2019年起，全球天然橡胶的供应量出现了降低，根据ANRPC的数据看，主要是由于印尼以及泰国的减产导致的，这两地占东南亚全部产量的70%左右。究其原因，主要是由于泰国与印尼在2019年都出现了干旱天气，同时印尼出现真菌性病害，印尼在2019年的供应减少了10%。

一季度，ANRPC成员国2020年1~2月产量累计同比下降7.8%，产量的下滑仍在继续。拆分数据来看，下降主要产生在一月期间，由泰国的减产贡献了主要降幅，虽然印尼出现了小幅度的产量增长，主要是由于其2019年初的基数较低。

显然，泰国与印尼的产出并没有出现增长迹象，印尼的产出维持在低位水平，泰国面临天气以及弃割两方面的问题。因此，从供应增量预期角度看，最大的两个主体目前仍保持了低位以及减产的趋势。

新胶供应减量预期较高

A、国内开割延迟

国产胶方面，二季度会进入开割期并产量逐步爬坡，中国正常应该在3月中下旬进入开割期，然而由于新冠疫情的爆发，同时云南地区出现一定的病虫害现象，因此开割期延迟至4月中上旬。

B、泰国将面临开割延迟同时产量降低的可能

而占我国进口量一半左右的泰国地区，今年预计同样会出现开割延迟的情况，主要原因在于今年1月以来持续的降水偏少以及胶水、杯胶价格过低影响开割的积极性。

2020年1月开始，泰国的降雨就出现急剧的减少，多地呈现一个月未下雨的状态。橡胶树属多年生热带草本植物，生长需要温度较高、降雨充沛而分布均匀以及微风的气候环境。土壤水分与橡胶树生长和产胶有直接的关系。从目前泰国气象局公布的降雨数据看，截止到3月末，东部以及南部的降水量依旧大幅低于往年。降雨量的减少既有可能导致4月~5月的开割延迟。

除了降雨量之外，目前泰国原料价格偏低的状态也会抑制胶农割胶的意愿。一季度末的时候，由于全球天然橡胶价格的暴跌，泰国原材料杯胶以及胶水的价格再度回到了此前19年出现的低位附近，已经跌破胶农的弃割线（杯胶32泰铢以下）。虽然价格低于弃割线并不代表泰国的产出归零，但是长期低于弃割线一定会导致产量减少，此外，另一个层面上也表示加工厂对于原材料需求的较少，加工厂缺乏加工的热情。从这两个角度考虑，我们认为在二季度泰国橡胶会由于低价影响进一步导致产出的下降。

3、疫情对东南亚供应稳定性存在不利影响

除了天气、原料价格之外，Q2天然橡胶的供应还有一个不确定因素，就是全球，尤其是东南亚物流的问题。而这一问题最根本的产生原因就在于新冠疫情在全球蔓延之后，各国的对于港口、边境的封闭可能导致全球的物流出现障碍。

3月18日马来西亚封闭宣布封闭槟城港口，不再接受泰国货物过境。而后，马来西亚于当地时间3月22日发布消息：所有悬挂中国、意大利、韩国、伊朗和日本国旗的船只，或在抵达马来西亚水域后14天前进入上述国家任何港口的任何船只，均被禁止进入马来西亚的任何港口。马来西亚槟城港口是泰国出口的一个重要转运港口，受此影响，泰国急调国内港口进行运输。

为了防范新冠肺炎疫情，印度政府在全国范围内实施封锁，封锁期为21天。目前当地港口、码头、堆场的作业受到限制。人工短缺，道路受限，运输停顿。与此同时，印度全国的铁路、航空、港口等交通方式全面停摆（紧急和必需的物资运输除外）。据市场消息印度所有港口都已宣布不可抗力。

3月24日泰国进入紧急状态，目前的限制主要是对人员流动进行控制，还未明确涉及到生产以及内外物流。

根据中国经验，在疫情爆发最严重且出现严重管控的时候，国内物流会受到影响，即使港口没有封闭也会由于内部物流问题导致进出口出现一定阻碍。但中期角度说，一旦疫情得到控制，物流将会出现快速的恢复，这一供应方面的利多就会消失。

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