连续2日，橡胶上涨幅度较大。后续或整理后再涨。

由于疫情原因，手套需求暴涨，海外胶乳生产利润高，导致烟片胶等高端橡胶产量少，价格坚挺。

预期未来震荡走强，有跌有涨。

橡胶已经来到季节性上涨季节，不宜悲观。

从上涨背景看，由于现货相对期货上涨，导致近月下跌空间比较小。从而支撑了2101的价格。

我们判断，现货季节性上涨，近期出口转好是上涨比较可能的原因。海外减产引发进一步减产预期是上涨的背景。宏观气氛好是大背景。

橡胶前期偏弱，期货升水，库存高，供应没超预期减产或是偏弱主因。

我们理解，在美元大量超发的背景下，通胀预期上升，通胀相关品种易涨难跌。

偏多因素：

橡胶上涨的动力，来自于减产的预期。

ANRPC报告称，2020年前七个月，全球天胶产量同比下降8.9%。造成上半年减产的原因主要由于干旱、疫情、以及低迷的胶价。

偏空因素：RU2101升水偏高，没有明确的橡胶超预期减产新闻，是橡胶上涨的潜在利空。

行业如何？

需求或好转。

截止2020年9月30日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为71.05%，较上周下滑3.47个百分点，较去年同期上涨23.7分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为69.58%，较上周下滑0.74个百分点，较去年同期上涨14.97个百分点。假日期间开工高于2019年，出口较好，国内全钢代理商库存上升。

截止2020年10月9日，上期所天然橡胶库存245970（200）吨，214190（1640）吨。20号橡胶库存38022（0），仓单 34858（-141）吨。

预期10月和11月到期仓单数量大约17.6万吨，2101仓单大约4万吨左右。仓单偏低。

现货

标胶1470（+50），混合胶11150（150）元。

操作建议

考虑近期涨幅较大，市场可能要做一番整理后再涨。

我们对RU2101价格维持看涨预期。目前仍然保持偏多思路。

2000-2016年这17年，10月橡胶涨多跌少（11涨6跌），但幅度不大（0.1%）。

我们相对看好RU2101，对NR2101由于20号胶整体产量较大，相对没那么看好。但交易所仓单少，持仓量不大，相当于小盘股，弹性也不错。

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