行情回顾

现货价格

2022年2月25日当周，以上海云南国营全乳橡胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在13500元/吨区间内振荡整理。

期现价差

以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2205合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现振荡上行的态势，整体贴水幅度逐渐收敛。截止2022年2月25日当周，二者基差维持在-555元/吨。

供应端情况

据天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的数据，2021年12月天然橡胶生产国协会成员国合计产量达109.21万吨，较去年同期的116.6万吨，小幅下降6.34%，较近5年均值106.95万吨小幅增长4.06%。1-12月天然橡胶生产国协会成员国合计产量达1157.46万吨，较去年同期的1107.06万吨，小幅增长4.55%，较近5年均值的1154.46万吨小幅增加3万吨。

根据过去6年天胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，2016-2021年该组织成员国1月产量均值达98.47万吨，2月产量均值达85.58万吨，3月产量均值达74.61万吨。以过去6年产量增幅估算，预计2022年天然橡胶生产国协会（ANRPC）成员国合计产量维持在1154.96万吨，较去年同期的1157.46万吨，减少2.5万吨，降幅达0.22%。

与此同时，从阶段性来讲，目前国内云南和海南天胶产区已经处于季节性停割期，而明年一季度，自北向南来看，越南、柬埔寨、缅甸、泰国、马来西亚和印度也都会陆续进入低产期，产胶量逐月环比下降，直至旱季结束。步入2022年二季度，新一轮雨季到来后，产胶国才会陆续重新开割，胶水产量恢复。

换言之，未来3-4个月，全球产胶量会出现积极性下降趋势，有利于橡胶价格走强。

需求端情况

橡胶轮胎行业开工率

2022年2月25日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为52.87%，较上周上涨19.51个百分点。从调研的情况来看，本周东营及周边地区轮胎企复工运势进一步向好，产能持续放量，整体开工呈现较为明显的提升。但在终端需求支撑乏力以及工人不到位等多因素的影响下，整体开工仍处低位水平。轮胎企业销售结构存在差异性，周内所呈现出来的走货表现不同，相对替换市场走货缓慢。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为52.87%，较上周上涨19.51个百分点，较去年同期下滑6.16个百分点。

本周国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为55.36%，较上周上涨18.65个百分点。

从调研的情况来看，本周东营及周边地区轮胎企复工运势进一步向好，产能持续放量，整体开工呈现较为明显的提升。相较于前期，周内替换市场补货意向减弱，轮胎企业走货有所放缓。相对配套和出口市场表现尚可，给予开工一定支撑。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为55.36%，较上周上涨18.65个百分点，较去年同期下滑0.60个百分点。

国内车市销量

据中国汽车工业协会发布的数据显示，在去年同期基数较高的背景下，2022年1月汽车产销分别达到242.2万辆和253.1万辆，环比下降16.7%和9.2%，

同比增长1.4%和0.9%。其中，乘用车产销分别为207.7万辆和218.6万辆，环比下降17.8%和9.7%，同比增长8.8%和6.7%。商用车产销分别为34.5万辆和34.4万辆，环比下降9.3%和5.5%，同比下降28%和25.1%。在新能源汽车方面，2022年1月，中国新能源汽车产销环比有所下降，同比继续保持高速增长，分别达到45.2万辆和43.1万辆，环比下降12.6%和18.6%，两者同比分别增长133.2%和135.8%。

2022年1月中国汽车经销商库存预警指数为58.3%，同比下降1.8个百分点，环比上升2.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

2022年1月，我国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月上涨36%，但比上年同期的18.34万辆下降57%。造成1月份重卡市场环比增长和同比大降的原因，主要有三个方面。首先，上年同期基数太大，今年1月销量同比大降是必然。其次，2021年12月份销量较为低迷，加上各家主要企业力争2022

年开门红，因此，环比增长也也是必然。最后，终端需求仍然一片低迷。

橡胶库存端

上期所库存和仓单

截止2022年2月25日当周，橡胶期货库存较上周小幅增加，注册仓单较上周小幅增加。周库存249015吨，较2月18日当周小幅增加1170吨；周注册仓单237250吨，较2月18日当周小幅增加1240吨。

青岛保税区橡胶现货库存

截至2月22日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为31.63万

吨，较上期增涨2.72万吨，涨幅9.4%。出库开始活跃，入库持续增多。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为12.22万吨，较上期涨0.89万吨，涨幅7.81%。出库开始活跃，入库持续增多。

后市展望

预计橡胶期货2205合约料维持在13800-14200元/吨区间内振荡整理，而

标胶期货2205合约料维持在11600-12000元/吨区间内振荡整理。

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