橡胶连续大跌创新低。然后反弹，受阻于黄金分割线14700一线。

值得注意的是，橡胶5月对1月，9月对5月，都变成近低远高，远期升水结构。这暗示着现货的不紧缺。

11月3日，泰国内阁在普吉岛举行的内阁行动会议上批准了100.42亿泰铢的预算，用于橡胶价格保证计划第二阶段的支持。

橡胶前期为什么大涨快涨?

行情沿着最小阻力方向前进。橡胶不缺，交割品缺。橡胶的最小阻力方向是RU2101仓单2-5万吨，抛单200-260万吨。

橡胶目前上期所约25万吨库存。随着RU2011合约的17万仓单即将出库。RU2101的全乳胶仓单大约5万吨，对应盘面200-250多万吨交货的义务。多头越增仓(上涨)，空头交不了货的矛盾越激化，形势对RU2101多头越有利，越涨越有理。

我们判断，由于疫情原因，手套需求暴涨，海内外乳胶生产利润高，导致烟片胶全乳胶等高端橡胶产量减少，价格坚挺。出口转好泰国游行和台风经过主产区会刺激供应担忧，也是上涨可能的部分原因。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11750(300)元。

标胶现货1570(30)美元。

行业如何?需求尚可。

截止2020年11月6日，上期所天然橡胶库存253537(5627)吨，仓单225000(3970)吨。20号胶库存42630(1210)吨，仓单39000(1613)吨。

截止2020年11月6日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为75.39%，较上周微涨0.09个百分点，较去年同期上涨8.91百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.23%，较上周上涨0.22个百分点，较去年同期上涨3.96个百分点。全钢轮胎开工稳定性较好，出口、配套市场向好，国内贸易商暂时补库完毕。

预期11月到期仓单数量大约16.24万吨，2101仓单大约4-6万吨左右。仓单偏低。

我们认为，目前阶段，价格和短期供需无关(供需不会发生短期剧烈变动)，博弈性比较高，参与难度高。需要当机立断，切忌拖泥带水。

操作建议：

16万吨仓单即将11月16-17日注销。库存仓单将大幅减少。

橡胶大涨后小反弹。仍需关注回调风险。黄金分割回调皆有可能。

我们建议投资者观望为主。技艺高超者短线操作，快进快出。

前期推荐买1抛9，买1抛5，目前出现较大回撤。市场证伪此观点。虽然仓单少的逻辑不变，但出于风控考虑，建议部分平仓操作，部分再看2-4交易日。

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