当前造纸行业正经历浆纸价格联动上涨与盈利修复的双重利好。海外浆厂检修、罢工事件持续发酵，叠加国内纸企联合提价，行业成本传导与需求回暖形成共振。与此同时，头部企业加速海外产能布局，进一步巩固供应链稳定性与成本优势。 浆纸价格联动，成本压力渐次释放 国际浆价自2025年1月起持续攀升，阔叶浆与针叶浆外盘报价较周期底部分别上涨40美元/吨、30美元/吨至590美元/吨、815美元/吨，内盘价格同步跟涨533元/吨、493元/吨至4950元/吨、6587元/吨。海外浆厂提价意愿强烈，叠加国内新增商品浆产能有限，预计浆价仍存上行空间。 纸企提价函密集发布，但落地效果分化明显。文化纸、白卡纸因库存合理且订单充裕，提价200元/吨后市场接受度较高，后续仍有提价预期;包装纸因节前涨幅过快，部分纸企近期已下调报价，短期或进入震荡阶段;特种纸受益于结构性需求增长，旺季价格有望小幅上涨。 成本端压力缓解与成品纸提价形成合力，浆纸系企业盈利改善可期。以双胶纸、铜版纸、白卡纸为例，2025年开年至今价格较2024年四季度分别上涨3.5%、1.9%、2.6%，同时低价原材料库存逐步消化，吨盈利环比修复趋势明确。太阳纸业、仙鹤股份等上游林浆一体化布局完善的企业，在浆纸同涨周期中竞争优势进一步凸显。 海外产能扩张提速，供应链韧性增强 行业头部企业加速海外产能布局，以应对国内原料约束与市场需求波动。景兴纸业近日与中资企业签约马来西亚二期60万吨高档牛皮箱板纸项目，建成后将成为东南亚地区单机产能最大、技术最先进的包装纸生产线之一。此举不仅可降低原料运输成本，还能规避贸易壁垒，增强对国际市场的辐射能力。 海外项目投产亦有助于缓解国内环保与产能过剩压力。例如，东南亚地区丰富的再生浆资源与较低的环境规制成本，为包装纸企业提供了产能转移空间。这一趋势与国内“双碳”目标形成协同，推动行业向绿色集约化方向升级。 当前造纸行业正处于周期修复与结构升级的关键节点。浆价上行与纸价传导的顺畅性将成为短期盈利弹性的核心变量，而海外产能布局的深化则从长期维度重塑行业竞争格局。