三、有色金属

黄金：

受关税及地缘风险缓和影响，贵金属市场本周大幅走弱。周初印度和巴基斯坦达成 停火协议削弱避险需求，中美贸易谈判取得突破性进展更是令市场风险偏好显著回暖，美国对 华关税税率由145%大幅下调至30%，中国对美关税也降至10%，大幅超市场预期的关税谈判进展 推动美元和美债收益率同步走强，金价承压下行。随后公布的美国4月通胀数据虽现回升但整 体延续放缓趋势，CPI同比增速2.3%低于预期，核心CPI持平于2.8%，关税相关的价格压力尚未 完全传导至消费端，这为美联储后续政策转向预留空间。美国4月PPI放缓及制造业数据疲软暗 示企业正承受关税压力，零售销售增速显著回落印证消费动能减弱，叠加鲍威尔发言再度强调 未来经济形势的不确定性，经济数据分化令美元回吐部分涨幅，金价短线超跌反弹。

期货投资咨询证号：Z0020723

铅：

本周沪铅期货在供需两弱格局下呈现震荡走势。从期货市场来看，沪期铅主力合约 2506 表现活跃，本周涨幅 0.39%。对等关税影响消退，市场情绪开始慢慢回暖，但是沪铅整体受 到国内需求走弱影响，价格依旧处于承压状态，国外高库存亦压制价格上行，本周价格波动反映出 市场多空双方力量的博弈，且空头力量在本周后期占据一定优势。

期货从业资格号F03123381

期货投资咨询从业证书号Z0019878

铝：

沪铝震荡偏强，周涨跌幅+2.78%，报20130元/吨。氧化铝冲高回落，周涨跌+2.23%，报2890元/吨。

期货从业资格号F03123381

期货投资咨询从业证书号Z0019878

助理研究员: 陈思嘉

期货从业资格号F03118799

铜：

沪铜主力合约周线震荡略强，周线涨跌幅为+0.89%，振幅1.9%。截止本周主力合约收盘报价78140元/吨。

期货从业资格号F03123381

期货投资咨询从业证书号Z0019878

助理研究员: 陈思嘉

期货从业资格号F03118799

四、钢材市场

海外，美国调整对华加征关税，于美东时间5月14日凌晨0时01分，撤销对中国商品加征的共计91%的关税，调 整实施34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。国内，国务院关税税则委员会发布公告， 自5月14日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。其中，国务院关税税则委员会2025年第4号公告规 定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税率。

期货从业资格号F0251444

期货投资咨询从业证书号Z0013101

五、宏观经济

六、全球观察

2025年5月6日，马来西亚投资、贸易及工业部发布公告，对原产于或进口自中国、印度、日本和韩国的宽度大于等于600毫米的镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品[Flat-rolled Products of iron or non-alloy steel, of a width of 600mm or more, clad, plated or coated with tin (electrolytic tinplate or tinplate)]作出反倾销肯定性终裁，决定对上述国家涉案生产商/出口商以到岸价（CIF）征收反倾销税，具体如下：中国为4.48%－20.42%，其中生产商/出口商宝山钢铁股份有限公司为4.78%，粤海中粤(秦皇岛)马口铁工业有限公司和粤海中粤(中山)马口铁工业有限公司均为4.48%，衡水板业包装材料科技有限公司为16.44%，首钢京唐钢铁联合有限责任公司为19.48%，中国其他生产商/出口商为20.42%；印度所有生产商/出口商为27.88%；日本为15.74%－36.80%，其中生产商/出口商Nippon Steel Corporation为15.74%，日本其他生产商/出口商为36.80%；韩国为21.60%－35.43%，其中生产商/出口商KG Dongbu Steel Co., Ltd.为21.60%，韩国其他生产商/出口商为35.43%。该措施有效期为5年，自2025年5月11日起生效，至2030年5月10日终止。本案涉及马来西亚协调关税税号和东盟协调税则编码（AHTN）7210.11.90 00和7210.12.90 00项下的产品。

2024年8月15日，马来西亚投资、贸易及工业部发布公告，应国内生产企业PerusahaanSadur Timah Malaysia (Perstima) Berhad于2024年7月15日提交的申请，对原产于或进口自中国、印度、日本和韩国的宽度大于等于600毫米的镀（涂）锡的铁或非合金钢扁轧产品启动反倾销调查。2025年1月13日，马来西亚投资、贸易及工业部发布公告，对该案作出肯定性初裁，决定对上述国家的涉案产品征收不超过120天的临时反倾销税，具体如下：中国生产商/出口商宝山钢铁股份有限公司（Baoshan lron &Steel Co.. Ltd.）为2.52%、粤海中粤(秦皇岛)马口铁工业有限公司（GDH Zhongyue (Qinhuangdao)Tinplate Industrial Co., Ltd.）为12.61%、粤海中粤(中山)马口铁工业有限公司（GDH Zhongyue (Zhongshan)Tinplate Industry Co., Ltd.）为12.61%、衡水板业包装材料科技有限公司（Hesteel Group Hengshui Strip Processing Co., Ltd.）为18.18%、首钢京唐钢铁联合有限责任公司（ShougangJingtang United Iron & Steel Co., Ltd.）为16.33%、中国其他生产商/出口商为18.18%，印度所有生产商/出口商为27.88%，日本生产商/出口商Nippon Steel Corporation以及日本其他生产商/出口商均为36.80%，韩国生产商/出口商KG Dongbu Steel Co., Ltd.为28.66%、韩国其他生产商/出口商为35.43%。该措施自2025年1月11日起生效。

近日，河北冶金建设集团有限公司第四工程分公司承建的新冶特钢127/159连轧钢管线项目开工动员会顺利召开，建设方、监理单位和承建方领导共同出席了此次盛会，共同见证这一重要时刻，为项目顺利推进注入了强大动力。

该项目为湖北省2025年省级重点项目，黄石市、大冶市2025年度“十大工业振兴项目”。在开工动员会上，项目经理王相锋同志发表讲话，着重强调了项目的重要性和紧迫性。他表示，为确保项目顺利进行，项目部制定了详细的工作方案和措施，同时创新工作思路，责任落实到位，严格遵守各项规章制度，将全方位保障项目建设安全、高效、有序推进，以实际行动诠释对项目的坚定决心和必胜信念。

四公司领导对该项目高度重视，精心组织了一支经验丰富、技术精湛的优秀团队，他们严格遵守各种规章制度，一丝不苟做好相关工作，为项目建设筑牢坚实的安全防线，确保了项目建设安全顺利推进。随着开工动员会的隆重举行，项目建设正式拉开了帷幕，项目部坚信，在集团公司领导的正确带领下，凭借科学严谨的管理模式、团结协作的团队精神和坚韧不拔的毅力，新冶特钢127/159连轧钢管线项目建设定能圆满完成，为甲方交上一份满意答卷。

新冶特钢127/159连轧钢管线项目的建设，不仅是对河冶品牌专业化的认可，更是践行“淬炼百年企业，雕琢百年工程”的有力体现。新冶特钢127/159连轧钢管线项目团队将继续保持昂扬斗志，严格把控工程安全与质量，以高标准、严要求推进项目建设，为河北冶建高质量发展建设贡献力量。

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