一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力12月合约，以37760元/吨收盘，下跌20元,跌幅为0.05%。当日15：00伦敦三月铜报价4724美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.99，低于上一交易日8.06，上海期铜跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交473680手,持仓量减少20284手至455338 手。主力合约成交228692手,持仓量减少18990手至165254手。

上海期铝价格涨幅明显。主力12月合约，以13620元/吨收盘，上涨530元,涨幅为4.05%。当日15：00伦敦三月铝报价1675美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.13，高于上一交易日8.01，上海期铝涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交977760手,持仓量减少39896手至667012 手。主力合约成交543864手,持仓量减少16622手至207904手。

上海期锌价格小幅上涨。主力12月合约，以18885元/吨收盘，上涨170元,涨幅为0.91%。当日15：00伦敦三月锌报价2363美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.99，低于上一交易日8.04，上海期锌涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交606838手,持仓量减少6370手至512192 手。主力合约成交395938手,持仓量减少12054手至211198手。

上海期铅价格小幅上涨。主力12月合约，以16230元/吨收盘，上涨60元,涨幅为0.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2054.5美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.90，低于上一交易日7.93，上海期铅涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交44234手,持仓量减少3410手至52716 手。主力合约成交31504手,持仓量减少2912手至30286手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力1月合约，以2534元/吨收盘，下跌13元,跌幅为0.51%。
全部合约成交6533794手,持仓量减少98898手至3234402 手。主力合约成交5791228手,持仓量减少105262手至2356776手。

【股市行情】10月26日消息，今日股指早盘表现萎靡，前期强势股集体回调，白酒、健康中国等防御型板块受资金追捧。午后，盘面依旧缺乏明显热点，市场情绪十分谨慎，临近尾盘，市场小幅跳水，从技术上看，沪指回撤5日线寻求支撑，预计大盘经过震荡调整后，后市仍看高一线。截止收盘，沪指报3116.31点，跌幅0.50%，创业板报2184.49点，跌幅0.71%。两市个股跌多涨少，近2000股飘绿下跌。

二、国内焦点

库存消化顺畅镍价看高一线

近期一则某不锈钢生产企业因原料价格上涨而致其减产的新闻，引起电解镍价格承压下跌。然而我们认为，在库存进入消化期，菲律宾镍矿季节性减产的背景下，四季度镍价仍以上涨为主。

预计四季度供应仍然下滑

国际方面，世界金属统计局数据显示，1—7月，全球镍累计生产102.9万吨，同比下降4.18%。具体来看，上半年全球前10大传统镍生产企业共生产68.64万吨，产量同比下降1.75%，其中仅有英美资源、淡水河谷产量分别增长0.71万吨和1.28万吨；印尼镍铁项目方面，由于受到电力、价格等不利因素影响，实际投产进度远不及预期，仅有青山集团的项目投产进度吻合市场预期。

国内方面，镍供应从上半年的单月供应12万吨，下降至目前的9万吨左右。上半年受镍铁、电解镍进口冲击影响，国内镍市场供应充沛，电解镍库存不断累积，但近期受印尼镍铁投放速度放缓、人民币贬值因素影响，镍供应环比下降。四季度，随着菲律宾主产区苏里高地区进入雨季，国内镍矿进口将逐月下降，从国内镍铁产量和镍矿进口量的同步关系来判断，11月以后，预计国内镍铁产量将下降，这将迫使国内镍供应下降至8万吨/月。

消费增长，库存有所下降

中国镍消费占全球总消费量的50%以上，今年国内受地产销售、开工增速上涨的影响，不锈钢产量增速较去年上升，根据中国联合钢铁的数据，200系、300系不锈钢1—9月累计生产390万吨和812万吨，同比增长4.0%和12.2%，折合镍1—9月累计消费量为95.3万吨，同比上涨11.9%。

由于消费量大于供应量，国内外镍库存均出现不同程度的下降。LME镍库存从年初的43万吨下降至36万吨，国内镍铁库存从年初的22万吨下降至目前的12万吨，上期所电解镍仓单和库存亦改变前期不断增长的势头，开始出现小幅下降。

今年以来，在去产能、去库存的战略背景下，国内动力煤、焦炭价格上涨明显。截至10月24日，汾渭CCI动力煤价格指数上涨至648元/吨，较年初的365元/吨上涨283元/吨，上涨幅度达到77.5%，天津港(600717,股吧)一级冶金焦从770元/吨上涨至1780元/吨，上涨幅度达131.2%。在原材料普涨的背景下，镍铁生产成本由年初的700元/吨，上涨至目前的850元/吨以上。

未来仍需关注印尼政策变化

未来打压镍价的主要力量来自印尼镍矿出口政策的变化。年初，镍价下行至9000美元/吨，导致传统镍生产商昆士兰镍业破产，全球主要镍生产商减产和印尼镍铁项目投放放缓。那么，除非印尼镍矿重新出口至中国，否则镍价在9000美元/吨是较为坚实的支撑。

近期，镍市场核心争论的因素主要集中在印尼镍矿的出口政策上。印尼官员们对出口的政策态度不一，期初有官员表示将允许出口1500万吨的低品位镍矿，随后印尼镍矿部长又表示镍矿出口肯定不会放松，而最近又有报道称印尼将在2017年将原矿出口税上调至15%—20%。由于印尼镍矿可供出口量较大，其出口政策是否放松无疑将影响镍市场的供求。

总体来看，供应端镍出现负增长，而菲律宾雨季的到来将进一步导致镍供应趋紧。需求端，不锈钢产量增加，导致镍消费一直保持正增长。因此，在供小于求的背景下，镍库存将逐渐被消化，短期电解镍价在四季度中期季节性的配合下，或将上涨至10万元/吨一线。

人民币贬值提振 沪盘金属走势力压伦盘

自10月14日以来，沪锌连续多日收阳，昨日在人民币贬值消息的提振下，再次大幅冲高。截至收盘，沪锌主力1612合约报收19010元/吨，日内上涨870点或4.8%。

在宝城期货金属研究员看来，近期的金属市场可谓利好叠加：欧美数据向好，制造业回暖，导致外盘大宗品普涨；人民币贬值，内盘金属涨幅高于外盘。

从盘面来看，受人民币贬值因素影响，昨日沪盘锌、铅、锡等金属期货增仓上行，有色金属期货中，就连最“懒得涨”的沪铜也收出了2%的涨幅，沪铝、沪铅期货主力合约报收涨停。沪伦比值上升。

就锌市场而言，目前锌锭沪伦比值重回8.0以上，但依旧远低于进口窗口线。炼厂出货，贸易商逢低升水采购，下游观望，昨日现货成交较为平淡。

从美元影响金属价格走势的路径来看，研究人士认为，在全球期货交易中，大宗商品多数以美元为计价货币，投资者往往通过全球供需和成本先确定商品美元价格，然后根据汇率变化再确定资源输入国当地货币价格。我国是世界上重要的金属消费国，美元走势对国内金属价格影响较强。

相关数据显示，近10年来，金属价格内外盘比值与汇率变动幅度基本一致（受出口关税因素影响，铝除外）。

沪伦比是另一个关系国内外金属价格走向的重要指标。它受美元因素影响较强，同时反映金属价格运行的合理性。一般来讲，沪伦比值增大，进口铜利益较大，刺激进口，然后沪伦比值回归；沪伦比值降低，进口利润减少，进口缩减，国内库存消耗，供给不足，刺激价格上升，沪伦比值重新上升。

相关分析人士表示，内外盘金属价格在人民币汇率稳定的情况下，变动方向及幅度基本一致。但在人民币汇率发生变化的时间段内，上述一致性局面将会被破坏，沪伦比变动幅度将反映汇率变动幅度。汇率因素仅仅是影响金属价格走势的短期因素。长期来看，金属的供需面和国内经济基本面对其长期价格走势起到决定作用。

锌可谓近期基本面表现强势的金属之一。从昨日锌市现货市场表现来看，整体价格上涨，但成交偏淡。上海市场0#锌主流成交价18990-19090元/吨，日内波幅较大，升水成交与60-120元/吨。广东地区0#锌主流成交于18900-18960元/吨，对沪贴水120至贴水110元/吨，炼厂逢高出货，但货源较为充裕，贸易商积极交投，下游观望，成交稀少。0#麒麟等主流成交于18900-18960元/吨。天津市场0#锌锭主流成交于18980-19590元/吨，0#普通主流成交于18980-19030元/吨。对沪升水回落至升20-50元/吨。持货商积极出货，下游畏高观望，成交寥寥。0#红烨、紫金等少量成交于18980-19030元/吨。

分析人士认为，从汇率因素来看，在汇率干预政策出台前，沪金属市场料整体延续偏强走势。从供需层面看，锌铅锡金属的供给侧持续偏紧及下游冬储矿备货需求增加，且技术上呈现出强势上攻形态，后市沪金属市场料延续偏强震荡格局。

大宗商品强势反弹 涨价主题带起“周期风

近日以铁矿石、焦煤为代表的大宗商品掀起涨停潮，期货市场的投资热情再度被点燃。A股市场上，煤炭股扛起领涨大旗，有色金属、钢铁等强周期品种亦受到带动，“煤飞色舞”刮起的“周期风”成为市场中最大亮点。考虑到三季报逐步披露，对于铝、锌、铁矿石等均价涨幅较大的产品，上市公司业绩同比将会明显增长，因此涨价主题值得投资者关注。

大宗商品集体走高

昨日沪深股市表现平淡，主要指数依然维持窄幅波动。与之相比，期货市场却是热火朝天，黑色系更是全线上涨，焦炭上涨6.97%，锰硅上涨6.01%，铁矿石上涨5.96%，焦煤上涨5.05%，沪锌上涨4.8%。其中，铁矿石价格创一年半新高，焦炭创三年半新高，实现十五连阳。

多家机构纷纷唱多大宗商品市场前景。本月，全球最大的矿业公司必和必拓表示，大宗商品市场已经出现接近完成再平衡的早期迹象。该公司首席执行官麦安哲认为，尽管短期内供给增长将更快于需求增长，铁矿石和炼焦煤价格已经高于预期，但基本面的情况说明，在未来12个月到18个月中，油价和天然气市场将改善。出于对未来前景的乐观看法，必和必拓还表示，该公司2017财年的铁矿石有望实现2.65亿至2.75亿吨的生产目标，超过去年的2.57亿吨。

一方面，在经过长达近3年的“探底”之后，大宗商品价格已经跌至底部区域，下跌空间不大。相对于其他资产，大宗商品市场可谓是洼地所在。另一方面，最近一段时间全球实体经济缺乏亮点，但日本、欧洲等国负利率政策横行，资金涌入大宗商品市场，这也将成为助推大宗商品价格反弹的重要原因之一。

涨价主题惹关注

进入三季报披露期，由于各类大宗商品价格较去年下半年有明显提升，相关企业业绩环比将会明显改善。对于铝、锌、铁矿石等均价涨幅较大的产品，相关上市公司业绩同比将会明显增长，因此涨价主题亦会有业绩支撑。建议投资者从三个方向去把握涨价主题。

煤炭方面，根据煤炭工业协会的数据，目前我国在产产能39亿吨，停产产能3亿吨，合计能生产的产能42亿吨，此外还有在建产能15亿吨。如果今年去掉产能2.8亿吨，则还剩39.2亿吨的可生产产能，按照276天重新核定产能后是32.93亿吨。在建产能方面，由于供改政策要求新建产能投产必须与化解过剩产能挂钩，且新建煤矿用地等手续已经停止办理，在建煤矿今年很难投产。未来一年煤炭产量最高只能达到33亿吨，较2015年的37.5亿吨下降12.2%。煤炭产能收缩程度和速度远超预期。从风险收益角度考虑，目前买入风险小收益大。

钢铁方面，各地纷纷上报了淘汰过剩钢铁产能的目标及配套政策，供给侧改革进入快车道。随着过剩产能的退出，钢铁供求有望恢复总体平衡，钢铁行业有望迎来景气度的持续回升。预计钢铁行业上半年总体经营情况将环比改善。细分品种方面，高温合金子领域有望获得高速发展。此外，国务院印发了《关于促进通用航空业发展的指导意见》，未来五年拟补充3200架以上的航空器，未来20年我国每年高温合金的年平均需求量将会达到3.5万吨，年产值有望超过100亿人民币，高温合金领域有望获得高速发展，值得投资者关注。

从有色金属行业角度来看，基本金属焦点重回供给侧，锌的基本面仍较好。目前减产依然有序进行，预计2016年全球锌缺口35万吨，库存处于低位，预计锌均衡价格在2200美元/吨附近。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜围绕4730美元/吨附近窄幅波动，其中3个月伦铜微跌0.19%至4729美元/吨，基本维持住隔夜涨幅，但目前伦铜还未突破上方均线压制，其技术形态仍弱于沪铜，短期运行区间关注4650-4850美元/吨。持仓方面，10月24日，伦铜持仓量为31.5万手，日增797手，该持仓处于年内较低水平，显示铜价走低后，多空参与热情较低。

现货方面：据SMM报道，10月26日上海电解铜现货报升水170-升水240元/吨，平水铜成交价格38020-38220元/吨。沪期铜投机买盘热情有所减少，成交乏力令持货商逐渐下调现铜升水，且此前投机货源在盘面反弹后大量涌出，导致现铜供应大增，升水一路回落，同品牌间货源升水跌幅普遍在50元/吨以上。临近月底，当月票货源有限，报价多比下月票货源约贵20-40元/吨，下游继续冷眼旁观，未有入市响应，当前市场对现铜高升水价位能否持续继续产生分歧。

内盘走势：沪铜主力合约1612合约承压回调，部分削减昨日录得的涨幅，尾盘收于37760元/吨，日跌0.66%，但目前沪铜主力仍企稳于均线组之上，反弹格局维持良好。期限结构方面，沪铜1611合约和1612合约为负价差20元/吨。

行情研判：10月26日沪铜1612合约承压回调，对昨日的涨幅进行回抽确认，但沪铝和沪锌仍维持相对强势，且人民币贬值刺激通胀预期升温。目前沪铜重新运行于均线组之上，铜价补涨预期犹存。操作上，建议沪铜1612合约可背靠37300元之上顺势多，入场关注37700元附近，目标38500元/吨。

铝：
外盘走势：亚市伦铝振荡微涨，其中3个月伦铝上涨0.36%至1676美元/吨，重回均线组之上，并较此次回调低点1608美元/吨回升4.22%，但其涨幅仍弱于沪铝，主要受美元走强打压，其下方技术支撑关注1610美元/吨，上方反弹阻力关注前期高点1694美元/吨。

现货方面：据SMM报道称，10月26日上海现铝成交14580-14600元/吨，对期铝当月升水580-620元/吨，无锡成交14570-14590元/吨，杭州成交14570-14590元/吨，今日华东市场高升水格局维持，在经历了昨日的暴涨后，今日包括持货商及下游均有预期，整体成交较昨日略有好转，但观望情绪仍较浓厚，短期货源紧缺状况难以改善，预计继续维持高升水。

内盘走势：沪铝1612合约冲高回落，并陷入高位振荡整理，尾盘收于13620元/吨，日涨2.41%，日收盘价创下2014年11月28日来的高点，目前铝价有效企稳于均线组之上，技术形态偏强。同时，铝市期限结构维持近高远低的负向排列，沪铝1611和1612合约负价差扩大至315元/吨。

行情研判：10月26日沪铝1612合约振荡走高至13620元/吨，表现远强于其他基本金属，因其能源属性凸显。操作上，建议沪铝1612合约可顺势背靠13300元之上逢低多，入场参考13500元附近，目标14000元/吨。

锌：
外盘方面: 隔夜伦锌震荡走高，报收2360.5美元/吨，较上一交易日涨1.7%。今日亚市伦锌震荡走高，沪市收盘时报2363.5美元/吨，上涨0.13%。

现货方面：10月26日SMM现货0#锌报价为18860-18960元/吨，均价跌170元/吨。据SMM报道现货升水基本成交在对沪期锌1612合约升水80~90，贸易商积极报价，成交比昨日活跃；炼厂正常出货；下游依旧畏高观望，少数按需采购，成交一般；市场整体成交平平。

内盘走势：沪锌主力合约震荡高低，报收18885元/吨，较上一交易日涨0.91%，持仓量211198手，成交量395938手。

行情研判：今日沪锌主力合约由于多头锁定利润离场，锌价高开低走。但锌市基本面保持利好，锌价下方支撑稳固。操作上建议沪锌1612合约采用回调买入策略，跌破5日均线止损。

黄金：
外盘走势：隔夜伦敦金震荡走高，报收1274.16美金/盎司，较上一个交易日涨0.02%；伦敦银震荡走低，报收17.766美金/盎司，较上一个交易日跌0.04%。今日亚洲盘伦敦金震荡走高，收涨0.09%，3点报于1275.12美金/盎司；伦敦银震荡走高，涨幅0.24%，3点报17.816美金/盎司。

内盘走势：沪金主力合约开于278.15元/克，盘中震荡走高，报收279.20元/克，较上一交易日涨0.61%，成交量186498手，持仓量259932手。沪银主力合约开于4063元/千克，盘中震荡走高，报收4080元/千克，较上一交易日涨0.72%，成交量612998手，持仓量593440手。

ETF持仓方面：SPDR Gold Trust截至10月25日黄金ETF持仓量为956.83吨，日增3.27吨；截至10月25日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为11395.28吨，日增0吨。

行情研判：昨夜公布的美国消费者信心数据不及预期，美元指数冲高回落。加之本月底印度将迎来财神节和排灯节两大重要节日，预计受此推动黄金实物需求将会加速增长，短线看涨金价。沪金主力合约MACD两线零轴下方金叉，继续关注20日线压力。操作上建议沪金1612合约278.5元/克轻仓做多，止损277元/克。沪银1612合约4070元/千克轻仓做多，止损4040元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货承压回调，RB1701合约终盘报收2534元/吨，跌13元/吨，持仓量2356776，日减仓105262。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价2530元/吨，涨10元/吨；广州报价2990元/吨，涨20元/吨；北京报价2470元/吨，涨30元/吨；福州报价2680元/吨，涨70元/吨。

（2）钢厂调价：10月26日，福建三钢闽光在“10月21日福建三钢闽光股份有限公司建筑钢材出厂价格”的基础上做如下调整，10月26日零时起执行：价格周期为10月26日-11月5日。螺纹钢出厂价格上调80元/吨，现Ф16-22mmHRB400E螺纹钢出厂价格为2720元/吨，Ф16-22mmHRB500E螺纹钢出厂价格为3050元/吨。高线出厂价上调80元/吨，现Ф8/10mmHPB300高线出厂价格为2810元/吨；Ф6.5HPB300高线出厂价格为2830元/吨。以上价格均为含税价，执行日期2016年10月26日零时起。

（3）消息面：10月26日消息，国土部近日发布《2016年第三季度全国主要城市地价监测报告》。报告建议，要摸清情况，区别对待，推进库存压力较大城市土地供应计划的调整，以利于达到库存消化的合理周期。

周三RB1701合约承压回调。现货市场成交量出现萎缩，但整体成本支撑依存。操作上建议，2500附近短多跟进，止损参考2480。

五、宏观经济

发改委：今年煤炭去产能任务有望提前完成

发改委25日召开会议部署煤炭去产能、保供应。发改委指出，针对少数供应偏紧地区采取定向增产的方式，已经获批的先进产能矿井尽快释放产量，有序引导在建煤矿投产达产增加一部分产能，鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同。业内人士认为，当前影响煤炭市场变化的因素是多重的，既是国家加大煤炭供给侧结构性改革政策效应的直接体现，也有能源结构短时变化的原因，当前我国煤炭产能大于需求的基本面没有根本改变，初步预测全年煤炭需求与上年基本持平或略有减少。煤价短期将维持高位但难以持续，价格波动将加剧。

发改委副秘书长许昆林在新闻发布会上表示，煤炭去产能工作取得了积极进展。截至9月底，煤炭行业退出产能已完成全年目标任务量的80%以上，部分地区和中央企业已经提前完成全年任务。按照目前的工作进度，2016年全国煤炭过剩产能退出任务有望提前完成。许昆林指出，下一步将严格验收标准和程序，2016年验收工作力争在11月底前完成。

“近期煤炭价格回升，企业效益好转，是供给侧结构性改革的初衷和必然结果。”许昆林表示，这主要是由于去产能效果逐步显现，煤炭需求阶段性恢复增长，以及煤炭补库存增加。但中长期看，随着能源消费强度的不断回落和可再生能源、清洁能源的快速发展，煤炭市场需求很难有绝对增长的空间，预计2020年煤炭消费量至多41亿吨，即使考虑去产能和减量化生产的因素，到时全国煤炭产能仍然有46亿吨左右，煤炭产能大于需求的基本面不会根本改变，煤炭产业结构调整和优化升级的任务依然艰巨。

中国煤炭运销协会25日发布2016年前三季度煤炭经济运行情况报告显示，当前我国煤炭产能大于需求的基本面没有根本改变，初步预测全年煤炭需求与上年基本持平或略有减少。通过有序释放先进产能，可以保障今冬明春的用煤基本需求，局部地区、个别时段或将存在煤炭供给结构性偏紧的风险，国内炼焦煤市场供应可能会出现短时偏紧，价格可能继续上涨。但当前煤炭需求基本面并未发生明显改变，煤炭经济平稳运行尚缺乏坚实基础。

从上市公司业绩来看，截至10月22日，18家发布2016年三季度业绩预告的煤炭行业上市公司中，有5家扭亏，1家继续盈利，2家预增，2家首亏，6家继续亏损。此外，有5家煤炭行业上市公司披露了三季报，3家上市公司净利润出现大幅增长。

东方财富数据显示，近5个交易日以来，隶属申万二级煤炭开采的19只上市公司，获得了的主力资金的全线净买入。其中中国神华、中煤能源、陕西煤业等三股买入超亿元。中泰证券表示，政策调控落地对煤炭股的估值打压基本结束，需求方面也可能存在一定预期差，即将陆续公布的三季度业绩将为板块投资形成更良好的一致预期，继续看好4季度煤炭股投资机会。

中国前三季海外并购逾1600亿美元

诱人的汇率，让越来越多的内地买家将投资目光瞄向了海外市场。除了险资出于财务投资的战略目的出击海外物业外，近两年来，中国内地的开发商频繁在澳大利亚、美国、英国以及马来西亚等海外市场发力。

10月20日，据普华永道发布“2016年前三季度中国内地企业海外并购市场回顾与前瞻”，数据显示，2016年前三季度中国内地企业海外并购交易数量和金额均实现显著增长，交易数量达到创纪录的671宗，几乎是去年全年交易数量的两倍；交易总金额逾1600亿美元。从投资领域来看，房地产以83亿美元的额度，成为财务投资者海外并购的首选。

值得关注的是，有熟悉海外市场的中国房企高层向《证券日报》记者表示，为了降低风险，中国房企出海一般会选择当地企业合作。此外，由于政策和投资环境的变化，中国房企海外投资项目的销售客户群也在发生转变，已由一开始以中国买家为消费主力向以当地客户群为销售主力。

海外投资加速

据戴德梁行最新数据显示，截至8月份，中国海外地产投资（大宗交易）总额再创新高，达235亿美元，已接近2015年全年257亿美元的投资额。

另据上述报告的数据显示，在前三季度的671宗海外并购中，由上市公司实施的有377宗，占比56%。其中国内主板和国内中小板（含创业板）上市企业交易数量，占上市公司海外并购交易总数的75%。从交易金额而言，上市公司海外并购的金额达679亿美元。

由此可见，在海外并购投资中，房地产行业是资金流向较高的领域，另外，上市公司持续成为并购投资的主力军。而在海外房地产项目投资中，中国上市房企也是主力。

近两年来，中国内地房企走出去的欲望猛增，除了碧桂园等民营企业开始在海外市场下重注后，有国资背景的绿地集团、首创置业以及保利地产等房企也在加快海外市场扩张速度。

“利润导向是动力，成熟的海外房地产市场，金融环境稳定，融资优势明显，在人民币纳入SDR货币篮子后，人民币汇率更加市场化，更多企业欲通过海外投资并购减少汇兑损失，增加销售业绩。”上述熟悉海外市场人士向本报记者如是表示。

不过，对于选择哪些海外城市，首创置业设计营销中心高端事业部负责人秦江向《证券日报》等记者表示，与开发商在国内选择进驻城市的标准一致，经济有活力、人口流入量大、教育资源优质的核心城市对中国房企有较强吸引力。

以英国为例，据莱坊研究部发现，英国的住宅市场受几大关键要素支撑：教育、文化、透明的法治，健全的规划体系，持久稳定的经济体系。尽管伦敦物价的增长放缓，但诱人的汇率使得越来越多的全球买家将投资目光转向英国。

买家可高杠杆购房

值得关注的是，除了英国伦敦、美国的纽约等城市，澳大利亚的悉尼、布里斯班等城市正成为中国买家的聚集地，绿地、首创等房企在此都有项目布局。

秦江向《证券日报》记者透露，早在2014年，首创就去了澳大利亚，但与别的开发商直接在当地拿地、做开发销售不同，鉴于中国开发商不了解当地的法律、市场等环境因素，加之外来开发商拿地也不具备优势，所以首创采取与当地开发商合作的开发模式，当地房企操盘。

据秦江介绍，首创置业目前位于澳大利亚悉尼的首创·莱克星顿及位于布里斯班首创·翡翠两个项目在售，两个项目均已去化超过90%，共贡献了45亿元的销售额，尤其这部分销售额90%由当地客户贡献，仅剩约10%的房源留在国内发售。

另据首创人士透露，澳大利亚是首创近年来重点布局的海外区域，经过多方洽谈，已确定有近10个项目落地。同时，首创也将尝试以独立开发的形式操盘。

事实上，首创置业上半年合约销售额约162.9亿元，按年增长约34.4%，其中澳大利亚项目销售占比达18%，首创置业总裁唐军曾公开表示，集团未来会继续加强发展澳大利亚市场，并继续在当地寻找合适投资机会，公司相信，至2018年，澳大利亚市场销售占比可维持总销售额约15%水平。

另据秦江透露，无论是中国买家还是当地买家，新房市场投资增值空间可期，主要是可以实现高杠杆率购房和比较高的房屋租售比水平。“只需要交10%的首付和一些税费，首付不到20%即可购房，另外，交房时再补首付和还月供，但二手房则需要约一半首付”。此外，开发商也可在当地申请开发贷用于房地产项目开发，融资成本相对较低。

戴德梁行也表示，长期来看，随着中国投资群体在海外资产管理和运营能力的不断提升，投资模式将更多元化，投资者将会尝试通过投资基金或与当地有营运管理经验的公司组成联营体等方式投资海外地产。

六、全球观察

美媒：东南亚国家对钢铁的需求为中国钢厂注入新活力

中国的钢铁商正在提高国内的生产速度。欧美各国指责中国钢铁“倾销”，并对其供应的钢材实行限制。目前，这个世界最大的钢铁生产商正在向其东南亚邻国扩大出口量。中国三分之一的钢铁销往越南、泰国和菲律宾等国。这些国家经济的快速发展推动了公路、机场及办公大楼等基础设施的建设。

东南亚对钢铁日益增长的需求帮助中国缓解了去年因全球产能过剩导致价格下跌的局面，为亏损且面临关闭的国营钢厂注入新的活力。据中国海关总署的数据显示，今年前9个月，中国对东南亚10个国家的出口量占钢铁出口总量的37%，与1年前的32%及5年前的20%相比，均有所增长。目前，东南亚是中国出货量增长的最大推动力，约占其去年增长的三分之二，且几乎是今年增长的全部来源。

中国钢铁产量占世界总量的二分之一，由于国内产能增速高于需求，其海外出货量不断增加。自2008年金融危机以来，中国钢铁在全球的出货量增长了4倍，去年达到了创纪录水平，且价格从2011年的最高点下降了64%。

美国东南部螺纹钢价格仍未止跌

因市场需求不振，美国东南部螺纹钢价格继续下滑，卖家间竞争激烈。有经销商表示，临近年底，市场需求通常较为疲软，而且今年情况更为严重，加上进口资源价格低廉，东南部螺纹钢价格持续下跌。

不过，得益于土耳其原材料成本上涨，上周美国螺纹钢进口价格微涨，若进口价格继续有强势表现，那么东南部市场压力将减小。另外，美国废钢价格走强也有利于稳定螺纹钢价格，在经历了5个月的价格下跌后，市场人士认为价格已触底，因此未来螺纹钢有一定的成本支撑力度，价格继续下行的空间已不大。

目前，美国东南部螺纹钢出厂价为460-480美元/短吨，环比10美元/短吨；螺纹钢进口报价为354-363美元/短吨（CIF，休斯顿）。

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