一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力1月合约，以38990元/吨收盘，上涨170元,涨幅为0.44%。当日15：00伦敦三月铜报价4869.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.01，高于上一交易日7.92，上海期铜涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交264640手,持仓量增加18014手至496132 手。主力合约成交153686手,持仓量增加17190手至192668手。

上海期铝价格小幅下跌。主力1月合约，以13410元/吨收盘，下跌35元,跌幅为0.26%。当日15：00伦敦三月铝报价1699美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.89，高于上一交易日7.77，上海期铝跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交547152手,持仓量减少16368手至719936 手。主力合约成交260894手,持仓量增加4908手至192384手。

上海期锌价格小幅上涨。主力1月合约，以19640元/吨收盘，上涨90元,涨幅为0.46%。当日15：00伦敦三月锌报价2432美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.08，高于上一交易日7.97，上海期锌涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交511910手,持仓量增加12480手至544534 手。主力合约成交335448手,持仓量增加18532手至271812手。

上海期铅价格小幅上涨。主力12月合约，以16640元/吨收盘，上涨120元,涨幅为0.73%。当日15：00伦敦三月铅报价2051.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.11，高于上一交易日7.97，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交23600手,持仓量增加1722手至55832 手。主力合约成交11652手,持仓量减少754手至25002手。

上海螺纹钢价格出现一定幅度上涨。主力1月合约，以2691元/吨收盘，上涨62元,涨幅为2.36%。
全部合约成交5156788手,持仓量增加278844手至3249526 手。主力合约成交4501852手,持仓量增加240382手至2288186手。

【股市行情】11月3日消息，两市今日迎来反弹，券商、中字头，权重、题材齐发力，沪指单边震荡上行，破掉3140点的前期高位，创下10个月新高。但是市场有忧虑的一点则是，创下新高的同时，四川双马、来伊份、名家汇等近期妖股齐齐下杀，大盘尾盘回落。截止收盘，沪指报3128.94点，涨幅0.84%，创业板报2153.18点，涨幅0.32%。

二、国内焦点

铝价大涨行业扭亏 两季新增270万吨产能重燃过剩担忧

我国是全球最大的铝生产国和消费国，经过去年底以来的减量发展，今年铝行业实现企稳反弹。上海有色网数据显示，今年迄今为止，沪铝已涨近31%，而10月更是大涨近15%。

在10月底举行的“2016中国国际铝业周”活动上，中国有色金属工业协会会长陈全训称，国内铝业市场供需关系明显改善，市场价格震荡回升，初步扭转了去年底电解铝全行业亏损的被动局面。今年1~8月，规模以上铝产业实现利润482亿元。

值得注意的是，在价格回升之际，部分企业新建项目或者产能复产也为价格涨势蒙上一层不确定性因素。根据预测，今年四季度和明年一季度我国将有约270万吨新建或重启产能释放。有分析认为，预计2017年中国电解铝市场重回过剩格局，全年过剩量133万吨。

安泰科铝部经理姚希之告诉记者：“2016年中国电解铝市场回暖有被动调整的因素，其增长动能和可持续性不高，供应仍是当下以及未来一段时间内市场关注的主要方面。”

电解铝行业扭亏为盈

去年，铝价“跌跌不休”，相关企业持续亏损。我国氧化铝供应过剩112万吨，价格较上年同期下跌了7.3%，电解铝供应过剩50万吨，价格较上年同期下跌9.7%。

面临产能过剩和价格下跌压力，2015年12月11日，有色金属工业协会宣布，占全国铝产能75%的14家骨干电解铝企业承诺，不再重启已关停产能，并会进一步安排弹性生产规模。

在此次活动论坛上，中国铝业公司副总经理卢东亮提及，当前高成本产能基本关停，有的高成本产能转移到低成本地区，剔除高成本关停产能，现在总共产能约4000万吨，开工率也已超过80%，现在不能说电解铝产能过剩了。

今年上半年，铝价扭转下跌之势，迎来一波持续上涨。安泰科数据显示，2016年以来，中国电解铝产量增速大幅萎缩，市场一度供不应求，铝价从2015年低点9565元/吨涨至12965元/吨，涨幅达36%。

另外，受益于电解铝企业产量收缩，截至9月底，上海期货交易所三月期铝价格约12000元/吨，同比2016年初上涨20%。尽管9月期货价格较4月时13075元/吨的高位有所回调，但安泰科研报分析，整体来看价格仍然维持在上半年高位区间波动。

陈全训称，今年以来，中国铝工业运行总体健康平稳。在1~9月，中国氧化铝产量同比增长0.4%，电解铝产量同比下降1.4%，且连续9个月产量同比下降。而在消费方面，受交通运输和建筑工程领域拓展应用的强力拉动，上半年国内铝消费增长8%左右。

在供需关系改善的情况下，陈全训表示，目前初步扭转了去年底电解铝全行业亏损的被动局面。今年1~8月，规模以上铝产业实现利润482亿元，其中，铝冶炼行业实现利润90亿元。

库存呈现回升之势

铝价上涨带动铝企逐渐扭亏为盈，这也刺激部分电解铝企业恢复产能。安泰科研报显示，2016年10月，电解铝企业重启和新建产能的投放步伐持续加快，10月电解铝重启产能仍主要集中在贵州、四川、甘肃等省份；新建投产依然分布在山东、新疆、内蒙古等省区，10月中国电解铝运行产能已超过3400万吨。

在此次铝业周活动中，姚希之报告预计，2016年四季度，中国仍有超过220万吨的新建及重启产能释放。与此同时，2017年一季度，国内还将有超过50万吨/年的新增产能陆续投放，远期电解铝市场供应压力重现。预计2017年中国电解铝产量将达到3600万吨，增幅11.5%。

“受产能重启的影响，2017年中国电解铝市场可能重回过剩格局，预计全年过剩量133万吨。受其影响，全球电解铝市场也将由短缺转为小幅过剩。”姚希之对《每日经济新闻》记者说。

与此同时，电解铝库存也呈现回升之势。据上海有色网数据，截至10月31日，国内电解铝社会库存环比增加2.3万吨，在途铝锭陆续到货，进口铝锭也小幅增长。

姚希之告诉记者：“受运输影响，10月份国内主要地区铝锭显性库存增幅有限，整体处于低位区间波动。但从实际情况来看，由于大量铝锭囤积在铁路或站台，且隐形库存还有加剧之势，我们认为国内真实供应压力较上月仍有提升，我们预计10月份国内铝市场供应过剩将进一步扩大。”

在供给增加的同时，消费增长却有减弱的可能。姚希之称，2016年四季度，国内铝消费增长动能进一步减弱，同时在铝材出口增速较上年大幅下降的情况下，中国铝消费增速或将进一步下降，市场供应格局逐渐向过剩加剧。

另外，安泰科利用美国人均铝消费量的变化趋势预测我国铝销费的走势。该预测认为，按2010年不变价计算，中国人均铝消费峰值对应的人均GDP在68700元，并且将在2022年或2023年前后进入峰值，以2015年为基年，到达消费峰值年度，铝消费的年均增幅范围为4.6%~6.5%。

安泰科报告分析，随着铝消费强度趋于饱和，以及电力、氧化铝、运输等费用持续上涨，未来中国电解铝的成本将逐步回升，势必削弱企业的盈利能力。并且在未来中国电解铝市场总体呈现过剩加剧的供需格局下，成本上涨对铝价的支撑或相对有限。

钢厂出厂价暴涨 钢市再度进入狂热状态

今日国内钢市再现暴力拉升。热轧卷板、中厚板材、冷轧卷板市场主流地区价格的涨幅部分接近百元，螺纹钢、高线、带钢、管材类产品主流地区价格涨势也较为喜人。钢企的疯狂涨价和期钢的持续推涨将市场的整个情绪拉至高潮。沙钢今日出台热卷价格政策，其中11月份热卷和冷轧基料出厂价格全线调涨380元，普碳热卷的出厂价已调整至3250元。安钢热轧、螺纹钢价格税后上调117元，中厚板出厂价格税后上调234元，日照钢厂上调热轧卷板厂价幅度在70-80元。京津冀地区中厚板锁价钢厂锁价政策较上周五已暴涨150元，其他品种螺线、型材、带钢等厂价也是大幅调高。钢企价格的疯狂拉升进一步助力了市场的推涨情绪。同时资本市场焦煤期货、期钢、期卷以及矿期价格继续冲高，持续上演着让人大脑冲血般的牛逼行情，也将市场的疯狂推至高潮。短期来看，期钢上破了2600元的黄金分割上方高点，且收盘站稳，意即后期期盘运行主线将出现上移。同时从成本端的角度来考虑，随着焦煤价格上涨不断压缩钢企利润，钢企作出涨价回击，将成材厂价全线调高没有问题，下游以及中间环节的渠道流通也伴随着近期钢企的减量操作和期盘大涨持续调高的商家看涨预期而不断打开，同时，外部经济数据持续趋好，PPI9月意外转正，10月制造业PMI指数也大幅回暖，固定资产投资、工业增加值等整体表现相对趋好，对于目前钢材价格整体形态以及运行格局相对有益。目前，资本市场整体形态上依然支撑继续上涨，对于现货市场仍旧形成动力，而原料端产品供需双吃紧状态延续，短期内对于价格的支撑仍存。总得来看，伴随着钢材价格的持续性大涨，原料端、成本端以及外部经济环境已进入新阶段，总体的价格重心已上移至新运行水平，短期内仍将继续向高位靠拢。

据监测数据显示，今日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格2759元(吨价，下同)，较昨日涨25元；国内重点城市Ф6.5mm高线平均价格为2888元，较昨日涨24元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3039元，较昨日涨47元；国内重点中心城市1.0mm冷板的平均价格为3851元，较昨日涨27元；国内重点城市20mm中板平均价格2851元，较昨日涨27元。

原料方面，今日，唐山地区150*150普碳方坯2320元，较昨日涨10元；唐山地区65-66品位酸性干基铁精粉价格620元，与昨日持平；临汾地区二级冶金焦价格1590元，较昨日涨80元。

上期所螺纹钢期货1701合约1日早盘以2,600元/吨高开，随后震荡高走，全天最低2，563元吨，最高2，640元/吨，收2，613元，较上一交易日(31日)结算价涨31元/吨，成交5，337,216,持仓量2，111，350手，增3，040手。

热轧卷板期货1701合约1日早盘以2，970元/吨高开，随后震荡上行，全天最低2，933元/吨，最高3,079元/吨，收于3,035元/吨，较上一交易日(31日)结算价涨105元/吨，成交量502,962，持仓量351，658手，增10，986手。

铁矿石期货1701合约1日早盘以502.5元/吨高开，随后震荡抬升，全天最低493.5元/吨，最高508元/吨，报收于502元/吨，较上一交易日(31日)结算价涨7.5元，成交1，530，806，持仓量1，414，520手，减19，738手。

宏观方面，2016年10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，比上月上升0.8个百分点，在临界点之上明显回升。分企业规模看，大型企业PMI为52.5%，比上月微落0.1个百分点，仍为今年第二高点，走势平稳；中、小型企业PMI分别为49.9%和48.3%，高于上月1.7和2.2个百分点，收缩幅度明显收窄。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数、原材料库存指数低于临界点。

10月31日，国务院总理李克强召开常务会议，听取国务院第三次大督查情况汇报，推动改革发展和民生改善政策措施切实落地见效。会议决定，将对地方的激励措施从去年的6项增加到24项，在改革试点、财政投入、项目布局、融资发债等方面进一步加大政策倾斜和支持。

四川将再次向“过剩产能”重拳出击，据悉，四川将开展全省钢铁煤炭行业化解过剩产能工作专项督查，对涉及的16个市(州)“去产能”任务完成情况逐一盘点。此项督查由省政府督查室牵头组成的4个督查组负责，旨在确保全面完成四川钢铁煤炭化解过剩产能年度既定任务。

铁矿石期货价格影响力不断提升

我国铁矿石期货上市以来，价格影响力不断提升。期货日报记者近日了解到，11月1日，1万吨PB粉（铁矿）以大连商品交易所铁矿石期货主力1701合约加基差的定价方式在北京铁矿石交易中心（下称北铁中心）交易系统成交。这意味着铁矿石现货贸易开始逐步向期、现互相影响的定价模式转变。

基差定价是指买卖双方签订购销合同时，暂不确定固定价格，而是按指定交易所的期货价格锁定基差，由买方在装运前选择某一时点的期货价格作为最终交易价格。基差贸易是国际大宗原材料市场领域比较普遍的贸易形式，国内在有色金属、油脂油料等行业已普遍运用，业内一般称其为“点价”。

据了解，2014年7月，日照钢铁集团与永安资本、中信寰球商贸（上海）有限公司在山东日照签订了国内首单铁矿石基差贸易合同。之后，基差贸易开始在铁矿石现货交易中不断出现，成为引领铁矿石贸易的新趋势。

2015年以来，大商所与北铁中心联合组织多轮研讨会，开展关于铁矿石点价交易的可行性研究及一系列市场推广活动，并不断完善点价交易规则和交易系统，此次交易是北铁中心平台铁矿石点价交易的首单。

北铁中心相关负责人介绍，北铁中心铁矿石点价交易采用在点价周期内由买方进行点价、交易双方信用匹配的模式，暂不收取保证金。此次点价交易的双方均为铁矿石贸易企业，点价周期为2016年11月2日—2016年12月31日，交货期为2017年1月，先点后交，交货地点为青岛港。

“基差定价相当于钢厂、贸易商把价格波动风险转移到期货市场。贸易商通常在合约确定的同时在期货市场建立套期保值仓位，待转售货物时再将套保头寸平仓。如此一来，现货价格波动可能给贸易商造成的损失就能实现对冲。此外，商品交易的定价权由上游卖方一口定价转给了下游买方，买方拥有了更多的定价自主权。”该负责人进一步解释。

该负责人还表示，点价交易是连接产业客户与期货市场的一种方式，是产业客户管理价格风险的一种交易模式。铁矿石点价交易模式尚处于探索阶段，但相信随着铁矿石期货市场的日渐成熟，点价交易规则的不断完善及交易系统的持续优化，点价交易模式将会被越来越多的铁矿石现货市场参与者所使用。“期货价格+基差”定价模式在国内铁矿石贸易中的运用，将促进铁矿石期、现市场的紧密结合，推动铁矿石期货定价和套期保值功能的更好发挥。

近年来，大商所铁矿石期货合约交易量逐年攀升，市场影响力不断提高。统计数据显示，今年前10个月，大商所铁矿石期货累计成交量和成交额分别为2.94亿手和11.70万亿元，同比分别增长47.28%和46.15%；参与铁矿石期货交易的单位客户数7000余家，同比增长62.74%。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡微涨，其中3个月伦铜上涨0.25%至4918美元/吨，有效企稳于均线组之上，维持住近期涨幅（此前连续六日累计涨幅达5.66%），上方反弹阻力关注5000美元/吨。持仓方面，11月2日，伦铜持仓量为32.7万手，日增5529手，近期伦铜增仓上行，显示此次铜价上涨有资金推进，多空分歧加大。

现货方面：据SMM报道，11月3日上海电解铜现货对当月合约报升水130元/吨-升水170元/吨，平水铜成交价38920-38950元/吨。现铜升水水平基本与前一交易日相当，平水铜持货商报价较为坚挺，推升好铜报价被动维持高位，品牌间再现无价差状态，湿法铜缺乏需求，升水有所下滑，投机商入市操作谨慎，下游在铜价涨势暂缓之际，入市按需接货，成交一般，升水进一步抬升受阻。

内盘走势：沪铜主力合约1701合约延续反弹，尾盘收涨至38990元/吨，日涨0.44%，日收盘价仍接近于一年来高点。目前沪铜主力合约有效企稳于均线组之上，反弹格局维持良好。期限结构方面，沪铜1612合约和1701合约呈现正价差维持于20元/吨，显示远期合约上涨意愿偏强。

行情研判：11月3日沪铜1701合约振荡续涨至38990元/吨，因美元指数承压下滑部分抵消美国总统大选不确定性的打压。目前沪铜有效运行于均线组之上，铜价上涨趋势仍维持良好。操作上，建议沪铜1701合约可背靠38300元之上顺势多，入场关注38700元附近，目标39500元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝高位上涨乏力，承压回落，其中3个月伦铝下滑0.78%至1711美元/吨，目前铝价较10月的回调低点1608美元/吨回升6.4%，但其涨幅仍弱于沪铝，主要受美元走强打压，其下方技术支撑关注1700美元/吨，上方反弹阻力关注前期高点1800美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，11月3日上海成交集中14240-14250元/吨，对当月升水350-370元/吨。上海持货商稳定出货，无锡库存增加较多，持货商加大出货力度，中间商对后市走势不明，谨慎心态持续，虽然现货价格连续两日跌幅都达300元/吨以上，但下游企业仍无法承受此高价，尽量将订单延后生产，接货力度未见明显回暖。杭州流通货源偏紧，中间商和下游难寻杭州货源，故而杭州现货价格较上海无锡高出不少。

内盘走势：沪铝主力合约1701低开高走，削减昨日部分跌幅，沪铝1701合约收于13410元/吨，日涨1.59%，主要受超跌反弹提振。目前铝价仍有效企稳于均线组之上，技术形态偏强。同时，铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1612和1701合约负价差缩窄至255元/吨。

行情研判：11月3日沪铝1701合约振荡反弹至13410元/吨，短期资金关注焦点略有转移，沪铜和沪镍或有望成为后起之秀，且铝价持续走高后面临技术回调需求，短期追多需谨慎。操作上，建议沪铝1701合约可背靠13600元之下逢高空，入场参考13450元，下方支撑关注13200元/吨。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走低，报收2426美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.74%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2455美元/吨，较上一交易日收盘价涨1.2%。

现货方面：11月03日SMM现货0#锌报价为19430-19530元/吨，均价跌240元/吨。据SMM报道现货市场，炼厂继续出货，贸易商积极报价，下游按需采购，整体成交一般。 后市预计沪锌继续围绕五日线争夺。   

内盘走势：沪锌主力合约震荡走高，报收19640元/吨，较上一交易日结算价涨0.46%，持仓量271812手，成交量335448手。

行情研判：沪锌主力合约继续调整，但技术上尚未走弱。基本面利好依旧，市场做多逻辑仍在。操作上建议沪锌1701合约逢低买入，跌破19000元/吨止损。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走低，报收1296.9美金/盎司，较上一个交易日收盘价涨0.04%；伦敦银震荡走高，报收18.483美金/盎司，较上一个交易日收盘价跌0.02%。今日亚洲盘伦敦金震荡走高，3点报于1301.45美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0.39%；伦敦银震荡走高，3点报18.486美金/盎司，较上一交易日收盘价涨0%。

内盘走势：沪金主力合约开于283.40元/克，盘中震荡走高，报收283.75元/克，较上一交易日结算价涨0.64%，成交量153342手，持仓量179110手。沪银主力合约开于4208元/千克，盘中震荡走低，报收4171/千克，较上一交易日结算价涨0.14%，成交量542588手，持仓量449696手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至11月02日黄金ETF持仓量为945.26吨，增2.67吨；截至11月02日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11148.60吨，减87.3吨。

行情研判：美联储11月议息会议结果符合市场预期，并未加息，但其鹰派言论使得12月加息的预期进一步增强。美ADP数据录得近几个月来的最小值，预示着周五的非农数据可能也不尽人意。叠加大选前的不确定因素，黄金继续得到支撑。操作上建议沪金1612合约283元/克做多，止损281.5元/克。沪银1612合约4170元/千克做多，止损4140元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货增仓上行，RB1701合约终盘报收2691元/吨，涨62元/吨，持仓量2288186，日增仓240382。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2630元/吨，持平；广州报价3080元/吨，涨30元/吨；北京报价2630元/吨，涨20元/吨；福州报价2720元/吨，涨20元/吨。

（2）钢厂调价：2016年11月3日，裕丰在“11月2日广州裕丰建筑钢材出厂价格调整信息”基础上进行如下调整：HRB400螺纹钢出厂价上调40元/吨，现Φ18-25mm（HRB400/HRB400E）执行价格为3110元/吨。 以上调整均为含税，执行日期自2016年11月3日12：00执行。

（3）消息面：面对即将到来的重污染天气，环境保护部已派出8个督查组开展专项督查，重点检查各地政府重污染天气应急预案启动情况，并对管控措施落实情况进行现场核查。

周四RB1701合约增仓上行。原材料坚挺，成本支撑再现。操作上建议，多单继续持有，跌破2630止盈出场。

五、宏观经济

国研中心专家：中国货币政策未出现拐点 收紧不适宜

中新经纬客户端11月3日电（钱蕊莎）近日，中共中央政治局会议在货币政策部分强调抑制资产泡沫，加之近期中国央行已逾半年未降准降息、人民币对美元汇率持续下跌、表外资产或纳入广义信贷监管传闻等，市场对中国货币政策可能转向的讨论升温。专家认为，中国货币政策并未出现拐点，不太可能出现紧缩的货币政策。

2014年11月至今年2月底，央行曾经六次降准、六次降息，但最近半年多来，央行没有使用降息降准的工具，而是更多地开发并常态化使用逆回购、中期借贷便利等中短期货币政策工具来达到宽松效果。

10月6日，中国央行行长周小川在二十国集团财长和央行行长会议上表示，随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。

“在实体经济需求不足、尤其是投资意愿不足的环境下，过度使用货币政策可能反而会给经济的稳定和转型带来负面影响。”国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富告诉中新经纬客户端。

对于市场人士解读的货币政策重心开始由稳增长转向抑制资产价格泡沫，甚至推测货币政策会渐渐收紧，专家认为稳健仍是中国货币政策的主基调，不太可能出现紧缩的货币政策。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受中新经纬客户端采访时指出，10月28日召开的中央政治局会议并不能说是首次在货币政策领域提出防范资产泡沫，中国的货币政策一直以来都在密切关注资产市场。

陈道富也表示，不认为货币政策出现了趋势性拐点。

“当前并不适宜逆转稳健型货币政策，转而采取紧缩型货币政策。中国的货币政策一直以资产市场为重要参考。中央提出抑制资产泡沫，凸显了中央对市场中可能出现的资产泡沫的高度重视。货币政策的操作会更加稳健，避免出现年初货币信贷过度投放的现象，更加关注金融为实体经济服务。”

赵锡军表示，“保持物价稳定”和“促进经济增长”是中国央行货币政策的两大核心职能。“当前汇市、楼市等方面的最新变化会引起央行的注意，甚至可能促使央行使用流动性工具，但不足以动摇货币政策稳健的主基调。”

陈道富也表示，货币政策的目标是多元的，但中国在面临金融风险积聚并有所暴露、CPI维持在2%左右、PPI多年负增长后刚刚转正、以及供给侧结构性改革正在推进的背景下，货币政策的首要目的是为推动改革、化解风险，提供相对稳定的货币环境。

对于微观实体普遍反映资金偏紧，而宏观层面则流动性充足的困境，陈道富认为，主要是因为金融与实体经济没有形成良性互动。

“寄希望于通过宽松货币政策来解决当前环境下的企业资金紧张，可能不利于市场机制发挥作用，甚至固化了低效机制，也可能带来货币过度超发。企业资金紧张是果，解决应从因上入手，货币政策在这个过程中应为改革提供适宜的货币环境，而不是延缓更根本的体制机制改革。”（中新经纬APP）

蒜价重上6年来高位 每斤7.89元零售价几乎追上猪价

蒜价重上6年来高位10月CPI预期重回2区间 

每经记者张雯冯彪

大蒜价格又涨起来了！

这一轮新的“蒜你狠”不仅来势汹汹，更是让蒜价登上6年来的最高位。据国家发改委10月31日公布的10月全国小型农产品价格数据，10月份大蒜的批发价格和零售价格分别为每斤7.24元和7.89元，环比上涨6.16%和4.64%，同比上涨90%和67.9%。

除了大蒜以外，姜、白糖、棉花等商品品种涨幅明显。在这背后，不仅有着供需关系的影响，与以前的案例相似，同样有资本在背后作为推手。

今年4月7日，新发地大蒜批发价格达到了每斤6.7元，而在2015年7月大蒜入库之时，每斤仅2.5元。在炒蒜者看来，这个价差足以带来一吨5000元以上的暴利。

今年9月CPI重回上涨态势，农产品涨价等因素也带动通胀预期升温。《每日经济新闻》记者采访的多位机构人士均预测，10月份CPI同比涨幅可能重回2区间。

●大蒜零售价几乎追上猪价

近一段时期，蒜价飙升在全国多地蔓延，并登顶历史高位。每斤7.89元的大蒜价，已经逼近同期全国生猪每斤8.2元的平均价格。

陕西物价局数据显示，本周陕西省大蒜价格继续上涨，大蒜平均售价每斤8.68元，同比涨幅达到78.23%。济南市中区物价局价格监测显示，10月27日，大蒜价格每斤为9.00元，与去年同期相比上涨了100.00%，价格翻了一番。

东方财富choice数据显示，截至10月底，蒜头批发价已经突破每斤6.7元，蒜头今年的涨幅已达63%，价格也已创出历史新高。在市场看来，这轮涨势，已经超过了2009/2010年的行情，且更加“凶猛”。

“影响蒜价的主要是供需、天气、资金等几个因素。今年大蒜供应量偏紧，且遭遇资金等因素的助推，耐储存、市场化程度高，使得大蒜容易被投机者炒作。”卓创资讯分析师崔晓娜告诉《每日经济新闻》记者，“作为调味品，价格即使翻番，消费者也比较容易接受。”

北京新发地市场一名大蒜批发商告诉《每日经济新闻》记者，“今年2、3月份种大蒜的时间，蒜种子价格就涨得很厉害，本来一斤2元多，涨到一斤约3元，一亩地要用300斤大蒜种子，这样一亩地蒜种成本就涨了200多元，另外还有雇工、农药、地膜等成本，加上土地流转租金，一亩地合计成本在3500元上下，一亩地原本能产1800到2000斤大蒜，但由于今年天气因素产出较低，今年年中新大蒜入库时，每斤价格已经接近6元钱。当然，其中应该也有资本炒作的因素。”

此前《每日经济新闻》记者曾采访过一位河南多年“囤蒜、炒蒜”的人士，在今年的大蒜行情面前，他却提前收手了。

“今年收货价比2015年高出一倍，2015年收的时候每斤只要2.5元。”他告诉《每日经济新闻》记者，“即使有天气因素，今年的价格也已经太高，这说明2015~2016年较为成功的炒蒜给了大蒜市场更大的‘赌’劲儿，也许说明更多更广的种植源头已被资本控制，所以我们作为没有从种植源头介入的收蒜商，不敢贸然进入。”

●对物价影响可能存在高估

CPI同比涨幅在今年二季度回落后，于9月份再度回升到1.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，食品价格上涨3.2%，非食品价格上涨1.6%。

在食品中，鲜菜价格上涨7.5%，影响CPI上涨约0.18个百分点；鲜果价格上涨6.7%，影响CPI上涨约0.11个百分点；水产品价格上涨6.1%，影响CPI上涨约0.11个百分点；畜肉类价格上涨4.4%，影响CPI上涨约0.21个百分点（猪肉价格影响CPI上涨约0.16个百分点）。

如今，蒜头批发价已经飙升至接近14元/公斤，创6年来的新高。有机构研究发现，相比于肉蛋价格，大蒜对宏观经济变化更敏感，价格弹性更大，可视为一个经济先行指标，通常会先于CPI出现上涨。

在CPI回升之际，“蒜你狠”大有卷土重来之势，这也让通胀预期逐渐升温。华创证券债券团队的观点是，蒜价上涨趋势，导致未来的通货膨胀预期上升，可能影响其他商品价格的上升。因此，明年的通货膨胀水平可能有超预期反弹的风险。

但是与上述观点略有不同，渣打中国资深经济学家颜色对《每日经济新闻》记者分析：“10月食品价格与去年同期相比虽有上升，但环比却在下降，在去年的低基数效应以及经济基本面改善的情况下，我们预计10月份CPI通胀同比涨幅2.2%。但我们并不认为蒜价对CPI有特殊的影响，价格上涨主要还是季节性因素。”

与此类似，中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈也对《每日经济新闻》记者表示，蒜价持续的回升会对通胀形成一定压力，但这种压力的影响也不能过度夸大。“因为大蒜价格上涨更多是今年产量较低，而不是刚性需求和投资性需求发生改变。而且，大蒜占CPI篮子的权重比较低。”

●机构预期10月CPI重回2区间

虽然业内人士对大蒜价格影响CPI的程度有不同的评判，但是《每日经济新闻》记者梳理多家机构研报发现，对10月CPI同比涨幅超过2%基本成为共识。

除了渣打中国研报预期10月CPI同比涨幅2.2%以外，招商证券预计10月食品的环比增速为-1.1%，非食品环比为0.3%，CPI环比为零，同比增速为2.1%，四季度通胀继续上行，逐步接近上半年高点。

交通银行首席经济学家连平也分析，当前市场流动性保持充裕对CPI形成支撑，出现强刺激货币政策的可能性较小，通胀压力不大，预计10月CPI同比涨幅略高于2%。

“主要受去年低通胀效应影响，另外从经济基本面上看，年底消费者需求将上升。国庆期间的消费也对10月当月CPI会有明显影响。”颜色对《每日经济新闻》记者说。

另外，9月份PPI增速由负转正。兴业银行首席经济学家鲁政委分析，10月煤炭、钢材等价格继续快速上涨，且去年基数低，或令PPI在继上月首次转正以后，继续快速上行至1%左右。

在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，PPI走高或引发企业盈利改善和通胀预期，预计未来一到两个季度PPI将继续走高并很可能超过CPI，在初期，这可能令市场憧憬工业企业盈利改善，但到后期，市场可能转而担忧通胀风险。

尽管10月CPI同比涨幅回升至2%以上已成为大概率事件，但李佩珈认为，2%左右的通胀仍是一个相对较低的水平，也不会构成货币政策转向的条件。

“应该说，通胀上升在一定程度上是好事，表明前期担心的通缩风险减小。目前货币政策整体还是更关心防风险、去杠杆，既不会太松也不会转紧。”李佩珈对《每日经济新闻》记者说。

六、全球观察

伊朗薄板需求增 价格坚挺

伊朗薄板需求增加，供应吃紧，伊朗交易所数据显示，热卷、冷卷交易价格正稳步攀升。

伊朗唯一一家扁平材生产厂家穆巴拉克钢公司在伊朗交易所交易了约8.8万吨薄板，热卷交易价格约1654-1734万里亚尔/吨，约相当于456-479美元/吨，冷卷约2087万里亚尔/吨。受需求增加的推动，穆巴拉克钢公司正加快实现满负荷生产。

该公司销售负责人称，将优先满足国内下游制造业需求，出口其次，但由于本国对薄板需求已超过其产能，促使进口增加，尽管有20%的进口税。目前自独联体进口的热卷报价也在看涨，为2002-2008万里亚尔/吨，随着里亚尔汇率下降，预计进口价将进一步上涨。

美国热卷价格坚挺

在经历了10月的钢厂提价后，本周美国热卷价格持续坚挺，提价基本被市场消化，交货期延长至11月底或以后。

有钢厂表示由于11月的排单量基本已满，因此对12月的订单情况抱积极乐观的态度。此次提价的时机早于市场预期，刺激了买主的采购欲望，预计11月的热卷价格可能突破500美元/短吨。

目前，美国中西部钢厂（印第安纳州）的热卷出厂价为480-490美元/短吨，买主听说部分钢厂报价报价逼近500美元/短吨；冷卷价格维持稳定，报690-710美元/短吨。

更多内容扫描二维码关注微信公众号