【核心观点】【市场分析】本周LPG期货市场表现：本周LPG盘面呈现区间震荡态势，PG主力合约周度跌幅录得0.75%。原油供应方面：在关税冲击下，国际LPG贸易格局重塑。美国LPG出口暂维持高位。参考船期数据，美国5月份LPG发货量预计在605万吨，环比5月增加31万吨，同比去年提升60万吨。其中对中国发货量降至80万吨，同比去年减少93万吨。我国LPG资源采购将主要转向中东地区。参考船期数据，中东5月LPG发货量预计为422万吨，环比4月增加26万吨，同比去年提升8万吨。后续随着欧佩克放松减产，中东LPG供应有望跟随进一步增长。国内炼厂商品供应量仍处于中低位，但随着检修企业陆续开工，国产供应量有望逐步增加。进口方面，由于关税执行前的集中进口，4月份LPG到港量较高，为317万吨。5月份到港量目前预计在265万吨。需求方面：随着国内气温升高，燃烧端消费逐渐走弱，进入到淡季氛围。与此同时，随着关税成本增加，国内依赖原料进口的PDH装置与裂解装置利润承压，叠加部分PDH厂家因指标问题无法使用非美国货，部分下游深加工企业或停工避险，截至目前PDH装置开工率已降至59%左右。5月份随着关税前采购的丙烷与库存被消化，预计会有更多的检修与停产情况，开工率面临进一步下行的压力，部分企业可能通过来料加工模式对冲一定采购量，但大趋势难以完全逆转，未来需要关注潜在贸易谈判的开展情况。库存方面：参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气港口样本库存量为313.54万吨，环比增加10.61万吨。本周期港口到船仍较为集中，需求变化不大，港口库存继续累库；参考隆众资讯数据，截至5月8日，国内液化气样本企业库存率在23.26%，环比上周增加0.89%。整体来看，LPG基本面多空交织，进口成本受到关税因素支撑，但依赖进口原料的部分下游化工装置利润承压，需求表现疲软，对市场情绪形成明显制约。【策略】单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无【风险】油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。