进入2025，铜价的走势整体表现偏强，宏观因素有支撑也有打压，但其中供需态势尤为关键。在缺矿共识和需求面韧性强的背景下，铜价的强度预期依然稳固，但同时也面临着一些挑战。 从供应端来看，全球主要铜矿的开采品位在持续下降，新品位的探索尚未取得突破性进展。这导致冶炼加工费不断下降，进一步加剧了铜市场的紧张态势。特别是2025年的TC/RC长协定价格创下历史新低，使得部分高成本的民营冶炼厂面临亏损风险，有可能减产甚至停产。这种矿端短缺的现象正逐步向金属端传导，对铜价构成了支撑。 然而，在需求端，尽管风电、光伏以及新能源汽车等新动能需求的快速增长为铜市场注入了新的活力，使得铜需求韧性依然较强，前景乐观。但实际情况却并非如此简单。由于全球经济发展较为缓慢，中国经济虽然稳健，但铜的最大客户板块——房地产依然处于困境之中。房地产市场的持续低迷不仅拖累了建材、家电、装修等相关行业，也对铜的需求产生了负面影响。 此外，近期铜价的连续上涨使得下游采购接货情绪变得谨慎。虽然部分加工企业在周内存在一定的备货需求，但整体空间相对有限。同时，随着春节的临近，少数企业逐渐进入放假状态，市场新增订单减少，需求表现走弱。这对铜价的继续上行构成了一定的压制，使得铜价走势面临冲击。 值得注意的是，12月中国铜精矿及其矿砂进口量环比增加12%至252万吨之上，精炼铜产量也刷新了年内单月高点，达到124.2万吨。这反映了中国当前对铜需求的韧性，但同时也暴露出供应端紧张的问题。由于临近春节下游需求较为清淡，现货升水维持下降姿态，进一步加剧了市场的波动。 整体来看，当前铜价的走势在供需态势下呈现出复杂多变的局面。即使供应端的紧张格局和需求面的韧性为铜价提供了支撑，但全球经济的缓慢发展、房地产市场的低迷以及下游需求的走弱等因素也对铜价构成了压制。因此，市场交易者在参与铜市场交易时需谨慎，密切关注市场动态和供需变化，制定合理的投资策略以应对潜在的风险和机遇。