【市场消息】1、中共中央政治局2月28日召开会议，会议强调，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。2、上周，五大钢材品种供应842.26万吨，周环比增加6.25万吨，增幅0.7%。五大钢材总库存1879.12万吨，周环比增14.98万吨，增幅0.8%。五大品种周消费量为827.28万吨，环比增加4.1%。3、3月有2座高炉计划检修，涉及产能约1.2万吨/天；有17座高炉计划复产，涉及产能约7.45万吨/天。4、2月28日西澳至中国海运费9.55美元/吨，涨1.35美元/吨；巴西至中国海运费19.88美元/吨，涨0.14美元/吨。【供给】2025年02月17日-02月23日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2575.4万吨，环比增加1333.6万吨。澳洲发运量1856.1万吨，环比增加1067.9万吨，其中澳洲发往中国的量1582.1万吨，环比增加913.1万吨。2025年02月17日-02月23日中国47港到港总量2275.1万吨，环比减少58.7万吨；中国45港到港总量2102.7万吨，环比减少128.1万吨；北方六港到港总量1221.8万吨，环比增加133.3万吨。【需求】2月28日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.29%，环比上周增加0.61个百分点，同比去年增加3.10个百分点；高炉炼铁产能利用率85.58%，环比上周增加0.17个百分点；钢厂盈利率50.22%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加22.95个百分点；日均铁水产量227.94万吨，环比上周增加0.43万吨。【库存】铁矿石2月28日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量15756.40万吨，环比下降174.14万吨；日均疏港量314.53万吨，增2.02万吨。Mysteel统计全国钢厂进口库存总量为9167.19万吨，环比减3.51万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为284.17万吨，环比增1.00万吨，库存消费比32.26天，环比减0.13天。【主线逻辑】供给端，远端发运补足前期减量，未来的到港有回升预期，对铁矿价格的支撑减弱。需求端，日均铁水产量上行，五大材表需继续修复，需求正处于验证期，目前钢厂的盈利率维持近五成，显著高于去年前年同期，市场对后市复工复产仍有期待，但需求端利空的有两点，一是确定的越南加征关税，二是传闻的粗钢减产，可能会在较长时间跨度下限制铁矿上方的高度。综合来看，两会预期未证伪，基本面尚可，港口有去库预期，但近期宏观政策扰动加大，故以震荡思路对待为主。【策略】铁矿2505合约参考区间770-810。中信建投（来源：期货）。