家主流不锈钢厂粗钢产量为186.31万吨，环比9月增加11.5万吨，增幅为6.58%；同比去年同期增加27.01万吨，增幅为16.96%。其中耗镍量同比增幅8.7%，远超年初预期的4%的增长。而且近期行情一路走高，下游对不锈钢价格的接受能力大大增强，导致11月订单饱满，预计11月不锈钢产量将继续保持增加。

笔者认为，虽然美联储加息概率增加，美元继续上行施压大宗商品，但人民币仍面临继续贬值，加之供需缺口短期难以修复，预计镍价将高位整理，本周核心运行区间在90000-95000元/吨一线。今日铜价大跌主要还是受市场资金影响，目前市场情绪较为紧绷，对利空因素较为敏感。短期来看，下方40000元/吨一线支撑力度较强，近期宽幅震荡。建议投资者多单减仓观望，待企稳。

因美元在11个月高位附近持稳 LME期铜价格周二下跌

伦敦金属交易所(LME)期铜价格周二下跌，因美元在11个月高位附近持稳，且在长达一周的涨势后交易商锁定利润，此前特朗普在美国大选中获胜激发了此波上涨行情。伦敦时间11月15日17:00(北京时间11月16日01:00)，三个月期铜盘中一度下跌3.2%，至一周低位5,360美元，收盘下跌0.9%，报每吨5,520美元。上周五盘中曾急升近8%，至2015年6月以来最高水准。

德国商业银行分析师DanielBriesemann称：“跌穿5,000美元是可能的，因为基本面上没有变化...大选前因美国和中国的经济数据，铜前景已经改善了。”“这波投机性交易现在尘埃落定了，上周受美国扩大基础设施投资的预期推动上涨，明年铜市场仍可能过剩。”

上周，铜价创下2011年以来最大周度涨幅，上涨了11.2%，此轮涨势亦是受特朗普对基础设施支出的承诺提振，这可能导致工业原材料消费量增加。沪铜主力合约下跌4.3%，报每吨43,670元。

LME周二发布的报告显示，截至上周五，基金交易期铜净多头头寸较前一周增加18%，至63,870手。

美国商品期货交易委员会周一发布的数据显示，截至11月8日当周，对冲基金和货币经理将纽约商品期货交易所(COMEX)期铜净多头头寸增加至纪录高位的59,263手。

基本金属受美元整体上强劲的走势打压，美元兑一揽子货币稍早一度接近2003年以来最高水准，之后持稳。

三个月期锌收高7美元，报每吨2,614美元，从稍早触及的2,684美元的2010年1月以来新高回落。今年迄今锌价已经上涨约60%。

沪锌主力合约一度上涨6.3%，因预期中国对合金钢的需求将增加；该合约收盘上涨1.2%至21,115元。

三个月期铅收高0.6%，报每吨2,209美元，盘中高见2,238美元的2014年9月以来新高。

三个月期锡收跌2.5%，报每吨20,300美元，稍早触及19,840美元的近一个月低位。

三个月期镍收高0.3%，报每吨11,290美元。

三个月期铝收盘持平于每吨1,735美元。

基本金属被视为中国工业活动的风向标，其整体下滑的走势与铁矿石市场相同。亚洲铁矿石期货周二大幅下滑，此前在过去一周疯狂上涨至数年高位，因中国钢材价格疲软抑制多头押注。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜围绕5500美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铜微跌0.32%至5505美元/吨，日内交投区间为5543-5452美元/吨，同时较此轮高点6025美元/吨回落8.63%。持仓方面，11月14日，伦铜持仓量为37.8万手，日增110手，为连增10日，近三周来伦铜增仓上行，显示此次铜价上涨有资金推进，多头做多热情高涨。

现货方面：据SMM报道，11月16日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价44030-44330元/吨。随着近日铜价剧烈波动，持货商普遍急于换现，以规避价格风险，市场供应多样，在换月后现铜升水一路收窄，切近午间出现小幅贴水报价，投机商不愿做高风险投机，入市量有限，下游刚需为主，仍呈现供大于求格局，市场不安定心态开始主导成交状态。

内盘走势：沪铜主力合约1701合约振荡反弹，部分削减本周跌幅，尾盘收涨至44580元/吨，日涨2.08%，目前1701合约较此轮上涨高点48040元/吨已累计回调7.28%，显示上方抛压较重。期限结构方面，沪铜1612合约和1701合约价差持平，显示远期合约抗跌性上升。

行情研判：11月16日沪铜1701合约振荡反弹至44580元/吨，短期铜价进行回抽确认，走势偏振荡，其下方支撑关注42000元/吨。但技术上，目前沪铜仍有效运行于均线组之上，上涨趋势仍维持良好，伦铜增仓上涨，显示资金积极跟进。建议逢回调再介入，沪铜1701合约可背靠42000元之上逢低多。

铝：
外盘走势：亚市伦铝连续第四日承压下滑，其中3个月伦铝下滑1.04%至1713美元/吨，较日内高点1735美元/吨回落1.33%，目前铝价较此轮上涨高点1794.5美元/吨已累计回调4.57%，表现弱于沪铝，因美元走强对伦铝打压甚于沪铝，伦铝运行区间关注1700-1750美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，11月16日上海现铝成交集中14600-14610元/吨，盘中期铝从14100元/吨冲高14200元/吨附近，现货升水430-440元/吨，之后期铝再度走低，但现货成交价未发生变化，现货升水530-540元/吨，持货商畏跌心态滋生，换现意愿加强，中间商略有低位补库，下游企业询价积极，但偏谨慎观望，仅逢低少量接货。

内盘走势：沪铝主力合约1701承压下滑，尾盘收跌至13600元/吨，日跌1.45%，交投区间为13930-13485元/吨。同时，铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1612和1701合约负价差缩窄至380元/吨，显示近月合约仍表现抗跌。

行情研判：11月16日沪铝1701合约承压重挫至13600元/吨，因短期美元指数强势站上100整数关口之上，增加基本金属回调压力，同时就期铝而言，10月原铝产量同比攀升，加大国内铝市供应压力。操作上，建议沪铝1701合约短期以区间操作为主，操作区间为13400-13800元/吨，止损各120元/吨。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走高，报收2622美元/吨，较上一交易日收盘价涨0.10%。今日亚市伦锌大幅走低，沪市收盘时报2590美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.22%。

现货方面：11月16日SMM现货0#锌报价为21340-21440元/吨，均价跌710元/吨。据SMM报道炼厂正常出货，贸易商正常报价，下游询价较多，按需采购，整体成交好于昨日，但依旧较淡。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收21255元/吨，较上一交易日结算价跌1%，持仓量260562手，成交量865648手。

行情研判：因美元指数保持强势叠加获利盘平仓离场，沪锌冲高回落。人民币的贬值对锌价有所支撑，沪锌上升趋势保持，锌价仍在均线系统之上。操作上建议沪锌1701合约21150元/吨轻仓做多，止损21000元/吨。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走高，报收1228.15美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.06%；伦敦银震荡走高，报收17.079美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.04%。今日亚洲盘伦敦金震荡走高，3点报于1230.77美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.16%；伦敦银震荡走高，3点报17.162美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.44%。

内盘走势：沪金主力合约开于275.85元/克，盘中震荡走高，报收277.05元/克，较上一交易日结算价涨0.93%，成交量180050手，持仓量233816手。沪银主力合约开于4130元/千克，盘中震荡走高，报收4158元/千克，较上一交易日结算价涨0.78%，成交量395132手，持仓量438130手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月15日黄金ETF持仓量为927.45吨，减1.48吨；截至11月15日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11080.73吨，与前日持平。

行情研判：美国经济数据支持美联储12月加息，美元指数继续创出年内新高，本月资金持续流出SPDR黄金ETF，利空贵金属。人民币的贬值使国内的保值需求增加，对金价有所提振，近期料金价呈盘整态势。操作上建议沪金1706约275-279元/克区间交易，各止损1.5元/克。沪银1706合约4130-4220元/千克区间交易，各止损30元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货继续下行，RB1701合约终盘报收2816元/吨，跌114元/吨，持仓量1399424，日减仓42922。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2930元/吨，跌30元/吨；广州报价3420元/吨，跌80元/吨；北京报价2860元/吨，跌100元/吨；福州报价3030元/吨，跌50元/吨。

（2）钢厂调价：11月16日，福建三钢闽光在“11月11日福建三钢闽光股份有限公司建筑钢材出厂价格”的基础上做如下调整，11月16日零时起执行：价格周期为11月16日-11月25日。1、螺纹钢出厂价格上调30元/吨，现Ф16-22mmHRB400E螺纹钢出厂价格为3300元/吨。2、高线出厂价上调30元/吨，现Ф8/10mmHPB300高线出厂价格为3320元/吨。 以上价格均为含税价，执行日期2016年11月16日零时起。

（3）消息面：14日，国家统计局发布10月份宏观经济数据。在一系列组合政策持续作用下，国民经济延续了三季度以来总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势，“三去一降一补”成效不断显现，新动能加快成长，积极因素继续增加。

周三RB1701合约继续下行。市场现货报价继续下调，但整体钢厂出厂价相对坚挺，短期行情仍有反复。操作上建议，2800下方短多，止损参考2750。

五、宏观经济

数家央企正编制国资投资试点内部方案

临近岁末，国资改革近期不断加足马力。距离第二批国有资本投资运营公司试点企业披露三个月后，包括中国五矿、中交集团在内数家央企正编制国资投资试点内部方案，有望年底前上报国资委审批。

据21世纪经济报道11月16日消息，地方上不甘落后，地方国资改革的“排头兵”上海国资改革频出创新，市场化手段愈加凸显。目前的总体思路是大的产业集团将优质资产全部装入上市公司，将多余的“壳”转让；同时以后国资委的考核将全部以上市公司的表现和投资回报率为指标。而作为国企改革的重要手段，在地方首单债转股落地云南后，广东、山东等地也紧随其后，在这中间，建行一家独大。首吃“螃蟹”的云南在尝到甜头后，也积极出台推进政策，首个提出区域性债转股，即引进本省金融机构作为支持，似欲“分羹”建行的市场。

李克强主持召开经济座谈会为啥加上“民生”二字？

11月14日，就在中国经济10月份“成绩单”公布当天，李克强总理主持召开经济发展和民生改善座谈会。

定期召开经济形势座谈会，听取相关人士的意见和建议是国务院的惯例做法。但人民网记者注意到，与以往“经济形势专家企业家座谈会”的会议名称不尽相同，本次会议特意加上了“民生改善”的字样。

不仅会议名称变了，与会人员的构成也有变化。除经济学家和企业家外，两位与民生领域密切相关的专业人士也被总理邀请参会。他们分别是北京医院院长、国务院医改专家咨询委员会委员曾益新和南京市住房保障服务中心主任颜江。

“我们发展经济的目的就是要保障民生、改善民生，提高人民群众的物质文化生活水平。”李克强总理的一番话道出了座谈会特意加上“民生”的意义。

“民生领域要做既有利于民生，又有利于经济发展的事情”

“表面看这只是个再小不过的事了，但透过这一小事反映出的则是一个大问题。”在14日的座谈会上，当北京医院院长曾益新介绍目前医保信息化标准还任重道远，阑尾炎和盲肠炎在各个医院的名称还不统一时，李克强指出，“这种最基本的医疗术语至今还不统一，充分反映了我们医院现在信息孤岛、信息分隔的状况”。

他当即要求有关部门要加快推进医保政策合一等相关问题。李克强要求：“哪怕三保不能合一，政策也可以先合一，这样老百姓报销医疗保险就更方便了。现在连名词都合不到一块，政策能合一吗？”

曾益新还指着展示的幻灯片上金字塔的图案向李克强建议，推动医疗卫生和养老事业健康发展的关键环节是“强基层”。他进一步介绍说，目前深圳罗湖正在试点“医共体”模式，整合辖区内的公立医院和社区诊所，打破分层管理，办出“老百姓家门口的医院”。

李克强听后很感兴趣地问道：“这种医共体落户模式，其实是打破行政层级的企业化管理模式，医共体目前是企业经营吗？”

“目前只是引入了企业管理机制。”曾益新回答。

“大家现在越来越关心生活水平，其中更关心健康水平。”李克强说，“你们提出的医共体建议很有价值。”

总理说，医疗和养老领域蕴藏着巨大的市场和机遇。有外国政要曾问李克强，中国如何应对即将到来的老龄化挑战？对此他回答，这是一个很大的机遇！中国有两亿老龄人口，而绝大多数中高端医疗设备等都是进口的，现在许多地方的众创空间开始集中推出相关产品，这个市场太大了！

他强调，民生领域要做既有利于民生，又有利于经济发展的事情。

逐步推进城市公租房，让创业者不再被基本住所困扰

不仅医疗养老，住房也是14日座谈会上热议的话题。南京市住房保障服务中心主任颜江介绍，通过搭建“购、租、补”三位一体的住房保障体系，该市已经"保障"了约30万户家庭的住房问题。

“除了棚户区改造，保障性住房主要是公租房吗？”总理问。当得知有公租房、人才公寓、共有产权保障房等多种类型后，李克强进一步了解不同类型的比例。

中国指数研究院今年6月数据显示，在全国百城房价指数中，南京市一马当先以3.82%的环比涨幅位居全国之首。

总理关心地询问该市目前商品房价格走势。颜江介绍，通过出台一系列政策，目前商品房价格初步稳定了。他介绍，他们共有产权房的定价只有商品房价格的四分之一。

“那分配一定要公开公正啊。只有这样才能够稳定房地产市场、稳定人心。”李克强要求道。

总理指出，民生保证的基本就是“托底”，棚户区改造、移民搬迁和城市公租房均属于这一范畴。

“我们今天开会，没有服务人员忙前忙后，这会议可能也开不好。一座城市同样如此，人才只有各个层级、什么类型的都有，这个城市才有活力。政府要做的就是提供兜底保障，让初创业者或基层打拼者都能看得到希望，社会就有前行的动力。”李克强说。

总理表示，下一步要逐步扩大推进城市公租房等保障工程建设，不仅让房地产保持相对稳定，更重要的是让就业者、创业者逐步不再被基本的住所困扰，让他们对未来生活充满憧憬。

六、全球观察

巴西螺纹钢市场暂时持稳

虽然巴西螺纹钢市场竞争激烈，但价格仍暂时保持平稳，而且国内买主担心受国际钢价上涨影响，螺纹钢价格也将回升。土耳其螺纹钢出口报价已较月初上涨6.3%，报于420美元/吨（FOB），巴西钢厂很可能会进行相似的价格调整。

目前，10mm螺纹钢含税出厂价为1622雷亚尔/吨（478美元/吨），不含税出厂价为1599-1645雷亚尔/吨。

2017年俄罗斯钢需求恢复增长

2017年俄罗斯钢需求很可能开始恢复增长，预计同比增2%，钢表观消费为3910万吨。这是基于对国内GDP略有增长的乐观预测基础上作出的。

2014-16年，俄罗斯钢需求连续3年下滑，但受益于建筑和汽车钢需求的拉动，2017年钢需求将重返增长态势。建筑钢需求将增2.4%，汽车用钢需求增2.2%。但全面恢复到回落前的2012-14年水平，估计在2020年前还看不到，如果这样那俄罗斯钢消费要比2015-16年增加550万吨。

谢韦尔钢厂最近对今年钢表观消费的预测作出向下调整，从一年前的更为乐观的预计下滑2%调整为下滑约6%，钢表观消费为3850万吨。

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