•近期，全球宏观面的变化对铝价产生了显著影响。周二主力合约2504震荡探低，盘面跌势不断走阔，截止10：15分休盘报价每吨20470元，下跌255元，跌幅1.25%。 •早间现货市逢低采购较为活跃，市场持货商看跌后市，跟随盘面调价抛货，市场贴水货源增多，流通宽松预期下，贴水幅度拉大，交投局面尚可。 •现货A00铝锭报价20360-20400元/吨，均价报20380元，较上一个交易日下跌210元/吨；贴水均价报50元/吨。 •宏观方面，特朗普政府推动的美俄关系缓和及俄乌停战谈判虽然引发市场关注，但各方在谈判积极性和停战条件上存在巨大差异，使得和谈进程难言顺利。这一背景下，全球股票和商品市场波动加大，风险偏好回升主线的交易需谨慎。特别是美、欧解除对俄制裁的进程，而非停战谈判本身，成为市场关注的焦点。 •从欧元区1月CPI数据来看，通胀压力依然存在，但环比有所下降，这可能对货币政策产生一定影响。然而，更直接的影响来自产业层面。俄罗斯总统普京表示，俄美两国公司已开始讨论合作项目，并计划恢复对美出口200万吨铝制品。这一消息加剧了市场对俄铝供应增加的预期，导致伦敦铝价承压下行，并带动上海铝价走低。 •国内方面，铝锭和铝棒社会库存合计增加6.9万吨，与去年春节后第三周的累库量相比增幅明显偏大。这表明供应压力正在增长，而消费端虽然有所复苏，但复苏力度尚不足以完全消化新增供应。特别是铝价升至高位后，多头获利回吐情绪增加，导致沪铝减仓下行。 •此外，电解铝全国平均成本下降至17000元/吨左右，成本支撑进一步弱化。而电解铝利润回升至3500元/吨上方，使得去年减产的电解铝企业纷纷开启提前复产，进一步加大了供应压力。目前，电解铝库存仍处于累库阶段，这将对铝价反弹高度形成压制。 •从下游需求来看，虽然铝下游加工龙头企业开工率环比回升0.8个百分点至61.6%，其中铝板带箔板块开工持续小幅提升，工业型材订单强劲抵消建筑领域疲软，光伏板块订单温和回升，但铝线缆季节性开工不足，整体消费仍处复苏阶段。预计下周开工率将继续上调至62.8%，但消费复苏力度仍需观察。 •综上所述，当前铝价面临宏观情绪不稳、供应压力增长和消费复苏力度不足等多重压力。这些因素共同作用下，铝价或维持高位震荡格局。短期内，市场需谨慎对待铝价波动，持仓交易保持清淡，继续对铝价构成压力。未来，需密切关注美俄关系、俄乌停战谈判进展以及下游需求复苏情况，以把握铝价走势。