周五，沪铝主力2504合约在早盘开盘后上扬0.36%，截至10:15分休盘，报价达到每吨20650元，较前一交易日上涨80元，涨幅为0.39%。 宏观面，美联储官员哈马克表示，可能会在“相当一段时间”内维持利率不变。这一政策信号对市场情绪有一定稳定作用，但美元指数的高位波动仍对铝价形成一定压力。美国2024年第四季度实际GDP年化修正值环比升2.3%，符合预期。经济数据的稳定表现对市场信心有一定支撑，但市场对后续经济增长的可持续性仍存在担忧。近期美国关税政策频出，市场心态反复。尽管美俄关系缓和及俄乌停战谈判引发市场关注，但实际进展缓慢，贸易风险仍存。 在供应端，铝供应端变化不大，国内电解铝产能接近红线，新增产能投放有限。尽管部分企业复产，但整体供应压力相对可控。需求端，下游需求预期向好，特别是光伏、新能源汽车等新兴产业对铝的需求持续增长。然而，终端消费对价格敏感度较高，铝价快速上涨可能抑制部分需求。而且需求向好并未完全转化为实际的消费增长，导致社会库存出现小幅累积。尽管如此，铝棒迎来春节之后的首次去库，库存压力有所缓解。但整体累库尚未结束，库存去化速度仍需观察。 早间现货市场成交表现平稳，持货商尝试挺价出货，而下游企业则逢低入场，保持刚需交易。整体交易相对活跃，显示出市场供需双方在一定价格区间内能够达成交易共识。现货电解铝报价每吨20600元，较昨日上涨50元/吨，贴水25元/吨，这一价格水平也反映了现货市场的交易情况。 整体来看，虽然累库尚未结束，但铝价底部相对夯实。一方面，铝棒去库现象为铝价提供了支撑；另一方面，美国关税政策、国内两会政策以及铝库存去库的连续性等因素将继续影响铝价的走势。 对于后市展望，当前铝价下方支撑较强，短期预计维持区间震荡。市场需关注美国关税政策的进一步发展以及国内两会政策的落地情况。中期来看：随着下游需求的逐步回暖，特别是传统消费旺季“金三银四”的到来，铝价有望获得进一步支撑。然而，供应端的稳定性和库存去化的连续性仍是关键因素。 操作建议，谨慎追高，关注回调后的逢低买入机会。