行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌1.60%，跑赢大盘0.74pct；造纸子板块下跌2.62%，跑输大盘0.28pct。本周沪深300指数下跌2.34%，轻工制造(申万)指数下跌1.60%，跑赢沪深300指数0.74pct，在28个申万一级行业中位列第13位，排名中等；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数下跌2.62%，跑输沪深300指数0.28pct。本周轻工四大子板块按涨幅从大到小排名依次为：包装印刷、家居、文娱用品和造纸，其中包装印刷板块上涨0.52%，家具、文娱用品和造纸分别下跌1.17%、1.50%和2.62%。

产业链数据跟踪

原材料方面，国废价格、外废到厂价(不含税)均小幅上涨；木浆外盘报价维稳，现货价格有所下跌；溶解浆价格维稳。(1)国废到厂价(不含税)上涨37/吨，美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨15-28美/吨；(2)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别下跌48/吨、95/吨；2021年5月下旬中国三大港口木浆库存合计184万吨，环比增加9.2%；(3)本周溶解浆价格维稳。

本周木浆系纸种价格均有下跌，箱板纸价格小幅提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别下跌274/吨、281/吨、902/吨；箱板纸出厂均价上涨38/吨。

本周木浆系纸品盈利水平明显下降；废纸系纸品盈利水平维稳。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利与上周相比下降约205-300/吨，铜版纸盈利水平下降约212-306/吨，白卡纸盈利下降约768-821/吨；废纸系纸品盈利与上周相比基本维稳。

机制纸及纸板2021年1-4月累计产量同比增长24.7%。(1)机制纸及纸板2021年1-4月累计产量4392万吨，同比增长24.7%；(2)经剔除价格因素影响，2021年4月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比下降18.3%，环比增加7.4%；(3)纸及纸板进口量方面，2021年1-4月累计同比增加21.6%；出口量方面，1-4月累计同比增加16.1%。

风险提示

宏观经济增速放缓的风险

海外项目推进不达预期的风险

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